武钢股份 财务报表分析.

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1 武钢股份 财务报表分析

2 一、三大报表分析 （一）资产负债表分析 （二）利润表分析 （三）现金流量表分析

3 （一）资产负债表分析 1 资产规模和结构变动分析 2 负债规模和结构变动分析 3 所有者权益规模与结构分析
（一）资产负债表分析 资产规模和结构变动分析 2 负债规模和结构变动分析 所有者权益规模与结构分析

4 1 资产规模和结构分析 总体来看，武钢股份2008到2010年资产规模逐年增大，特别是2010年资产规模增长了近30亿元。2010年相比于2009年资产总额增加的原因主要来自流动资产的增加，而非流动资产相比于2009年减少约2亿元。下面就根据公司年报披露来具体分析这些变动形成的原因。

5 表2 资产结构变动（单位：亿元） 项目 2010年12月31日 2009年12月31日 金额 占资产比重（%） 应收票据 25.92 3.40 11.35 1.55 存货 116.71 15.29 72.26 9.85 固定资产净额 507.34 66.49 442.60 60.36 在建工程 47.08 6.17 134.93 18.40 上表列示了引起资产结构发生变动的项目及其变化，可以看出，资产的变动主要是由于应收票据、存货、固定资产以及在建工程项目的变化所组成。其中，存货的增加主要原因是原材料库存的增加所致。固定资产的增加主要是由于三冷轧工程、燃气蒸汽联合循环发电等重大在建工程项目转入固定资产。在建工程的减少主要是由于上述重大项目转固交付。

6 2 负债规模和结构分析 总体而言， 负债规模增长了近4亿元； 年负债增加近20亿元，变化较大。而负债的增长主要来自于流动负债的增加，非流动负债相比于2009年有所减少。下面就根据公司年报披露来具体分析2010年负债结构变化的原因。

7 表4 负债结构变动（单位：亿元） 项目 2010年12月31日 2009年12月31日 金额 占资产比重（%） 短期借款 141.36 18.53 109.40 14.92 预收账款 64.68 8.48 48.31 6.59 应交税费 -1.72 -0.23 -23.31 -3.18 一年内到期的非流动负债 22.00 2.88 46.02 6.28 上表说明， 年负债的变化主要是由于短期借款、预收账款、应交税费和一年内到期的非流动负债的变化导致的。其中，短期借款的增加主要是把握美元贬值，增加美元借款和增加低成本人民币借款。预收账款的增加主要是销售价格及销售量增长导致预收账款增加。应交税费的增加主要是因为返还增值税。一年内到期的非流动负债的减少和长期借款的减少主要是偿还到期银行借款和转入一年内到期的非流动负债。

8 从上述表格可以看出，资本公积、盈余公积、未分配利润、少数股东权益变化很小，武钢股份的所有者权益规模和结构变化不大，趋于平稳。
表5 所有者权益规模和结构（单位:亿元） 从上述表格可以看出，资本公积、盈余公积、未分配利润、少数股东权益变化很小，武钢股份的所有者权益规模和结构变化不大，趋于平稳。 武钢公司 08年 09年 10年 09变动比例 10变动比例 实收资本(或股本) 78.38 0.00% 资本公积金 52.96 51.14 51.17 -3.43% 0.06% 减：库存股 0.00 0.11 盈余公积金 41.23 42.34 43.88 2.69% 3.51% 一般风险准备 未分配利润 104.05 100.75 108.42 -3.17% 7.60% 外币报表折算差额 未确认的投资损失 少数股东权益 0.52 0.82 0.84 56.61% 3.20%

9 （二）利润表分析 1 利润规模和结构分析 2 营业利润情况分析 3 营业收入分析 4 营业成本规模与结构分析

10 1 利润规模和结构分析 图3 利润总额变化（单位：万元） 2010年，正常营业利润为21.87亿元，占利润总额比为99.08%；投资收益下降的比较厉害，下降比率达到了79.26%；营业外收入为减少的比重也不小，达到了54.73%；营业外支出变动比率为上升了18.47%，影响利润总额的其他科目金额为0。利润总额为22.7元；较上期的19.7元,上升了12.78%；从此可以看出，企业的发展还是趋于稳定的。

