第四章 流动资产管理 大连理工大学管理与经济学部 李延喜.

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1 第四章 流动资产管理 大连理工大学管理与经济学部 李延喜

2 本章目录 1 流动资产管理概述 2 现金管理 3 应收帐款管理 4 存货管理 本章主要分析企业实际财务管理中的应用问题，以及相关对策。

3 1 流动资产管理概述 （1）流动资产的概念 流动资产是指在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。包括现金、应收帐款、存货等。
1 流动资产管理概述 （1）流动资产的概念 流动资产是指在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。包括现金、应收帐款、存货等。 （2）对流动资产管理的要求 合理预测和控制流动资产的需要量和占有率；尽量少占用流动资金。 加速内部资金管理，建立完善的管理制度；加速周转、减少资金占用，加强现金控制。 合理组织和筹集资金，多渠道筹集资金

4 工业企业流动资金周转 产成品入库 储备资金 产品资金 货币资金 投资者、债权人 生产资金 融资 购买原材料等 原材料投入生产 产品销售 企业的流动资金随着再生产过程的不断进行，一般从货币资金形态开始，经过供、产、销三个或供、销两个阶段，表现为储备资金、生产资金、产成品资金，最后又回到货币资金形态，完成流动资金的循环。流动资金周而复始的循环，称为流动资金的周转

5 商业企业资金周转 商品资金 货币资金 投资者、债权人 融资 购买商品 商品销售

6 （3）加速流动资金周转的途径 努力增加营业收入 努力降低流动资金占用
流动资金周转次数在一定时期内越多越好，流动资金周转天数在一定时期内越少越好。

7 流动资金血液循环图形

8 课堂案例：现金周期的竞争 1997年，南达克塔州的个人电脑制造商Gateway遇到了一个问题。因为没有实现预期销售计划，使存货激增，这些存货占用了Gateway 1.6亿资金。 Gateway的一些竞争者也在为它们自己的问题而烦恼。苹果电脑不得不进行长时间的复苏活动，康柏也正在作努力，因为它原来通过经销商的销售方式已不适应。 那么谁是这些公司的目标对象和下一步的标杆呢？ 8

9 答案是戴尔。原因何在？ 4个公司1998会计年度的经营周期和现金周期
答案是戴尔。原因何在？ 4个公司1998会计年度的经营周期和现金周期 应收账 款周转 天数 存货周 转天数 经营周 期 应付账 现金周期 Gateway 苹果电脑 康柏 戴尔 30 53 43 44 14 23 7 76 66 51 34 58 62 10 32 8 -11 9

10 Gateway的存货问题相对而言也许不是很明显，因为它的存货周期天数只有14天，但仍然是戴尔的两倍，戴尔的存货周转率比康柏和苹果电脑快两倍。
苹果电脑是32天的现金周期，在这个领域是最差的。戴尔的营运效率当然刺激了它的竞争者。 自从1997年以来，苹果电脑已经品尝了重新崛起的喜悦，而康柏也削减了很多的经销商，努力成为更接近订单生产（build-to-order）的销售者。

11 2001会计年度末，4个公司情况如下： 讨论：你怎么看待这四个公司的变化？？ 应收账 款周转天数 存货周 转天数 经营周 期 应付账 款周转
现金周期 Gateway 苹果电脑 康柏 戴尔 17 48 62 29 12 2 25 4 50 87 33 34 86 56 69 -5 -36 31 讨论：你怎么看待这四个公司的变化？？

12 案例分析： 除了康柏，所有的公司都加速了应收账款回收期和延缓支付供应商货款期。
除了康柏，其他的公司都提高了它们的存货周转率，减少经营周期和现金周期。 苹果电脑发生的变化最令人惊讶，它的存货周转天数只有2天，现金周期被缩短至-36天。通过这些数据，我们就不会对苹果电脑自1997年以来取得的利润成就感到惊讶了。 戴尔和Gateway也有显著的改善，但两者的存货周转天数还有进一步缩短的余地。

13 2 现金管理 现金是指在企业生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。包括内容： 公司持有现金的目的
2 现金管理 现金是指在企业生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。包括内容： 公司持有现金的目的 现金的成本 现金管理的要求 现金管理的内容 最佳现金持有量（重点） 现金日常管理与资金控制

14 2.1 公司持有现金的目的 交易需要。 预防需要。 投机需要。
2.1 公司持有现金的目的 交易需要。 预防需要。 投机需要。 其他一些因素也决定了企业必须持有一定数量的现金。例如，开户银行要求有最低存款余额和银行短期贷款计划要求的补偿性存款余额等。

15 2.2 现金的成本 现金的成本是指企业因为持有一定数量的现金而发生的费用或者当现金发生短缺时可能承担的代价或损失。具体包括： 现金的持有成本
现金的管理成本 现金的转换成本 现金的短缺成本

