股权融资 面向食品工业企业的话题.

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1 股权融资 面向食品工业企业的话题

2 股权融资 一、去杠杆化 中国以前的资本市场接近80％都是债权融资；其中，银行是主角，这么多年银行遍地开花
发达国家接近80%都是股权融资；18大以后中国经济以去杠杆化为主旋律。 什么是杠杆儿，就是债务融资，去杠儿化就是减少债务融资，增加股权融资。

3 股权融资 二、食品企业转型 虽然大企业有很多优势，如规模化生产、品牌效益等；但小企业有风味儿独特，易于转型，破产不影响大局。
小企业唱响主旋律。 注：有的时候企业破产或转型是好事。 这么多年因为认为破产丢人，所以很多企业在坚持，死不破产，借高利贷支撑着，后来跑路和跳楼。

4 股权融资 三、小企业有的只是股权 钱在银行手里，但钱也不是银行的，最终的主权人是储户。如果银行不给钱，我们就直接找储户。
银行是中介，银行也想挣钱，那么银行为什么不给钱呢，那是因为银行需要抵押或担保。 我们小企业没有抵押或担保，怎么办？我们只有股权。

5 股权融资 四、股权融资的特点 一、投资人占股份：共同投资、共同管理、共担风险、共享利润；
二、生意好做、伙计难搭：共同的价值观、共同的追求、共同的目标、共同的担当；

6 大家知道，能流通与不能流通的价格差异是很大的，这就是马克思经济学所说的“价格不一定等于价值”。
股权融资 五、有限责任与股份有限 本质上两者在承担社会责任和分红比例上是一致的，但不同的是：有限责任股权转让不灵活，某一个股东要想转让股份需要经过其他股东同意，如果不同意就要出钱收购；而股份公司的股权转让不需要其它股东同意，因此转让环节就变得灵活了，就具有了流通性，类似于货币的属性。 大家知道，能流通与不能流通的价格差异是很大的，这就是马克思经济学所说的“价格不一定等于价值”。

7 马克思注意经济学是剩余价值论，这是一种固化的思维，二维性的思维；但西方经济学广义价值论是思维性思维：事务会因为时空的变化而产生价值的变化。
股权融资 六、广义价值论 马克思注意经济学是剩余价值论，这是一种固化的思维，二维性的思维；但西方经济学广义价值论是思维性思维：事务会因为时空的变化而产生价值的变化。 一杯水，在大部分场合是不值钱的，但是在上甘岭就是救命的；一个窝头在平时就值2毛钱，但是在一个人快要饿死的时候就是无价的；货币平时企业不缺钱的时候是银行利息，到了生死存亡的时候就是3～10分利。这就是广义价值论，股份具有鲜明的广义价值论特征～～～

8 股权融资 七、股权商品 世界上有一种最最值钱的商品就是：股权。
因为：股权是由人的生命时光、价值观、理念、思想、性格、受教育程度、能力、财产等等构成的，是人的综合价值的集中体现。股权是无形的，但胜过世间一切有形的产品～ 所以，股权是世界上最伟大的商品！！！

9 股权融资 八、股权的属性 1、权力性：权力的符号； 2、创造性：具有生产力特征，可以创造财富；
3、流通性：股权是可以定价的，但价格是变动的； 4、再生性：股权可以像微生物那样发展、裂变和再生； 5、重组性：股权可以合并重组，细胞个数便少了，但细胞单 个能量成分变大了。 6、聚合性：股权的聚合效应超级伟大，因为马太！  

10 2个人以上，200人以下，注册资金达到500万人民币就可以注册股份有限公司。
股权融资 九、股权的创建 如何创建股权？那就是创业。 创业的时候股权就生成了：100%或N个股。 1个人以上，50人以下可以创建有限责任公司； 2个人以上，200人以下，注册资金达到500万人民币就可以注册股份有限公司。

11 股权融资 10、股权交易 1、有限责任公司转让股权需经过其它股东同意，如果有人不同意可以以不低于外面人员价格收购，章程或合同有约定的按照约定办； 2、股份有限公司股东在解压期之外转让股份可以不需征得其它股东同意，自行转让。

12 股权融资 11、几个概念 1、增资扩股： 增资扩股是指企业向社会募集股份、发行股票、新股东投资入股或原股东增加投资扩大股权，从而增加企业的资本金。 对于有限责任公司来说，增资扩股一般指企业增加注册资本，增加的部分由新股东认购或新股东与老股东共同认购，企业的经济实力增强，并可以用增加的注册资本，投资于必要的项目。 2、并购重组： 企业并购重组是搞活企业、盘活国企资产的重要途径。现阶段我国企业并购融资多采用现金收购或股权收购支付方式。随着并购数量的剧增和并购金额的增大，已有的并购融资方式已远远不足，拓宽新的企业并购融资渠道是推进国企改革的关键之一。 3、股权激励： 股权激励是对员工进行长期激励的一种方法，属于期权激励的范畴。是企业为了激励和留住核心人才，而推行的一种长期激励机制。有条件的给予激励对象 部分股东权益，使其与企业结成利益共同体，从而实现企业的长期目标。

