证券投资学实验课（一）.

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1 证券投资学实验课（一）

2 实验内容及要求 “世华财讯”软件的使用 认识常用技术分析方法(K线和形态），找出典型形态并加以说明 进行模拟炒股
访问上海证券交易所，了解上证180的编制方法 “内、外盘”、“委比”和“量比”都是表达目前场内多、空力量对比的短线技术指标。找出一只股票,用上述指标对其短期走势进行判断

3 技术分析方法的分类 指标法 切线法 形态法 K线派 波浪派

4 K线的画法和基本形状 K线指标分析是证券投资技术分析最基本的方法，是其它技术分析的起点和基础，所以进行证券投资的技术分析就要从K线指标分析开始

5 K线图由一个长方形(real body)和上下两条影线(shadows)所组成。竖立的长方形表示交易的实体部分，其上下两端分别表示开盘价以及收盘价。上影线的最高端为最高价、下影线的最低端为最低价。如交易低开高走，收盘价高于开盘价，此长方形用红色表示，也称阳线。如交易高开低走，收盘价低于开盘价，则用绿色表示，或者采用阴影线表示，也称阴线。

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7 每一条K线都反映出在这段交易时间内买卖双方实力较量的最终结果，阳线表示卖方实力不济，无法与买方抗衡，阳线实体部分越长，表明买方力量越强。阴线表明买方力量薄弱，不足以抵御卖方的压力，阴线实体部分越长，越表示卖方在交易中已彻底完胜买方。上影线代表交易价格上升受到阻力，即卖方抛压沉重。下影线代表交易价格得到买方有力支撑，阻止价格下跌。K线整个图形越长，就越显示双方搏杀激烈，价格振幅大。反之，表明"西线无战事"，风平浪静，价格波幅微不足道，市场低迷。

8 K线图的基本形状 光头光脚的阳线。所谓光头光脚是表示K线图没有上下影线，即该证券当日交易一开盘就是最低价，而收盘收在最高价，这图形是买方最愿看到的，它说明整个交易日买盘强劲，在刚一开盘股价就被节节推高，做空力量毫无还手之力，阳线实体部分越长，越说明多方势力的不可阻挡，长驱直入。

9 如果阳线实体部分较短，即小阳线，一般表示尽管多方仍然控制局面，但与空方力量对比，优势在缩小，如果该小阳线是位于高价位，则应引起买方警惕，要严加关注，防止出现空方的伺机反扑。稳妥的策略是适量减磅。

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11 光头光脚的阴线 表示一日交易中，开盘价就是当日最高价，收盘价即是当日最低价。空方一路打压，如入无人之境，所向披靡。多方节节败退，一败涂地，这也是做空的投资者最愿看到的图形。原先的做多者纷纷倒戈，多翻空，顺势抛售甚至"割肉断臂"，这种做法也是完全符合顺势而为的道理。

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13 仅有上影线的开盘光脚阳线。仅有上影线的光脚阳线是在多方牢牢控制局势的前提下，出现的一些波折，表示多空搏杀过程中，多方上升势头明显受阻，遭到空方顽强抵抗，多方难以轻而易举地长驱直入，上影线的长度说明空方阻击的力度，长度越长，即空方力量也越强，多方阵地多被蚕食沦陷，也说明空方虽败尤荣，不可小觑，投资者应谨慎从事，万万不可盲目乐观，再结合阳线的实体部分，可综合分析双方力量对比，如上影线长于实体部分，表明空方力量的进一步加强，多方力量所剩无几。如上影线长度小于实体，表明空方力量还未能动摇多方根基，大势仍掌握在多方手中。

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15 带上影线的光脚阴线。这种图形属于先扬后抑，开盘后，股价可能承接昨日势头，继续攀升，但很快感觉乏力疲软，后劲明显不足，缺乏买盘支撑，投资者无意追高反而纷纷获利回吐，犹如釜底抽薪，股价只能掉头向下，当回落到开盘价处仍未能阻止跌势，空方趁热打铁，竟然将股价一路打压至全天最低位收盘。说明空方完全占据了阵地。根据上影线的长度可大致推算出空方力量的大小和多方组织反击的能量与效果。见图7-2-6。

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17 带下影线的光头阴线。这种图形是较为典型的下跌抵抗型，股价开盘价即为全天的最高价，空方完全占据主动。股价不断下跌，但在下跌过程中，仍有多方在顽强抵抗，伺机在低价位建仓补仓，并成功地把全天的收盘钉在高处，留下的一条下影线就是证明多方反击的过程，虽然未能挽回败局，但至少说明形势也并非一蹋糊涂。如果下影线长度超过阴线实体，更是说明多方抵抗卓有成效，是"黎明前的黑暗"。 见图7-2-7