16 (1)现金的持有成本 企业因为持有现金而可能丧失的投资收益，也称现金的机会成本。 这种机会成本与现金的持有量成正比，持有量越大，机会成本就越高。 通常可以用有价证券的利息率来衡量现金的机会成本大小。

17 (2)现金的管理成本 企业因为持有一定数量的现金而发生的管理费用，如出纳人员的工资和企业保管现金发生的安全费用等。 现金的管理成本一般具有固定性:在一定的现金余额范围内与现金的持有量关系不大。

18 (3)现金的转换成本 企业用现金购买有价证券或者将有价证券转换为现金所发生的交易费用，如买卖证券支付的佣金、手续费和进行证券交易支付的税金等。 转换成本=变动转换成本+固定转换成本 变动转换成本——与转换金额相关的费用，如买卖证券的手续费和证券交易的印花税等，这种费用一般按成交金额的一定比例支付，与转换的次数关系不大。 固定转换成本——与转换金额无关，只与转换次数有关的费用，如过户费等，这种费用按照交易的次数支付，每次交易支付的费用金额是相同的，属于固定转换成本。

19 (4)现金的短缺成本 是指企业在发生现金短缺的情况下可能造成的损失，如在现金短缺时，因为不能按时缴纳税金而支付的滞纳金和因为不能按时偿还贷款而支付的罚息等。 短缺成本与现金持有量成反比，现金持有量越大，短缺成本越小。 如果企业不允许现金短缺，则企业的现金短缺成本为0。

20 2.3 现金管理的要求 节约现金，减少现金的持有量，将闲置的现金用于投资以获取一定的投资收益。
2.3 现金管理的要求 节约现金，减少现金的持有量，将闲置的现金用于投资以获取一定的投资收益。 既能满足企业日常的现金需求，降低企业的财务风险，又能充分利用闲置现金，增加企业的收益。 现金管理就是要在降低企业风险与增加收益之间寻求一个平衡点，确定最佳现金持有量，提高资金的收益率。

21 2.4 现金管理的要求 满足生产经营的需要。应使企业持有的现金数额经常保持在一个合理的水平来满足商品交易、劳务结算和其他各项费用开支的需要等。 使闲置现金利息收入最大化。在满足正常生产经营需要的前提下，现金是企业获得期望收益的基础，企业应该最大限度地将闲置现金用于对外投资，这样才能使企业的收入增加。 保证现金的安全完整。现金是企业流动资产中流动性最强的资金，要对现金进行严格管理，采取严格的控制措施，防止挪用、流失、贪污及变相窃取现金行为，保证现金的安全完整。

22 课堂问题 问题一：现金管理制度是否过时了？
A为单位购买办公用品，共计3000元，他用自己的信用卡支付了。但是在报销时遇到了障碍，因为金额达到了3000元，财务人员认为这超过了规定，不能报销现金，只能给支票。这让A很为难，自己的钱已经支付了，却拿不回来现金。 他认为，由于物价上涨，原来定的1000元标准偏低，应该修改现金管理制度，你认为呢？

23 中国人民银行规定（1997年），现金的管理需要遵守下面的制度：
1) 现金的使用范围：用于工资、津贴，个人劳务报酬，各种奖金，福利费，收购农产品价款，差旅费，1000元以下零星支出，其他支出。 2) 库存现金限额：不得超过企业日常开支的3-5倍。 3) 现金收入必须当天送存银行。 4) 不得出租、出借银行账户。 5) 不得签发空头和远期支票。 6) 不得私设小金库等。 23

24 2.4 现金管理的内容 (1)编制现金收支计划 (2)确定最佳现金持有量 (3)现金日常管理

25 现金收支计划表 序号 本月计划 1 （一）现金收入 2 （1）营业现金收入 1200 3 （2）其它现金收入 300 4
单位：元 序号 本月计划 1 （一）现金收入 2 （1）营业现金收入 1200 3 （2）其它现金收入 300 4 （3）现金收入合计 （3）=（1）＋（2） 1500 5 （二）现金支出 6 （4）营业现金支出 800 7 （5）其他现金支出 500 8 （6）现金支出合计 （6）=（4）+（5） 1300 9 （三）净现金流量 10 （7）现金收入减现金支出 （7）=（3）－（6） 200 11 （四）现金余额 12 （8）期初现金余额 100 13 （9）净现金流量 14 （10）期末现金余额 （10）=（8）＋（9）=（8）＋（3）－（6） 15 （11）最佳现金余额（目标（最低）现金余额） 160 16 （12）现金盈余或短缺 （12）=（10）－（11） 140

26 编制现金收支计划 企业现金收支数量 进行现金日常控制 确定最佳现金持有量 当现金短缺时采用短期融资策略
当现金多余时采用还款或有价证券投资策略 图1 现金周转环节 26

