第7章 基金的估值、费用 与会计核算 7.1 基金的资产估值 7.2 基金的费用 7.3 基金会计核算.

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1 第7章 基金的估值、费用 与会计核算 7.1 基金的资产估值 7.2 基金的费用 7.3 基金会计核算

2 与本章内容相关的主要法律法规： 《中华人民共和国证券投资基金法》(简称《基金法》) 《证券投资基金运作管理办法》(简称《运作办法》)
2003年10月28日第十届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过。 自2004年6月1日起施行。 《证券投资基金运作管理办法》(简称《运作办法》) 2004年6月4日中国证券监督管理委员会第93次主席办公会议审议通过。 自2004年7月1日起施行。 6.基金的估值、费用与会计核算

3 《证券投资基金会计核算办法》 《货币市场基金管理暂行规定》 2001年9月12日中华人民共和国财政部发布。 自2002年1月1日起施行。
2004年8月16日中国证券监督管理委员会和中国人民银行共同发布。 自2004年8月16日起施行。 6.基金的估值、费用与会计核算

4 7.1 基金的资产估值 一、基金资产估值的概念及其计算 1.基金资产估值：
是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行重新估算，进而确定基金资产公允价值的过程。 从基金资产总值中扣除基金所有负债即是基金资产净值，基金资产净值除以基金当前的份额，就是基金份额净值。 6.基金的估值、费用与会计核算

5 2.基金资产净值 基金资产净值(Net Asset Value,简称NAV) (1)含义：在某一时点该基金的实际价值。 (2)计算公式：
基金资产净值 ＝基金资产总额－基金负债 基金资产总额是指基金所拥有的所有资产的总价值，包括现金、存款、票据、股票、债券和其它有价证券。 基金负债是指基金应付给管理人的管理费和托管人的托管费等应付费用和其它负债。 6.基金的估值、费用与会计核算

6 3.基金份额净值 (1)含义： 在某一时点每份基金份额的实际价值。 (2)计算公式： 基金份额净值＝ 基金资产净值÷基金总份额
6.基金的估值、费用与会计核算

7 二、基金资产估值的重要性 基金份额净值是开放式基金申购份额、赎回金额计算的基础。 《基金法》第五十五条：
“基金份额的申购、赎回价格,依据申购、赎回日基金份额净值加、减有关费用计算。” 《运作办法》第17条： “开放式基金份额的申购、赎回价格，依据申购、赎回日基金份额净值加、减有关费用计算。 开放式基金份额净值，应当按照每个开放日闭市后，基金资产净值除以当日基金份额的余额数量计算。 6.基金的估值、费用与会计核算

8 三、基金资产估值需考虑的因素 1.估值频率 我国的开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。
我国的封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也都进行估值。 2.交易价格的利用价值 有些不活跃的证券，要么没有交易价格，要么交易价格不可信。 6.基金的估值、费用与会计核算

9 对流动性差的证券，其交易价格容易受到操纵； 对流动性差的证券及问题证券，其估值需要主观判断，这为滥估提供了机会。
3.价格操纵及滥估问题 对流动性差的证券，其交易价格容易受到操纵； 对流动性差的证券及问题证券，其估值需要主观判断，这为滥估提供了机会。 4.估值方法的一致性和公开性 6.基金的估值、费用与会计核算

10 四、我国基金资产估值的原则及方法 (一)估值原则 2001年9月财政部颁布的《证券投资基金会计核算办法 》，明确规定了基金的估值原则：
1、任何上市流通的有价证券，以其估值日在证券交易所挂牌的市价（平均价或收盘价）估值；估值日无交易的，以最近交易日的市价估值。 2、未上市的股票应区分以下情况处理： （1）配股和增发新股，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市价估值； （2）首次公开发行的股票，按成本估值。 6.基金的估值、费用与会计核算

11 3、配股权证，从配股除权日起到配股确认日止，按市价高于配股价的差额估值；如果市价低于配股价，按配股价估值。
所对应股票的市价 3、配股权证，从配股除权日起到配股确认日止，按市价高于配股价的差额估值；如果市价低于配股价，按配股价估值。 4、如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值，基金管理公司应根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。 5、如有新增事项，按国家最新规定估值。 则估值为零。 6.基金的估值、费用与会计核算