11 2 营业利润情况分析 表7 营业利润变动表（单位：亿元） 项目万元 2008年 2009年 2010年 变动额 变动比例 营业收入
2 营业利润情况分析 表7 营业利润变动表（单位：亿元） 项目万元 2008年 2009年 2010年 变动额 变动比例 营业收入 733.39 537.14 755.97 218.82 40.74% 营业成本 675.06 493.60 694.40 200.80 40.68% 营业税金及附加 3.86 1.58 1.88 0.30 19.22% 销售费用 5.49 5.14 7.39 2.25 43.83% 管理费用 14.78 16.83 19.34 2.51 14.92% 财务费用 8.42 8.47 8.51 0.04 0.48% 资产减值损失 16.32 0.68 4.28 3.60 532.02% 投资收益 4.77 8.16 1.69 -6.47 -79.26% 营业利润 63.10 19.02 21.87 2.85 14.98%

12 2010年，营业利润为21. 7亿元， 比上期增加28. 48亿元，增长14. 98%；营业利润总额增加的原因如下：营业总收入增加218
2010年，营业利润为21.7亿元， 比上期增加28.48亿元，增长14.98%；营业利润总额增加的原因如下：营业总收入增加218.82亿元，营业总成本增加209.1亿元， 投资收益减少6.7亿元，营业外收入减少0.37亿元 ；营业外支出减少0.02亿元。本期收入成本均大幅度增加，于物价水平的提高相关，销售毛利率从3.5%下降到了2.89%,企业的营业利润增长幅度小于营业收入增长幅度，主要因为当前行业内竞争激烈，价格的提高比率不及成本的提高比率。

13 3 营业收入分析 收入的增长在于：公司有效克服了不利因素，实现了稳健运营，销售量比去年大幅度增长，如硅钢产品销量 万吨，同比增长28.18%；汽车板销量同比增长25%。 表8 营业收入规模和结构（单位：亿元） 武钢股份 营业总收入 收入变动额 变动比例 2008 733.39 — 2009 537.14 26.76% 2010 755.97 218.82 40.74%

14 4 营业成本规模与结构分析 表9 营业成本规模和结构（单位：亿元）
4 营业成本规模与结构分析 表9 营业成本规模和结构（单位：亿元） 从营业成本的情况来看：成本支出增加了40.68%，主要是因为公司扩大了生产，增加了销售量。公司营业成本增加，营业收入增加，营业成本增长速度略超过营业收入，说明了企业的发展趋于平稳。 武钢股份 营业总成本 成本变动额 成本变动比例 2008 675.06 — 2009 493.60 -26.88% 2010 694.40 200.80 40.68%

15 表10 各项活动的现金流量净额变化表（单位：亿元）
（三）现金流量表分析 表10 各项活动的现金流量净额变化表（单位：亿元） 现金流量净额 2008年度 2009年度 2010年度 经营活动 100.92 79.34 57.29 投资活动 -27.95 -36.55 筹资活动 33.42 -42.84 -29.07 现金及现金等价物 -24.06 8.54 -8.32 由上表可以看出，武钢股份 年间，经营活动产生的现金流量逐年减少，投资活动产生的现金流出量在2009和2010年也较2008年剧减，筹资活动产生的现金流量的变化也变化幅度较大。下面就根据公司年报披露来具体分析产生变化的原因。

16 年间现金流量项目变动主要原因: 年由于钢铁产品销量减少及售价下降使得经营活动产生的现金流量净额减少; 2009 年由于公司出售所持长江证券股份有限公司的流通股股权取得投资收益和工程项目付款减少使得投资活动产生的现金流量净额增加; 2009 年由于公司减少借款和加大偿付借款使得筹资活动产生的现金流量净额减少。