27 2.5 最佳现金持有量 （1）现金周转模式 （2）因素分析模式 （3）存货决策模式
2.5 最佳现金持有量 企业现金管理的目标是尽可能地降低现金占用，确定最佳现金持有量,方法主要有以下几种： （1）现金周转模式 （2）因素分析模式 （3）存货决策模式

28 （1）现金周转模式 现金周转模式是根据企业现金周转期来确定最佳现金持有量的一种方法。 现金周转期是指企业从因购买原材料而支付应付账款的货币资金流出时起，至产成品销售而收回应收账款的货币资金流入止这段时间。

29 现金周转期＝应收账款周转期一应付账款周转期十存货周转期
现金周转期的计算公式为: 现金周转期＝应收账款周转期一应付账款周转期十存货周转期 收到采购的材料 支付材料资金 出售产成品 收回现金 存货周转期[1] 应收帐款周转期[2] 应付帐款周转期[3] 现金周转期[4] [4] = [1] ＋[2] －[3] 图2 现金周转模式示图 现金流出　　　　 　　　 现金流入

30 应用现金周转模式，可通过下面的公式确定最佳现金量。
企业年现金需求总额 最佳现金持有量= ×现金周转期 360 应收帐款 现金周转期 = 存货周转期＋ －应付帐款周转期 周转期 存货周转期：将原材料转化为产成品并出售所需的时间； 应收帐款周转期：将应收帐款转化为现金的时间； 应付帐款周转期：从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间；

31 课堂例题 例1某企业的原材料采购和产品销售都采用信用方式，其应收账款的平均收款天数为30天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期为50天。 预计该企业某年的现金需求总量为7200万元。 采用现金周转模式确定该企业该年的最佳现金持有量？

32 该企业的现金周转期为： 现金周转期=30－40＋50=40（天） 现金周转率=360/40=9（次） 该企业的最佳现金持有量=7200/9=800（万元）

33 （2）因素分析模式 根据上年现金占用额和本年有关因素的变动情况，通过对不合理的现金占有进行调整来确定最佳现金余额的方法。 最佳现金余额 = 上年现金平均占用额 － 不合理占用额 × 1± 预计销售收入变化的百分比

34 课堂例题 例2：某企业2005年的现金实际平均占用额为2000万元，经过分析，不合理的占有额100万元，2006年预计销售收入可比上年增长10%。 利用因素分析模式计算企业最佳现金持有量？ （ ）*（1+10%）=2090万元

35 （3）存货模式 存货模式是根据存货的经济批量模型来确定最佳现金余额的方法。存货的经济批量模型系由美国财务学家Baumol于1952年提出的，故又称Baumol模型。 该模式的基本前提： 企业现金流入量稳定均匀并可预测 企业的现金流出量稳定均匀并可预测 预测期内企业如发生现金短缺，可通过出售有价证券补充 有价证券短期投资收益率可知，售出费用固定。

36 在具备了上述四个假设条件的情况下，企业在每期期初应保持一个必要的现金库存Q，当现金在期末耗尽时，企业将补充现金至Q，这时企业的现金余额变动情况如下图：

37 存货模式下的最佳现金持有量计算公式 企业持有现金发生的成本主要有两方面： A、持有现金的机会成本，即持有现金所放弃的报酬，这种成本通常为有价证券的利息率，因此与现金余额成正比例变化。持有成本=平均现金余额×有价证券收益率 B、现金的转换成本，即现金与有价证券之间转换的固定成本，如经纪人费用、税及其他管理成本。这种成本一般只与交易次数有关，而与持有现金的数额无关。转换成本=出售有价证券的次数×每次出售有价证券的固定交易费用

38 现金的持有成本与转换成本就呈反方向变化。在现金需求总量一定的情况下，现金持有量越高，其持有成本就越大，而转换成本则越小。
总成本 机会成本 转换成本 Q 最佳持有量 现金的持有成本与转换成本就呈反方向变化。在现金需求总量一定的情况下，现金持有量越高，其持有成本就越大，而转换成本则越小。

39 存货模式下的最佳现金持有量计算公式 由此可见，现金持有总成本： TC=i×Q/2＋b×T/Q
现金持有成本与现金持有量成正比，持有量越大，持有成本越高；现金转换成本与现金持有量成反比，与转换交易次数成正比，现有持有量越大，转换次数越少，转换成本越低。

40 两种成本之和最低时的现金持有量就是企业的最佳现金持有量。
对TC求导,即 TC′(Q)= 令TC=0,则: Q= Q即为企业的最佳现金持有量。

41 课堂例题 例3：某企业每月现金需要量为1000万元，每天支出比较均衡，每次转换的固定成本为700元，短期证券的月报酬率为1%。求最佳现金持有量及转换次数。 则：N = √2Tb/I = √2* *700/1% = 118万元 每月转换次数为1000/118=8.47次