12 (二)估值方法 1.平均价法与收盘价法 目前我国所有的封闭式基金均按平均价估值，开放式基金则是按收盘价估值。 2.已知价法与未知价法
6.基金的估值、费用与会计核算

13 未知价又称事后价(forward price)、预计价，是指按当日的收盘价计算基金的资产和负债，进而计算NAV。
已知价又称事前价(backward price)、历史价(historic price)，是指按上一个交易日的收盘价计算基金的资产和负债，进而计算NAV。 未知价又称事后价(forward price)、预计价，是指按当日的收盘价计算基金的资产和负债，进而计算NAV。 思考：已知价法与未知价法，孰优孰劣？ 6.基金的估值、费用与会计核算

14 采用已知价法计算NAV，容易给基金内部人造成可乘之机，牟取套利机会。
例如，基金内部人在正式公布NAV之前可能就已知晓NAV较上一个交易日上涨，于是大量申购基金份额，到第二日赎回就可获利。 因此，世界各国大多采用未知价法计算NAV。 6.基金的估值、费用与会计核算

15 五、货币市场基金估值 1.货币市场基金可以采用“摊余成本法”对持有的投资组合进行会计核算。
“摊余成本法”是指计价对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价和折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。 6.基金的估值、费用与会计核算

16 2.货币市场基金应当采用合理的风险控制手段，如“影子定价”，对“摊余成本法”计算的基金资产净值的公允性进行评估。
“影子定价”是指为避免采用“摊余成本法”计算的货币市场基金净值与使用市场利率和市场价格计算的基金净值发生较大的偏差，而采用市场利率和市场价格对货币市场基金资产进行重新评估。 6.基金的估值、费用与会计核算

17 3. 当“影子定价”确定的基金资产净值与“摊余成本法”计算的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或超过0
3.当“影子定价”确定的基金资产净值与“摊余成本法”计算的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或超过0.25%时，基金管理人应根据风险控制的需要调整组合。 6.基金的估值、费用与会计核算

18 第6章 开放式基金的交易与估值 认购/申购与赎回 基金资产估值 开放式基金的注册登记与过户清算

19 6.1 认购/申购与赎回 开放式基金的价格 基金单位资产净值 在前端收费的方式下 申购价=基金单位资产净值+申购费
赎回价=基金单位资产净值-赎回费

20 6.1 认购/申购与赎回 内扣法 按认购/申购金额的一定比例计算认购费用,也称为总额费率。

21 6.1 认购/申购与赎回 内扣法 例：某基金的认购采用内扣法费率，基金认购费率为1%，某投资者以 元认购该基金，假设认购资金在募集期产生的利息为134.5元，在前端收费模式下，请计算该投资者认购基金的份额数量。

22 6.1 认购/申购与赎回 外扣法 按净认购/申购资金的一定比例计算认购费用，也称为净额费率。

23 6.1 认购/申购与赎回 内扣法 例：某基金的认购采用内扣法费率，基金认购费率为1%，某投资者以 元认购该基金，假设认购资金在募集期产生的利息为134.5元，在前端收费模式下，请计算该投资者认购基金的份额数量。

24 6.1 认购/申购与赎回 认购/申购 2007年5月以后，我国开放式基金按照规定统一采用外扣法。
开放式基金发行时，基金单位面值以现金计算，为1元；认购金额以元为单位。

25 6.1 认购/申购与赎回 赎回金额的计算

26 6.1 认购/申购与赎回 认购的限制 申购的限制 基金总规模限制。分为上限和下限。 单户认购额度限制。分为上限和下限。 最低申购金额的限制
账户保留份额的限制 对基金规模和单户规模的限制

27 6.1 认购/申购与赎回 巨额赎回 暂停赎回 在单个开放日，基金净赎回申请超过基金总份额的10%时，为巨额赎回。
巨额赎回发生时，基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额的10%的前提下，可以对其余赎回申请延期办理。 暂停赎回

