『融客月报』 ——私募股权投资市场（2012年1月）.

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1 『融客月报』 ——私募股权投资市场（2012年1月）

2 目 录 私募股权投资市场概况 影响私募股权投资市场的因素 下月市场展望 公司主要业务

3 2012年1月概况 受节日影响，本月投募退金额环比都大幅减少。弘毅美元基金占到本月募资一半以上，其投资方向将依然专注于在国企改制和成长性投资两大领域，并且继续推进已经实践三年多的专注于中国市场的跨境投资。在美元基金中，运作较有特色。 募集 2012年1月，中国市场共披露4支新募集基金，涉及金额达249.66亿元人民币。位居首位的弘毅五期美元基金，规模23.68亿美元（约合人民币149.66亿元）；本月资本市场新募集资金共249.66亿元，环比减少35.97%，与2011年1月比增加了6.94%。 投资 2012年1月，中国市场已披露23家公司获得投资，披露金额45.03亿元人民币，环比减少83.81%。其中3家获得私募股权投资，已披露涉及金额17.47亿元人民币，占总投资金额38.80%；6家获得战略投资，已披露涉及金额23.84亿元人民币，占总投资金额52.94% 。 退出 2012年1月，中国境内共有18家机构成功上市。已披露成功募集资金67.94亿元人民币，环比减少86.23%。（数据来源EZCapital）

4 上海产权交易所1月部分项目挂牌情况 挂牌日期 转让标的名称 出让人 挂牌价格 （万元） 2012/1/18
神华宁煤集团大石头煤业有限公司75%股权 神华宁夏煤业集团有限责任公司 44,286.40 2012/1/13 宁波浙大新宇教育投资有限公司100%股权及14280万元债权 浙江浙大新宇集团有限公司 21,612.91 2012/1/16 上海锦丽华大酒店有限公司100%股权及54,299,710.17元债权 上海华夏文化旅游区开发有限公司 15,353.81 2012/1/17 南京水泥工业设计研究院有限公司100%股权   中国中材集团有限公司 12,556.98 上海浦江镇投资发展有限公司30%股权 上海闵行地产经营有限公司 12,002.56 上海锦丽华购物中心有限公司100%股权及 元债权 11,071.21 2012/1/9 万家基金管理有限公司20％股权 上海久事公司 10,460.00 2012/1/10 上海电气电力电子有限公司75%股权 上海电气集团股份有限公司 6,554.25 上海长江昌鑫置业投资有限公司51%股权 上海长江资产经营有限公司等 6,500.00 2012/1/21 上海施耐德电气电力自动化有限公司41%股权 5,875.30

5 北京产权交易所1月部分项目挂牌情况 挂牌日期 转让标的名称 出让人 挂牌价格(万元) 2012/1/19 海南天鸿海岛房地产开发有限公司70%股权 海南天鸿投资控股有限公司 12,351.51 2012/1/20 双鸭山龙煤航天煤化有限公司21%股权 长征火箭工业有限公司  6,300.00 2012/1/10 哈尔滨东安志阳汽车电气有限公司45%股权 哈尔滨东安机电制造有限责任公司  1,300.50 2012/1/11 广州恒运热电（C）厂有限责任公司1%股权 广东省电力设计研究院  1,233.00 北京市太极肯思捷信息系统咨询有限公司95%股权 太极计算机股份有限公司 712.31 2012/1/18 北京祥路来汽车销售服务有限公司51％股权及 万元债权 北京国际技术合作中心  559.91 央企及大型国有投资公司仍然延续出售旗下地产、资源类子公司趋势。该类公司一般无实际经营，多通过土地或资源增值方式退出。同时，我们留意到一些大型国企也在出售与自身主营相关，但盈利能力有限的资产。

6 VC&PE投资情况（一） 日期 投资方 被投资方 投资金额 币种 行业 2012/1/3 香港鸿伊盛世康泰投资集团 古特教育 250万 美元
250万   美元 教育 2012/1/4 英飞尼迪 卡松科技 5000万   人民币 制造 2012/1/5 Bridger Capital 、SEAVI Advent 嬉购网 500万   电子商务 2012/1/8 中粮 蒙牛 4112万   港元 食品饮料 2012/1/9 完美世界 178游戏网 2700万   游戏 2012/1/12 SK E&S 中国燃气 81000万   燃气 云月 广州英爱 10000万   2012/1/14 PRADA、IDG 时代集团 30000万   2012/1/20 霸菱 美即 45000万   日用化工