42 (4)随机模式 随机模式是在现金需求难以预测的情况下进行现金控制的方法。 当现金需求波动较大时，根据历史经验测出现金控制范围，制定现金持有量的上限和下限。 当现金持有量达到上限时，用现金购买有价证券，当持有量下降到下限时，卖出有价证券，提高持有量。

43 在上图中，A、B点是转换点，在两点之间不用控制现金持有量。 最佳持有量 H=3Q-2M
F--每次转换成本 2 --每天现金流量的方差 K--有价证券的日利率 M—资金下限

44 课堂例题 例4：某公司有价证券年利率9%，每次转换成本为50元，公司认为在任何时候的现金不低于1000元，以往的方差为800元。
求该公司的最佳货币持有量？ Q=√3F2/4K+M =√3*50*800/4*0.025%+1000=5579元 H=3*5579-2*1000=14727 当现金达到H时，买入9148有价证券。 现金达到1000时，卖出4579有价证券，持有量为5579元。

45 2.6 现金日常管理 集中银行法。企业设立多个收款中心，便于客户就近交款，然后由企业汇集到一个主要的收款中心的开户银行。缩短客户付款转换为企业可支付使用的现金的时间。 缩短银行之间结算时间。在客户付款行开户。 使用货币资金浮游量。这部分资金是由于企业提高收款效率和延迟付款时间所产生的企业帐户现金余额与银行帐户上企业存款余额的差额。 推迟应付帐款式支付。充分利用供贷方的信用条件，在信用期内推迟付款。

46 课堂问题 问题二：美元、英镑等货币是否是现金，如何进行管理？ 问题三：黄金、白银是否是现金，是否需要按照现金管理方法进行管理？

47 3 应收账款管理 应收账款是指企业因对外销售产品或提供劳务等所形成的尚未收回的销售款项。 （1）应收账款的功能 促进销售的功能。
3 应收账款管理 应收账款是指企业因对外销售产品或提供劳务等所形成的尚未收回的销售款项。 （1）应收账款的功能 促进销售的功能。 减少存货的功能。 （2）应收账款管理的目的 分析应收账款上的收益与风险，比较不同信用政策的收益和成本，制定出最佳的信用政策，并对信用政策的实施进行控制，满足企业财富最大化的经营目标。

48 3.1 应收账款决策影响因素 A、销售额。 B、现金折扣。 C、成本 机会成本 管理成本 坏帐成本 D、管理者的风险偏好

49 3.2 企业信用政策内容 A、信用标准 信用标准是企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求，通常以预期的坏帐损失率作为判别标准。

50 信用期限确定：主要是通过分析改变现行信用期对收入和成本的影响。
B、信用期限 是指企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给客户的付款时间。信用期过短，不利于竞争和销售；过长则可能导致收款费用增加，应收帐款和坏帐损失风险。 信用期限确定：主要是通过分析改变现行信用期对收入和成本的影响。

51 延长信用期限 扩大产品销售量 延长应收账款的平均收账期 增加应收账款 增加应收账款成本 缩短信用期限 加快应收账款回收 减少应收账款 减少销售收入

52 现金折扣对公司的影响：缩短应收账款的平均收账期、减少应收账款成本、提高资金周转速度、减少企业的销售收入。
C、现金折扣 企业为了尽快收回货款，加速资金周转，减少应收账款成本，可以在信用期限内再规定一个优惠期限，如果客户在优惠期限内支付货款，则可以享受一定比率的折扣，这种折扣就是现金折扣，优惠期限就是折扣期限。 现金折扣对公司的影响：缩短应收账款的平均收账期、减少应收账款成本、提高资金周转速度、减少企业的销售收入。

53 C、现金折扣 现金折扣一般表示为：(1／10，n／30)，其涵义就是10天内付款，可以享受1％的现金折扣，如果客户放弃现金折扣，全部款项则必须在30天内付清。 该折扣条件的含义是：30天为信用期限，10天为折扣期限，1％为现金折扣。

54 D、收帐政策 收帐政策指企业的信用条件被违反时，企业应采取的收款策略，涉及的方面包括对应收帐款的监控和逾期货款的追索。发生一定数量的坏帐损失不可避免。 坏帐损失 收帐费用 P（饱合点）

55 3.3 企业信用决策 企业制定信用政策一般应该遵循以下步骤： 调查不同的信用政策对销售收入的影响。 不同的信用政策所产生的应收账款成本。 比较不同的信用政策方案，选择最佳信用方案。

56 课堂例题 例5:改变信用期限案例 假设某企业目前只有现销而没有赊销业务，因而没有应收账款。现在企业期望通过提供信用期为20天的赊销业务来提高企业的销售收入。 目前的销售收入每年为100万元，变动成本为销售收入的80%，企业生产能力有剩余，通过赊销扩大销售收入不会增加企业的固定成本。企业应收账款的机会成本为10%。该企业估计，如果提供信用期为20天的赊销业务，其销售额（假设全部变为赊销）会增加到每年120万元，坏帐损失占其全部销售额的2%，平均收帐期为30天。 计算该企业是否应改变信用政策?

