底部形态识别与操作 专题一 筑底八大条件 刘渊渊 2011年8月28日.

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1 底部形态识别与操作 专题一 筑底八大条件 刘渊渊 年8月28日

2 为什么我们都喜欢“抄底”？ 2008年下半年 到 2009年上半年的头肩底形态 至2009年6月底，上证大盘突破颈线后，上涨1000点
3466 2400 近期底部

3 为什么我们都喜欢“抄底”？ 2010年5月 到9月底的底部形态 至2010年11月初，上证大盘突破箱体后上涨478点 3178 2700

4 底部形态的识别和操作 何谓抄底？ 概念 目的 理念 底部识别 八大条件 筹码集中 常见形态 底部操作 分类 步骤 操作要领

5 “抄底！”“抄底？” 抄底犹如水中月、镜中花 “抄底”何其难，难于上青天！ 关于“抄底”——我们的疑问？？？？？ ？要抄什么样的底？
？什么时候是底？ ？底部出现，何时介入？ ？？？？？ “抄底！”“抄底？” 抄底犹如水中月、镜中花 “抄底”何其难，难于上青天！

6 何谓“底”？ ≠ 买在最低点 何谓“抄底”？ 抄底 = 买在底部区域 = 底部确立后买入 = 在安全性较高的低点介入 = 未曾踏空
只要买在底部，即为“抄底”，而并非抄到最低点。 抄底 = 买在底部区域 = 底部确立后买入 = 在安全性较高的低点介入 = 未曾踏空 ≠ 买在最低点 底部的多种理解

7 我们为什么“抄底”？ 何所谓“抄底”？ 何谓“抄底”？ 抄底就是在风险系数相对较低，机会相对较大的时候介入，实现利润最大化。
“抄底”不是目标——提高判断和操作成功率、把握获利空间、在趋势中获得足够高的利润——才是投资的目标。 何所谓“抄底”？ 抄底就是在风险系数相对较低，机会相对较大的时候介入，实现利润最大化。 即：判断风险+规避风险，适时介入。

8 “心理底”的识别 何谓“抄底”？ 巴菲特： 别人恐惧的时候，我疯狂； 别人疯狂的时候，我恐惧。 牛市让人疯狂，熊市让人恐惧
往往当市场人气冷到极点，并且当大多数投资者对市场充满恐惧和怀疑的时候，就是市场筑底走好的时候。 P.S. 自行车指数、账户关注度 当看不清形势，看不懂图表的时候

9 底部形态的识别和操作 何谓抄底？ 概念 目的 理念 底部识别 八大条件 筹码集中 常见形态 底部操作 分类 步骤 操作要领

10 底部识别——市场筑底八大条件 １、市场需要跌够、跌透 机会是跌出来的，不跌出足够的上涨空间，难有大行情。 2002年至2009年：
4年熊市——2005年6月开始，两年多的大牛市 ——2007年10月份熊市——2008年年末反弹 2001.7 2005.7

11 底部识别——市场筑底八大条件 １、市场需要跌够、跌透 利用A股平均市盈率和平均市净率来衡量目前市场上下运行的相对位置。 个股市盈率=每股价格/每股收益 衡量公司创造的单位利润的市场价格。 A股平均市盈率=总市值/总利润 =∑（成分股收盘价*总股本）/ ∑（成分股年报净利润）

12 底部识别——市场筑底八大条件 １、市场需要跌够、跌透 个股市净率=每股价格/每股净资产 衡量公司单位资产的市场价格。 A股平均市净率=总市值/总净资产 =∑（成分股收盘价*总股本）/ ∑（成分股年报净资产）

13 底部识别——市场筑底八大条件 自98年沪指上1000点以来，12次阶段底部的PE、PB 底部时间 上证点位 平均市盈率PE 平均市净率PE
1043 31.21 3.03 2 1047 36.16 2.84 3 1341 46.17 3.50 4 1874 56.82 4.46 5 1893 58.12 4.77 6 1339 34.81 2.92 7 1311 39.21 2.60 8 1307 32.85 2.38 9 998 17.04 1.62 10 1664 13.46 2.05 11 2319 16.47 2.26 12 2612 13.19 2.08

14 底部识别——市场筑底八大条件 1998年至今的历次市场底部的市盈率和市净率

15 大盘已处于历史估值相对低位 底部识别——市场筑底八大条件 １、市场需要跌够、跌透——历史数据分析结论
（1）大盘平均市盈率的高低与指数的顶底有一定的关系 （2）沪市A股平均市盈率在13.46倍和58.12倍之间波动 平均市净率在 1.62 倍和 4.77 倍之间波动 （3）目前市场PE为13.19倍，PB为2.08倍，均处历史低位 大盘已处于历史估值相对低位

16 底部识别——市场筑底八大条件 2、市场下行趋势必须改变 一波大熊市的结束，必须伴随其下行趋势的改变。 若没有下行趋势的改变，必定不会出现新的上涨趋势。 注意1：趋势线被突破，并不代表趋势改变； “ 即趋势线被突破，是趋势改变的必要条件，但不是充分条件。”

