『融客月报』 —— 二级市场（2012年8月）.

Presentation on theme: "『融客月报』 —— 二级市场（2012年8月）."— Presentation transcript:

1 『融客月报』 —— 二级市场（2012年8月）

2 1.八月宏观概况 2.八月市场动向分析 3. 展望 4. 公司主要业务

3 CPI、PPI %（同比） 本月CPI同比上涨2.00%，较上月增幅有所反弹，而PPI同比下降3.50%，创下34个月以来新低。

4 PMI 从8月份制造业采购经理调查情况看，当前经济运行呈现逐渐筑底迹象，库存调整接近尾声，国内需求趋稳，新出口订单指数同7月持平，没有继续下滑，出口增速可望有所恢复，经济下行仍将持续一段时间，政府可能会有进一步的刺激性政策出台。

5 央行公开市场操作 自6月底以来，央行至今已连续10周滚动使用逆回购操作，累计投放资金远超万亿元。逆回购目前已经成为央行进行公开市场操作的重要工具，而随着中国外汇占款投放量的下降，逆回购利率可能将取代央票成为基准利率的“风向标”。

6 1.八月宏观概况 2.八月市场动向分析 3. 展望 4. 公司主要业务

7 市场概况 本月上证指数震荡走低，最高上摸2176点，最低下探至2032点，收于2047点，回落了2.67%。本月沪指几乎一路向下，连续创本轮调整新低。

8 股指期货 本月股指期货依旧走低，虽经过小幅上涨，最高上摸至2418.2点，之后持续下跌至2216点，下跌6.5%。

9 债市指数 本月债市情况也不容乐观，虽然短期行情不容乐观，但长期来看影响不大，呈现一个较为“鸡肋”的状态。

10 沪深市值统计 亿元 截止8月底沪深两市总市值为20.96万亿元，较上月回落1.69%。

11 市盈率 8月市场市盈率继续小幅回落，沪深300市盈率仅9.81倍，创业板估值相对较高，为33.02倍。

12 全市场解禁规模 万元 8月份开始流通市值约为1115万亿元，较7月份减少35.02%，9月份将解禁687万亿元，解禁压力将继续减轻。

13 大宗交易统计及折价率 由于A股市场持续低迷，大宗交易的折价率也处于较高水平，8月份的平均折价率在6%左右，且成交金额处于较低水平。

14 本月行业走势分析 本月市场震荡走弱，板块表现分化，采掘、金融服务、交通运输跌幅居前，而电子、信息服务、信息设备等板块走势较强。

15 板块估值变化 各板块估值分化明显，本月白酒类估值回落，而新能源则有所抬升，医药生物仍然保持较高的估值，房地产板块的估值与A股整体水平基本类似维持较低水平。

16 本月两市市值前十 本月市场震荡走弱，两市权重股多数回落，酒类、消费类、地产等板块跌幅居前。

17 本月涨幅居前个股 本月市场虽然低迷，但题材股表现活跃，页岩气概念表现强劲。

18 本月涨幅居前个股 山东墨龙（002490）公司是国内主要的石油钻采专用设备制造商之一,在中石油采购招标的中标额达11.50%, 油管销量排第2位.今年以来,页岩气概念反复活跃.国内页岩气开发技术一旦突破, 产业化进度加快,将对国内的油气特种设备产生巨大需求.山东墨龙由此成为该板块的人气龙头,屡屡领涨。 黑化股份（600179）7月初,上交所,深交所发布的新规中,对众多ST类公司至关重要的一点是取消了“扣非为正”这一要求, 即“扣除非经常性损益的净利润为正”不再作为ST类公司摘帽的要求之一.黑化股份只是7月中旬以来众多摘帽股中的一只，受到游资关注，股价连续上涨。 石煤装备（002691）次新股石煤装备因其新产品"全铸无焊接中部槽"遭游资连番爆炒, 上市7个交易日收出七连阳并有4日涨停.在大量券商追捧的背后,公司却低调回应称该产品有一定销售风险. 让人联想到曾经红极一时的"石墨烯"概念. 光韵达（300227）该公司受益于"3D打印"概念. 3D打印目前已经成为一种潮流, 并开始广泛应用在设计领域,尤其是工业设计,数码产品开模等.3D打印可以在数小时内完成一个模具的打印,而未来将广泛应用于航空航天领域.