7 VC&PE投资情况（二） 日期 投资方 被投资方 投资金额 币种 行业 2012/1/20 TPG、GIC 李宁公司 75000万 人民币
75000万   人民币 批发零售 2012/1/21 君盛9号基金 怀众科技 2000万   电子商务 2012/1/30 大唐集团 富滇银行 141000万   银行 本月收节日影响，披露完整案例大幅度减少； 投资方向呈现出投资板块散乱的现象，表明市场的谨慎； 同行业、上下游间并购，或大股东、产业资本增持明显增加。

8 VC&PE投资情况（三） HIIPOO嬉购网 是由武汉忻辰信息技术有限公司运营的全球首家网络抽奖促销平台，用户在嬉购网享受促销优惠的同时，更可获得免费的抽奖机会，使用户几乎可以无负担的拥有国际品牌优质商品。嬉购网给用户提供了实在的优惠，也为国际品牌产品创造了全新的促销方法。 中国燃气 主要在中国大陆从事投资、经营、管理城市燃气管网基础设施，向居民和工商业用户输送天然气，开发、应用石油、天然气相关技术，是中国最早的民用压缩天然气供应商，率先将压缩天然气用于居民生活。在西气东输、川气东送沿线拥有包括湖南、湖北、广东、广西、安徽、江苏、浙江、河北、辽宁、内蒙古等省市50多个城市和地区的天然气专营权。 李宁 创建于1990年，十余年来，李宁公司由最初单一的运动服装发展到拥有运动服装、运动鞋、运动器材等多个产品系列的专业化体育用品公司。 富滇银行股份有限公司 成立于2007年12月30日，是经中国银监会批准成立的云南省省级地方性股份制商业银行。 广州英爱贸易有限公司 是一家集设计、生产、销售高品质婴幼儿服饰，及代理国内外知名母婴产品于一体的专业公司，自有品牌有“英氏”、“哺康富”，其中“英氏”是国内婴童服饰行业公认品牌。 深圳市怀众科技有限公司 前身始建于2003年，是前沿的国际电子商务服务提供商，在全球设有六大国际分支，旗下拥有多个新型的电子商务平台，能够快速为各国商家及消费者提供全套专业的国际贸易服务。

9 目 录 私募股权投资市场概况 影响私募股权投资市场的因素 下月市场展望 公司主要业务

10 市场概况 本月上证指数探底回升，最高上摸2324点，最低下探至2132点，收于2292点，回升了4.24%。本月沪指在月初创下2132点新低后便一路向上反弹。

11 宏观数据走向 4.50% 0.70% 1月CPI同比上涨4.5%，元旦和春节假期因素被认为是推动1月份CPI小幅反弹的重要因素。PPI同比上涨0.7%，增幅创26个月新低，短期内货币政策全面宽松的概率不大。

12 IPO情况（一） 名称 上市日期 发行价格 上市板 涨跌幅(%) 发行市盈率(摊薄) 证监会行业 加加食品 2012/1/6 30 中小板
-26.33 40.54 制造业 博彦科技 22 -9.41 39.86 信息技术业 利君股份 25 -16.88 17.61 温州宏丰 2012/1/10 20 创业板 40.55 32.32 苏交科 13.3 -1.95 35.95 社会服务业 安科瑞 2012/1/13 17.07 32.97 国瓷材料 26 1.88 55.32 江南嘉捷 2012/1/16 12.4 主板 -11.37 24.8 交通运输、仓储业 海思科 2012/1/17 -4.9 32.87 扬子新材 2012/1/19 10.1 29.31 18.74

13 IPO情况（二） 平均招股价 发行市盈率 首日表现 创业板 22.33 39.14 14.39 中小企业板 21.42 29.92
-5.64 主板 12.40 24.80 -11.37 平均值 18.72 31.29 -0.88 2012.1，A股上市地分布（家）

