目录 第一部分 当前的经济形势 经济形势的总体判断 近期经济形势的宏观表现 近期经济形势的微观表现.

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2 目录 第一部分 当前的经济形势 经济形势的总体判断 近期经济形势的宏观表现 近期经济形势的微观表现

3 盛宴已经结束 变革才有机会 怎样看待当前的经济形势 30年以来以高投入、高消耗、高环境代价、低效率的高速发展模式已经走到了尽头。
以投资、出口为主要驱动力的经济增长方式已经难以为继。 中国的城市化已完成过半，人口红利即将消失。 中国的经济管理方式、经济政策、营商环境制约着经济的发展。 盛宴已经结束 变革才有机会

4 经济形势的宏观表现 一、增长放缓 从2011年第一季度以来，GDP季度同比增长率分别为9.8%、9.7%、9.5%、9.1%、8.9%、8.1%、7.6%，连续递减趋势较为明显。

5 经济形势的宏观表现 二、CPI收窄，PPI继续下行

6 经济形势的宏观表现 三、消费需求持续低迷 1-5月社会消费品零售额名义和实际增速分别为14.5%和10.9%，同比分别下降2.1和0.7个百分点。消费增速减缓主要受到汽车、家用电器和石油及制品等大额商品销售不景气的影响。初步测算，1-5月限额以上企业汽车、家用电器和音响器材、石油及制品销售额分别下拉社会消费品零售额增速约0.48、0.56和1.54个百分点。在经济减速的同时，消费需求以更快的速度减缓，说明结构调整没有朝预期方向发展，广大居民对分享经济发展成果的新期盼没有得以满足。

7 经济形势的宏观表现 四、企业转型升级困难重重
目前我国工业增速减慢，一方面受到出口减少、国内需求不旺的影响，另一方面在于企业发展缺乏技术创新、缺乏新的增长引擎。发展科技含量高、附加价值大的战略性新兴产业，具有投资大、周期长、见效慢和风险大的特点，而目前大多数工业企业都面临“去库存化”和“去产能化”的双重压力，在企业经营困难普遍、实现利润大幅降低的情况下，产业转型升级缺乏资金和技术支持，制造业的结构优化和调整依然处于阵痛期。

8 经济形势的宏观表现 五、世界经济下行风险增大
虽然希腊退出欧元区的可能性减小，西班牙却因国内银行危机被迫提出接受外部援助的请求，欧债危机呈现进一步扩散和恶化的趋势，欧元区大部分国家同时深陷债务与景气“双重危机”境地。美国失业率出现反弹，消费者信心下降，经济复苏动力不足。新兴经济体面临结构调整压力，经济减速超过预期。因此，世界经济面临的不确定性增加，我国经济发展的外围环境依然严峻。

9 经济形势的微观表现 序号 企业遇到的10大经营困难 2012一季度 2011 1 人工成本上升 80.5 79.0 2 能源、原材料成本上升
51.2 57.7 3 社保、税费负担过重 50.3 43.3 4 企业利润率太低 41.8 39.1 5 资金紧张 41.6 38.8 6 缺乏人才 33.4 32.8 7 整个行业产能过剩 25.1 22.9 8 未来影响企业发展的不确定因素太多 20.9 19.9 9 企业招工困难 16.1 28.9 10 人民币升值过快 14.7 18.7 数据来源：中国企业家调查系统 “2012•一季度企业经营情况快速问卷调查”。本次调查以企业法人代表为主的企业经营者群体为调查对象，参考我国经济结构，按行业进行分层随机抽样。调查采用邮寄和传真问卷的方式进行，于3月6日发放问卷3,000份，截至3月25日共回收有效问卷1,349份，有效回收率为45%。

10 目录 第二部分 投 资 投资的总体建议 投资渠道分析 股权投资基金值得关注 我们的优选投资行业

11 2012的投资建议 坚持审慎的投资原则：经济转型期形势变化较快，经济政策推出频繁，投资对象和投资时机较难把握。审慎投资可以帮助回避风险。
适当控制扩张速度：判断所在行业是否产能过剩，产品在市场能否消化。 保留适度现金以随时捕捉投资机会。 面向未来选择投资机会，注重拟投资的行业属性。

