项目亮点 融资方为AA级发债主体，是当地唯一的综合平台公司

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0 国民信托•安宁发展应收账款转让及回购 集合资金信托计划
2016年1月

1 项目亮点 融资方为AA级发债主体，是当地唯一的综合平台公司
2017/3/11 项目亮点 1 融资方为AA级发债主体，是当地唯一的综合平台公司 融资方安宁发展是安宁市资产规模最大、实力最强的国有独资企业，资产增长迅速，盈利能力强 买入返售应收账款的债务人系安宁市人民政府，将还款意愿与政府信誉相绑定，还款来源保障效力较强 2 由政府出面确认该项应收账款的资金到位落实，同时由安宁市财政局出具财政承诺函的双重保险，综合风险可控性较强 1

2 2017/3/11 目录 第一章 信托方案 第二章 融资人概况 第三章 区域情况 第四章 应收账款情况 第五章 风控合规分析及结论 1

3 信托方案——基本要素 信托名称 国民信托•安宁发展应收账款转让及回购集合资金信托计划 信托规模 3亿元 信托期限 24个月
信托资金用于受让融资人对安宁市政府因安县公路的开发建设而形成的应收账款，融资人将所获资金用于补充公司的日常运营资金。 资金运用 及退出方式 万（不含）：8.2%/年；300万-1000万（不含）：8.5%/年；1000万以上：8.8%/年 预期收益 第一还款来源: 融资人安宁发展综合经营收入 第二还款来源：安宁市财政收入 还款来源 应收账款转让登记：融资人将其持有的对安宁市政府的应收账款转让给国民信托，并在人行系统中进行转让登记 财政承诺：安宁市财政局出具财政承诺函，同时提供将该笔融资纳入当地财政预算的政府会议纪要 增信措施

4 国民信托•安宁发展应收账款转让及回购集合资金信托计划
信托方案——交易结构 资金信托 合格投资人 国民信托•安宁发展应收账款转让及回购集合资金信托计划 安宁发展投资集团有限公司 受让融资人对安宁市政府因安县公路项目的开发建设而形成的应收账款 回购应收账款 分配收益 买入返售  补充流动资金 安宁市财政局出具财政承诺函、政府会议纪要 财政承诺 受让应收账款

5 项目涉及主体 云南省安宁市：2014年，安宁市一般公共财政预算收入22.7亿元。
2017/3/11 项目涉及主体 云南省安宁市：2014年，安宁市一般公共财政预算收入22.7亿元。 安宁发展投资集团有限公司：融资人为国有企业，退出类政府融资平台公司，具备交易主体资格。截至2014年底，公司总资产合计145.92亿元，负债总计65.82亿元，所有者权益合计80.1亿元，资产负债率为45.1%。 安宁发展于2014年5月12日发行了7年期、总额为12亿元的公司债券。 1

6 2017/3/11 目录 第一章 信托方案 第二章 融资人情况 第三章 区域情况 第四章 应收账款情况 第五章 风控合规分析及结论 1

7 2017/3/11 融资人情况——安宁发展 基本情况：安宁发展投资集团有限公司前身是安宁市投资开发有限公司，是安宁市人民政府出资及授权经营管理市属国有资产的国有独资有限责任公司，隶属于安宁市人民政府管理。一直以来主要肩负着为市政基础设施等重点工程项目融资的重任，在市委、市政府的领导和关心支持下，经过历届公司领导和职工的努力，公司得以日益壮大，现内设综合部、财务部、经营部、资本运营部等4个部门和十家一级子公司，一家参股公司---昆明南亚国际陆港开发有限公司，一家控股公司---昆明安发股权投资基金管理有限公司。 股东姓名 出资方式 出资额（万元） 持股比例（%） 安宁市财政局 货币 30000 100% 合计 1

