Are you ready? 航運業模範生選拔賽 開跑囉 主辦單位 指導單位

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1 Are you ready? 航運業模範生選拔賽 開跑囉 主辦單位 指導單位
戴佑容 , 4A070116陳怡靜 , 4a 莊玟錡 , 4a 鄭雅華 4a 王湘蕓 , 4a 吳沛儀 , 4a 張甄芸 指導單位 S 楊雪蘭老師

2 認為自己是航運業的大佬嗎？ 認為自己的公司是航運業的模範生嗎？ 口說皆無憑，請交給最公正的團隊為您評分
該公司為集中市場之航運業者，即可報名一較高下 請自備該公司五年財務報表及財務分析資料總表 註: 集中市場又稱為次級巿場(Secondary Market) 、 交易巿場或流通巿場，是指上市股票在證券交易所， 以集中公開競價方式交易的市場 本活動因故無法進行時，主辦單位保有修改、 變更或暫停本活動之權利，如有未盡事宜， 悉依主辦單位相關規定或解釋辦理，並得隨時補充公告之。

3 參賽名單 參賽者 (共計20名) 2601 益航 2608 嘉里大榮 2613 中櫃 2618 長榮航空 2603 長榮海運 2609
參賽者 (共計20名) 2601 益航 2608 嘉里大榮 2613 中櫃 2618 長榮航空 2603 長榮海運 2609 陽明海運 2614 東森 2637 F-慧洋 2605 新興 2610 華航 2615 萬海 5607 遠雄港 2606 裕民 2611 志信 2616 山隆海運 5608 四維航空 2607 榮運 2612 中航 2617 台航 6702 復興航空

4 臨時公告 因此次參加人數過於激烈，故大會召開臨時動議 以下是動議內容：
1. 此次報名選手眾多，陸海空各路好手皆相約報名，主辦單位擔心評比不公，因此決定此次模範生選拔賽以報名人數最多的海運業者為主要選拔對象，如造成不便，敬請見諒。 2. 第一階段資格篩選條件為營收的貨運收入比重

5 進入複賽名單 第一階段篩選出爐 剩餘參賽者 (共計4名) 第一階段一共淘汰掉六家公司， 主要原因為營收的貨運收入比重未達90%以上
以下為淘汰之公司 ： 2605 新興公司 2606 裕民 2614 東森 2615 萬海 2637 慧洋 5608 四維航業 進入複賽名單 剩餘參賽者 (共計4名) 2601 益航 2609 陽明海運 2603 長榮海運 2617 台航

6 複賽列入評分的項目： 財務結構 償債能力  經營能力 獲利能力 現金流量 6. 風險評估

7 評分項目1- 財務結構

8 負債佔資產比率 各公司負債佔資產比率 96年 97年 98年 99年 100年 2601 26.1% 25.01% 30.93% 25.9%
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航 26.1% 25.01% 30.93% 25.9% 28.5% 2603 長榮海運 23.38% 32.88% 32.38% 26.58% 34.18% 2609 陽明海運 42.44% 46.05% 60.92% 55.44% 66.65% 2617 台航 18.9% 17.48% 14.8% 11.3% 11.38% 負債佔資產比率=負債總額/資產總額

9 積分時間 負債佔資產比率 公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 積分 名次 2601 益航 2 3 14 2603 長榮海運 11 2609 陽明海運 1 5 4 2617 台航 20 勝 負債比率是指負債總額占資產總額的比重，比率越高，表示公司舉債越多，承擔繳付利息的壓力也越大，一旦遇到危機，破產機率自然會相對提高。 故在評分方面，負債比率越小的給予4分，負債比重越大的給予1分。每年比較並加總起來後，得知台航的負債比率最小、分數最高，是四間裡面破產機率最低的，而且負債比率還逐年減少。反觀，陽明海運的負債比率不止最大，還幾乎占了資產的一半，一旦遇到危機，很容易產生破產的危機。