12 投资渠道分析 实业投资：旧的行业的衰落必然有新的行业兴起，实业永远有机会，但要注重行业的选择，行业要有前瞻性。
股市：仍未见底，虽然离底部不远，但黎明前的黑暗最黑，密切关注。 房地产：高估毋庸置疑。短期欲跌还涨难以把握，中长期处于筑顶阶段。 黄金：一波大牛市已经走完，机会不大。 美元：筑底基本完成，中长期看好。 艺术品收藏品：永远有机会，关键看把握。 理财产品：高收益的必然高风险，区别对待。 高利贷：风险越来越大，谨慎。 股权投资基金：以PRE-IPO为主的PE基金收益率呈下降趋势，可选择拥有优秀管理团队的VC基金。

13 股权投资基金值得关注 股权投资基金的年化收益率高于股票。 是主动与国际接轨的行业，运作模式科学合理。 在国内刚起步，尚有巨大发展空间。
注意选择优秀的规范化运作的管理团队。 中国PE/VC投资回报率 全球知名PE投资回报率 PE名称 统计区间 年均回报率 KKR 27% 凯雷 34% 黑石集团股权投资 23% 红杉资本6号基金 110% 红杉资本7号基金 174%

14 优选的投资行业 节能环保行业 生物与医药行业 高端装备制造业 新一代信息技术 新材料行业 现代服务业 现代农业 消费品行业
节能设备、节能产品、节能服务 污染物治理 资源回收与循环利用 生物与医药行业 生物医药、生物农业、生物资源 医疗设备、医疗服务 现代中药 高端装备制造业 提高生产效率的自动化设备 进口替代设备 新一代信息技术 三网融合、物联网、云计算、新型显示、高端软件、高端服务器、网络增值服务、数字虚拟技术、数字出版等 新材料行业 新功能材料 新结构材料 复合材料 现代服务业 健康服务 ● 旅游、娱乐 教育培训 ● 车载服务 现代物流 现代农业 绿色农业 特色农业 规模化、工厂化农业 消费品行业 服装、鞋业等 食品、饮料、调味品 运动产品

15 目录 第三部分 融 资 中小企业是中国经济的重要力量 中小企业的融资现状 中小企业融资难的大背景 中小企业的融资渠道
第三部分 融 资 中小企业是中国经济的重要力量 中小企业的融资现状 中小企业融资难的大背景 中小企业的融资渠道 中小企业不同发展阶段的融资渠道 中小企业融资的13条军规

16 中小企业兴则经济兴 中小企业败则经济亡 中小企业是中国经济的重要力量
中国企业的99.6%-99.9%是中小企业，约430万户；个体经营者数量仅经过注册登记的就有3900万，加上未注册的预计超过1亿。 中小企业创造的GDP、进出口额、税收分别占全国的60%、68%和50%以上。 中小企业提供了75%-80%的城镇就业岗位，完成了66%的发明专利和82%以上的新产品开发。 中小企业兴则经济兴 中小企业败则经济亡

17 中小企业融资－－ 一个字：难！ 中小企业的融资现状
融资渠道狭窄：20多年上市公司2200多家；债券市场弱小；银行为主渠道。资料表明，我国中小企业融资供应的98.7%来自银行贷款 。 银行喜大嫌小：占企业总量不足0.5%的大型企业，其贷款额占贷款总额的50%，而占企业总量88.1%的小型企业，则还不足20%。 中小企业获得银行信贷支持的仅占全部中小企业的10%左右。 中小企业融资成本高于平均水平：银行利率上浮；非银行渠道高息。 中小企业融资－－ 一个字：难！

18 中小企业融资难的大背景 中小企业融资难是世界性难题：美、日、韩等发达及新兴国家在发展中也曾遇到过小企业融资难问题。
政策层面：中小企业没有获得平等的发展机会。 财税政策：税赋过高，企业留存少，缺乏积累，融资需求迫切。逼迫企业为避税进行财务操作，造成与金融机构和资本市场对接困难。 利率政策：利率机制僵化，利率体系不完善，利率与资金使用期限、风险等级不匹配，利率市场化率低。 缺乏完善的信用体系：金融机构难以对企业进行信用判断。 未建立起多层次的资本市场：层次少、产品不丰富，非银行体系不发达、渠道狭窄。