13 众筹 ——成就你的梦想

14 众筹 一、众筹的构成 发起人：有创造能力 但缺乏资金的人。 支持者：对筹资者的故事和回报感兴趣的，有能力支持的人。
平台：连接发起人和支持者平台，通常是互联网平台。

15 众筹 三、众筹的特征 1、低门槛：无论身份、地位、职业、年龄、性别，只要有想法有创造能力都可以发起项目。 2、多样性：众筹的方向具有多样性，在国内的点名时间网站上的项目类别包括设计、科技、音乐、影视、食品、漫画、出版、游戏、摄影等。 3、依靠大众力量：支持者通常是普通的草根民众，而非公司、企业或是风险投资人。 4、注重创意：发起人必须先将自己的创意（设计图、成品、策划等）达到可展示的程度，才能通过平台的审核，而不单单是一个概念或者一个点子。

16 众筹 四、众筹的优势 相对于传统的融资方式，众筹方式更为开放，能否获得资金也不再由项目的商业价值作为惟一判定标准。众筹不同于募捐，支持者的所有付出一定要设有相应的回报，但回报的方式有很多种，金钱的收益回报只是其中之一，自我价值的实现、工作便捷性的提高等也包含在其中。

17 众筹 五、众筹与红线 咖啡众筹、时尚餐厅、幼儿园众筹等； 股权众筹，一种上市目的的众筹； 房地产众筹。
红线：1、不能超过200份；2、必须是特定人群；3、必须有特定的投资项目；4、不得以资金池的方式做。 众筹的盈利模式：5%的平台费。 分红：10%给经营者；剩下的80%给投资人；10%给主办方。

18 众筹 众筹类型

19 众筹 推出背景与基本概念 债权众筹（Lending-based crowd-funding）：投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金。 股权众筹（Equity-based crowd-funding）：投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的股权。 众筹 类型 回报众筹（Reward-based crowd-funding）：投资者对项目或公司进行投资，获得产品或服务。 捐赠众筹（Donate-based crowd-funding）：投资者对项目或公司进行无偿捐赠。

20 众筹 众筹流程

21 众筹 各类型众筹介绍 *

22 众筹 债权众筹 债权众筹有两种 一种是P2P借贷平台——多位投资者对人人贷网站上的项目进行投资，按投资比例获得债权，未来获取利息收益并收回本金。 另一种是P2B——企业债。

23 众筹 股权众筹 股权众筹并不是很新奇的事物——投资者在新股IPO的时候去申购股票其实就是股权众筹的一种表现方式。但在互联网金融领域，股权众筹主要特指通过网络的较早期的私募股权投资，是VC的一个补充。 目前中国的股权众筹网站还比较少，主要有两个原因： 一是此类网站对人才要求比较高。股权众筹网站需要有广阔的人脉，可以把天使投资人/风险投资家聚集到其平台上；股权众筹网站还需要对项目做初步的尽职调查，这要求他们有自己的分析师团队；还需要有深谙风险投资相关法律的法务团队，协助投资者成立合伙企业及投后管理。

24 众筹 二是此类网站的马太效应，即强者愈强弱者越弱之现象。投资者喜欢聚集到同一个地方去寻找适合的投资目标，当网站汇集了一批优秀的投资人后，融资者也自然趋之若鹜。于是原先就火的网站越来越火，流量平平的网站则举步维艰。 目前国内规模最大的股权众筹网站天使汇截至13年11月中旬已为70多家企业完成超过7.5亿元的投资（按投融资双方各收取5%的佣金，不算上carry的话，天使汇已赚了7500万，当然不排除大的deal会打折）。而另一家网站大家投（原名众帮天使网），截至13年底，仅有寥寥可数的4家企业成功募集到250万元。当然这其中也有网站的UI、运营团队等因素左右流量，但更多的是马太效应的影响。 未来在股权众筹网站的创业机会还是有不少的。目前这个市场竞争者较少，如果创业者可以抓住某个垂直领域发展新的股权众筹平台，也可以分得一杯羹。

