张俊芳 副研究员 科技部战略研究院科技投资所

Presentation on theme: "张俊芳 副研究员 科技部战略研究院科技投资所"— Presentation transcript:

1 张俊芳 副研究员 科技部战略研究院科技投资所
中国创业风险投资 张俊芳 副研究员 科技部战略研究院科技投资所

2 主要内容 1 2 4 创业风险投资是科技与金融结合工作的重要组成 中国创业风险投资行业发展简要回顾 3 中国创业风险投资调查
中国创业风险投资发展的现状与分析 4

3 创业风险投资是科技与金融 结合工作的重要组成

4 一、科技金融政策体系初步形成 科技和金融结合工作起步于1985年，2006年我国颁布实施的《规划纲要》， 把科技和金融结合工作推向了新的历史阶段。据统计，“十一五”期间，各 部门出台的近百项科技规划纲要配套政策实施细则，以及各省市出台的600 多个政策文件中，有近1/3的政策可以纳入科技和金融结合的范畴。 2009年12月，科技部向国务院提交了《关于深化科技金融合作 加快实施自 主创新战略的报告》，受到了国家领导人的高度肯定与重视。 2010年4月，科技部会同财政部、人民银行、税务总局、银监会、证监会、 保监会召开“科技与金融结合工作座谈会”，统筹集成资源。 2011年2月，科技部与“一行三会”共同启动促进科技和金融结合的试点工 作，联合成立了部际协调指导小组，指导科技金融试点工作。 2011年8月，科技部会同有关部门在充分调研的基础上，出台了部际联合工 作文件《关于促进科技和金融结合 加快实施自主创新战略的若干意见》， 全面指导和推进“十二五”时期的科技金融工作。

5 二、科技金融结合内涵不断丰富 科技金融服务平台 创业风险投资 其他 银行及担保 资本市场 科技保险 科技成果转化 科技中小微企业
战略性新兴产业 其他 银行及担保 资本市场 科技保险

6 一） 创业风险投资 开展中国创业风险投资年度调查。从2002年开始，科技部与商务部、国 家开发银行联合开展“全国创业风险投资年度调查”，该项统计工作为 创投行业的发展和多项政策的出台提供了重要依据。 财政引导创业风险投资方向。2007年，财政部、科技部设立“科技型中 小企业创业投资引导基金”，引导创业风险投资加大对科技型企业的早 期投资。 完善创业风险投资政策环境。2007年2月，科技部会同财政部、税务总局 联合制定了促进创业投资企业发展的税收政策。2009年以来，科技部与 财政部、国家税总、证监会、银监会等部门展开多次座谈与调研，推动 了国有股转持义务豁免政策的出台。2011年7月，科技部会同财政部建立 “国家科技成果转化引导基金”，重点解决科技成果转化过程中的资金 缺口。

7 二）银行信贷 选聘科技专家参与信贷评审工作。2009年，科技部与银监会联合出台 《关于选聘科技专家参与科技型中小企业项目评审工作的指导意见》 ，选聘出2000名业内咨询专家，参与科技型企业贷款评审。 促进银行组织创新，建立“科技支行”等特色专营机构。2009年，科 技部会同银监会联合印发《关于进一步加大对科技型中小企业信贷支 持的意见》鼓励商业银行与地方科技部门、国家高新区合作设立专门 服务于科技型中小企业的“科技支行”、科技小额贷款公司等特色专 营机构。 促进银行产品创新，推进知识产权质押贷款工作。2006年以来，科技 部与国家知识产权局共同推进知识产权质押贷款工作。截至2010年底 ，已在全国近20个地区开展知识产权质押融资试点、投融资服务试点 及创建国家知识产权投融资综合试验区等不同层次的试点工作。

