新三板股权结构设计 与员工股权激励制度分析

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1 新三板股权结构设计 与员工股权激励制度分析
新三板股权结构设计 与员工股权激励制度分析 北京市京都律师事务所 肖小保律师

2 目 录 新三板简介 挂牌新三板的要求 挂牌新三板股权结构要求 股权结构设计及应关注的因素 股权激励的形式与要素 新三板员工股权激励制度

3 第一章 新三板简介 挂牌新三板的要求 挂牌新三板股权结构要求 股权结构设计及应关注的因素 股权激励的形式与要素 新三板员工股权激励制度

4 新三板简介 全国中小企业股份转让系统（简称全国股份转让系统，俗称”新三板“）是继上交所、深交所之后，第三个经国务院批准设立的全国性证券交易场所，是为非上市股份公司股票公开转让、融资、并购等相关业务提供服务的平台。 新三板是中小企业的“上市”平台。

5 新三板简介 新三板在我国资本市场中的重要地位

6 第二章 新三板简介 挂牌新三板的要求 挂牌新三板股权结构要求 股权结构设计及应关注的因素 股权激励的形式与要素 新三板员工股权激励制度

7 挂牌新三板的要求 《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》 一、依法设立且存续满两年 二、业务明确，具有持续经营能力 三、公司治理机制健全，合法规范经营 四、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规 五、主办券商推荐并持续督导

8 第三章 新三板简介 挂牌新三板的要求 挂牌新三板股权结构要求 股权结构设计及应关注的因素 股权激励的形式与要素 新三板员工股权激励制度

9 《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》2.1条“（四）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规”
挂牌新三板股权结构要求 《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》2.1条“（四）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规” 1、股权权属清晰，不得有代持和权属不清，不存在不确定性（含历次出资清晰到位） 2、股票发行和转让定价公允，合法合规，遵守相关股份锁定的要求

10 第四章 新三板简介 挂牌新三板的要求 挂牌新三板股权结构要求 股权结构设计及应关注的因素 股权激励的形式与要素 新三板员工股权激励制度

11 股权结构关注的因素（一） 公司融资需求 公司业务整合需求
1、老股东套现需求（包括规范公司出资瑕疵、个人资金需求、满足后续股权重组资金需求等） 2、公司业务板块发展的资金需求 公司业务整合需求 1、公司业务转型升级 2、规范同业竞争和关联交易问题

12 股权结构关注的因素（二） 引入投资者与创始股东保持控制权需求 资本运作及财务税务的筹划需求 1、A轮与B轮融资的安排
2、入资价格的合理性解释 3、员工持股计划的需求 资本运作及财务税务的筹划需求 1、融资及资本运作结构安排 如典型的海外架构有三层，BVI(控股公司)-开曼（海外上市发行主体）-香港（税收考虑）-WOFI（实际业务）

13 股权结构关注的因素（二） 2、所得税及适用特殊性税务处理 3、其他因素 如以九鼎投资作为挂牌主体案例 间接持股所得税分析：
持股平台为公司的累计所得税税负最高为： 自然人投资者：25%（企业层面）+（1-25%）*20%（投资者层面）=40% 持股平台为有限合伙制的累计所得税税负最高为： 自然人投资者：0+5%~35%=35% 特殊性税务处理适用条件：收购企业购买的股权不低于被收购企业全部股权的75%，且收购企业在该股权收购发生时的股权支付金额不低于其交易支付总额的85%； 转让方和受让方均以以被收购股权的原有计税基础确定。 3、其他因素 如以九鼎投资作为挂牌主体案例

14 股权结构设计 股权结构设计 案例分析 1、直接持股与间接持股（优选相结合的模式） 2、持股平台的选择（股份控制和协议控制）
3、换股、合并与分立 主要是考虑公司股权重组实现的路径问题，结合案例分析 案例分析