25 投付宝，投付宝其实原理和支付宝的担保交易很像。
众筹 股权众筹——投付宝 投付宝，投付宝其实原理和支付宝的担保交易很像。 深色箭头是股权，浅色箭头是资金

26 众筹 1)大家投委托兴业银行深圳南新支行托管投资资金 2)投资者认购满额后，将钱款打入兴业银行托管账户 3)大家投协助成立有限合伙企业，投资者按出资比例拥有有限合伙企业股权 4)兴业银行将首批资金转入有限合伙企业 5)有限合伙企业从兴业银行获取资金后，将该资金投入被投企业，同时获得相应股权 6)兴业银行托管的资金将分批次转入有限合伙企业，投资者在每次转入前可根据项目情况决定是否继续投资 7)若投资者决定不继续投资，剩余托管资金将返还予投资者，已投资资金及股权情况不发生其他变化 投资者可自主选择是否愿意担任有限合伙企业的一般合伙人（General Partner,GP）。在这里科普下VC/PE里头的GP和LP（Limited Partner，有限合伙人），LP是出钱的人，GP是VC的管理人，平时收点管理费和carry。

27 众筹 回报众筹 回报众筹一般指的是预售类的众筹项目，团购自然包括在此范畴。但团购并不是回报众筹的全部，且回报众筹也并不是众筹平台网站的全部。 传统概念的团购和大众提及的回报众筹的主要区别在于募集资金的产品/服务发展的阶段。

28 众筹 回报众筹指的是仍处于研发设计或生产阶段的产品或服务的预售，团购则更多指的是已经进入销售阶段的产品或服务的销售。回报众筹面临着产品或服务不能如期交货的风险。 回报众筹与团购的目的不尽相同：回报众筹主要为了募集运营资金、测试需求，而团购主要是为了提高销售业绩。 但两者在实际操作时并没有特别清晰的界限，通常团购网站也会搞类众筹的预售，众筹网站也会发起团购项目。举个例子，回报众筹平台之一众筹网在早前便推出过团购茅台的项目。

29 众筹 捐赠众筹 其实像是红十字会这类NGO的在线捐款平台可以算是捐赠众筹的雏形：有需要的人由本人或他人提出申请，NGO做尽职调查、证实情况，NGO在网上发起项目，从公众募捐。 如果不把传统NGO囊括进来的话，目前纯粹的捐赠众筹在中国屈指可数。 捐赠众筹在国内发展的限制： 1、中国人相互间的不信任感将大大提高每个项目的审核成本，这就要求捐赠众筹平台本身拥有较强的线下团队，当然也可以选择将审核程序外包给第三方。 2、法律框架仍未完善，个人和企业向公众募捐的法律法规各省各市各地都不尽相同。

30 众筹 捐赠众筹平台可以有三种方式来运营： 1、是由用户个人发起公众募捐，但是根据《中华人民共和国公益事业捐赠法》个人向公众募捐都是“不合法”的。但个人公募其实也不“违法”。“不合法”和“违法”中间往往有灰色地带。比如腾讯公益有一个项目，就是利用朋友圈的个人关系为需要帮助的人募集捐款。 2、是由捐赠众筹平台根据《基金会管理条例》设公募基金会，代替有资金需求的一方向公众发起募捐。但公募基金会申请门槛较高，据说非常难以获批。

31 3、微公益模式。由有公募资格的NGO发起、证实并认领，捐赠众筹平台仅充当纯平台作用。腾讯也有类似模式的产品（腾讯公益下的“乐捐”）。

32 众筹 除了公益外，捐赠众筹也有其他的可能。比如美国的路人甲版众筹社区Crowdtilt。大家可以通过该平台实现或帮助别人实现某个心愿，比如一次奢华的旅行，一场好幸福的婚礼等等。

33 基金 ——成就你的梦想

34 基金 一、众筹与基金 1、大部分都是直接投资，就是谁有钱愿意投资，谈妥了就投了，一般都是这样的，但出现了鸡蛋放在一个篮子里的问题，也就是风险集中的问题。 2、投资人发现一个“玩概率”的方法，就是把1000万元钱分成10份儿投向不同企业，这样有一个成功了就赢了～，因为一般说来成功都会在10倍以上。 3、有一个大家都看好的好项目，需要一笔资金，这样大家凑钱就成功了。 4、某个投资人是投资高手，看得准，投资成功率高，那么钱由他打理会成功。 5、众筹还不同于基金，还有筹人、筹智、筹资源的内涵；

35 基金 二、众筹与基金的区别 众筹 1、无底限； 2、要有众筹平台； 3、可以200份； 4、面向特定项目； 5、直接持有股权；
1、100万元以上； 2、可以先行发起募资； 3、一般50份，契约型的200份儿； 4、面向特定人群； 5、基金持有；