28 6.2 基金资产估值 单位基金资产净值 单位基金资产净值（Net Asset Value, NAV）是指在某一个时点一个基金单位实际代表的价值。 开放式基金的申购和赎回的价格依据单位基金资产净值而定。

29 6.2 基金资产估值 单位基金资产净值的计算方法 已知价计算法
又称事前价或历史价，是指基金管理公司根据上一个证券交易日的证券收盘价来计算基金所拥有的金融资产的总价值，减去其对外负债总值，然后再除以已售出的基金单位总数，从而得出每个基金单位的资产净值。

30 6.2 基金资产估值 单位基金资产净值的计算方法 未知价计算法
又称事后价或预约计价，是指根据当日证券市场上各种金融资产的市场价格计算出来的基金资产净值。投资者在收盘前进行基金买卖，无法知晓基金资产净值，故称位置价计算法。

31 6.2 基金资产估值 基金资产估值的基本原则 对存在活跃市场的投资品种 对不存在活跃市场的投资品种 估值日市价 最近交易日市价
对市价进行调整的公允价值 对不存在活跃市场的投资品种 运用估值技术确定公允价值

32 6.2 基金资产估值 具体投资品种的估值 交易所上市交易的产品 股票和权证：收盘价 上市债券：收盘净价 期货合约：结算价格
大宗交易转让的资产支持证券 按估值技术确定公允价值 按成本进行计量

33 6.2 基金资产估值 具体投资品种的估值 交易所发行未上市产品 首次发行未上市的股票、债券、权证 送股、转增股、公开增发新股等：市价
按估值技术确定公允价值 按成本进行计量 送股、转增股、公开增发新股等：市价

34 6.2 基金资产估值 具体投资品种的估值 交易所停止交易的非流通产品 按估值技术确定公允价值 全国银行间债券市场的固定收益产品

35 6.3 开放式基金的登记注册与过户清算 基金的注册登记 基金账户的开立 资金账户的开立

36 6.3 开放式基金的登记注册与过户清算 基金登记过户模式 基金管理公司模式 商业银行模式 登记结算公司模式

37 6.3 开放式基金的登记注册与过户清算 基金的清算交割时间
我国开放式基金的资金和基金份额的交割交收，申购实行的是T+2日清算，赎回实行的是T+4或T+5日清算。

38 例：工银瑞信基金份额净值的计算 本基金的基金资产净值是指基金资产总值减去负债后的价值。
T日基金份额净值＝T日基金资产净值／T日发行在外的基金份额总数。 基金份额净值为计算日基金资产净值除以计算日发行在外的基金份额总数，基金份额净值单位为元，计算结果保留在小数点后四位，小数点后第五位四舍五入。 T日的基金份额净值在当天收市后计算，并在T＋1日公告。遇特殊情况，可以适当延迟计算或公告，并报中国证监会备案。 6.基金的估值、费用与会计核算

39 例：工银瑞信基金的费用 1、基金管理人的管理费； 2、基金托管人的托管费； 3、基金的证券交易费用； 4、基金合同生效以后的信息披露费用；
(一)基金费用的种类 1、基金管理人的管理费； 2、基金托管人的托管费； 3、基金的证券交易费用； 4、基金合同生效以后的信息披露费用； 5、基金份额持有人大会费用； 6、基金合同生效以后的会计师费和律师费； 7、按照国家有关规定可以列入的其他费用。 6.基金的估值、费用与会计核算

40 (二)基金费用计提方法、计提标准和支付方式 1、基金管理人的管理费 基金管理人的基金管理费按基金资产净值的1.5%年费率计提。
在通常情况下，基金管理费按前一日基金资产净值的1.5%年费率计提。计算方法如下： H＝E×１.5%÷当年天数 H为每日应计提的基金管理费 E为前一日基金资产净值 6.基金的估值、费用与会计核算

41 基金管理费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令，基金托管人复核后于次月首日起二个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。　
6.基金的估值、费用与会计核算