57 答：销售额增加带来的利润增量为： ( ) ×(1-80%)=4(万元) 企业应收账款机会成本增加为: 应收账款周转率=360/30=12(次) 应收账款年平均占用=120/12=10(万元) 应收账款机会成本=10×10%=1(万元) 企业应收账款坏帐成本=120×2%=2.4(万元) 改变信用政策导致的利润净变化为: =0.6(万元) 由于利润净变化为正数，所以企业应该提供信用期为20天的赊销业务。

58 课堂例题 例6:改变现金折扣 假设某企业采用信用期限为30天的信用政策，财务经理提出：考虑为10天内付款者提供1%的现金折扣。销售额（假定全部赊销）为120万元。坏帐损失占其全部销售额的2%。企业应收账款的机会成本为10%。 采取现金折扣后，资金全部在10天收回。 是否应该提供现金折扣？

59 答：提供现金折扣后销售额增加带来成本节约：
坏账减少：120 ×2%=2.4(万元) 企业应收账款机会成本减少为: 应收账款周转率提高=360/(30-10)=18(次) 应收账款年平均占用减少=120/18= 6.7(万元) 应收账款机会成本减少=6.7×10%=0.67(万元) 提供现金折扣的损失：120×1%=1.2万元 导致的利润净变化为: =1.87(万元) 企业可以考虑提供现金折扣给客户。

60 3.4 企业的信用调查与信用评估 (1)对客户的信用调查方法： 直接调查法。采访、询问、观察、记录等方式直接与客户接触。 间接调查法。通过客户财务报表、银行及供应商、工商税务等相关部门对客户信用资料进行调查与整理。

61 (2)对客户的信用评估 五C评估法： 信用评分法：通常可对各个要素或各项财务比率设定分级，一般从10-100分。对每个要素进行打分，并累加，得到该客户的总信用分。根据总分决定企业对其的信用政策。 C（ Character） →品德，顾客的信誉，偿债的可能性； C（Capacity） →能力，顾客的偿债能力； C（Capital） →资本，顾客的财务实力； C（Collateral） →抵押，顾客用来抵押的资产； C（Conditions） →情况，影响顾客付款的经济环境。

62 课堂案例--信用评级实例 项 目 情 况 折合信用分数 权 数 得 分 流动比率 2.0 100 0.20 20.00 资产负债率 50%
项 目 情 况 折合信用分数 权 数 得 分 流动比率 2.0 100 0.20 20.00 资产负债率 50% 0.15 15.00 总资产周转率 3 75 0.10 7.50 营业利润率 15% 信用评估等级 AA 90 18.00 还款历史情况 良好 85 17.00 未来经营前景 80 0.05 4.00 合 计 1.00 89.00

63 3.5 应收账款的日常管理 (1)应收账款总额的控制 (2)信用额度管理。 (3)平均收帐期和应收账款帐龄分析 (4)坏帐损失的管理

64 (1)应收账款总额的控制 应收账款的额主要取决于两个因素：一是企业的赊销数额；二是应收账款的平均收账期。应收账款额可以用如下公式计算：
应收账款额（应收账款平均资金占用额） =每日平均赊销数额×应收账款平均收账期

65 (二)信用额度管理 企业对不同的客户制定有不同的信用额度，这个信用额度是企业控制某个客户在一定时期内应收账款数额的最高限度，是企业愿意对某个客户承担的最大风险。 信用额度的大小与收款期限长短、预计坏帐损失率和收帐费用的多少有关，企业要在可能获得的收益与可能发生的费用之间进行权衡确定。

66 一般认为： 当企业的生产能力已经得到充分利用，边际利润很低时，就应适当限制信用销售，将应收账款控制在较低水平； 当企业还有过剩的生产能力，通过扩大销售依然可以获得边际贡献毛益时，可以考虑采用宽松的信用政策，增加企业的利润。

67 (3)平均收帐期和应收账款帐龄分析 平均收帐期：企业从商品销售日至收到货款日之间的天数。平均收帐期是反映企业收到赊销商品货款平均期限的重要指标。 平均收帐期＞信用期，客户拖欠；坏帐损失的可能性；催收力度不够。 企业平均收帐期与行业平均收帐期比较，检查应收帐款管理工作。

68 应收账款帐龄分析表：按照每一笔应收账款发生天数（帐龄）分组，反映各帐龄组的金额和占应收账款总额的比重。
利用应收账款帐龄分析表，可以了解分布在信用期限内外的欠款情况。 欠款有多少在信用期内，多少欠款超过信用期，多少欠款会形成坏帐。