36 基金 三、基金分类 证券投资基金 股票、信托、债券、REITs 产业投资基金 天使、VC、PE、并购、产业

37 基金 四、产业投资基金 产业投资基金是指一种对未上市企业进行股权投资、提供经营管理服务或从事产业投资、企业重组投资和基础设施投资等事业投资的利益共享、风险共担的集合投资制度。 产业投资基金作为在产业成长过程中，产融结合的一种金融创新形式，在国外已经有了较悠久的历史，其发展模式和相关法律法规也比较成熟和完善。 随着博弈论及委托代理理论在公司金融中的广泛应用，20世纪70年代末期，有限合伙型创业基金开始成为美国创业投资机构的主要组织形式，创业投资基金作为产业投资基金的前身，发展到今天，按不同方式分类，其主要类型已有： 按组织形式分类 公司型投资基金 契约型投资基金 有限合伙型投资金 按发行方式分类 私募型产业投资基金 公募型产业投资基金 按投资标的分 创业投资基金 企业重组投资基金 基础设施投资基金

38 五、基金的运营阶段 1.公司型产业投资基金的治理
五、基金的运营阶段 1.公司型产业投资基金的治理 监督 监督 组成 出资 管理 投资 监管 托管 公司型产业投资基金的两种管理方式： 自我管理，投资公司自行成立管理班子，不再另设管理机构 委托管理，投资公司委托其他专门管理基金的管理公司进行管理经营

39 五、基金的运营阶段 2.契约型产业投资基金的治理
五、基金的运营阶段 2.契约型产业投资基金的治理 管 理 投资指令 托管 出资 基金契约 契约型产业投资基金主要是通过基金契约对基金管理人、基金持有人进行约束。 另一方面，由于法律禁止基金管理公司自行保管基金，因此需通过基金托管人再对基金进行一个管理和约束。 契约型产业投资基金没有股东大会或董事会进行管理，主要依赖基金管理人、基金持有人和基金托管人三者之间的互相约束和监督。

40 五、基金的运营阶段 3.有限合伙型产业投资基金的治理
五、基金的运营阶段 3.有限合伙型产业投资基金的治理 合伙契约 出资并管理 出资不管理 承担有限责任 承担无限责任 有限合伙型产业投资基金主要由投资者（有限合伙人，LP）和基金管理人（普通合伙人，GP）组成的一个利益共享，风险共担的基金组织。 其中有限合伙人为基金的主要出资人，不参与基金的经营或管理，出资比例通常占99%，只以出资额为限对基金承担有限责任。 而普通合伙人主要由专业投资团队和专家组成，出资比例通常为1%，但是对基金债务承担无限责任。其收入主要由管理费和利润提成组成，管理费通常为1-3%，利润提成一般为净收入的15-25%（投资人可约定优先从净收入中收回投资收益）。

41 基金 六、基金投资 组合投资 产业 量化 买断 扩张期 创始期 种子期 2011年 母基金 产业基金 量化基金 并购基金 PE基金 VC基金
天使基金 PE基金 并购基金 创始期 组合投资 母基金 量化基金 扩张期 买断

42 五、投资流程 基金 资本市场 前期准备，资料收集，行业分析 目标企业初步接触 项目立项 55项尽职调查
全面尽调：经营团队、技术、市场、管理、战略、生产能力、法律合规、财务审计、产业链、客户群等全方面内容形成报告 《调查报告》 综合意见、包括法律、审计报告 投资决策委员会 《投资协议》 资金到位 目标企业 投后管理 增值服务 IPO 兼并收购 管理层回购 企业清算 资本市场

43 基金 企业历史沿革 收集资料 企业产品与技术 财务分析 高管面谈 行业分析 报告10个内容 融资计划 看准1个团队 企业考察 企业优势及不足
发掘2个优势 优势行业 优势企业 弄清3个模式 业务模式 盈利模式 营销模式 查看4个指标 营业收入 营业利润 净利率 增长率 厘清5个结构 股权结构 高管结构 业务结构 客户结构 供货商结构 考察6个层面 历史合规 财务规范 依法纳税 产权清晰 劳动合规 环保合规 落实7个关注 制度汇编 例会制度 企业文化 战略规划 人力资源 公共关系 激励机制 分析8个数据 总资产周转率 资产负债率 流动比率 应收帐款周转天数/应收账款周转率 销售毛利率 净值报酬率 经营活动净现金流 市场占有率 走好9个程序 高管面谈 企业考察 竞争调查 供货商走访 客户走访 协会走访 政府走访 券商咨询 收集资料 企业历史沿革 企业产品与技术 行业分析 企业优势及不足 发展规划 报告10个内容 投资意见 财务分析 融资计划

44 THANKS