19 本月跌幅居前个股 本月市场震荡走低，跌幅居前的个股大多业绩不佳或者受到利空打击。

20 本月跌幅居前个股 ST三星（000068）公司公告称，预计今年前三季度亏损约1100万元至1300万元。公司称,公司自2010年8月起CRT及STN生产线已全部停止，预计截至下一报告期末公司仍没有主营业务。 科恒股份（300340）科恒股份7月26日正式登陆创业板，科恒股份IPO流程紧密,唯独漏了业绩下滑预告，直到25日才想起该提醒投资者：2012年1-6月预计净利润4100万元 万元，同比下降48.24% %，上市以后股价连续下滑。 深赛格（000058）深赛格股票自2011年3月1日起开始停牌策划重大事项，2012年8月9日接公司大股东通知，在公司股票停牌期间大股东及有关各方就重大事项积极开展相关工作，但由于各方难以就有关事项达成一致，经审慎研究，相关各方决定终止上述事宜.公司股票于昨日复牌。 广发证券（000776）公司于2011年8月16日以非公开发行股票的方式向10名特定投资者发行了4.53亿股，于2011年8月26日在深圳证券交易所上市,限售锁定期为一年，经过今年5月的“10转10”，10名参与定向增发的投资者手中的限售股变为9.05亿股，占公司总股本的15.29%，解禁日期为2012年8月27日。受此影响，股价大幅度跳水。

21 看平 看多 看空 看空 看多 看多 看空 看空 主要券商观点 本月判断 上月判断
股指不断创新低，市场对于宏观见底复苏和放松政策加码的预期已经越来越弱。 综合来看，各方面影响因素喜忧参半，目前市场仍将处于筑底煎熬的状态。 非经济层面的驱动力可以推升股指反弹，但引领市场反转的可能性不大。 从短期看，高弹性的周期股更有爆发力；从长期看，应更重视公司的价值。 中期方向不明，短期经济不稳；经济内部紧张的压力一直存在，外需不振、地产投资下滑。 延续对市场谨慎看法；同时，市场目前已经处于较低的位置，下跌空间有限。 外围经济低迷加上内生动力不足使得新兴市场增长明显承压，工业生产和整体经济增长都呈现显著的下滑趋势。 预计上证指数将在 点间。 本月判断 看平 看多 看空 看空 上月判断 看多 看多 看空 看空 21

22 事件评论 京东向苏宁宣战,市值蒸发50亿 苏宁集团宣布增持，市值增加40亿 8月14日，京东董事长刘强东宣布“零毛利率”向苏宁宣战，次日苏宁电器总市值跌落至445亿元，危机时刻，苏宁宣布第二大股东苏宁电器集团未来的三个月内，计划增持不超过十亿元。午后，其股价急升，尾盘以涨停报收。市值回到488亿元。 京东和苏宁表面上是在进行价格战，实际上是一场关于资本、关于市值的博弈，由于张近东已经将自己几乎所有的苏宁电器股票进行了质押，当苏宁电器股价跌到4元是，张近东如果不能补充质押物，股权将被大量抛售，张近东面临破产的风险，京东正是抓住这一点对苏宁电器发动攻击，马上使苏宁电器的市值蒸发近50亿元，好在张近东也马上做出回应，宣布增持计划，使市值迅速恢复至488亿元。目前价格战已经有所平息，但是这场市值的博弈仍将延续。

23 1. 八月宏观概况 2. 八月市场动向分析 3. 展望 4. 公司主要业务

24 宏观政策解读  国家发改委网站5 日集中公布了全国多个城市轨道交通建设规划和可行性研究的核准信息，涉及项目25 个，总投资规模预计超过8000 亿。表明经济的持续下滑趋势正在逐渐改变决策层的整体操作思路，对经济走势的悲观论调可能将逐渐占据上风，因此投资再次成为救命稻草。  德拉吉宣布欧洲央行已经决定进行欧元债券的购买安排。但在货币市场美元没有大涨，显示在货币市场上，对下周美联储公布QE3政策的预期仍然较浓。与此同时，石油和黄金都以上涨回应欧洲央行的议息决定，这显示了大宗商品市场仍然对央行主导流动性扩张的预期。

25 展望 温家宝总理此前不久南下调研时表达出的对出口的担忧，以及再次重申稳增长是下半年经济工作的重点任务，可以看出决策层对经济走势的判断正在修正，未来对经济的悲观论调可能再次占据上风。下半年财政政策有望变得更加积极，投资刺激计划的审批和推进可能进一步加快。 大规模的投资刺激计划出台对市场无疑是一支强心针，短期有望促使市场产生一波反弹。可关注受益明显的基建、建材、有色、煤炭等周期性板块。

26 1. 八月市场情况概况市场 2. 八月市场动向分析 3. 展望 4. 公司主要业务

27 公司主要业务——以市值管理为导向的基金业务
投资方式 资金数额 组成形式 募集对象 时间期限 运作理由 融客优势 市值管理 1000万或以上 有限合伙方式 企业/个人 >3年 大型市值管理业务，需要一定规模的资金量进行对接。 大市值管理受宏观经济、行业景气及交易规则等因素制约，需要时间予以动态调整与规避风险，以获取稳定的投资回报。 政策把握力 趋势判断力 操作执行力 资源整合力 + 股权投资 500万或以上 有限合伙/公司方式或其它 >5年 完整的股权投资涉及投资、管理、退出等多个阶段，需要相对长期的时间以实现投资增值。 项目资源优势 项目判断优势 项目管理优势 二级市场 200万或以上 信托方式或其它 个人 >2年 市场波动无法预测； 2年时间区间内可以出现相对高、低点，以获取合理的投资回报。 财务平衡力 公司拥有销售人员/研究人员/投资人员，有资金管理和项目管理丰富经验，以及市值管理业务的领先地位。 27

