國際財務管理概論2/e‧黃志典 著‧前程文化 出版

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1 國際財務管理概論2/e‧黃志典 著‧前程文化 出版
第4章 國際收支與國際經濟聯結 授課老師： 1 國際財務管理概論2/e‧黃志典 著‧前程文化 出版

2 本章綱要 國際收支的意義 國際收支表的內容 各項收支餘額之間的關係 經常帳與國家儲蓄、對外投資 專題1：「歐盟四國」的債務危機
專題2：世界最大債務國的債權債務變化 2

3 國際收支的意義 國際收支是指一國來自於其他國家的收入與對其他國家的支付，是分析一國經濟活動與國際經濟聯結的重要工具。
國際貨幣基金對國際收支的內容與記錄方式做了統一規定，並將「國際收支表」(balance of payments，B.O.P) 定義為： 一國居民與其他國家居民在一定期間內所進行的經濟交易的記錄表。 3

4 國際收支表的定義有以下二項要點 記載一國居民與其他國家居民間的經濟交易。 記錄一切經濟交易。 4

5 國際收支表的記載原則整理 5

6 國際收支表的內容 依據國際貨幣基金規定，國際收支表分為五大部份 ： 經常帳（current account）
資本帳（capital account） 金融帳（financial account） 統計誤差與遺漏（statistic errors and omissions） 官方準備帳（official reserve transaction） 6

7 官方準備帳 「官方準備」又稱「國際準備」（international reserve） :一國貨幣當局所持有、可以隨時動用以融通國際收支失衡的國外資產。 官方準備包括: 貨幣性黃金(monetary gold) 特別提款權(special drawing rights，SDR) 在國際貨幣基金的準備部位(reserve position in the Fund) 外匯存底(foreign exchange reserve) 現金與存款 (currency and deposits) 證券(securities) 7

8 各項收支餘額之間的關係 國際收支表上借方金額的合計等於貸方金額的合計，因此，表上各帳目有以下關係：
CA + KA + FA+ EO + OA = 0 (1) CA：經常帳收支餘 額 KA：資本帳收支餘額 FA：金融帳收支餘額 EO：統計誤差與遺漏 OA ：官方準備帳餘額，正數代表官方準備減少，負數 代表官方準備增加。 8

9 經常帳與國家儲蓄、對外投資 一國經常帳順差有以下兩個涵義 一國經常帳逆差有以下兩個涵義 所得大於支出，當期儲蓄為正。
將儲蓄借給外國使用，亦即對外投資淨額為正。 一國經常帳逆差有以下兩個涵義 所得小於支出，當期儲蓄為負。 向外國借貸，以及對外投資淨額為負。 9

10 專題1： 「歐盟四國」的債務危機 一個國家的經常帳餘額等於該國的淨儲蓄。當一個國家有經常帳順差時，代表這個國家的淨儲蓄為正，並將儲蓄借給外國使用。同理，當一個國家有經常帳逆差，代表這個國家的淨儲蓄為負，在向外國借貸。

11 債務風暴恐成次貸翻版分裂歐元區 【2010.02.06/香港明報專訊】
葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘及西班牙（簡稱PIIGS）財赤嚴重，各國財赤占其國內生產總值近10％，市場憂慮這5國無力還債，會牽連整個歐洲甚至令歐元區瓦解，觸發另一場全球金融危機。 外界開始擔心希臘會成為下一個「次貸危機」，因為希臘負債嚴重；市場亦擔心美國等全球多國政府負債纍纍。儘管外界預期歐盟和德國最終會出手救希臘，但歐元貶值反映了投資者正選擇冒較少風險。投資者把錢撤出歐洲，改為靠泊在相對安全的美元、日圓或美日短期官債等資產，為歐元下跌增添壓力，比利時及奧地利等地債市受壓以及歐洲銀行股價大跌，原因亦在於此。外界關注歐洲多國負債嚴重，已開始影響歐洲銀行及企業賴以集資的信貸市場，信貸評級較好的歐洲銀行和企業，信貸違約掉期（CDS）周四便顯著上升，特別是西班牙及葡萄牙銀行。

12 專題2：世界最大債務國的 債權債務變化 美國曾經是世界上最大的債權國，但由於持續龐大的經常帳逆差，現在已成為世界最大的債務國。
一個國家有經常帳逆差代表在向外國借貸，其國外負債將會增加。如果一個債權國發生經常帳逆差，其國外債權淨額將會減少，如果經常帳逆差長期持續下去，有一天，其國外債權淨額將成為負數，這個國家便成為債務國。