產業情報研究所(MIC) 財團法人資訊工業策進會

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1 產業情報研究所(MIC) 財團法人資訊工業策進會 2015.06
國際電子商務發展趨勢─ AngelList：新創公司募資 與人才媒合平台 產業情報研究所(MIC) 財團法人資訊工業策進會

2 基本資料 AngelList 成立時間 2010年 總部 美國加州舊金山 創辦人/CEO Naval Ravikant 創業資金 未公開
共同創辦人 Babak Nivi 員工人數 28人 願景 「to make start-up investing transparent, efficient and more open」 總獲得資金 2,410萬美元（投資者有Atlas Venture、Google Ventures、KPCB等） 創辦人 背景說明 Ravikant為印裔美國人，於創業圈有豐富經驗，曾與他人共同創辦Epinions.com、The Hit Forge、Vast.com等，自2007年起成為天使投資，曾投資Twitter、Foursquare、Uber等公司 Nivi曾擔任Bessemer Venture Partners及Atlas Venture等創投公司的駐點創業家，並曾任職於Songbird、Grockit及Kovio等新創公司 2007年Ravikant和Nivi二人創辦Venture Hacks部落格，提供新創公司募資技巧和建議，及如何成為天使投資等文章 Naval Ravikant Babak Nivi 資料來源：AngelList，MIC整理，2015年6月

3 發展沿革 時間 重要事件說明 AngelList服務上線：投資人可於線上與新創公司接觸，實際募資交易仍在線下完成 2011年
2012年 AngelList開放線上投資功能，創業公司免費於該網站與投資人接觸，投資者最低投資門檻為1,000美元，適合「入門級」天使投資人加入 推出新創公司招聘人才資訊平台「Startup Jobs」 2013年 美國證券交易委員會(SEC)公布JOBS法案中Title II條例生效後，AngelList便推出「General Solicitation」功能，讓新創公司公布募資需求，並協助其與該平台上的認證投資人媒合 於9月推出「Syndicates」聯合投資功能，讓天使投資人可以找其他投資人共同投資特定新創公司，AngelList從聯合投資之收益抽取5% 與CrunchBase建立合作關係，公司簡介等資訊可同步匯出於CrunchBase 2014年 AngelList自行找其他有限合夥人募資設立「Maiden Lane」基金，專門資助AngelList上之優秀投資者 將聯合投資和人才招募服務拓展歐洲市場（除英國外，其他仍受限法規限制） 小型投資案為主 擴大投資規模、商業化 註：AngelList信用報告符合SEC用於公開募資公司的信用標準以及符合私人募資公司的標準 資料來源：AngelList，MIC整理，2015年6月

4 經營績效 項目 說明 註冊投資者數 註冊公司數 註冊專業人士 知名天使投資 知名投資公司 其他 39,721人
439,145家（其中有6,730家提供職缺，有144,536家有募資需求） 註冊專業人士 開發者有82,721人，設計師有25,354人，律師有8,040人 知名天使投資 Yuri Milner（來自DST）、Brian McClendon（來自Google）、Mitch Kapor（Lotus Software創辦人）、Chad Hurley（YouTube共同創辦人）、David Sacks（Yammer共同創辦人）、Max Levchin（Paypal共同創辦人）、Evan Williams（前Twitter執行長）、 Charlie Cheever（Quora共同創辦人）等人 知名投資公司  Atlas Ventures、The Kauffman Foundation、Draper Fisher Jurvetson、Kleiner Perkins、SV Angel、CrunchFund、500 Startups、Floodgate等 其他 已完成聯合投資交易有244筆，平均每一輪募資活動約有116位投資者參與，其中有70%投資方式是直接於線上完成交易 2014年單年度總募資金額達1億400萬元（來自2,673位投資者，投資243家新創公司），職缺成功媒合數為207,000個，活躍聯合投資項目有110個 被譽為「矽谷黃頁」，為創業公司和投資者提供創投交流社群和募資平台 招車服務Uber、 社群服務Pinterest、褓姆服務Urbansitter、送餐服務Sprig等知名新創公司皆曾在AngelList成功募資 資料來源：AngelList，MIC整理，2015年6月