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19 各带上下影线的阳线或阴线。这是K线图中最普遍也最常见的图形。这种图形表明整个交易日多空双方搏击互有胜负，形成犬牙交错之势，故而留下长短不一的上下影线，这是战斗激烈的痕迹，无论是先抑后扬，还是先扬后抑，双方互有攻守，最终结果多方胜出，就形成各带上下影线的阳线，反之，最终空方占优，就形成各带上下影线的阴线。人们对此进行分析，主要是看上下影线与实体部分的长度及两者的比例，研究它们之间的力量对比。

20 ★上影线越长，或下影线越短，阳线实体部分越短或阴线实体部分越长，就越有利于空方。反之，上影线越短，下影线越长，阳线实体部分越长，阴线实体部分越短，就越有利于多方，再结合K线所处价位来进一步分析趋势。

21 十字星K线图。所谓十字星K线图是带有上下影线，开盘价等于收盘价的图形。这表明多空双方在整个交易日中搏杀激烈，但最终势均力敌握手言和，双双回到原先的出发点。十字星K线图往往暗示着行情即将出现反转，因为它是多空双方力量均衡的象征，上下影线长度的比较，基本上可分出多空力量的优势在哪一方，上影线长于下影线，说明空方力量稍强，反之，则说明多方力量强些。十字星的收盘价如比上一交易日的收盘价高，人们称之为红十字星，反之，则为黑十字星。如十字星的收盘价格与上一交易日收盘价相一致，则再前推一交易日相比，以分出黑红。

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23 T字型与倒T字型K线图。开盘价、收盘价和最低价三价合一，在K线图上表示为只有上影线，如同英文字母T的大写符号倒立，它表明一天交易清淡，多空双方无心恋战，空方稍一抛售，股价即刻缩回，留下一条上影线，空方略占优势。而开盘价、收盘价和最高价三价为一，在K线图上就形成了只有下影线，如同大写英文字母T，这同样表示成交量萎缩，双方旗鼓相当相持不下。下影线表示多方略占优势，将股价拉回收盘价原地。T字型及倒T字型的颜色同样应参照上一交易日的收盘价而定。三价合一的情况虽然有，但并不常见，往往是在交易量骤减，人心涣散门可箩雀，市场处于一种观望等待的气氛。人们应注意观测耐心等待。

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25 一字型K线图。这是K线图的特例，K线图就呈一条罕见的平行线，它表达了极为丰富的含义，这是开盘价、收盘价、最高价和最低价四价合一的结果，它表明行情极度萎缩，一潭死水，几乎没有成交量，投资者对该股票不感兴趣，无人问津。

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27 K线买卖时机应用（一） 沈阳机床 K线 显示卖出信号

28 K线买卖时机应用（二） 冀东水泥 K线 显现买入信号 卖出显示

29 股价运行在前一交易日之上，下影线上移，且有量支持，呈现持续强势
K线买卖时机应用（三） 深发展 K线 股价上升途中，维持在前一天的最底之上，已经盘整，继续上扬 股价运行在前一交易日之上，下影线上移，且有量支持，呈现持续强势

30 三、K线买卖时机应用（四） 深证成指 K线 卖出信号 买入信号

31 看K线图预测未来走势的几个例子 孤翁独钓：三九医药 雾锁高台：太极集团

32 大盘分析相关指标 换手率:指成交股数与流通股数之比。如邯郸钢铁（６００００１）流通股本3.2亿，１９９８年１月２２日上市当天成交股数达 万股。因此当日换手率为３４％（ /32000），股价收市为7.91元 换手率高，反映主力大量吸货，今后拉高可能性大。上例中邯郸钢铁换手率不高，仅有３４％（高的一般达７０％）。因此其股价１９９８年全年一直在７－８元徘徊。

33 另外，将换手率与股价走势相结合，可以对未来的股价做出一定的预测和判断。某只股票的换手率突然上升，成交量放大，可能意味着有投资者在大量买进，股价可能会随之上扬。如果某只股票持续上涨了一个时期后，换手率又迅速上升，则可能意味着一些获利者要套现，股价可能会下跌。 然而值得注意的是，换手率较高的股票，往往也是短线资金追逐的对象，投机性较强，股价起伏较大，风险也相对较大。（如宝钢权证）