17 底部识别——市场筑底八大条件 2、市场下行趋势必须改变 1 2004年4月—2005年6月
在下跌趋势中，股价曾连续两次借反弹突破原有趋势线， 但都没有改变下行趋势， 只有第三次才形成了新的上行趋势。 1 2 3

18 底部识别——筑底八大条件 2010年4月—7月在下跌趋势中， 股价同样曾连续两次借反弹突破下行趋势线， 同样在第三次形成了新的上行趋势。 1
踩住，形成上行趋势 3

19 底部识别——市场筑底八大条件 上涨不会一次就停滞，下跌也不会一次结束 1 2011年4月至今的下跌趋势中， 股价以快速反弹突破下降趋势线，
但至今未明显形成新的上行趋势。 2,3,n… 踩稳，上行

20 底部识别——市场筑底八大条件 2、市场下行趋势必须改变 注意2：仅作为“参考条件” 完全依据“条件2”交易，会缩减利润空间 操作
思考： 左侧交易？ 还是 右侧交易？ 左侧交易： 下跌末端，底部未完全探明时，分仓买入的交易方式。 右侧交易： 大盘均线系统修复完成后，走出多头排列后，再选择股票买入的交易方式。

21 底部识别——市场筑底八大条件 2、市场下行趋势必须改变——左右侧交易的区别 量能表征， 右侧交易可能区域
跌破历史低位平台，左侧侧交易机会初显

22 底部识别——市场筑底八大条件 2、市场下行趋势必须改变——左右侧交易的区别 量能表征， 右侧交易可能区域 趋势的突破改变，往往非常凌厉
三角形整理破位， 丈量下探幅度后， 左侧侧交易机会初显

23 底部识别——市场筑底八大条件 2、市场下行趋势必须改变 总结： 左侧交易？ 还是 右侧交易？ 区别 左侧交易 右侧交易 承受风险
总结： 左侧交易？ 还是 右侧交易？ 区别 左侧交易 右侧交易 承受风险 看则大，实则小 看则小，实则大 操作难点 买要慎重 “金字塔”分仓操作， 摊薄持仓成本 克服观望心理， 确定买入点位 警惕风险 继续下跌 从众买在高位 替主力买单 操作要领 自主预计止损位， 卖要坚决 放踏空， 买要坚决 操作难度 小 大 适宜人群 初级交易者 高级交易者

24 底部识别——市场筑底八大条件 3、不再创新低，且在后期上涨中，量价必须出现积极信号 如果一个下跌趋势要改变，首要条件就是不再出现新低，否则就不能确认行情要转势。 当股价不再出现新低后，股价反弹时，必须有放量配合，才可能出现新的上涨趋势。 如前图

25 底部识别——筑底八大条件 不再创新低 放量，成交量配合 2010年4月—7月在下跌趋势中， 股价同样曾连续两次借反弹突破下行趋势线，
同样在第三次形成了新的上行趋势。 1 2 3 踩住，形成上行趋势 不再创新低 放量，成交量配合

26 底部识别——筑底八大条件 8月9日低点未收到威胁 初显积极信号 1 2,3,n… 期待量能配合 量能萎缩，筑底过程中，地量见地价

27 底部识别——筑底八大条件 4、中期均线系统必须出现积极变化 对于一波下跌趋势来说，如果真的要从下跌趋势转为上涨趋势，中期均线必然改变。 中期均线：20日线、30日线 中长期均线：60日线 没有中期均线改变的上涨，只能定位为“反弹、反抽”

28 底部识别——筑底八大条件 4、中期均线系统必须出现积极变化 上涨过程中，20日、30日、60日均线依次上扬 60日均线 20日均线
30日均线

29 底部识别——筑底八大条件 上涨过程中，20日、30日、60日均线依次上扬 60日均线 30日均线 20日均线

30 底部识别——筑底八大条件 例外：防范突发事件，资金快速拉升指数 2010年10月份行情 2010年10月行情，资金快速流入，均线完全滞后
例外：防范突发事件，资金快速拉升指数 年10月份行情 2010年10月行情，资金快速流入，均线完全滞后 9月30日短期均线仍为空头排列

31 底部识别——筑底八大条件 下行趋势中，空头排列，期待均线出现积极走势

32 底部识别——筑底八大条件 5、大盘蓝筹指标股必须开始起到稳定大势的旗帜作用 蓝筹指标股是大盘的稳定剂，大盘要想止住下行趋势，其前提条件是——蓝筹指标股必须首先止住下行趋势。 只有蓝筹指标股稳住了市场，主力资金才会敢于炒作市场，炒作个股。 注意：在历史上多次的行情启动时， 蓝筹股不只企稳，而且带动指数上行。

33 底部识别——筑底八大条件 5、大盘蓝筹指标股必须开始起到稳定大势的旗帜作用 ——回顾1999年5月底部 上证指数在1999年5月的见底走势：
1999年5月17日，上证大盘最低点

34 底部识别——筑底八大条件 5、大盘蓝筹指标股必须开始起到稳定大势的旗帜作用 同期万科（000002）在大盘新低时，不再创新低
筑底，并带头拉升指数 1999年5月17日之后，即放巨量带动指数上扬 0.11 个股率先创新低