42 基金托管人的基金托管费按基金资产净值的0.25%年费率计提。
2、基金托管人的基金托管费 基金托管人的基金托管费按基金资产净值的0.25%年费率计提。 在通常情况下，基金托管费按前一日基金资产净值的0.25%年费率计提。计算方法如下： H＝E×０.25%÷当年天数 H为每日应计提的基金托管费 E为前一日的基金资产净值　 6.基金的估值、费用与会计核算

43 3、本条第(一)款第3至第7项费用由基金管理人和基金托管人根据有关法规及相应协议的规定，列入当期基金费用。
基金托管费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令，基金托管人复核后于次月首日起二个工作日内从基金财产中一次性支付给基金托管人。 3、本条第(一)款第3至第7项费用由基金管理人和基金托管人根据有关法规及相应协议的规定，列入当期基金费用。 6.基金的估值、费用与会计核算

44 基金管理人和基金托管人可协商酌情调低基金管理费和基金托管费，无须召开基金份额持有人大会。
(三)不列入基金费用的项目 基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。基金合同生效之前的律师费、会计师费和信息披露费用等不得从基金财产中列支。 (四)基金管理费和基金托管费的调整 基金管理人和基金托管人可协商酌情调低基金管理费和基金托管费，无须召开基金份额持有人大会。 6.基金的估值、费用与会计核算

45 7.2 基金的费用 一、基金费用的种类 1.基金持有人费用：基金销售过程中发生的由基金投资者自己承担的费用。
如：申购费、赎回费、基金转换费等。 2.基金运营费用：基金运作过程中发生的费用，如基金管理费、基金托管费、信息披露费等。 这些费用从基金资产中扣除。 最终由基金持有人承担。 6.基金的估值、费用与会计核算

46 《运作办法》第三十四条： 第三十四条 下列与基金有关的费用可以从基金财产中列支： （一）基金管理人的管理费； （二）基金托管人的托管费；
第三十四条 下列与基金有关的费用可以从基金财产中列支： （一）基金管理人的管理费； （二）基金托管人的托管费； （三）基金合同生效后的信息披露费用； （四）基金合同生效后的会计师费和律师费； （五）基金份额持有人大会费用； （六）基金的证券交易费用； （七）按照国家有关规定和基金合同约定，可以在基金财产中列支的其他费用。 6.基金的估值、费用与会计核算

47 《货币市场基金管理暂行规定 》 第十条 对于不收取申购、赎回费的货币市场基金，可以按照不高于千分之二点五的比例从基金资产计提一定的费用，专门用于本基金的销售与基金持有人服务。基金年度报告应当对该项费用的列支情况作专项说明。 该项费用一般称为基金销售费。 6.基金的估值、费用与会计核算

48 二、基金持有人费用 (一)封闭式基金的持有人费用 1.发行费 2.交易佣金 3.过户登记费 4.分红手续费 5.查询费 6.其他费用
6.基金的估值、费用与会计核算

49 (二)开放式基金的持有人费用 1.交易收费 认购费 申购费 赎回费 红利再投资费 基金转换费 6.基金的估值、费用与会计核算

50 2.非交易收费 开户费 帐户维持费 注册登记费 分红手续费 查询费 代理公司直销网点资金结算费 6.基金的估值、费用与会计核算

51 三、基金运营费用 基金运营费用是基金运作过程中发生的费用，在基金利润分配前直接从基金资产中扣除，包括管理费、托管费、基金销售费、信息披露费、会计师费、律师费、持有人大会费用、证券交易费用等。 管理费、托管费、销售费按基金净资产的一定比例逐日计算，按月支付。其他费用在收益期内摊销。 每日计提的费用 ＝计算前一日NAV×费率÷365 6.基金的估值、费用与会计核算

52 管理费率 基金管理费率一般与基金规模成反比，与风险成正比。 美国等基金业发达的国家和地区，基金的管理年费率一般为1%左右。
我国的(股票)基金管理费率一般为1.5%，债券基金的管理费率一般低于1%，货币市场基金的管理费率一般为0.33%。 6.基金的估值、费用与会计核算