10 (b)長期資金佔固定資產比率 各公司長期資金佔固定資產比率 96年 97年 98年 99年 100年 2601 2603 2609 2617
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航 465.76% 683.21% 884.53% % % 2603 長榮海運 724.64% 629.44% 650.41% 671.44% 548.91% 2609 陽明海運 393.22% 460.28% 395.62% 446.87% 326.27% 2617 台航 712.47% 966.8% 981.66% % % 長期資金佔固定資產比率=(股東權益淨額+長期負債)/固定資產總額

11 積分時間 長期資金佔固定資產比率 2601 2603 32609 2617 勝 積分 名次
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 積分 名次 2601 益航 2 3 4 16 2603 長榮海運 12 32609 陽明海運 1 5 2617 台航 17 勝 著重長期資金是否足以應付固定資產的需求，該比率大於1，表示公司的長期資金足以支應購置固定資產，符合「以長支長」的原則，資金配置合宜；倘若小於1，則「以短支長」，容易黑字倒閉。 故評分方面長期資金佔固定資產比率越大者，給予4分，比率越小者，給予1分，上述圖表可得知比較後加總起來的數字，由台航的積分最高，資金配置最合宜，但其它三間比率也都大於1，都符合「以長支長」的原則。

12 評分項目2- 償債能力

13 償債能力-流動比率 公司代號 公司簡稱 96 97 98 99 100 2601 益航 98.52 66.77 154.22 13.83 14.45 2603 長榮海運 93.06 168.01 93.72 179.36 2609 陽明海運 120.24 95.1 97.71 106.82 71.66 2617 台航 139.2 252.73 269.25 324.4 196.88 流動比率 = 流動資產 / 流動負債

14 積分時間 流動比率 公司代號 公司簡稱 96 97 98 99 100 積分 名次 2601 益航 2 1 7 4 2603 長榮海運 3 12 2609 陽明海運 11 2617 台航 20 勝 流動比率是用來分析一家公司的流動負債由流動資產償還的比率，公司的流動比率愈高，表示該公司短期償債能力的強度越佳，舉債能力較強。但如果流動比率小於1的話，表示該公司可能產生短期償債能力的問題。 此積分方式為比率最高給予4分，最低給予1分，每年比較並加總起來後得知台航的積分最高，表示台航的短期償債能力的強度佳、舉債能力較強。

15 償債能力-速動比率 公司代號 公司簡稱 96 97 98 99 100 2601 益航 98.52 66.77 154.22 13.83 14.45 2603 長榮海運 85.52 105.3 159.83 89.36 172.73 2609 陽明海運 92.88 76.44 69.35 88.37 45.36 2617 台航 133.26 249.67 264.52 311 185.42 速動比率=(流動資產-存貨-預付費用)/流動負債

16 積分時間 速動比率 公司代號 公司簡稱 96 97 98 99 100 積分 名次 2601 益航 3 1 2 8 4 2603 長榮海運 13 2609 陽明海運 9 2617 台航 20 勝 速動比率是用來分析一家公司的流動負債由不含存貨及預付費用的流動資產償還的比率，因流動資產中的存貨、預付費用的變現性較差，恐無法在短時間內快速變現，故速動比率係將流動資產中的此二項資產扣除。通常拿來衡量極短期清償負債的能力，比率數據越高，該表示著該公司的短期償債能力越好、流動性越佳。 此積分方式為比率最高給予4分，最低給予1分，每年比較並加總起來後得知台航的積分最高，表示著台航的短期償債能力較好、流動性越高。

17 償債能力-利息保障倍數 公司代號 公司簡稱 96 97 98 99 100 2601 益航 19.35 72.9 54.95 27.13
12.57 2603 長榮海運 69.22 4.01 -39.32 49.85 -8.22 2609 陽明海運 9.67 2 -19.73 14.73 -11.1 2617 台航 165.25 201.58 230.07 228.6 187.66 利息保障倍數 = 所得稅及利息費用前純益 / 本期利息支出

18 積分時間 利息保障倍數 公司代號 公司簡稱 96 97 98 99 100 積分 名次 2601 益航 2 3 13 2603 長榮海運 1 11 2609 陽明海運 6 4 2617 台航 20 勝 利息保障倍數主要是在分析一家公司以營業活動所產生的盈餘用來支付利息費用的能力，該倍數越高，表示該公司以營業活動獲利支付借款利息的能力越強。如果數據小於5或負數，代表一家公司連債權人的利息都付不出來了，倒閉或清算的可能性就會很高，而且體質通常很差。 此積分方式為比率最高給予4分，最低給予1分，每年比較並加總起來後得知台航的積分最高，表示台航以營業活動獲利支付借款利息的能力較強。