34 委比:是用以衡量一段时间内买卖盘相对强度的指标,其计算公式为：
　　委比＝〖(委买手数-委卖手数)÷（委买手数＋委卖手数)〗×100% 委买手数：现在所有个股委托买入下三档之手数相加之总和。 委卖手数：现在所有个股委托卖出上三档之手数相加之总和。 委比值变化范围为＋100%至-100%。 当委比值为正值并且委比数大,说明市场买盘强劲；当委比值为负值并且负值大,说明市场抛盘较强；委比值从-100%至＋100%,说明买盘逐渐增强,卖盘逐渐减弱的一个过程。相反, 从＋100%至-100%,说明买盘逐渐减弱,卖盘逐渐增强的一个过程

35 振幅:是指开盘后最高价、最低价之差的绝对值与股价的百分比

36 量比:是当日场内每分钟平均成交量与过去五日每分钟平均成交量之比。显然，量比大于1，表明目前场内交投活跃，成交较过去几日增

37 外盘:我们把以“委卖价”实现的成交量称为“外盘”。如果即时的成交价是以“委卖”价成交的，说明买方也即多方愿以卖方的报价成交，就像我们在市场买东时生怕买不到 “不讲价” 一样。所以，以“委卖价”成交的量越多，就说明市场中的“买气”也即多头气氛浓厚。 内盘:反之我们把以“委买价”实现的成交量称为“内盘”。可见，当“外盘”大于“内盘”时，反映了场中买盘强劲，若“内盘”大于“外盘”时，则反映场内卖盘汹涌，市道偏弱。由于“内、外”盘显示的是开市后至现时以“委卖价”和“委买价”各自成交的累计量，所以对我们判断目前的市道强弱有益。

38 “内、外盘”、“委比”和“量比”都是表达目前场内多、空力量对比的短线技术指标。但是，既然是短线指标，就有可能被市场主力和庄家利用来蒙骗中小散户。

39 举例说明： 1996年12月18日，已连续两天跌停的深沪股市虽然仍有三百多只股票开市即告跌停，但“深发展”和“四川长虹”却分别率领两市绩优股逆市飘红。十点半过后，多只绩优股撞入涨停。直至收市，两市较昨日分别劲升6.28％和7.41％，上百只股票涨停而无一告跌。但细心的人发现，临收市前，封在“深发展”涨停价的一笔五百万股委买单和封在“四川长虹”涨停价上的一笔四百万股委买单几乎同时撤单，紧接着，数百万股的委卖单蜂拥而上，将排在刚刚撤掉的单子后边的数十万股委买单一扫而光。其它个股亦有同样现象。次日，两市开盘后仅略略摸高后便掉头而下，收市时两市竟被打回前日原形，三百多只股票再次跌停。我们完全可以想象，在12月18日收市前，“委比”一定是正值且较大，但谁又曾想到主力会用“撤单”的战法将紧随于后的跟风盘悉数套牢呢?

40 形态理论 形态理论是通过研究股价所走过的轨迹，分析和挖掘出曲线告诉我们的一些多空双方力量的对比结果，进而指导我们的行动。
一、股价移动的规律和两种形态类型 1、股价的移动规律 股价的移动是由多空双方力量大小决定的。股价移动的规律是完全按照多空双方力量对比大小和所占优势的大小而行动的。