14 IPO情况（三） 名称 上市日期 发行价格 上市板 涨跌幅(%) 发行市盈率(摊薄) 行业 中国融保金融集团 2012/1/6 0.28
港交所 58.93 N/A 其他金融 易通讯集团 2012/1/9 0.6 1.67 8.75 电讯服务 华众控股 2012/1/12 1.4 6.43 8.38 汽车及零部件 柏能集团 1.6 -0.63 信息科技器材 开世中国 0.9 12.22 3 地产—内地 允升国际 2012/1/18 1.2 33.33 5.45 建筑及装修 联合水泥 1 9 2.08 建筑材料 宏创高科 2012/1/19 0.8 12.5 7.27 电子元器件 平均值 0.97 17 5.82

15 A股IPO估值变化 沪市IPO首发市盈率（ ） 深市IPO首发市盈率（ ）

16 A股退出估值变化 创业板 15 92.68 1 (6%) 14 (94%) -33.12 -52.05 -31.53 6.15 中小板 8
2011年1月 IPO（家） 平均发行 市盈率 12个月后 上涨（家） 下跌（家） 平均上涨 幅度（%） 低值 中值 高值 创业板 15 92.68 1 (6%) 14 (94%) -33.12 -52.05 -31.53 6.15 中小板 8 68.91 0 (0%) 8 (100%) -35.49 -54.85 -34.61 -8.86 沪市 3 65.26 1 (33%) 2 (67%) -38.18 -64.91 -58.84 9.21 总览 26 75.62 2 (8%) 24 (92%) -35.60 -57.27 -41.66 6.50 非理性发行市盈率不可能持久，带来的只能是上市后大幅下跌； 投资机构应该转变上市就等于退出的概念，更应注重投后管理，持续为企业增加附加值； 在系统性风险无法避免的情况下，最终的投资收益只能取决于投资标的公司的实际业绩。

17 目 录 私募股权投资市场概况 影响私募股权投资市场的因素 下月市场展望 公司主要业务

18 下月展望 由于退出收益的不断下降，加之经济未见好转，基金募集环境进一步恶化，募资将更加困难；
在人民币基金为主流的情况下，美元基金找准自身定位，在市场上仍具有运作空间，从更成熟的海外投资者中手募集资金，可能会比募集人民币基金更容易； 二级市场估值持续降低，增加资本对已上市公司股权价值的关注度，未来几月随着经济预期日益明朗化，市场有望出现一波并购高峰； 国企或地方国有投资公司将出售更多非盈利或盈利能力较弱的资产，回笼资金； 前期以高估值进行投资的股权基金将面临前所未有的困难。一方面，已上市股权价值在禁售期内大幅缩水；另一方面，由于经济疲弱，造成其他标的企业业绩下滑，大量未上市股权是否能在基金管理期限内退出，将考验GP的投后管理能力。

19 目 录 私募股权投资市场概况 影响私募股权投资市场的因素 下月市场展望 公司主要业务

20 公司主要业务——以市值管理为导向的基金业务
投资方式 资金数额 组成形式 募集对象 时间期限 运作理由 融客优势 市值管理 1000万或以上 有限合伙方式 企业/个人 >3年 大型市值管理业务，需要一定规模的资金量进行对接。 大市值管理受宏观经济、行业景气及交易规则等因素制约，需要时间予以动态调整与规避风险，以获取稳定的投资回报。 政策把握力 趋势判断力 操作执行力 资源整合力 + 股权投资 500万或以上 有限合伙/公司方式或其它 >5年 完整的股权投资涉及投资、管理、退出等多个阶段，需要相对长期的时间以实现投资增值。 项目资源优势 项目判断优势 项目管理优势 二级市场 200万或以上 信托方式或其它 个人 >2年 市场波动无法预测； 2年时间区间内可以出现相对高、低点，以获取合理的投资回报。 财务平衡力 公司拥有销售人员/研究人员/投资人员，有资金管理和项目管理丰富经验，以及市值管理业务的领先地位。