8 融资人情况——组织管理 组织架构：公司不设立股东会，设董事会、监事会、总经理。 安宁发展 城市基础设施建设及工程建设业务 城市供水业务
2017/3/11 融资人情况——组织管理 组织架构：公司不设立股东会，设董事会、监事会、总经理。 安宁发展 城市基础设施建设及工程建设业务 城市供水业务 1

9 融资人情况——财务分析 财务情况：截至2014年底，公司总资产合计145.92亿元，负债总计65.82亿元，所有者权益合计80.1亿元。
2017/3/11 融资人情况——财务分析 财务情况：截至2014年底，公司总资产合计145.92亿元，负债总计65.82亿元，所有者权益合计80.1亿元。 指标名称 2012 2013 2014 资产负债率 43.00% 41.30% 45.11% 流动比率 4.28 5.07 6.32 速动比率 1.98 2.17 2.67 综合毛利率 16.87% 19.54% 17.59% 2012 2013 2014 资产总额 915,196.92 1,010,379.98 1,459,214.59 1,843,958.24 负债总额 393,552.13 417,261.71 658,196.68 1,030,247.94 所有者权益总额 521,644.78 593,118.27 801,017.91 813,710.30 1

10 2017/3/11 融资人情况——未来收入预测 现金流预测： 年本项目存续期间，融资人将产生共计约31.1亿元的营业收入，预计净利润总额可达到11.6亿元。按本次融资额度3亿元计算， 年度融资人的营业收入总额约为融资额度的10.37倍，净利润总额约为融资额度的3.86倍，可有效覆盖本次信托贷款本息。 科目 2014年 2015年 2016年 2017年 营业收入 71,354.02 85,624.82 102,749.79 123,299.75 营业成本 58,803.24 65,859.63 73,762.78 82,614.32 营业利润 1,774.34 8,020.61 16,131.10 26,561.29 利润总额 27,236.16 33,543.12 41,713.71 52,203.35 净利润 24,893.17 30,658.41 38,126.33 47,713.86 1

11 融资人情况——发债情况 债券名称：2014年安宁发展投资集团有限公司公司债券（简称“14安发债”）。
2017/3/11 融资人情况——发债情况 债券名称：2014年安宁发展投资集团有限公司公司债券（简称“14安发债”）。 发行日期：2014年5月12日；上市时间：2014年5月19日（全国银行间债券市场），2014年5月28日（上海证券交易所）。 主承销商：西南证券股份有限公司。 发行总额：人民币12亿元。 债券期限：本期债券为7年固定利率债券 债券评级：经鹏元资信评估有限公司2015年跟踪信用评级综合评定，发行人的长期主体信用级别为AA，本期债券信用级别为AA+。 1

12 融资人情况——总结 截至2015年12月4日，经查融资人人行征信报告，报告显示融资人目前贷款余额386,440.00万元，保证担保余额167,880.00万元，全部为正常类。无不良和关注类未结清贷款。 经查全国法院被执行人信息查询系统，无相关被执行之记录，不存在或有负债、未决诉讼等事宜。 融资方目前并无偷税、漏税、被税务机关处罚的历史情况。 公司能够获得地方政府以财政补贴等手段给予的较大支持；公司营业收入稳定增长，在建市政基础设施建设项目规模较大，未来项目回购收入较有保障。

13 2017/3/11 目录 第一章 信托方案 第二章 融资人概况 第三章 区域情况 第四章 应收账款情况 第五章 风控合规分析及结论 1

14 2017/3/11 区域情况——安宁市 基本情况——安宁市位于滇中高原的东部边缘，总面积1321平方公里。安宁距昆明32公里，是昆明通往滇西8个地州，并经畹町直接与缅甸相连的交通重镇。 云南省作为连接东南亚、南亚的国际大通道已进入全面建设阶段，安宁市正处于泛亚铁路西线（即昆明经楚雄、大理、瑞丽至缅甸仰光线）重要节点。安宁历史悠久，被誉为“螳川宝地，连然金方”。安宁地理优越、交通发达，320国道直通缅甸，昆安、安楚高速，成昆铁路等穿境而过，安晋高速、昆广铁路复线已开工建设，柏油路直达各行政村。 1