8 三）资本市场 促进高新技术企业与资本市场的良性互动。科技部通过加强对地方科 技部门、国家高新区的指导，加大推动科技型中小企业改制，促进科 技与资本的对接。截至2010年底，资本市场累计为上市或挂牌的760家 中小企业融资约4600亿元。其中，中小板上市企业531家，高新技术企 业占比近75%；创业板上市企业153家，高新技术企业占比94%。 积极推进多层次资本市场市场建设。2009年以来，科技部积极参与创 业板市场的制度建设，多次向证监会推荐发审委员会、专家咨询委员 会委员。推进场外资本市场建设。同时，要求国家高新区加快制定相 关政策，优化科技型中小企业融资环境，支持符合条件的国家高新区 企业进入未来场外交易市场融资的“早班车”。

9 四）科技保险 开展科技保险试点。 年，科技部与保监会先后确定了北京、上 海等12个城市作为科技保险创新发展试点城市。2010年，在总结科技保 险试点工作的基础上，科技部与保监会联合下发《关于进一步做好科技 保险有关工作的通知》，全面推广科技保险业务。 推动科技保险险种创新。近年来，科技保险产品日渐丰富，承保范围逐 步扩大，地方大胆探索，积极创新实践。2011年，保监会启动了中关村 首台（套）重大技术装备试验和示范项目保险试点，支持国产首台（套 ）装备的推广与应用。

10 五）科技金融服务平台 为促进科技和金融结合工作，科技部不断探索科技资源和金融资源相 结合的新方式，努力营造科技和金融结合的政策环境。
2007年以来，北京中关村、深圳、大连、山东、四川、浙江等地方科 技部门、高新区通过发行集合债券的形式支持科技型中小企业创新， 搭建中小企业服务平台。 科技担保工作进一步深入，全国部分省市，如北京、江苏、浙江、湖 北、陕西等地积极探索建立科技担保体系，引导银行资金支持科技成 果转化。 此外，北京中关村、上海张江、武汉东湖等国家自主创新示范区实施 股权激励等措施，鼓励科技型中小企业创新。

11 三、地方科技和金融结合的创新实践日益丰富
近年来，科技金融工作在地方开展的非常迅速，一些省市科技部门 、国家高新区在科技和金融结合方面进行了积极探索，成效显著。 一是创新财政科技投入方式。 二是搭建科技金融服务平台。 三是建设科技型中小企业信用服务体系。 2011年5月，科技部与“一行三会”联合组织了“促进科技和金融结 合试点”的申报与评审工作，受到了地方的积极响应，目前，已评 选出16个首批科技和金融结合试点单位，这些地区的创新实践将为 我国科技金融的发展起到示范与带动效应。

12 中国创业风险投资行业发展回顾

13 中国创业风险投资发展历程回顾 1985年，中共中央、国务院颁布《关于科学技术体制改革的决定》，首次提出 “对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资机制给以支 持”。 1985年，国务院正式批准成立了中国第一家风险投资机构——“中国新技术创 业投资公司”，以支持高科技创业为主的创业投资公司。 1986年，国家科委在《中国科学技术指南──科学技术白皮书》中首次提出了 发展中国创业风险投资事业的战略方针。 1991年，国家科委、财政部和中国工商银行联合发起成立“科技风险开发事业 中心”。 1991年，《国务院关于批准国家高新技术产业开发区和有关政策规定的通知》 （[1991]国发12号）指出：“有关部门可以在高新枝术产业开发区建立风险投 资基金，用于风险较大的高技术产业开发，条件成熟的高新技术开发区可创办 风险投资公司。” 1992 年，沈阳等地科技风险开发事业中心成立。其后，山西科技基金发展总公 司、广东科技创业投资公司、上海科技投资公司、浙江省科技创业投资公司等 也相继成立。据不完全统计，到1996年底，各类国有创投机构超过20家。