69 课堂案例 某重工企业的总经理正在为是否放松应收账款总额而发愁。 销售经理认为公司还应该放松应收账款政策，可以扩大销售收入；
财务经理认为，目前的应收账款占款已经很高，达到公司资产总额的40%，应该加强管理，及早回收账款； 生产经理说，企业的生产能力基本得到利用，建议不要扩大生产规模。见附注：该企业账龄分析表 69

70 人事经理说，可以招聘员工，扩大产量。 企管经理给出的数据：公司目前10个主要产品中，5个产品利润较高，3个利润一般，2个利润非常低。 如果你是总经理，该如何决策呢？

71 课堂案例—某企业应收账款账龄分析表 项目 金额 比例% 坏账准备 1年以内 639,112,685.88 84.28
5,162,887.94 1－2年 36,589,447.89 4.83 1,817,629.99 2－3年 16,413,366.98 2.16 4,142,504.70 3年以上 66,196,272.71 8.73 31,620,637.63 合计 758,311,773.46 100.00 42,743,660.26

72 4 存货管理 4.1 存货及其种类 (1)存货的概念 存货是指企业在生产经营过程中为了销售或者耗用而储存的商品和货物，是企业流动资产的重要组成部分。 一般在一年内或超过一年的一个营业周期内被耗用或者 经出售而转换成现金 存货占有的资金在流动资产中所占的比重较大 加强存货管理对于节约资金，加速资金周转，提高效益有重要作用。

73 (2)存货的种类 按经济内容分 ——商品；产成品；自制半成品、在产品；材料；包装物和低值易耗品等。
按经济用途分类——销售用存货、生产用存货。 按存放地点分类 ——库存存货、在途存货、委托加工存货。 按来源分类——外购存货、自制存货两种

74 （1）存货管理的目的是以最低的存货总成本维持企业生产经营活动正常进行。 （2）存货管理的具体要求：
4.2 存货管理的要求 （1）存货管理的目的是以最低的存货总成本维持企业生产经营活动正常进行。 （2）存货管理的具体要求： 保证企业生产正常进行的要求。 满足市场销售的需要。 实现降低成本的目的。 满足企业保险储备的要求。

75 存货成本主要包括取得成本、储存成本和缺货成本。
4.3 存货的成本构成 存货成本主要包括取得成本、储存成本和缺货成本。 取得成本包括订货成本和购置成本。 订货成本指取得订单的成本，如办公费、差旅费、邮费等。 取得成本(TCa)=订货成本+购置成本 =F1+D/Q×K+DU

76 储存成本。 包括占有资金利息、仓库费用、保险费等。用TC表示，它包括固定成本（F2）与变动成本，后者与存货数量有关，单位变动成本用Kc表示。 储存成本(TCc)=储存固定成本+储存变动成本 =F2+Kc×Q/2

77 缺货成本。 缺货成本指由于存货供就中断而造成的损失，包括材料供应中断形成的停工损失、产成品库存缺货的拖欠发货损失和销售机会损失。用TCs表示。 如果以TC表示储备存货发生的总成本，则其公式为： TC=取得成本+储存成本+缺货成本 =TCa + TCc + TCs = F1+D/Q×K+DU+ F2+Kc×Q/2+TCs 企业的存货最优化，就是求TC值最小。

78 4.4 存货经济订购批量管理 模型假设： ◇企业能够及时补充存货，即需要订货便可立即取得。 ◇能集中到货，而非陆续入库。
4.4 存货经济订购批量管理 模型假设： ◇企业能够及时补充存货，即需要订货便可立即取得。 ◇能集中到货，而非陆续入库。 ◇不允许缺货，即TCs =0。 ◇需求量稳定，并且能够预测，D为已知常量。 ◇存货单价不变，U是已知变量。 ◇企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。

79 企业经济订购批量与存货成的关系如下图：

80 在上述假设下，企业的存货变动情况如下：

81 （1）最佳订货批量公式 TC=取得成本+储存成本+缺货成本 =TCa + TCc + TCs
= F1+D/Q×K+DU+ F2+Kc×Q/2+TCs 由于缺货成本为0，总成本公式可简化为： TC=F1+D/Q×K+DU+F2+Kc×Q/2 当F1、K、D、U、F2、Kc为已知常数时，TC的大小取决于Q，对Q求导，可得 D-存货年需求量； K-单位订货变动成本；Kc-单位储存变动成本。Q*为最佳订货量。