21 市值管理需求服务明细表 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 1 市值维护类市值管理 判断股权资产合理估值区间；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 1 市值维护类市值管理 判断股权资产合理估值区间； 设计市值管理方案； 优化配置金融工具资源； 设立市值管理基金。 上市公司重要股东（交易规则限制小）； 上市公司控股股东（须回通过信托等方式规避交易限制）。 市值管理受托人； 市值管理基金GP； 财务顾问。 上市公司重要股东，市值>1亿元； 对其拥有的股权确认完全处置权（非限售股权）； 已具备股权资产委托专业管理的主动意识。 通过主动型市值管理，使其市值增值； 通过主动型市值管理，使其股数增加； 通过主动型市值管理，使其资产收益性提高。 2 并购业务类市值管理 提供并购标的（产业链横/纵向）； 并购业务财务顾问； 合作收购； 同时受托管理股权资产。 上市公司 财务顾问； 并购基金GP； 所经营行业存在整合需求； 募投项目资金需求不能满足其募集、超募资金总量； 具备并购需求，缺乏并购标的； 具备并购标的，缺乏谈判基础； 通过并购，提升市占率； 通过并购，提升业绩； 通过并购，提升市值。 3 财税规划类市值管理 定制财税规划方案 上市公司股东 咨询顾问 拟减持股权之上市公司股东 通过合理合法之财税规划，最终减低客户税赋。

22 市值管理需求服务明细表（续） 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 4 股权融资类市值管理 安排交易对手；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 4 股权融资类市值管理 安排交易对手； 建议交易价格； 定制交易模式； 安排最为合理高效平台。 上市公司重要股东 股权融资财务顾问 上市公司重要股东，流通市值>1亿元； 具有合适投资标的，其收益可覆盖融资成本； 通过股权融资，将存量股权资产盘活； 通过股权融资，最终提高整体资产收益率。 5 大宗交易类市值管理 为企业分析大宗交易制度，制订具体交易方式； 撮合买卖双方，并建议合理交易价格； 业务跟进与后续服务。 大宗交易财务顾问 上市公司重要股东，股权市值>3000万元 通过财务顾问安排，提高客户减持均价； 通过财务顾问安排，提高交易效率。 6 定向增发类市值管理 对定向增发的时点做出合理化建议 安排合适投资人参与定向增发； 上市公司 定向增发财务顾问 上市公司股价处于相对高位； 具备合适投资标的，有融资需求； 通过增发时点的选择，优化融资方利益； 通过财务顾问安排，提高融资效率；

23 市值管理需求服务明细表（续） 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 7 股权激励类市值管理 设计股权激励方案；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 7 股权激励类市值管理 设计股权激励方案； 通过方案实施，优化股权激励效率； 设计市值管理方案； 设立市值管理基金。 上市公司管理团队 市值管理受托人； 市值管理基金GP； 股权激励财务顾问。 对于上市公司具有重大贡献； 2. 仅具有上市公司经营权，无股权或股权比例很小； 通过股权激励，为管理团队取得股权分配； 通过减持方案，扩大团队收益。 8 多家上市公司组合类 市值管理 设立合伙制基金； 以合伙制市值管理基金作为平台，买入多家上市公司股权； 设立股权回购机制； 留存收益分配。 上市公司及上市公司重要股东 1. 上市公司重要股东，市值>1亿元； 2. 对其拥有的股权确认完全处置权（非限售股权）； 3. 其股权在长期状态下须保持持股比例，而短周期内有提高权益资产收益的需求。 1. 通过组合型市值管理，有效组建投资组合，从而便于通过股权期货等工具以对冲风险、提高收益； 2. 通过回购机制的设立，保持股东的持股比例。 市值管理业务可以归纳为以上及更多的细分业务类型； 市值管理业务往往是应对以上单项或多项具体需求的综合服务； 市值管理业务的定制性很强（如：国有资本属性及民营资本属性的需求差别将会很大），须要与客户就其需求及交易条件深入交流后，定制其综合管理方案。

24 联系我们 公司地址：上海市东湖路70号东湖宾馆3号楼3楼 公司电话：8621—54668032 公司传真：8621—54669508
网址： 投资部联系人： 姚迪 总经理助理,投资部总监 戴家玥 投资部副总监 交易部联系人： 华青青 交易部总监 徐文磊 交易部副总监

25 THANK YOU! 如有其他业务需求，请拨打垂询电话 或登陆公司网站