15 区域情况——安宁市 截至2014年12月31日，安宁市一般财政预算收入22.7亿元。
2017/3/11 区域情况——安宁市 项目 2014 年 2013 年 公共财政收入 227,439 269,850 其中：税收收入 189,133 235,008 非税收入 38,306 34,842 上级补助收入 135,621 102,016 其中：返还性收入 31,725 34,251 一般性转移支付收入 32,527 8,852 专项转移支付收入 71,369 58,913 政府性基金收入 239,292 302,962 其中：土地出让收入 267,503 预算外收入 1,150 1,685 地方综合财力 603,502 676,513 公共财政支出 270,102 310,279 基金预算支出 207,362 271,704 公共财政收入/公共财政支出 0.84 0.87 截至2014年12月31日，安宁市一般财政预算收入22.7亿元。 安宁市具备一定的财政实力，目前财政状况良好，未来能够有足够的实力偿还债务。 项目 2014年 2013年 地区生产总值（亿元） 230.94 230.7 第一产业增加值（亿元） 12.08 11.51 第二产业增加值（亿元） 125.01 132.19 第三产业增加值（亿元） 93.84 86.98 人均地区生产总值（元） 64,238 65,193 全年完成 500 万元以上固定资产投资（亿元） 248.57 210.45 社会消费品零售总额（亿元） 76.33 68.18 城镇居民人均可支配收入（元） 31,606 29360 存款余额（亿元） 265.01 254.66 《2014年中国中小城市绿皮书》发布了2014年度中国中小城市综合实力百强县市排名，安宁市荣列第80位 1

16 区域情况——安宁市 安宁工业园区——“转型升级、跨越发展” 战略性主导产业——石油化工
2017/3/11 区域情况——安宁市 安宁工业园区——“转型升级、跨越发展” 战略性主导产业——石油化工 国家能源战略项目——中缅油气管道建设、1000万吨炼油项目落户安宁工业园区草铺街道办，为安宁的发展提供了新的平台，园区紧抓机遇，大力推进项目进程。 根据中石油云南炼油项目财务部门提供的生产经营期年均税费预计情况以及现行财税管理预测，1000万吨/年炼油项目生产经营期年均产生财政总收入115.75亿元， 其中：1.地方政府财政收入15.7亿元，扣除上缴上级的36%（5.7亿元）后，地方一般财政收入预计增加10亿元，2. 上划中央增值税和消费税收入97.95亿元预计可得到税收返还11亿元，按照以上测算：预计安宁市可得到财力合计21亿元。 1

17 区域情况——未来收入情况预测 安宁市2015-2017年财政收支预测（单位：亿元） 当年财政收入 科目 2015年预计 2016年预计
2017/3/11 区域情况——未来收入情况预测 安宁市 年财政收支预测（单位：亿元） 当年财政收入 科目 2015年预计 2016年预计 2017年预计 全口径财政收入 65.53 152.8 246.8 其中：公共财政预算收入 26.4 39.1 50.9 其中：政府性基金收入 20 当年财政支出 65 72 84 1