19 評分項目3- 經營能力分析

20 應收款項週轉率(次) 2601 2603 2609 2617 收款項週轉率=銷貨淨額/(期初應收款項+期末應收帳項)/2
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航 - 24.78 6.54 2603 長榮海運 25.45 34.74 23.52 21.75 18.36 2609 陽明海運 33.62 35.07 29.88 56.5 63.41 2617 台航 17.16 16.28 13.8 11.34 10.24 陽明海運99與100年銷貨淨額年年攀高，導致應收帳款週轉率也跟著提高，在100年高達63.41，代表該企業收現速度極快，發生呆帳的可能性變低。 收款項週轉率=銷貨淨額/(期初應收款項+期末應收帳項)/2

21 積分時間 應收款項週轉率(次) 2601 2603 2609 2617 應收款項周轉率越高，則平均收現期間越短，
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 總計 排名 2601 益航 1 3 7 4 2603 長榮海運 2 14 2609 陽明海運 20 2617 台航 9 應收款項周轉率越高，則平均收現期間越短， 代表收現速度快、呆帳的可能性較低。 在應收款項周轉率這部分，陽明海運因為銷貨收入較高，使得整體的應收帳款週轉率也跟著提升，使該企業的收現速度提升、較無呆帳；反觀長榮海運及台航，雖其98~100的年收不比陽明海運高，但其應收款項收入固定，故應收款項之周轉率相較之下就比較平穩。而益航則是因公開的資料不齊全而無法比較，在這部分則無法瞭解其整體的收現速度。

22 益航在100年的應收款項極少，使其應收帳款週轉率偏高，
應收款項收現日數 公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航 - 14.73 55.8 2603 長榮海運 14.34 10.5 15.51 16.78 19.88 2609 陽明海運 10.85 10.4 12.21 6.46 5.75 2617 台航 21.27 22.42 26.44 32.18 35.64 益航在100年的應收款項極少，使其應收帳款週轉率偏高， 進而導致在應收款項收現天數高達55.8天 應收款項收現日數=365天/應收款項周轉率

23 積分時間 應收款項收現日數 2601 益航 1 3 9 4 2603 長榮海運 2 13 2609 陽明海運 20 2617 台航 10
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 總分 排名 2601 益航 1 3 9 4 2603 長榮海運 2 13 2609 陽明海運 20 2617 台航 10 對於以上四家航運業而言，該產業的收現天數之所以會在10個工作天以上的原因，也許是因為跑遠航 (巴拿馬等地區)的關係，因此收現天數才會拉長。 從陽明海運100及99的數據資料中，我們可以得知該公司需要大約五到六天的時間即可完成收現，代表該公司的呆帳發生可能性低； 反觀其他公司，可能需要10到20個工作天才能全部收現， 因此我們得到一個結論，應收帳款流動性高，其品質也相對較佳。

24 航運業普遍來說是沒有存貨的，但若要嚴格說起來就大概是船隻的艙位。
存貨周轉率 公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航 - 2603 長榮海運 2609 陽明海運 2617 台航 平均售貨日數 公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航 - 2603 長榮海運 2609 陽明海運 2617 台航 航運業普遍來說是沒有存貨的，但若要嚴格說起來就大概是船隻的艙位。 而一趟的船隻出海到入港的時間點是很難去估計的，因為一趟航行的路線會經過很多地方且在該港口靠岸，概念大概與與火車的座位一樣，因此其艙位存放的東西也會不同且多樣化。

25 固定資產週轉率(次) 2601 2603 2609 2617 固定資產周轉率=銷貨淨額/固定資產淨額 公司代號 公司簡稱 96年 97年
98年 99年 100年 2601 益航 0.3 0.46 0.26 0.33 0.28 2603 長榮海運 2.73 1.92 1.28 1.53 1.17 2609 陽明海運 6.49 7.55 4.46 7.51 5.04 2617 台航 2.05 2.53 2.03 1.54 1.94 固定資產周轉率=銷貨淨額/固定資產淨額