53 托管费率 通常基金规模越大，基金托管费率越低。 我国的基金托管费率一般为0.25%。 国际上的基金托管费率一般为0.2%。
新兴市场国家和地区的管理费率和托管费率都相对要高些。 6.基金的估值、费用与会计核算

54 例：工银瑞信基金份额净值的计算 本基金的基金资产净值是指基金资产总值减去负债后的价值。
T日基金份额净值＝T日基金资产净值／T日发行在外的基金份额总数。 基金份额净值为计算日基金资产净值除以计算日发行在外的基金份额总数，基金份额净值单位为元，计算结果保留在小数点后四位，小数点后第五位四舍五入。 T日的基金份额净值在当天收市后计算，并在T＋1日公告。遇特殊情况，可以适当延迟计算或公告，并报中国证监会备案。 6.基金的估值、费用与会计核算

55 例：工银瑞信基金的费用 1、基金管理人的管理费； 2、基金托管人的托管费； 3、基金的证券交易费用； 4、基金合同生效以后的信息披露费用；
(一)基金费用的种类 1、基金管理人的管理费； 2、基金托管人的托管费； 3、基金的证券交易费用； 4、基金合同生效以后的信息披露费用； 5、基金份额持有人大会费用； 6、基金合同生效以后的会计师费和律师费； 7、按照国家有关规定可以列入的其他费用。 6.基金的估值、费用与会计核算

56 (二)基金费用计提方法、计提标准和支付方式 1、基金管理人的管理费 基金管理人的基金管理费按基金资产净值的1.5%年费率计提。
在通常情况下，基金管理费按前一日基金资产净值的1.5%年费率计提。计算方法如下： H＝E×１.5%÷当年天数 H为每日应计提的基金管理费 E为前一日基金资产净值 6.基金的估值、费用与会计核算

57 基金管理费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令，基金托管人复核后于次月首日起二个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。　
6.基金的估值、费用与会计核算

58 基金托管人的基金托管费按基金资产净值的0.25%年费率计提。
2、基金托管人的基金托管费 基金托管人的基金托管费按基金资产净值的0.25%年费率计提。 在通常情况下，基金托管费按前一日基金资产净值的0.25%年费率计提。计算方法如下： H＝E×０.25%÷当年天数 H为每日应计提的基金托管费 E为前一日的基金资产净值　 6.基金的估值、费用与会计核算

59 3、本条第(一)款第3至第7项费用由基金管理人和基金托管人根据有关法规及相应协议的规定，列入当期基金费用。
基金托管费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令，基金托管人复核后于次月首日起二个工作日内从基金财产中一次性支付给基金托管人。 3、本条第(一)款第3至第7项费用由基金管理人和基金托管人根据有关法规及相应协议的规定，列入当期基金费用。 6.基金的估值、费用与会计核算

60 基金管理人和基金托管人可协商酌情调低基金管理费和基金托管费，无须召开基金份额持有人大会。
(三)不列入基金费用的项目 基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。基金合同生效之前的律师费、会计师费和信息披露费用等不得从基金财产中列支。 (四)基金管理费和基金托管费的调整 基金管理人和基金托管人可协商酌情调低基金管理费和基金托管费，无须召开基金份额持有人大会。 6.基金的估值、费用与会计核算

61 7.3 基金会计核算 一、基金会计核算的特殊性 1.会计主体是证券投资基金 区别于基金管理公司 区别于同一基金管理公司的其它基金
基金会计的责任主体是基金管理人与基金托管人。 6.基金的估值、费用与会计核算

62 2. 会计分期细化到日 3. 对未实现利得进行确认 4. 公允价值计量 6.基金的估值、费用与会计核算

63 二、基金会计核算的主要内容 1.证券交易及其清算的核算 2.权益事项的核算 3.各类资产的利息核算 4.基金费用的核算
5.开放式基金份额申购与赎回的核算 6.投资估值增减值的核算 7.本期收益及收益分配的核算 8.基金会计报表 9.基金会计核算的复核 6.基金的估值、费用与会计核算