35 底部识别——筑底八大条件 5、大盘蓝筹指标股必须开始起到稳定大势的旗帜作用 ——回顾2008年10月1664点底部
5、大盘蓝筹指标股必须开始起到稳定大势的旗帜作用 ——回顾2008年10月1664点底部 上证指数在2008年10月的见底走势： 2008年10月28日，上证大盘最低点

36 底部识别——筑底八大条件 5、大盘蓝筹指标股必须开始起到稳定大势的旗帜作用 同期中国石油（601857）在大盘不再创新低的过程中，筑底成功
2008年10月28日未创新低之后未见新低 9.52元，个股率先创新低

37 底部识别——筑底八大条件 5、大盘蓝筹指标股必须开始起到稳定大势的旗帜作用 工商银行（601398）
2008年10月28日未创新低之后未见新低 3.02元，个股率先创新低

38 底部识别——筑底八大条件 5、大盘蓝筹指标股必须开始起到稳定大势的旗帜作用 ——回顾2010年7月2319点底部
上证指数在2010年7月的见底走势： 2008年10月28日，上证大盘最低点

39 底部识别——筑底八大条件 同期驰宏锌锗（600497）创新低后，一路上扬 在上证大盘徘徊震荡寻求方向时，一路上扬 与上证大盘同期创新低

40 底部识别——筑底八大条件 同期中国神华（601088）在大盘寻找方向过程中， 底部逐渐提高，并伴随量能支持
2010年7月初后，底部逐渐提高，稳固大盘 于上证大盘同期创新低

41 底部识别——筑底八大条件 6、必须开始有热点炒作的迹象 当大盘蓝筹指标股稳住后，就意味着大的市场趋势稳住，此时，蓝筹搭台，热点唱戏。
例： 年底到2000年初，以“千禧年”“网络科技”为热点的上海梅林（600073）和广电电子（600602）。 以2008年10月底开始的反弹为例，当时以4万亿元刺激计划引起的基础建设概念股及中小盘股开始大幅反弹。 中铁二局（600528）和中路股份（600818）

42 底部识别——筑底八大条件 6、必须开始有热点炒作的迹象 “网络科技的神话”：
上海梅林（600073）1999年与2000年“千禧年”交际之时， 凭借网络科技热点，25个交易日，达到涨幅300%。

43 底部识别——筑底八大条件 6、必须开始有概念炒作的迹象 中铁二局（600528）2008年11月9日，大盘走出底部后
宣布4万亿元投资计划，之前传言“将加大基础建设投资”

44 底部识别——筑底八大条件 6、必须开始有概念炒作的迹象 2008年11月7日见最低点，即开始炒作拉升 中路股份（600818）

45 底部识别——筑底八大条件 2010年7月—11月的行情，仍可看到概念股的炒作迹象 2010年7月初见最低点后，即开始炒作“世博会概念”
海博股份（600708）

46 底部识别——筑底八大条件 7、筑底过程中，资金面、政策面出现好转迹象
股票指数在探底前期，往往因为市场资金面观望情绪浓厚而交易清淡。但“ 地量见地价”，在市场逐渐寻底上行过程中，将伴随资金面逐渐好转。 例如： 2008年10月底估值缩量下跌，频见地量出现，市场交易清淡，在月底探新低，股指上行后，相隔半月，11月8日中央推出四万亿投资计划，给市场资金面注入强心剂。

47 底部识别——筑底八大条件 8、技术指标出现积极信号 底背离： 当股价指数逐波下行，而指标不是同步下降，而是逐波上升，与股价走势形成底背离，预示着股价即将上涨。 技术指标积极信号： 周线、月线级别的图表中， KDJ指标低位出现金叉，并形成底背离。

48 底部识别——筑底八大条件 8、技术指标出现积极信号——历史中的KDJ金叉底背离 2005年6月998点 KDJ底背离反转

49 底部识别——筑底八大条件 8、技术指标出现积极信号——历史中的KDJ金叉底背离 1999年5月1047点 KDJ底背离反转

50 底部识别——筑底八大条件 8、技术指标出现积极信号 周线、月线KDJ指标出现金叉的底背离 2011年6月底出现。 底背离，持续至今

51 八大条件 市场现状 底部识别——八大条件（2011年8月底） 市场仍维持寻底迹象，仍为左侧交易区域 1 市场需要跌够、跌透
1 市场需要跌够、跌透 2 市场下行趋势必须改变 3 不再创新低，且量价必须出现积极信号 4 中期均线系统必须出现积极变化 5 蓝筹指标股开始起到稳定大势的旗帜作用 6 必须开始有热点炒作的迹象 7 筑底过程中，资金面政策面出现好转迹象 8 技术指标出现积极信号 市场仍维持寻底迹象，仍为左侧交易区域

52 所谓行情， 恐惧中产生，犹豫中前行，疯狂中结束 谢谢！ 研究发展部：刘渊渊 18631139938
研究发展部：刘渊渊