26 積分時間 固定資產週轉率(次) 2601 益航 1 5 4 2603 長榮海運 3 2 11 2609 陽明海運 20 2617 台航 14
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 總分 排名 2601 益航 1 5 4 2603 長榮海運 3 2 11 2609 陽明海運 20 2617 台航 14 固定資產周轉率是衡量每一塊錢的固定資產投入可以創造多少的營業收入 固定資產周轉率是反映企業固定資產周轉情況，上表的陽明海運比率偏高，表示該公司的固定資產利用效率高，能創造更多的營業收入。

27 總資產週轉率(次)) 總資產周轉率=銷貨淨額/資產淨額 公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航
0.06 0.03 0.02 2603 長榮海運 0.32 0.24 0.17 0.2 2609 陽明海運 1.3 1.34 0.92 1.19 1.11 2617 台航 0.26 0.23 0.19 0.15 總資產周轉率=銷貨淨額/資產淨額

28 積分時間 總資產週轉率(次) 2601 益航 1 5 4 2603 長榮海運 3 2 14 2609 陽明海運 20 2617 台航 12
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 總分 排名 2601 益航 1 5 4 2603 長榮海運 3 2 14 2609 陽明海運 20 2617 台航 12 總資產周轉率乃衡量每一塊錢的總資產投入可以創造多的的營業收入，指企業在一定時期內銷售收入同平均資產總額的比值。 以償債能力觀點分析，比率愈高愈好。 以四家公司做比較，陽明海運的總資產周轉率越大，說明該公司總資產周轉越快，反映出其銷售能力越強。

29 經營能力分析統計 2601 2603 2609 2617 扣除存貨周轉率及平均銷貨天數無法估計，綜合以上四樣比率分析 。
公司代號 經營能力 應收款項 週轉率(次) 應收款項 收現日數 固定資產 週轉率(次) 總資產 週轉率(次) 總分 排名 2601 益航 7 9 5 26 4 2603 長榮海運 14 13 11 52 2 2609 陽明海運 20 80 1 2617 台航 10 12 45 3 扣除存貨周轉率及平均銷貨天數無法估計，綜合以上四樣比率分析 。 我們可以看見在經營能力這方面，陽明海運的經營能力是非常強的，代表該公司將其資產科目的效能運用到極致。

30 評分項目 獲利能力分析

31 資產報酬率 公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航 18.25 37.61 12.62 12.18 6.1 2603 長榮海運 (3.08) 18.14 (11.05) 0.88 11.94 2609 陽明海運 2.13 7.79 1.31 (18.05) 14.31 2617 台航 17.85 32.49 14.96 13.34 11.21

32 積分時間 資產報酬率=(稅後淨利/平均資產總額)X100% 此積分方式為比率最高給予4分，最低給予1分。 資產報酬率 96年 97年 98年
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 總計 排名 2601 益航 4 3 17 2 2603 長榮海運 1 7 2609 陽明海運 8 2617 台航 18 資產報酬率=(稅後淨利/平均資產總額)X100% 此積分方式為比率最高給予4分，最低給予1分。

33 股東權益報酬率 2601 2603 2609 2617 股東權益報酬率 公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 益航
24.37 49.90 17.32 16.51 7.86 2603 長榮海運 (4.87) 25.22 (16.75) 0.96 16.35 2609 陽明海運 2.54 12.91 1.12 (40.22) 31.94 2617 台航 22.48 39.51 17.78 15.28 12.58

34 積分時間 股東權益報酬率 = 稅後淨利/平均股東權益 此積分方式為比率最高給予4分，最低給予1分。 2601 2603 2609 2617
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 總計 排名 2601 益航 4 3 1 16 2603 長榮海運 2 9 2609 陽明海運 10 2617 台航 15 股東權益報酬率 = 稅後淨利/平均股東權益 此積分方式為比率最高給予4分，最低給予1分。