41 2、股价移动的两种形态类型 股价曲线的形态分成两个大的类型：a.持续整理形态；b.反转突破形态。前者保持平衡，后者打破平衡。

42 不同的型态意义不同，对后市较长时间的股价变动趋势有重要的预示作用。型态分析就是单日和多日K线组合分析的延续，诣在观察更长一段时间的股价走势。

43 3、反转突破形态

44 经典型态（一） 股价 时间 头 头肩顶 股价突破颈线价位达3%时为有效突破 股价突破颈线时，成交量不一定扩大 属于反转型态 肩 肩 颈线

45 经典型态（二） 头肩底 股价突破颈线价位达3%为有效突破 突破颈线时需要成交量的配合 属于反转型态 股价 时间 颈线 肩 肩 底

46 经典型态（三） 复合头肩顶 向下突破颈线时，成交量不一定扩大 但此后若进一步下跌成交量就会扩大 属于反转型态 股价 时间 头 肩 肩 肩 肩

47 经典型态（四） 股价 时间 复合头肩底 向上突破颈线时，需要成交量的配合，否则突破的有效性就会减低 属于反转型态 肩 肩 肩 肩 底

48 经典型态（五） 股价 时间 双重顶 颈线是通过双顶间的低点与双顶连线平行 股价突破颈线价位达3%为有效突破 属于反转型态 顶 顶 颈线

49 经典型态（六） 双重底 股价突破颈线价位达3%为有效突破 从第二底上升时成交量要大于从第一底上升时的成交量，否则可信度降低 属于连续型态 底
时间 底 底

50 经典型态（七） 三重顶 三个顶的股价不必相等，高低差在3%之内即可 顶与顶之间的时间间隔不必相等 属于反转型态 股价 时间 顶 顶 顶 颈线

51 经典型态（八） 三重底 三个底的股价不必 相等，高低差距在3%之内即可 底与底之间的时间间隔不必相等 属于反转型态 颈线 底 底 底 股价

52 4、持续形态

53 对称三角形多发生在一个大趋势的进行途中，它表示原有趋势暂时处于休整阶段，之后随着原趋势的运动方向继续移动。
一般来说，突破上下两条直线的包围应当早些，越靠近三角形的顶点，三角形的功能越不明显。突破的位置应当在三角形横向宽度的1/2或3/4处，且未来价格所能达到的高度为三角形横向宽度。

54 经典型态（十三） 对称三角形 当股价盘整到三角形的尖端时才向上突破，其上升的程度非常有限
股价盘整至中途突然快速上升，成交量大增，则会出现大的上升行情 股价 时间

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56 经典型态（九） 上升直角三角形 股价突破直角三角形开始上升时，若成交量没有增加，这一突破可能是假突破 股价 时间

57 经典型态（十） 下降直角三角形 股价向下突破直角三角形时，成交量不一定随之增加，这不影响突破的有效性 股价 时间

58 矩形又称箱体，如果原来的趋势是上升的，则经过矩形整理后，会继续原来的趋势。值得注意的是矩形形成过程中极可能演变为三重顶底，因此一定要等到突破之后才能采取行动。形态被突破后有一定的预测作用，形态的高度就是矩形的高度。

59 经典型态（十四） 上升矩形 股价突然上破界线时，需要伴以成交量的大增 股价 时间

60 经典型态（十五） 下降矩形 股价突破下界线时，不必伴以成交量的相应增加 股价 时间

61 旗形和契形 它们都有明确的形态方向，并且形态方向和原有的趋势相反。

62 经典型态（十六） 旗形 上升旗形 股价向上突破时需要伴以成交量相应增加 股价向下突破时，成交量则不一定相应增加 属于连续型态 下降旗形 股价
时间 上升旗形 旗形 股价向上突破时需要伴以成交量相应增加 股价向下突破时，成交量则不一定相应增加 属于连续型态 股价 时间 下降旗形

63 经典型态（十一） 上升楔形 成交量随型态的发展越来越小 股价 时间

64 经典型态（十二） 股价 时间 下降楔形 成交量随型态的发展越来越小

65 证券投资学实验课（一） 有效多样化组合理论

66 目的: 通过实验，对有效多样化组合理论有更深入的理解。能将该理论的理念应用于实践当中。 要求： 1、选取两个风险证券（也可以是风险证券的组合），并说明选择的理由，借助excel工具，建立风险资产组合的可行集合和有效集合（提示：要找到最小方差点），绘出图形，计算协方差和相关系数。 2、加入无风险资产，找到最优风险组合o点,建立无风险资产和风险资产组合的有效集，并绘出图形。 3、根据个人的风险偏好，进行资产配置，计算你的资产组合的预期收益和风险

67 实验步骤 利用分析软件获取历史数据 按原理计算期望，方差，协方差和相关数据，最小方差点 和最优组合点（参见教材P133和P136页中的公式）
利用历史数据 提示： p²=(wB B)²+ (ws s)²+2 (wB B) (ws s)ρBs 相关系数= ρ=协方差/ 股票债券

68 Minimum Variance Combination
2 E(r2) = .14 = .20 Sec 2 12 = .2 E(r1) = .10 = .15 Sec 1 s r 1 s 2 - Cov(r1r2) 2 = W1 s 2 s 2 - 2Cov(r1r2) + 2 1 W2 = (1 - W1)

69 Two_Security_Portfolio

70 根据投资者自己对收益的要求，可以知道投资的构成比例

71 实验报告的要求 1、所选二只股票的入选理由 2、描述期望收益和无风险资产收益的计算方法
3、分析本人的风险厌恶程度和组合的投资比例构成和风险收益 4、附Excel计算过程表格