14 中国创业风险投资发展历程回顾 1998年，全国政协九届一次会议召开，民建中央提出《关于尽快发展我国 风险投资事业的提案》〔即“一号”提案）。全国政协提案委员会召开提 案协商会，由国家科委牵头办理该提案，邀请国家科委、国家经贸委、财 政部、人民银行、证监会参加。 1999年，国家科技部、计委、经贸委、人民银行、财政部、税务总局、证 监会七部委联合出台《关于建立风险投资机制的若干意见》。 1999年，科技部 “科技型中小企业技术创新基金”正式启动。 2002年，科技部、商务部、国家开发银行等联合启动了首次“全国创业风 险投资年度调查”。 2004年5月，深交所中小企业板启动仪式在深圳隆重举行。 2007年，财政部、科技部设立“科技型中小企业创业投资引导基金”。 2009年10月，创业板隆重开启。 2011年，科技部、财政部、国务院国资委、一行三会、税务总局等八部委 联合出台《关于促进科技和金融结合 加快实施自主创新战略的若干意见》。

15 中国创业风险投资调查概况

16 一、中国创业风险投资调查发展概况 2002年，科技部、商务部、国家开发银行联合启动了首次“全国创业 风险投资调查”工作，调查工作由科技部条财司牵头，中国科学技 术促进发展研究中心（战略研究院前身）、科技部火炬高科技产业 开发中心共同实施，并出版了首部《中国创业风险投资2002》。 2006年，全国创业风险投资调查网上填报系统（ivcc.cn）正式运行。 2008年，经国家统计局批准（国统制【2008】134号），本项调查工 作被列为科技专项统计。 2010年，创业风险投资调查统计数据被纳入《中国科技统计年鉴》。 2010年，全国创业风险投资调查工作再次被列为国家科技专项统计工 作（国统制【2010】129号）。

17 二、调查工作队伍建设 2006年，全国已有53个调查单位上报了创业风险投资调查负责人和 调查员名单，共96人，并由科技部颁发全国创业风险投资调查负 责人和调查员聘书。 截止到2011年，调查员队伍已经发展至覆盖全国31个省（市、自治 区），56个调查机构、147名调查负责人和调查员。 调查单位涉及了各省（自治区、直辖市）科技厅局、高新区管委 会、创业风险投资协会、科技成果转化中心、科技风险开发事业 中心、生产力促进中心、科技风险投资公司等多家单位。 调查工作从2002年起，每年在2-4月左右集中开展，历时三个月， 各地调查员付出了很多辛勤的劳动。

18 三、调查工作的重要作用 经过10年努力，“中国创业风险投资调查”为我国创业投资 业界提供了样本最为全面、统计采集过程最为规范的数据和 信息。
该项统计工作同时为我国科技部门、财政、税总、国资等许 多相关部门的重要政策出台提供了有力的决策依据。 该项统计工作打开了国际交流合作的重要渠道，目前，已经 开始与OECD（经合组织）、世界银行、UNESCO（联合国教 科文组织）、以及韩国、美国等国创投协会建立了广泛的合 作关系。同时，也与部分地方创投协会、科技厅局等单位建 立了良好的合作共享机制。

19 中国创业风险投资发展的现状与分析 ——基于中国创业风险投资年度调查

20 一、中国创业风险投资发展概况 2008年爆发的国际金融危机席卷了全球，为应对国际金融危机和经济衰 退，各国普遍采取了扩张性财政政策、金融机构救助、刺激经济复苏的产 业政策，以及失业救济等社会政策。2010年，世界经济复苏的势头更加明 显和稳健，主要国家GDP继续呈现出不同程度的回暖，投资者信心重拾， 各主要股票市场的表现已经达到或接近危机前的水平，风险投资业亦开始 稳步回升。 主要国家GDP变动趋势（ ）

21 中国创业风险投资机构数、管理资本总量变化趋势
一、中国创业风险投资发展概况 2010年，中国创业风险投资业发展迅猛，风险投资企业（基金）达到720 家，较2009年增加144家，增幅25％；风险投资管理资金总量达到2406.6亿 元，增幅达49.9%，其中，来自于当年新募基金的资本量为281亿元，平均 基金规模达到3.3亿元，较2009年增加20.1%。 中国创业风险投资机构数、管理资本总量变化趋势

