矛盾---期权 银河证券北京金融街营业部 2014年7月.

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1 矛盾---期权 银河证券北京金融街营业部 2014年7月

2 2017/3/17 以子之矛陷子之楯何如？ --《韩非子·难一》

3 矛 是兵器名。是古代用来刺杀敌人的进攻性武器。

4 盾 用于进攻时防御。文献中也称为“干”，可以掩蔽身体，防卫敌人的兵刃矢石的杀伤....... 　通常和刺杀格斗类兵器，如刀、剑等配合使用。

5 期权交易 盾：卖出开仓 矛：买入开仓 兵器已备好，选矛进攻，还是选盾防守；或者装备；集团作战。战场上，受伤、牺牲等风险随时存在，让我们来充分了解期权的风险（亏损、强平仓等），在可以控制或能够承受的风险下发起进攻，迎接挑战！

6 单挑 期权策略 装备 集团作战

7 期权策略 装备 集团作战 单挑

8 单挑 单挑 2017/3/17 盾 备兑开仓策略 具体操作 主要目的 矛 认购期权买入开仓 具体操作 主要目的
03 04 在拥有标的证券的同时，卖出相应的认购期权，使用标的证券作为期权担保品 百分之百的现券担保，不需额外缴纳现金保证金 增强持股收益，降低持股成本 矛 认购期权买入开仓 具体操作 主要目的 01 07 08 投资者未持有某认购期权合约时开始买入该合约，或者投资者增加该合约的头寸 买入认购期权 运用杠杆，放大收益

9 单挑 备兑开仓构建的盾坚强无比，在持有现货 的前提下，不涨或小涨，获得权益金，增强 收益，大涨相当于止盈（获利了结）；不利 因素就是出现大跌，好比做好迎战准备，对 手不进攻了，虽然城池未丢，粮草还是有所 消耗。 认购期权买入开仓构建的矛锋利无比，攻 城拔寨，一旦获胜，回报丰厚。买入开仓的 特点就是杠杆交易，最多损失就是权益金， 收益无限，但是小胜在智，大胜在德！

10 期权策略 单挑 装备 集团作战

11 装备 装备 既持有矛，又持有盾

12 合成股票多头策略 卖出一份行权价距当前股价较为接近的认沽期权 再买入一份具有相同到期日、相同行权价的认购期权 获得标的证券价格上涨带来的收益
装备 卖出一份行权价距当前股价较为接近的认沽期权 再买入一份具有相同到期日、相同行权价的认购期权 获得标的证券价格上涨带来的收益 合成股票多头策略

13 构建合成股票空头策略 买入一份行权价距当前股价较为接近的认沽期权 卖出一份具有相同到期日、相同行权价的认购期权 与单纯买入股票的损益相同
装备 买入一份行权价距当前股价较为接近的认沽期权 卖出一份具有相同到期日、相同行权价的认购期权 与单纯买入股票的损益相同 构建合成股票空头策略

14 期权策略 单挑 装备 集团作战

15 集团作战 集团作战 不是一人在战斗，如同一个战斗方队，即装备矛进攻，又装备盾防守。

16 集团作战 买入一份行权价较低（ 1 K ）的认购期权和一份行权价较高（ 3 K ）的认购期权
其中2 K 为1 K 和3 K 的中间值，一般来讲， 2 K 接近于当前股票价格 蝶式策略 卖出两份行权价为2 K 的认购期权 虚线A 和虚线B：买入的两份认购期权的损益 虚线C：卖出的认购期权的损益 实线：三个期权组成的蝶式策略的损益。 16

17 蝶式策略 是指用四个期权构成的当股价波动较 小时可获利，且收益有限、损失有限的策 略，当投资者认为股价不会有较大波动时 可使用该策略。
集团作战 蝶式策略 是指用四个期权构成的当股价波动较 小时可获利，且收益有限、损失有限的策 略，当投资者认为股价不会有较大波动时 可使用该策略。

18 风险揭示 个股、ETF期权是金融工具，如同矛与盾 一样的兵器， “以子之矛陷子之楯何如？”
集团作战 风险揭示 个股、ETF期权是金融工具，如同矛与盾 一样的兵器， “以子之矛陷子之楯何如？” 参与期权交易，没有稳挣不赔的策略， 熟悉、了解、掌握相关特点，在合适的时 机运用合适的策略，才可能取得合适的收 益。

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