5 產品與服務－ 新創公司與投資者線上媒合服務(1/7)
AngelList網站 A.聯合投資專區 B.新創公司專區 C.投資者專區 D.新創公司職缺 E.新創公司徵才 F.其他 （包含孵化器、大學校友和企業人脈連結、公司估值和職缺薪資參考等） A B C D E Ｆ 接受小額投資（最低投資額為1,000美元）和聯合投資 可於線上查看「已完成募資之項目」以及「正在募資之項目」 追蹤投資者聲譽、過去投資紀錄等，建立投資資訊透明公開 Venture Hack部落格提供投資指引、募資流程相關說明與建議等文章 新創公司可於該平台進行人才招募，以地區別、職位別和技能別篩 選職缺了解薪資水準；外部孵化器亦可將旗下新創項目於該平台上 進行募資 資料來源：AngelList，MIC整理，2015年6月

6 產品與服務－申請成為投資者(2/7) 過去投資經驗 投資認可申請 所屬國家 投資者認證 風險告知 自我介紹（讓新創公司和領投者認識）
(美、英和其他) 投資者認證 (個人、信託、公司/基金) 風險告知 感興趣之地區 感興趣之產業/領域 公司/基金：擁有500萬美元資產，或公司/基金所有者為認證投資個體 投資個人：過去2年年收入達20萬美元（夫妻年收入達30萬美元），或擁有額外100萬美元淨資產

7 產品與服務－募資與投資方式(3/7) 新創公司 領投者 跟投者 服務對象 說明 - 天使投資- 創投基金
於線上建立公司簡歷，如公司名稱、Logo、官網網址、產品與服務、公司地址、團隊成員介紹等，勾選註冊目的為募資、徵才或育成，同時向許多投資者展示其產品服務 募資方式可選股權、債權或SAFE，AngelList亦提供新創公司估值參考 可主動與投資者接觸：需達到總投資金額10萬美元的投資意願才可開啟聯合投資的籌資活動，於總收益抽成10% 領投者 - 天使投資- 創投基金 發起Syndicates（聯合投資）項目 天使投資人和創投基金多為投資新創公司的領投者，確定投資標的後可利用聯合投資透過向其他經認可投資者(跟投者)募集資金，同時會告知跟投者每筆交易所需支付的5%-20%之收益抽成(包含支付AngelList的5%抽成)，新創公司不需負擔任何費用 知名天使投資人和創投基金也可在決定投資標的前預先建造自己的私募投資資金池，向一般投資者募集投資基金 跟投者 專業投資人 高淨值投資人 選擇欲跟進的Syndicates（聯合投資）項目 跟投者可自行選擇特定領投者(信任其專業及對新創公司的獨到眼光)，挹注1,000美元以上資金與領投者一起進行聯合投資 領投者必須挹注超過總投資金額之10% 跟投者主要扮演資金提供者，投資新創公司的相關合約與文件統一由領投者簽署，再將可公開資料告知跟投者 資料來源：AngelList，MIC整理，2015年6月

8 產品與服務－聯合投資(4/7) AngelList佣金計算範例（每筆交易獨立，不須彌補組合中其他損失）
投資組合 投資金額 投資報酬 投資收益 佣金金額(20%) Ａ公司 $10萬 $0 (-$10萬) Ｂ公司 Ｃ公司 Ｄ公司 $20萬 $2萬 Ｅ公司 $100萬 $90萬 $18萬 總計 $50萬 $120萬 70萬 註：單位為美元；投資報酬來自新創公司被併購或IPO後之獲利，投資者依持有股權比例兌現 資料來源： AngelList，MIC整理，2015年6月 AngelList可獲得1萬元佣金 聯合投資非直接投資，每一項投資案須透過成立特殊目的基金匯集所有投資金，該基金由Assure Fund Management管理，由AngelList Advisors（為AngelList全資子公司）提供諮詢和投資服務；領投者會建議其他聯合投資者出售其投資股權之時機，並將售出之獲利依比例分配給所有投資者 退場機制：跟投者參與聯合投資時可選擇增加或減少特定項目的投資金額，甚至退出投資，但若太頻繁減資或退出，將可能被領投者除名 收費方式：每位聯合投資的跟投者需於每筆收益中的5%-20%作為佣金給領投人，其中包含5% AngelList服務費用

9 產品與服務－新創公司估值參考(5/7) 只可選擇單一個篩選條件 平均估值金額 統計方法說明： 為2010年後進 行募資所有公司 估值
（可依學校、孵化器、員工、季別、地點、產業或領域篩選） 平均估值金額 統計方法說明： 為2010年後進 行募資所有公司 估值 數據資料來自 AngelList上完成 募資之項目和受 到知名投資者認 證具特色的新創 公司 不包含被估值高 於1千萬以上和 低於1萬元以下 的新創公司 資料來源：AngelList，MIC整理，2015年6月

