中国企业境外上市的相关法律问题 李忠轩 律师 2009年2月12日.

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1 中国企业境外上市的相关法律问题 李忠轩 律师 2009年2月12日

2 法律 上市地法律 上市公司注册地法律 中国法律

3 中国法律 《证券法》 第238条：境内企业直接或者间接到境外发行证券或者将其证券在境外上市交易，必须经国务院证券监督管理机构依照国务院的规定批准。 《境内企业间接到境外发行证券或者将其证券在境外上市交易》 《关于外国投资者并购境内企业的规定》: 10号文 《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》：75号文 《外商投资产业指导目录》

4 上市类型 直接上市 红筹上市 借壳上市

5 红筹上市的中介机构 承销商/财务顾问 公司律师：中国律师及境外律师 承销商律师：中国律师及境外律师 审计师 评估师

6 红筹上市的法定流程（1） 向商务部提交在境外设立SPV的申请 办理《境内居民境外投资外汇登记表》 在境外设立一系列SPV

7 红筹上市的法定流程（2） 向商务部申请SPV并购境内企业的原则批复函 取得证监会上市核准 向商务部申领加注“1年内有效”的批准证书
境内企业取得加注“14个月内有效”外商投资企业营业执照和外汇登记证

8 红筹上市的法定流程（3） SPV在一年之内实现境外上市 申请换发无加注的外商投资企业批准证、外商投资企业营业执照及外汇登记证
境外上市所融资金调回国内

9 尴尬的10号文 自2006年9月8日至今，在境外上市的中国企业中，没有一家是完全依据10号文规定的程序来完成上市的。
实务中认为：在2006年9月8日之前已完成了返程投资的企业境外上市，均毋须取得商务部及证监会的审批!?

10 变通作法 协议控制模式 收购一家在2006年9月8日之前已设有WFOE的境外公司 信托/委托持股模式 现金收购

11 OTCBB挂牌上市的特殊问题 借壳上市/IPO 干净的壳公司 PIPE 转板上市

12 德恒律师协助绿色大地集团在OTCBB上市
美国时间2009年1月21日，绿色大地集团（Organic Region Group Ltd.）通过其反向并购的OTCBB壳公司Henry County Plywood Corporation（HRYC），向美国证券及交易委员会（SEC）提交了8-K报告，绿色大地集团在美国OTCBB成功挂牌上市。 绿色大地集团主要在中国境内从事水果种植、加工及销售业务，是一家以“公司+农户”为主要商业模式的现代农业企业。绿色大地集团将在近期通过PIPE方式引进私募股权投资者。 德恒在本项目中担任绿色大地集团的中国法律顾问，深圳分所的李忠轩、张永华及王冲律师为此提供了全程法律服务。

13 Thank You ! 李忠轩 中国及纽约州律师