22 一、中国创业风险投资发展概况 2010年，从中国创业风险投资的资本来源结构来看，风险投资的资本来源 结构仍以未上市公司为主体，占总资本的33.3%，较2009年略有上升；政 府出资与国有独资投资机构出资合计占比37.6%，较2009年略有下降。 中国创业风险投资资本来源（2010）

23 一、中国创业风险投资发展概况 从中国创业风险投资业内的资本形态来看，近年来，风险投资机 构之间联系的复杂程度和关联程度日益增加，主要表现出以下特 征： 一是，政府引导基金力度加大，加快引致了社会资本进入风险投 资领域。截止2010年底，由财政部、科技部设立的“科技型中小企 业创业投资引导基金”采取风险补助、阶段参股、跟进投资等方 式，共投入财政资金11.59亿元。全国层面，政府创业风险投资引 导基金累计出资234.07亿元，引导基金支持的创业风险投资机构达 到170家，引导带动的风险投资管理资金规模达924亿元。 二是，创业风险投资机构呈现出伞形化、集团化的发展趋势，一 些大型创业投资企业（集团）通过设立母子基金的方式，加大资 金杠杆化率。2010年，全国共有61家创业投资（集团），通过与 地方政府合作或其他投资主体（如大型生产、商贸企业）联合设 立子基金278支，总资产规模达到987.6亿元。形成了具有中国特色 的风险投资资金网络。

24 二、中国创业风险投资行业特征分析 （一）累计投资情况：
截至2010年底，中国创业风险投资机构累计投资8693项，较2009年增长 16.9%，其中投资于高新技术企业（项目）数达5160项，约占投资总数的 59.4％；累计总投资额达到1491.3亿元，其中投资高新技术企业（项目） 金额为808.8亿元，约占总投资额的54.23%。 从增加投资金额与投资数量情况判断，与前期相比，创业风险投资业对高 新技术企业的投资强度有所加大。 指标类型 累计投资项目总数 （个） 投资科技企业/项目数（个） 累计投资金额 （亿元） 投资科技企业/项目额（亿元） 2009年 7435 4737 906.2 405.1 2010年 8693 5160 1491.3 808.8

25 二、中国创业风险投资行业特征分析 （二）投资行业分布：
近年来，中国创业风险投资机构的投资重点向高新技术产业聚焦，尤其是在战略性 新兴产业领域的布局正在加速。 2010年，中国创业风险投资主要集中在：其他行业、传统制造业、新材料工业、新 能源/高效节能技术和金融服务等五个产业，占总金额的51.2%。前十大产业中，新 材料工业、消费产品和服务、医药保健、生物科技等产业发展迅速，新能源/高效 节能技术、光电子与光机电一体化则继续保持了2009年的发展态势。 2010 2009 投资行业 投资金额 投资项目 其他行业 15.7 11.7 10.0 9.7 传统制造业 10.1 7.3 11.9 9.4 新材料工业 9.3 6.4 7.2 新能源、高效节能技术 8.3 7.8 8.5 6.3 金融服务 4.1 15.2 5.4

26 二、中国创业风险投资行业特征分析 （三）投资阶段分布：
2010年，中国创业风险投资机构的投资重心略有后移，对成长（扩张）期 的投资金额占比高达49.2%。 对种子期和起步期的投资金额仅占27.6%，低于2009年的32.7%。尤其 是，对种子期阶段的投资出现较大下滑，投资金额降低至10.2%，投资项 目仅占19.9%，回复到2008年水平。 投资阶段 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 种子期 4.50 5.20 30.20 12.70 9.40 19.90 10.2 起步期 12.30 20.00 11.50 8.90 19.00 12.80 17.4 成长（扩张）期 44.80 46.80 39.40 38.20 38.50 45.00 49.2 成熟（过渡）期 38.40 26.30 14.60 35.20 26.50 18.50 20.2 重建期 0.00 1.70 4.30 5.00 6.60 3.70 3.00