15 案例分析：公司股权结构现状

16 案例分析：第一步重组后的股权结构 股权转让 目标公司2增资

17 案例分析：第二步吸收合并的股权结构 吸收合并I 吸收合并

18 案例分析：第二步吸收合并的股权结构 吸收合并II

19 第五章 新三板简介 挂牌新三板的要求 挂牌新三板股权结构要求 股权结构设计及应关注的因素 股权激励的形式与要素 新三板员工股权激励制度

20 股权激励的形式与要素 股权激励是指以股权作为手段对员工进行长 期性的激励，使他们能够勤勉尽责地为公司 的长期发展服务。

21 限制性股份---附有受让时限、业绩条件、 转让限制等限制条件的股份 （股权成熟—股权投资） 股票期权---具有选择是否以预先确定的价
股权激励三种基本形式 限制性股份---附有受让时限、业绩条件、 转让限制等限制条件的股份 （股权成熟—股权投资） 股票期权---具有选择是否以预先确定的价 格和条件购买股份的权利 虚拟股份---将股份对应的分红权和增值权 单独提取用于激励

22 股权激励的六个要素 定 人：确定接受股权激励的对象 定 量：确定授予股权总量（当期与预留） 定 价：确定股权授予价格与退出价格
定 时：确定股权激励的各个时间节点 定股权：确定激励股权来源 定资金：确定购买激励股权价款来源

23 第六章 新三板简介 挂牌新三板的要求 挂牌新三板股权结构要求 股权结构设计及应关注的因素 股权激励的形式与要素 新三板员工股权激励制度

24 新三板员工股权激励制度（一） 《业务规则》第2.6条，“申请挂牌公司在其股票挂牌前实施限制性股票或股票期权等股权激励计划且尚未行权完毕的，应当在公开转让说明书中披露股权激励计划等情况。” 股转系统《常见问题解答》之“24、股权激励是否可以开展？” 《非上市公众公司监督管理办法》第三十九条，公司可以向除原股东之外的董事、监事、高级管理人员、核心员工及符合投资者适当性管理规定的其他投资者等合计不超过35名对象发行股份。

25 直接持股---激励对象通过股权转让或增资方式，直接持有目标公司股权
新三板员工股权激励制度（二） 直接持股---激励对象通过股权转让或增资方式，直接持有目标公司股权 间接持股---激励对象共同出资设立一个持股平台，该持股平台只持有目标公司股权 定增---通过目标公司定向增发股份的方式（挂牌之后） 转让老股---老股东转让股份的方式（挂牌之前） 举例

26 新三板员工股权激励制度（三）

27 资金来源,本次激励对象行权资金以自筹方式解决
新三板挂牌公司股权激励 激励对象包括公司董事、监事、中高级管理人员及核心技术人员等 资金来源,本次激励对象行权资金以自筹方式解决 标的股票的来源,为向激励对象定向发行公司普通股 激励计划的有效期、授予日、可行权日、禁售期 行权以达到考核指标作为行权条件 股票期权的行权价格和行权价格的确定方法

28 新三板挂牌公司股权激励 某新三板挂牌公司股权激励案例： 激励对象只有在同时满足下列条件时，才能获得授予股票期权：
①公司未发生下列任一情形时： a.最近一个会计年度的财务会计报告被注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告； b.最近一年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚； c.中国证监会或股转系统认定的不能实行期权激励计划的其他情形。 ②激励对象未发生下列任一情形： a .最近三年内被交易所公开谴责或宣布为不适当人选的； b. 最近三年内重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚的； c.具有《公司法》规定的不得担任公司董事、监事、高级管理人员的情形的。

29 新三板挂牌公司股权激励 2）行权条件 ①首次授予股票期权的行权条件
公司如能在2015年12月31日前达到“三证齐全”的目标，即：获得“**注射液”新药证书；“**注射液” 生产批件；“***注射液”通过GMP认证并获得相关证书，则首次授予的股票期权自授予日期满24个月后（等待期后），激励对象在可行权日内100%一次行权。 如在2015年12月31前未达到“三证齐全”的目标，首次期权激励对象所获授的期权数量按以下比例进行折扣后分期行权： a.2016年6月30日前达到“三证齐全”的目标，所有激励对象按本计划所首次授予股票期权份数的95%分两次行权。 b.2016年12月31日前达到“三证齐全”的目标，所有激励对象按本计划所首次授予股票期权份数的90%分两次行权。 c.若2016年12月31日前未能达到“三证齐全”目标的，所有激励对象按本计划所首次授予股票期权份数的80%分两次行权。

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