28 市值管理需求服务明细表 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 28 1 市值维护类市值管理 判断股权资产合理估值区间；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 1 市值维护类市值管理 判断股权资产合理估值区间； 设计市值管理方案； 优化配置金融工具资源； 设立市值管理基金。 上市公司重要股东（交易规则限制小）； 上市公司控股股东（须回通过信托等方式规避交易限制）。 市值管理受托人； 市值管理基金GP； 财务顾问。 上市公司重要股东，市值>1亿元； 对其拥有的股权确认完全处置权（非限售股权）； 已具备股权资产委托专业管理的主动意识。 通过主动型市值管理，使其市值增值； 通过主动型市值管理，使其股数增加； 通过主动型市值管理，使其资产收益性提高。 2 并购业务类市值管理 提供并购标的（产业链横/纵向）； 并购业务财务顾问； 合作收购； 同时受托管理股权资产。 上市公司 财务顾问； 并购基金GP； 所经营行业存在整合需求； 募投项目资金需求不能满足其募集、超募资金总量； 具备并购需求，缺乏并购标的； 具备并购标的，缺乏谈判基础； 通过并购，提升市占率； 通过并购，提升业绩； 通过并购，提升市值。 3 财税规划类市值管理 定制财税规划方案 上市公司股东 咨询顾问 拟减持股权之上市公司股东 通过合理合法之财税规划，最终减低客户税赋。 28

29 市值管理需求服务明细表（续） 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 29 4 股权融资类市值管理 安排交易对手；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 4 股权融资类市值管理 安排交易对手； 建议交易价格； 定制交易模式； 安排最为合理高效平台。 上市公司重要股东 股权融资财务顾问 上市公司重要股东，流通市值>1亿元； 具有合适投资标的，其收益可覆盖融资成本； 通过股权融资，将存量股权资产盘活； 通过股权融资，最终提高整体资产收益率。 5 大宗交易类市值管理 为企业分析大宗交易制度，制订具体交易方式； 撮合买卖双方，并建议合理交易价格； 业务跟进与后续服务。 大宗交易财务顾问 上市公司重要股东，股权市值>3000万元 通过财务顾问安排，提高客户减持均价； 通过财务顾问安排，提高交易效率。 6 定向增发类市值管理 对定向增发的时点做出合理化建议 安排合适投资人参与定向增发； 上市公司 定向增发财务顾问 上市公司股价处于相对高位； 具备合适投资标的，有融资需求； 通过增发时点的选择，优化融资方利益； 通过财务顾问安排，提高融资效率； 29

30 市值管理需求服务明细表（续） 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 30 7 股权激励类市值管理 设计股权激励方案；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 7 股权激励类市值管理 设计股权激励方案； 通过方案实施，优化股权激励效率； 设计市值管理方案； 设立市值管理基金。 上市公司管理团队 市值管理受托人； 市值管理基金GP； 股权激励财务顾问。 对于上市公司具有重大贡献； 2. 仅具有上市公司经营权，无股权或股权比例很小； 通过股权激励，为管理团队取得股权分配； 通过减持方案，扩大团队收益。 8 多家上市公司组合类 市值管理 设立合伙制基金； 以合伙制市值管理基金作为平台，买入多家上市公司股权； 设立股权回购机制； 留存收益分配。 上市公司及上市公司重要股东 1. 上市公司重要股东，市值>1亿元； 2. 对其拥有的股权确认完全处置权（非限售股权）； 3. 其股权在长期状态下须保持持股比例，而短周期内有提高权益资产收益的需求。 1. 通过组合型市值管理，有效组建投资组合，从而便于通过股权期货等工具以对冲风险、提高收益； 2. 通过回购机制的设立，保持股东的持股比例。 市值管理业务可以归纳为以上及更多的细分业务类型； 市值管理业务往往是应对以上单项或多项具体需求的综合服务； 市值管理业务的定制性很强（如：国有资本属性及民营资本属性的需求差别将会很大），须要与客户就其需求及交易条件深入交流后，定制其综合管理方案。 30

31 联系我们 公司地址：上海市东湖路70号东湖宾馆3号楼3楼 公司电话：8621—54668032 公司传真：8621—54669508
网址： 投资部联系人： 姚迪 总经理助理,投资部总监 交易部联系人： 华青青 交易部总监 徐文磊 交易部副总监

32 THANK YOU! 如有其他业务需求，请拨打垂询电话 或登陆公司网站