27 二、中国创业风险投资行业特征分析 （四）投资地区分布：
2010年，中国创业风险投资机构主要分布在全国28个省、直辖市、自治区内。总体 上，延续了“东强西弱”的走势，其中，江苏省、浙江省、广东省的投资机构数量 与管理资本总量仍位居前三甲。 值得关注的是，2010年，湖北省、湖南省、安徽省、四川省和陕西省等中西部地区 的风险投资业有了不同程度的发展，风险投资已开始由东部沿海地区向中西部地区 辐射。

28 二、中国创业风险投资行业特征分析 （五）投资项目退出情况：
近年来，我国多层次资本市场进一步完善，投资退出环境明显优化，投资退出渠道 进一步拓宽，已初步形成主板、中小板、创业板、以及代办股份转让系统的构架。 据统计，2010年，中国创业风险投资业上市退出（IPO）比例达到历史最高水平， 占全部退出项目的29.80%，其中，44.0%的创投机构选择境内中小板上市退出； 37.3%的创投机构通过创业板实现上市退出。 受益于IPO项目和并购项目的高回报率，2010年，中国创业风险投资业的项目退出 平均收益率高达221.87%，年平均收益率达到37.82%，均远高于2009平均水平。其 中，IPO退出实现收益达到501.41% 。 退出方式（占比） 上市 收购 回购 清算 2006 12.70 28.40 30.40 7.80 2007 24.20 29.00 27.40 5.60 2008 22.70 23.20 34.80 9.20 2009 25.30 33.00 35.30 6.30 2010 29.80 28.60 32.80 6.90

29 三、中国创业风险投资主要营商环境分析 （一）创业风险投资发展的政策环境不断优化
进入“十二五”时期，中国VC行业发展迅猛，无论是中央还是地方层面，均 加大了对创业风险投资的扶持力度，营造出有利的政策环境。 2010年9月，围绕中国战略性新兴产业的发展，国务院出台的《国务院关于加 快培育和发展战略性新兴产业的决定》中指出，大力发展创业投资和股权投 资基金。 2010年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的 建议》中指出，要“促进科技和金融结合，培育和发展创业风险投资。” 2010年12月，科技部与中国人民银行、银监会、证监会、保监会共同出台的 《促进科技和金融结合试点实施方案》，进一步明确了我国创业风险投资发 展方向。 地方层面也出台了一系列相关配套政策，如，北京市、江苏、浙江、湖北、 四川、山东等地区不断创新财政投入方式，通过设立创业投资引导基金、风 险补偿金等专项资金的方式，支持创业风险投资机构与科技型中小企业发 展；上海、天津、深圳等地纷纷出台发展股权投资基金有关扶持的优惠政 策，推动创业风险投资发展；此外，江苏、四川等地还通过搭建科技金融服 务平台，为创业风险投资机构和企业提供咨询、信息、辅导等服务，创业风 险投资的政策与营商环境不断优化。

30 三、中国创业风险投资主要营商环境分析 （二）投资于高新技术企业的创业风险投资拥有更广的 退出渠道
目前，我国创业板与中小板市场已成为创业风险投资企业退出与培育高新 技术企业的重要聚集地。 据统计，2010年，81.3%的创投企业选择在创业板或中小板上市退出。 创业板新上市企业117家，其中77家上市公司获得创业风险投资，占比 65.8%；77家企业中有72家属于国家重点支持的“高新技术企业”，占比 93.51%。 中小板新上市企业204家，其中有115家上市公司获得创业风险投资，占比 56.4%；115家企业中有100家属于国家重点支持的“高新技术企业”，占 比86.96%。 截止2010年底，已有131家企业参与了“中关村非上市公司代办转让系统 的股份报价转让”试点，已挂牌和通过备案企业89家，已披露信息的企业 中，获得VC投资的企业约占40%。