18 区域情况——同业合作情况 序号 公司 发行日期 交易对手 规模 期限 增信措施 备注 项目均已正常到期结束 项目运作情况一切正常，按时付息
2017/3/11 区域情况——同业合作情况 序号 公司 发行日期 交易对手 规模 期限 增信措施 备注 1 华澳信托 安宁发展 3亿元 18个月 1、土地抵押担保，抵押率55.08%；2、安宁工业园区投资开发有限公司为安宁发展回购标的应收账款提供连带保证责任担保。3、资金账户监管 项目均已正常到期结束 2 长安信托 安宁工投 2亿元 24个月 1、土地抵押：安宁发展全资子公司安宁兴卫医疗资产管理有限公司提供抵押担保，抵押率为49.1%。2、连带担保：安宁发展投资有限公司提供连带责任担保 3、人大决议、财政承诺 3 中融信托 云南温泉山谷集团 5亿元 1、土地及在建工程抵押：温泉山谷集团抵押率52.17%。2、连带担保：云南省城市建设投资集团有限公司提供连带责任担保 4 方正信托 4亿元 1、安宁发展投资集团有限公司提供连带责任保证担保。2、债权债务确权。信托公司与安宁发展、安宁市政府签署三方《债权债务确认协议》，向安宁发展买应收账款；3、人大决议、财政承诺 项目运作情况一切正常，按时付息 5 万向信托 1、提供土地抵押担保；2、资金账户监管 1

19 2017/3/11 目录 第一章 信托方案 第二章 融资人概况 第三章 区域情况 第四章 应收账款情况 第五章 风控合规分析及结论 1

20 用款项目——安县公路建设 1. 项目概况 项目位于昆明市安宁职教园区及大屯新区内。起点位于大屯油库前铁路交叉口处，止于县街镇梨河路与安八路三岔口处。路线全长9224米，按城市二级公路主干道进行改扩建，设计行车速度40千米/小时。总投资 万元。 2. 工程进展情况 项目于2009年4月25日开工建设，2012年8月20日进行交工验收，并取得交工验收证明书。 3.项目相关证照、批复 该项目取得了安宁市发展改革局关于安宁市安县公路工程可行性研究报告的批复、初步设计批复，具备环评相关批复、建设项目选址意见书、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证，证照齐全，手续完备。

21 2017/3/11 目录 第一章 信托方案 第二章 融资人概况 第三章 区域情况 第四章 应收账款情况 第五章 风控合规分析及结论 1

22 合规分析 （一）借款人依法设立 融资人是国有企业，并且已退出银监局的政府融资平台名单； （二）借款用途明确、合法、合规
本项目信托资金用于补充安宁发展日常流动资金，信托资金运用方向符合国家相关法律法规。 （三）借款人生产经营合法、合规 融资人生产经营过程中未出现违法违规行为 （四）借款人具有持续经营能力，有合法的还款来源 经分析融资人经营情况，具有持续的生产经营能力。 （五）借款人信用状况良好，无重大不良信用记录 经查询融资人人民银行征信报告、全国被执行人记录，无任何不良信用记录、未决诉讼；

23 增信措施分析 1. 融资人将其持有的对安宁市政府的应收账款转让给我司，并在人行系统中进行转让登记；
2. 安宁市财政局出具财政承诺函，同时提供证明该应收帐款能够纳入当地政府债务预算的完整版政府会议纪要 3. 资金提前归集——暂定从项目到期前3个月，融资人应至少按以下标准向归集账户归集信托资金本息，归集情况如下： 时间 归集最低比例 到期前3个月 10% 到期前2个月 20% 到期前1个月 50% 到期日 100% 4. 资金监管——我司与融资人、监管银行三方签订资金监管协议，用于监管信托资金专项用于用款项目。

24 项目优势分析 项目优势： 1、融资主体为AA级发债主体，且债券存续期间能够全部覆盖本信托计划存续期间
2、交易结构中涉及应收账款的实质性转让，并在人行征信系统中进行转让登记 本信托计划项下的标的应收账款付款方为安宁市人民政府，由政府出面确认该项 应收账款的资金到位落实，同时由安宁市财政局出具财政承诺函的双重保险，较好地 将项目还款意愿与政府信誉相绑定，综合风险可控性较强。 3、作为当地重要的投融资平台企业，融资人近几年主营业务发展良好 本项目以AA发债主体作为交易对手、当地政府提供财政承诺函，同时设置债务人为政 府的应收账款转让等增信措施，风险可控。