82

83 课堂例题 例7：某企业每年耗用某种材料3600公斤，该材料的单位成本10元，单位存储成本为2元，一次订货成本25元，则

84 存货经济订货批量也可以通过逐批测试法求得，如下表所示：
项目 甲零件各种采购批量 A/Q (订购批数) 3 4 5 6 7 Q（可购批量） 666.67 500 400 333.33 285.71 C · Q/2（年储存成本） F · A/Q（年订货成本） 240 320 480 560 T（年总成本合计） 906.67 820 800 813.33 845.71 从以上成本项目的计算和图形可以很清楚地看出，当订货批量为400公斤时，与批量有关的总成本最低；小于或超过这一批量，都是不合算的。

85 课堂问题 问题四：有人认为，随着信息化的进展，企业完全可以按照JIT（实时制）进行生产销售，不需要保存库存，你认为是否正确？
问题五：大连有个动物园，里面养了很多动物，它们每天需要吃很多食物，这些食物是否需要准备大量库存？ 85

86 (2)经济订货批量模型的扩展（订货提前期）
经济订货量模式的扩展就是逐步放宽假设的过程，使之更符合生产和经营的实际情况。 订货提前期：一般情况下企业存货不能做到随用随补，必须在没有用完存货前就提前订货。 再订货点：在提前订货时，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量，称为再订货点，用B表示。 再订货点=交货时间*每日平均需用量 B=T*D

87 续上例，企业订货日至到货期时间为10天，每日存货需要量3600/360=10公斤，则再订货点B=10
等到下批货到达，原有库存正好用尽。 订货提前期对经济订货量没有影响，只是相当于提前下订单。

88 有订货提前期的存货变动模式如下图：

89 （2）经济订货批量模型的扩展（保险储备） 保险储备：由于每日需求量、交货时间都可能变化造成缺货或供货中断，因此需要多备货以供不时之需，用S表示。 保险储备的存货在正常情况下不动用，只有当存货过量使用或送货延迟时才使用。 储存量（件） 时间（天） 订货点 交货期用量 保险储备 提前时间 B=100 R=200 400 d= d> d<10

90 设：M —— 存货可能发生的日最大消耗量； D —— 存货每日平均消耗量； T—— 订货间隔期或订货提前期（从发出单到货物验收完毕所用时间）； 那么，保险储备可用下式计算：S=(M－D) ×T 订货点R可用下式计算： R=S+B =MT-DT+DT=MT

91 4.5 存货的ABC分类管理 （1）概述 ABC分类管理法，亦称ABC控制法，是十九世纪意大利经济学家巴勒特引入经济管理领域的。
主要思想：重点管理价值昂贵的存货，一般控制价值低廉的存货。 存货的ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，最重要的存货为A类，一般存货为B类，不重要的存货为C类。 通常分类的标准主要有两个：一是金额标准；二是品种数量标准。其中金额标准是最基本的标准。

92 ABC三类存货的具体划分标准可参见下表：
项 目 该类物资品种比重 该类物资资金比重 A类物资 5%—15% 60%—70% B类物资 20%—30% C类物资 60%—85% 10%—20%

93 （2）ABC控制法的具体步骤 将企业所要控制的全部物资，按照耗用总量，计算每一种物资的资金占用额。 例如，某企业共有原材料存货10种，其全年耗用总数量和资金总额如下表： 原材料项目 年需要量(公斤) 单位成本 总金额 A 500 20 10000 B 20000 100 C 600 200 120000 D 2000 50 100000 E 1500 4 6000 F 90000 2 180000 G 90 900000 H 5000 70 350000 I 60 300 18000 J 150 13500 合 计 129750 -----

94 计算每项原材料存货数量百分比和金额百分比，判断编制ABC分类表如下：
原材料项目 数量百分比 金额百分比 类别确定 A 0.385% 0.270% C B 15.414% 54.091% 0.462% 3.245% D 1.541% 2.705% E 1.156% 0.162% F 69.364% 4.868% G 7.707% 24.341% H 3.853% 9.466% I 0.046% 0.487% J 0.072% 0.365% 合 计 100.00% 100% ---

95 编制ABC分析表如下表： 类 别 品种数 品种百分比 原材料金额 金额百分比 A 1 10% 2000000 54.091% B 2 20%
33.807% C 7 70% 447500 12.102% 合 计 10 100%

96 采取措施对ABC三类物资进行控制。 A类物资品种少，金额多是控制的重点，应分品种定量控制，即在保证生产经营需要的前提下，分品种控制采购批量、最高储备量、最低储备量和订购点的储备量。 B类物资品种和金额均较少，一般采用总量控制措施，即分大类控制最高储备量、最低储备量，并按品种控制采购批量。 C类物资品种多，金额少，不作为控制重点，一般以不积压为原则，可根据需要扩大进货量、减少订货次数，节约采购费用，即采用总额控制措施。