10 產品與服務－新創公司人才招聘服務(6/7) 可得知應試者人數、公司所在地點、公司規模和所屬產業 新創公司：可於線上公布職缺，並開放瀏覽
所有職缺 建立履歷 進階搜尋功能 與LinkedIn社群連結 可得知應試者人數、公司所在地點、公司規模和所屬產業 信任AngelList 之新創公司 新創公司：可於線上公布職缺，並開放瀏覽 求職者：可於線上建立履歷和設定瀏覽權限，依工作地點、職缺類型、薪資水準、公司現況（如員工規模、募資階段）或產業類型搜尋職缺 目前已有超過6,478家新創公司於該平台招聘人才，其中有1,900家以上新創公司已在AngelList獲取合適人才 資料來源：AngelList，MIC整理，2015年6月

11 產品與服務－各類職缺薪資水準參考(7/7) 2.再選擇薪資和配股水準 3.查看符合篩選機制和已選定薪資水準的徵才資訊
1. 可同時依職缺、工作地點、所需技能、目標市場進行篩選 2.再選擇薪資和配股水準 3.查看符合篩選機制和已選定薪資水準的徵才資訊 資料來源：AngelList，MIC整理，2015年6月

12 目標市場與顧客價值 目標客群 顧客價值 說明 新創公司 提升募資與徵才之效率 投資者 降低投資的時間成本和費用 求職者 徵才資訊公開透明
種子期和早期階段 有資金或徵才需求 提升募資與徵才之效率 有資金或人才需求之新創公司快速觸及投資人和求 職者社群，縮短募資和人才招募所耗費之時間，順利 創建營運團隊 僅需向領投者進行募資簡報，可節省與其他投資者 介紹公司背景與產品服務之時間 投資者 天使投資 風險投資 經認可投資者 降低投資的時間成本和費用 了解目前投資新創公司之趨勢，透過新創公司的所 在地點、產業領域等分類，快速搜尋到感興趣或認為 具發展潛力之投資標的 已認可投資者可與知名投資者或機構進行聯合投資， 並支付談妥之其收益抽成，不需額外支付資金管理費 用，可降低投資成本 線上投資流程中的投資認可、法律文件和支付皆符 合產業標準，提供一站式線上投資服務 求職者 有意進入創業圈 徵才資訊公開透明 有意進入創業圈之求職者可在AngelList平台上快速 搜尋到感興趣之職缺、或吸引公司主動關注履歷

13 結論(1/2) 首推類似創投機制的聯合投資服務：天使投資人可透過聯合投資來擴大 投資金額，並於線上完成交易，亦降低跟投者投資金額門檻，能以小額 方式參與新創公司的募資活動，且不需支付資金管理費用 提供新創公司募資和徵才一站式服務：將新創公司進行地區、產業或領 域別分類，並協助連結人脈連結，讓新創公司最快可於一天內完成一輪 募資 建立投資創新創業之良性循環：透過設立Maiden Lane基金並分配可運用 投資金給優秀投資者，有助於持續活絡AngelList平台上之聯合投資項目 主要創新之處 增加收入來源：可嘗試於人才媒合服務中收取仲介費來增加營收來源， 如員工薪資10%或公司股份0.25%等 拓展海外市場：與國外平台合作，促進非美國地區的投資者和新創公司 雙方之間的資金和人才媒合 未來發展方向

14 結論(2/2) 借鏡之處 提高誘因 Syndicate聯合投資功能：跟頭者可選擇較信賴、過去操作績效較好的 領頭者（類似跟著巴菲特買股的概念） 平台公開性：追蹤投資者聲譽、過去投資紀錄等，揭露風險投機、炒 作份子 聯合投資基金：將基金分配給優秀的投資者/領投者，領投者及跟投團 隊自行投入的成本可降低，有激勵效果 創業指引 Angelist Advisor：為聯合投資提供諮詢與投資服務 Venture hack部落格：提供投資指引、募資流程相關說明與建議 提升平台資訊透明與公開性：追蹤投資者聲譽、過去投資紀錄等功能， 減少風險投機現向、炒作份子出現等 彈性上限 投資金額上限方面參照美國作法，依據不同年收入進行不同投資金額限制， 可擴大整體投資規模，亦鼓勵資金雄厚之大企業或企業家個人投資台 灣新創公司