35 營業利益 公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航 4.13 9.62 2.00 2.05 (0.06) 2603 長榮海運 (2.23) 0.27 1.54 6.78 20.97 2609 陽明海運 (6.28) 9.07 (5.86) (67.93) (28.49) 2617 台航 13.27 16.68 15.43 6.47 5.40

36 積分時間 營業利益率=(銷貨毛利-營業費用) / 銷貨淨額X100% 此積分方式為營業利益最高給予4分，最低給予1分。 2601 2603
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 總計 排名 2601 益航 3 2 13 2603 長榮海運 1 4 2609 陽明海運 6 2617 台航 18 營業利益率=(銷貨毛利-營業費用) / 銷貨淨額X100% 此積分方式為營業利益最高給予4分，最低給予1分。

37 稅前純益 公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航 33.35 97.15 41.41 41.60 20.12 2603 長榮海運 (9.06) 50.77 35.04 38.43 56.08 2609 陽明海運 7.19 30.08 3.09 (69.71) (25.98) 2617 台航 40.88 87.05 47.14 38.25 31.32

38 積分時間 此積分方式為稅前純益 最高給予4分，最低給予1分。 2601 2603 2609 2617 稅前純益 96年 97年 98年
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 總計 排名 2601 益航 3 4 2 16 2603 長榮海運 1 11 2609 陽明海運 6 2617 台航 17 此積分方式為稅前純益 最高給予4分，最低給予1分。

39 純益率 公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航 267.86 517.51 428.81 439.08 276.89 2603 長榮海運 (20.13) 89.07 (65.43) 2.85 37.28 2609 陽明海運 1.24 5.27 0.47 (21.26) 10.53 2617 台航 65.47 124.07 80.93 94.18 65.17

40 積分時間 純益率= (稅後損益 / 營業收入) × 100% 此積分方式為比率最高給予4分，最低給予1分。 2601 2603 2609
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 總計 排名 2601 益航 4 20 1 2603 長榮海運 2 8 3 2609 陽明海運 7 2617 台航 15 純益率= (稅後損益 / 營業收入) × 100% 此積分方式為比率最高給予4分，最低給予1分。

41 每股盈餘 公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航 3.25 9.43 3.84 3.98 1.99 2603 長榮海運 (0.89) 4.49 (3.22) 0.21 3.53 2609 陽明海運 0.50 2.60 (6.18) 4.60 2617 台航 3.70 8.02 4.01 3.35 2.80

42 積分時間 每股盈餘 =(稅後淨利 - 特別股股利) / 普通股流通在外平均股數 此積分方式為每股盈餘最高給予4分，最低給予1分。 2601
公司代號 公司簡稱 96年 97年 98年 99年 100年 總計 排名 2601 益航 3 4 1 15 2 2603 長榮海運 9 2609 陽明海運 10 2617 台航 16 每股盈餘 =(稅後淨利 - 特別股股利) / 普通股流通在外平均股數 此積分方式為每股盈餘最高給予4分，最低給予1分。

43 獲利能力積分統計 公司代號 獲利能力 資產報酬率 股東權益報酬率 營業利益 稅前純益 純益率 每股盈餘 總分 總排名 2601 益航 17 16 13 20 15 97 2 2603 長榮海運 7 9 11 8 57 3 2609 陽明海運 10 6 47 4 2617 台航 18 99 1 總比較之下，台航與益航的各個獲利能力皆擁有不錯的成績，在總分台航為99分，而益航為97分，以兩分之差錯失了模範生寶座，因此台航成為我們96-100年的獲利能力模範生。 反觀陽明海運的部分雖不是每樣都最低，但平均下來的總獲利能力還是略遜一籌，因此得到最後一名。

44 評分項目5- 現金流量

45 現金流量-現金流量比率(%) 公司代號 公司名稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航 30.60 36.86 5.53 -10.83 -8.80 2603 長榮海運 62.30 -11.00 -13.86 45.28 25.99 2609 陽明海運 41.91 26.49 73.32 30.29 2617 台航 199.04 218.48 223.94 14.43 205.15 公式：現金流量比率 = 營業活動淨現金流量 / 流動負債 現金流量比率 （大於100%，表示今年的營業活動現金流量足以償付流動負債，流動性佳） 衡量公司在正常運作的情況下，營業活動所產生的現金流量是否足以償付流動負債。 圖解：