97 课堂阅读案例 美的零库存运动：双向挤压供应链成本
美的集团不断降低市场费用、裁员、压低采购价格，始终围绕着成本与效率，在供应链这条维系着空调企业的生死线上采取新措施。 一、供应链前移，挤压材料存货成本 美的与其产品终端代理商安装财务进销存软件。采取“业务链条前移”策略，建立“供应商管理库存”和“管理经销商库存”系统。

98 1、美的设立厂内库存市场 改革前，美的集团有最少5－7天的零部件库存和几十万台的成品库存。
同其它产业的优秀企业相比，如戴尔（DELL）等跨国公司的供应链管理，美的明显落后。 戴尔厦门生产厂，自身并没有零部件仓库和成品仓库。零部件实行供应商管理库存；成品则完全是订单式的，用户下单，戴尔就组织送货。“戴尔的供应链管理和物流管理世界一流” 。

99 美的在2002年度开始，导入供应商管理库存。美的作为供应链里面的“链主”（通常也叫核心企业），供应商则追求及时供货（JIT）。
美的：较为稳定的供应商共有300多家，零配件（出口、内销产品）加起来一共有三万多种。 60％的供货商是在美的总部顺德周围，还有部分供应商是车程三天以内的地方，如广东的清远一带,只有15％的供应商距离美的较远。

100 厂内库存市场模式 美的在顺德总部建立了很多仓库，然后把仓库分成很多片，建立库存市场，外地供应商在美的的这个库存市场里租赁一个片区（仓库所有权归美的），并把零配件放到片区里面储备。 零配件的产权才由供应商转移到美的手上———在此之前，所有的库存成本都由供应商承担。

101 2、美的实时存货调度 美的利用ORACLE开发的ERP与供应商建立了直接的交货平台。 美的在每年年初时确定供货商，并签下一揽子的总协议。 供应商在自己的办公地点，就能看到美的的订单内容，通过互联页的方式，登录到美的公司的页面上。

102 美的在网上发布每次的采购信息，然后由供应商确认信息，一张采购订单就已经合法化。
美的有比较强的ERP系统，可以提前预告供货的情况，告诉供应商需要的品种和数量。供应商不用备很多货，一般满足三天的需求即可。 零部件库存也由原来平均的5天至7天存货水平，大幅降低为3天左右，而且这3天的库存也是由供应商管理并承担相应成本。 库存周转率提高后，资金占用降低、库存成本直线下降，美的集团的产成本大幅下降。

103 二、销售前端环节，压缩产品存货成本 在业务链后端的供应体系进行优化的同时，美的在前端销售体系进行管理。
在经销商环节上，美的基于ORACLE开发的销售系统，可以统计到经销商的销售信息（分公司、代理商、型号、数量、日期等）。 公开与经销商的电子化往来：进行业务往来的实时对账和审核（以前是半年一次的手工性的繁杂对账）。

104 在前端销售环节，宝洁等公司则成为美的的“标杆”。
宝洁为全国几大区域总代理都安装了软件，区域经销商的销售、库存情况宝洁能及时掌握，并自动做到配送，“每个地方需要多少洗发水，宝洁很清楚”。 美的效仿宝洁，经销商管理模式走向供应商管理库存。美的作为经销商的供应商，为经销商管理库存。

105 理想的模式是，经销商不用备货 经销商缺货，美的立刻就会自动送过去，而不需经销商提醒。经销商的库存“实际是美的自己的库存”。存货管理上的前移，被认为是提高服务水平和服务质量重要一步和家电业的发展趋势。 美的可以有效地削减和精准地控制销售渠道上昂贵的存货，减少占用经销商的大量资金。

106 三、实施效果 双向挤压库存方案，提高供应链的配套能力和协同能力，可以直接为美的集团节省超过两千万元人民币的费用。
2002年度，美的销售量同比2001年度增长50％－60％，但成品库存降低了九万台。 美的空调成品的年库存周转率由10次，提高到了12次。

107 案例问题 1、美的压缩库存成本的有效方法是什么？ 2、这个方法是否是最优，是否存在缺陷？
3、国内外在压缩库存成本方面有哪些优秀企业和好的做法？ 107

108 本章重点 理解现金管理、应收帐款管理、存货管理、固定资产管理的目标； 重点掌握最佳现金持有量、企业信用政策的确定；
熟悉掌握存货的经济订货批量模型及其扩展模型的计算。

109 思考题 1．流动资产周转的特点是什么？理解这些特点对财务管理有何意义？ 2．现金持有成本的构成内容是什么？
3．存货模式在确定最佳现金持有量时，是如何考虑相关成本的？ 4．如何有效地进行现金收支综合管理？ 5．现金收支计划包括哪些内容？如何编制现金收支计划？

110 6．应收账款的成本由哪些内容构成？ 7．在有现金折扣和折扣期限的情况下，如何才能做出正确的决策？ 8．建立最佳安全库存量政策必须考虑的成本是什么？