19 中小企业融资的渠道 分类 融资方式 融资对象 内 源 融 资 留存赢余 企业自身 股东增资扩股 原股东 商业信用融资 供应商和客户 外
吸收直接投资 个人，股权投资基金，战略投资机构 发行股票 证券市场投资者 金融机构贷款 银行，小额贷款公司，担保公司 金融租赁 金融租赁公司 资产典当 典当行 发行债券 债券投资者 民间借贷 个人

20 中小企业不同发展阶段的融资渠道 种子期 ：企业刚创建甚至只是一个idea，一切都是未知数，适合联络更多的创业者，尤其是资金雄厚的个人；如果你有一个独特的好项目，也可向天使寻求帮助。 初创期：市场前景不够明朗，没有足够的盈利能力，但所进行的项目具有技术创新、产品创新、服务创新或市场创新的特点,可能在未来形成巨大的商业价值。融资渠道主要包括：创业者的自有资金，向亲戚朋友借款，通过企业的上下游商业融资，利用家庭或创业者的资产进行抵押融资，获得VC股权投资等渠道进行融资。

21 中小企业不同发展阶段的融资渠道 成长期：企业产品或服务开始被市场所接受，销售额与利润开始增长，市场规模与发展前景逐步明朗化，投资风险逐步降低。这个阶段的企业迫切需要扩大再生产，迅速抢占市场份额，这都需要大量的增量资金支持，除了企业自我积累部分资金外，大量的增量资金需要外源支持，中长期资金需求主要通过银行、融资租赁、VC、PE等途径来解决，短期资金需求主要通过典当、小额贷款、上下游企业商业融资等途径来解决。 成熟期：企业在市场上站稳脚跟，树立了一定形象，积累了一定资产，竞争者大量加入，产品与市场进入成熟期，销售增长平缓，竞争激烈，利润水平被众多企业所摊薄。中长期资金需求主要通过PE、产业集团并购、上市、银行贷款、信托、租赁等渠道来解决。短期资金需求主要通过典当、小额贷款、企业上下游商业融资等途径来解决。

22 中小企业不同发展阶段的融资渠道 利润 时间 种子期 （1-3年） 早期 （1-5年） 扩张期 （1-7年） 成熟期 （1-10年） 盈亏
创业者 天使投资 创业者 亲朋借款 商业信用融资 个人家庭资产融资 VC投资 中小企业私募债 银行贷款 融资租赁 VC、PE投资 典当、小额贷款 商业信用融资 中小企业私募债 PE投资 上市 银行贷款 信托，租赁 战略投资者 公开市场投资者 商业信用融资 利润 盈亏 平衡点 死亡谷 时间

23 中小企业融资的13条军规 1、注重创新和转型升级：创新是企业的灵魂，落后和即将淘汰的产品和技术融资困难。
2、制定切实可行的发展规划，尽量少融资，保持合理的负债率。 3、资金使用有计划，融资要打提前量。 4、眼睛向内，尽量从企业内部挖潜：应收账款，库存。 5、尽量健全和规范财务：财务混乱的企业像来历不明的人。 6、税还是要缴的。 7、注册资本越实在越好。

24 中小企业融资的13条军规 8、保持良好信用记录：违反结算纪律、退票、票据无法兑现和罚款；无逾期贷款或欠息。
9、适当积累固定资产：厂房、土地。 10、多接触、多学习：企业家光懂自己的产品还不行，还要学习金融、财税知识、熟知金融工具。 11、广撒网不如交朋友：选一家主办银行，集中资金，集中结算，使银行了解企业的经营，感受到诚意。越是让银行了解你，越乐于在关键时刻帮你一把。 12、多条腿走路，多渠道操作：银行的品种，非银行融资渠道。 13、政府的钱能要就要。

25 目录 第四部分 重点融资方式介绍 重点融资渠道－－股权融资 哪些企业容易获得股权投资 引进股权投资的8条军规 重点融资渠道－－中小企业私募债

26 重点融资渠道－－股权融资 股权投资者包括： 私募股权投资基金：通常投资于具有相当规模，3年内能上市的企业。
创业投资基金：专门投资于具有发展潜力及快速成长的初创型企业的基金。 天使投资者：专门投资于种子期企业的个人或投资机构。 战略型投资者：着眼于上下游产业链整合的投资机构。 上市公司：产业链整合或拓展业务空间。