46 積分時間 2601 2603 2609 2617 勝 解說： 現金流量比率是衡量企業短期盈餘能力的指標，比率愈高能力愈強！
現金流量-現金流量比率(%) 公司代號 公司名稱 96年 97年 98年 99年 100年 總分 名次 2601 益航 1 3 9 4 2603 長榮海運 2 11 2609 陽明海運 12 2617 台航 18 勝 解說： 現金流量比率是衡量企業短期盈餘能力的指標，比率愈高能力愈強！ 故比率高給 4 分，比率低給 1 分。 從上表可知台航公司為四家公司的第 1 名，代表該公司盈餘能力強； 而益航公司為四家裡面的最後一名故盈餘能力較弱。

47 現金流量-現金流量允當比率(%) 2601 2603 2609 2617 公司代號 公司名稱 96年 97年 98年 99年 100年 益航
16.92 32.37 24.59 7.78 6.99 2603 長榮海運 141.31 94.98 108.60 49.82 35.54 2609 陽明海運 52.42 43.86 5.79 37.82 16.22 2617 台航 71.00 99.97 109.90 89.86 106.99 最近五年度營業活動淨現金流量 / 最近五年度（資本支出 + 存貨增加額 + 現金股利） 圖解：

48 積分時間 2601 2603 2609 2617 勝 現金流量-現金流量允當比率(%) 96年 97年 98年 99年 100年 總分 名次
公司代號 公司名稱 96年 97年 98年 99年 100年 總分 名次 2601 益航 1 2 6 4 2603 長榮海運 3 16 2609 陽明海運 9 2617 台航 19 勝 解說： 衡量一公司由營業活動產生之現金流量，能否支應公司購買增額存貨、資本支出及支付現金股利的資金需求。 存貨只取增額部分→假設存貨增加的部分必須支付現金購買；存貨減少則視為0，因為存貨減少不用額外支出現金。 資本支出＝長期資產凈變動＋折舊攤銷費用 若大於100%，表示只靠公司自行創造的內部資金，即可維持營運所需並發放現金股息，無需向外舉債或現金增資。

49 2601 2603 2609 2617 現金流量-現金再投資比率(%) 公司代號 公司名稱 96年 97年 98年 99年 100年 益航
2.37 0.03 -2.42 -4.78 -4.14 2603 長榮海運 7.18 -6.39 -1.09 5.24 -1.19 2609 陽明海運 5.96 0.94 -19.09 20.81 -24.39 2617 台航 8.67 10.01 0.00 (營業活動淨現金流量- 現金股利)/(固定資產毛額+長期投資+其他資產+營運資金) 圖解：

50 積分時間 2601 2603 2609 2617 勝 現金再投資比率乃衡量公司可以保留多少營業活動現金流量進行再投資，
現金流量-現金再投資比率(%) 公司代號 公司名稱 96年 97年 98年 99年 100年 總分 名次 2601 益航 1 2 8 4 2603 長榮海運 3 13 2609 陽明海運 11 2617 台航 18 勝 解說： 現金再投資比率乃衡量公司可以保留多少營業活動現金流量進行再投資， 現金再投資比率愈大則表示公司可運用於資產更新或擴充的現金愈充裕， 成長潛力愈大；若分子為負，則現金再投資比率為負數。 故比率高給予 4 分，比率低給予 1 分。 從上表可知台航公司為4家裡面的第 1 名而益航為4家公司的最後一名。

51 現金流量分析統計 勝 公司代號 公司名稱 現金流量比率(%) 現金流量允當比率(%) 現金再投資比率(%) 總分 名次 2601 益航 9
8 23 4 2603 長榮海運 11 16 13 40 2 2609 陽明海運 12 32 3 2617 台航 18 19 55 1 勝 由上圖表可知，台航的現金流量比率、現金允當比率和現金再投資比率的積分時間都是4家公司裡頭最高的，故屬於這4家公司裡的超級模範生。台航再現金流量分析統計部分大獲全勝！ 台航大獲全勝實至名歸

52 評分項目 系統風險分析 (Beta值)