31 三、中国创业风险投资主要营商环境分析 （三）国有创投发展的困境有所突破
2009年8月国有创业投资机构发展战略研讨会在青岛召开，此举直 接推动了2010年10月《关于豁免国有创业投资机构和国有创业投资 引导基金国有股转持义务有关问题的通知》政策的出台。 《通知》的出台在一定程度上解决了国有创投机构发展的瓶颈问 题，助推创业投资全行业的健康良性发展。这项政策的推出也充 分说明，创业投资行业和政府部门之间的良性互动关系开始形成。

32 三、中国创业风险投资主要营商环境分析 （四）外资创投在中国境内的直接投资相继试点
2010年1月，北京市有关部门联合发布《在京设立外商投资股权投 资基金管理企业暂行办法》，在中关村国家自主创新示范区试行， 鼓励外国投资者设立股权投资基金管理企业。 2011年1月，上海市有关部门联合发布了《关于本市开展外商投资 股权投资企业试点工作的实施办法》，明确了外商投资股权投资 管理企业和外商投资股权投资企业在中国境内的业务范围、设立 要求等，完善了监督管理机制，并批准获准试点的外商投资股权 投资管理企业可直接使用外汇资金对其发起设立的股权投资企业 出资。 这些政策的实施在一定程度上打开了外资投资在中国境内直接投 资的通道，加剧了本土创投的竞争环境。

33 四、中国创业风险投资未来发展的若干趋势 （一）创业风险投资重点将进一步聚焦于战略性新兴产 业
创业风险投资机构是活跃在产业最前沿的组织模式，统计趋势表 明，随着国家“十二五”规划的确立，在国家经济转型和产业升 级的背景之下，未来，中国创业风险投资机构的投资重点将进一 步聚焦于国家战略性新兴产业。 另一方面，政府有关部门和地方正加紧营造有利环境，进一步撬 动风险投资机构加大对战略性新兴产业的前期投入和抚育。

34 四、中国创业风险投资未来发展的若干趋势 （二）中国创业风险投资链条将不断延伸
统计数据表明，近年来，我国风险投资后端过于“拥挤”，种子 期和起步期的投资依然不足，这在很大程度上源于我国天使投资 的严重不足。 实际上，天使投资的引导对于国家中小企业发展成长至关重要， 天使投资的引导不仅可以充分吸纳现阶段社会民间“游资”的过 剩，更有利于扶持我国初创期中小企业的成长，培育战略性新兴 产业，保障我国自主创新战略的有效实施。 未来，中国创业风险投资链条将不断延伸，呼唤合格天使投资人 的出现。

35 四、中国创业风险投资未来发展的若干趋势 （三）中国创业风险投资行业规范亟待加强
2010年，伴随着中国创投行业的蓬勃发展与快速扩容，资金来源 渠道呈现出多元化发展的态势，各种类型的创业投资者不断涌现， 创业投资市场竞争不断升级，未来一段时期，行业内的整合与规 范化管理必将是大势所趋。 与此同时，我国尚未建立全国性的行业协会，相关规范制度建设 仍然落后，缺乏内部规范化管理、有效的信誉体系与监督机制。 在未来一段时期，建立全国性的行业自律组织，加强机构监管， 培育和发展“合格的、长期的投资者”，完善投资机构内部的治理机 制与薪酬体系将成为我国创业风险投资业未来健康发展的重要保 障。

36 四、中国创业风险投资未来发展的若干趋势 （四）中国国有风险投资机构需要推进制度改革
近年来，为规避制度造成的发展障碍，越来越多的国有风险投资 机构开展寻求新的出路，纷纷完成“民营化”的改造，其发展的 深层次隐忧日渐突出。 国有风险投资一直是推进我国高新技术产业化的中坚力量。推进 国有风险投资机构的制度改革已经到了“攻坚期”。

37 感谢各位！