27 1、优秀的团队 人的因素永远是投资者关注的第一要素！ 哪些企业容易获得股权投资 品行：诚信，包容，善待部下
战略：有高远的眼光，谋大舍小，谋长舍短 激情：有雄心，有活力，有目标，有行动，做事业，能承压 平衡：知识结构平衡，气质平衡，股权结构平衡 稳定：核心人员不流失，团结，有向心力

28 2、前景看好的行业 在贫瘠的土地上辛勤耕耘也只能事倍功半 哪些企业容易获得股权投资 行业前景：符合未来的方向，整体增长快
天花板：要有足够的发展空间 政策导向：国家鼓励和扶持 周期性：弱周期，或周期性底部 竞争态势：不完全竞争，毛利高

29 3、创新的商业模式 创新的商业模式才能拓展市场空间，减少竞争对手 哪些企业容易获得股权投资 经营内容创新：王老吉饮料，腾讯QQ
经营模式创新：小肥羊，乐视网，PPG和凡客诚品 经营方法创新：美国西南航空，洋河 经营路径创新：当当网

30 4、有技术与品牌 技术和品牌均可提高竞争壁垒，保持产品独特性 哪些企业容易获得股权投资 技术的领先程度：先进性，能否带来垄断
技术的持续性：持续的研发能力 技术的排他性：专利，买断、合同等 技术的性价比：转化为产品的难易程度 不过分追求高、精、尖：技术为产品服务

31 5、行业地位靠前 行业或子行业龙头更有竞争力，更能抵御经济周期 哪些企业容易获得股权投资 市场占有率：细分行业排名前三 品牌地位 影响力
资源配制能力

32 6、成长性良好 成长性决定投资收益，高成长高估值 哪些企业容易获得股权投资 增长的速度：爆发性增长，指数型增长
增长的持续性：增长的推动要素，抗经济周期能力 增长的形态：楼梯型，耐克型，心电图型

33 7、发展战略清晰可行 企业家必须站得高，看的远，能规划未来 哪些企业容易获得股权投资 定位准确：你是谁，你是做什么的
目标清晰：3-5年企业的经营计划 路径清楚：如何实现目标 聚焦主业：主营业务突出，你不做什么

34 8、注重规范 有“硬伤”的企业难以上市 哪些企业容易获得股权投资 历史沿革：注册资本，股权变动，资产手续
规范经营：环保，知识产权，走私，违法记录 财务规范：税（被处罚），粉饰报表 上市计划：离上市越近，规范性越重要

35 引进股权投资的8条军规 1、要有开放的心态：愿与投资者共同分享企业成长的成果。 2、要有正确的合作态度：尊重专业意见，及时提供数据资料。
3、愿意付出必要的成本：中介机构费用，税务成本等。 4、事先做必要的准备：《商业计划书》，财务整理等。 5、与合适的机构深入接触：选择对本行业熟悉的机构，不要漫天撒网。 6、不要过于注重价格：价高者得未必是好事。 7、切忌夸大：客观描述和展示现状，投资者很难被蒙蔽。 8、积极配合尽职调查：尽职调查是必经阶段，投资机构不会投资看不清楚的企业。

36 融资渠道－－中小企业私募债 中小企业私募债是专门为拓宽中小企业融资渠道、解决中小企业融资困难而推出的直接融资品种。
中小企业私募债的定义：中小企业依照法定程序，以非公开方式发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。 5月份推出试点办法，6月份开始发行，目前已超过30只。 目前试点区域包括：北京、上海、天津、广东、江苏、浙江、湖北、重庆。 票面利率在7.7%-13.5%之间，金额在1500万-2.5亿元之间。

37 中小企业私募债融资的优点 发行方式为备案制，发行时间短，融资速度快。 境内注册的中小企业均可发行（房地产、金融企业除外）。
无净资产规模要求，无盈利能力要求，无负债率要求。 发行规模不受限制，发行期限1-3年。 综合成本高于银行贷款，但远低于民间借贷，与信托接近。 募集资金用途较为灵活。 发行程序简便。

38 股权投资 私募基金 财务顾问 谢 谢！ 专业 专心 专注 地址：深圳市福田区滨河大道湖北大厦北区28B 电话：