53 Beta 值分析 β值一般是被用來衡量一支股票的風險大小

54 各公司5年Beta值： 公司代號 公司名稱 96年 97年 98年 99年 100年 2601 益航 1.1105 1.1118
1.1628 1.1667 1.2038 2603 長榮海運 1.1380 1.0109 0.9937 0.9815 1.0173 2609 陽明海運 1.1282 1.0712 1.0788 1.0830 1.1459 2617 台航 0.7813 1.0085 0.9931 0.9950 0.9709

55 積分時間- Beta值 2601 2603 2609 2617 勝 Beta值較小時，代表個別投資與標的與市場變動較無關連；
公司代號 公司名稱 96年 97年 98年 99年 100年 總分 排名 2601 益航 3 1 7 4 2603 長榮海運 14 2 2609 陽明海運 10 2617 台航 19 勝 Beta值較小時，代表個別投資與標的與市場變動較無關連； 反之，若是Beta值較大則其波動受到市場影響較大。 從這四家公司來看，益航、陽明海運、長榮海運近年來Beta值皆處在較高的位置，市場波動性較大；但這幾家公司的風險值卻不一定是財務比率較差的幾家公司。 這幾家公司未必不適合投資，因為波動大所以逢低買進、逢高賣出可能可以因此淨賺更多。

56 成績出爐 勝 勝 勝 勝 勝 勝 台航在六項評分項目中，拿下了五個評比的第一， 以壓倒性的勝利成為了此次航運業的模範生。 公司 代號 名稱
財務 結構 償債 能力 經營 獲利 現金 流量 風險 評估 總分 排名 2601 益航 30 28 26 97 23 7 211 3 2603 長榮 海運 36 52 57 40 14 222 2 2609 陽明 10 80 47 32 205 4 2617 台航 37 60 45 99 55 19 315 1 勝 勝 勝 勝 勝 勝 台航在六項評分項目中，拿下了五個評比的第一， 以壓倒性的勝利成為了此次航運業的模範生。

57 模範生表揚獎狀 航運業模範生 : 台灣航業股份有限公司 優良事蹟 : 台灣航業股份有限公司在眾多評審的考驗中，
財務結構 償債能力 經營能力 獲利能力 現金流量 系統風險 航運業模範生 : 台灣航業股份有限公司 優良事蹟 : 台灣航業股份有限公司在眾多評審的考驗中， 得到了五力分析中，四樣能力評比第一!!! 分別為:財務結構能力、償債能力、獲利能力、現金流量。 在風險評估方面，其Beta值均小於一，代表股價不會再在短期間內上漲或下跌、股票波動幅度不大， 使股東能安心地投資，是個穩扎穩打的模範生產業。 主辦單位:第一組辛酸血淚小組員 協辦單位:楊雪蘭

58 關於航運業模範生-台航 台航在資產方面的優勢，負債佔資產比率低，不易破產， 且長期資金佔資產比率大於一，配置最合宜，符合以長支長的原則
台航在償債能力的優勢，其流動比率、速動比率及利息保障倍數皆高， 代表短期的償債能力佳，舉債能力強，以營業活動獲利支付借款利息的 能力也很強！是一間有能力借錢更有能力可以還錢的好公司 台航在獲利能力優勢，不管是資產報酬率、營業利益、稅前純益或是 每股盈餘皆在評比部分有著優異的表現 台航在現金流量的優勢，由營業活動產生之現金流量，除了能支應公司 購買增額存貨，亦能負擔資本支出及支付現金股利的資金需求。 在現金再投資比率這方面，公司可運用於資產更新或擴充的現金非常充裕 是個成長潛力極大的航運業模範生 誠摯推薦 台灣航運股份有限公司值得您投資

59 特頒獎狀 以示獎勵 恭喜 台灣航業股份有限公司 在第20屆航運業模範生選拔賽中脫穎而出 中華民國一百零二年六月十五號
恭喜 台灣航業股份有限公司 在第20屆航運業模範生選拔賽中脫穎而出 特頒獎狀 以示獎勵 中華民國一百零二年六月十五號

60 END 謝謝大家的聆聽 特別感謝：公開資訊站 圖片來源： / wmoov.com