17 年间现金流量项目变动主要原因: 经营活动产生的现金流量净额减少主要是因为原燃料采购储备增加和票据回笼比例上升，货币资金回款比例下降；投资活动产生的现金流量净额减少主要是因为2009年存在公司出售所持有的长江证券事项；筹资活动产生的现金流量净额增加主要是因为公司取得银行借款收到的现金增加。

18 二 、主要财务指标分析 1 偿债能力分析 2 营运能力分析 3 盈利能力分析 4 发展能力分析

19 1 偿债能力分析 ①短期偿债能力指标 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债 ②长期偿债能力指标
资产负债率=（负债总额/资产总额）*100% 权益乘数=资产总额/权益总额 利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(企业净利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税)/利息费用

20 ② 速动比率分析：武钢2008年、2009年、2010年的速动比率分别为0.14、0.13、0.14，均维持在较低水平。
表11 短期偿债能力指标表 指标 2008年 2009年 2010年 流动比率 0.46 0.34 0.43 速动比率 0.14 0.13 ① 流动比率分析：武钢2008年、2009年、2010年的流动比率分别为0.46、0.34、0.43，流动比率变化不大，并且都小于1，从资产负债表上可以看到，武钢的流动资产在逐年减少，而流动负债在逐年增多，这种趋势在扩大，说明武钢的短期偿债能力较差，稳定性也不强，资金流动性差。 ② 速动比率分析：武钢2008年、2009年、2010年的速动比率分别为0.14、0.13、0.14，均维持在较低水平。

21 表12 长期偿债能力指标表 偿债能力指标 2008年 2009年 2010年 资产负债率 0.62 0.63 产权比率 1.65 1.68
1.70 权益乘数 2.65 2.68 2.71 利息保障倍数 8.54 3.31 3.59 ① 资产负债率分析：资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。一般认为企业的负债比率应保持50％左右。 最高不应超过65%，70%以上会出现财务困境。2008年到2010年，武钢的资产负债率保持平稳，但一直高于60%，导致武钢的长期偿债能力相对较低，影响企业的日常运营。 ② 产权比率分析：负债股权比率是从股东权益对长期负债的保障程度来评价企业的长期偿债能力的。该比率越低，表明企业的长期偿债能力越高，债权人承担的风险越小。2008到2010年，武钢的产权比率逐年上升，但上升比例较小，说明金融危机对企业影响在开始减小，企业的偿债能力在逐年增强。但是总体而言，债权人资金的安全性和市场稳定性还是在一个较低的水平。 ③ 权益乘数分析：权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。武钢 权益乘数呈上升的趋势。 ④ 利息保障倍数分析：一般来说，该指标越高，说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。 年，企业已获利息倍数总体呈下降的趋势，表明企业支付利息费用的能力弱了。 尤其是2008年到2009年，受金融危机的影响还未结束，利息保障倍数从8.54下降到3.31，下降幅度很大。

22 2 营运能力分析 相关指标包括： 应收账款周转率=主营业务收入/平均应收账款净额 应收账款周转天数=365/（销售收入/应收账款）
存货周转率=销货成本/平均存货 固定资产周转率=销售净额/固定资产净额 总资产周转率=销售净额/平均资产总额 毛利率=(销售净额-销售成本)/销售净额*100% 投资报酬率=净利润/平均资产总额*100% 股本收益率=净利润/股东权益*100%

23 表13 营运能力指标表 营运能力指标 2008年 2009年 2010年 应收账款周转天数 587.038 275.267 253.21
应收账款周转率 0.622 1.326 1.420 存货周转率 8.248 6.484 7.350 固定资产周转率 2.197 1.338 1.591 总资产周转率 1.061 0.733 1.01 毛利率 7.953% 2.022% 8.144% 投资报酬率 7.508% 2.072% 2.282% 股本收益率 18.728% 5.555% 6.040%

24 ① 应收账款指标分析：2008-2010年应收账款周转率逐年提高，应收账款周转天数逐年减少，表明企业的收款速度有所提高。
② 存货指标分析：从2008年到2010年，武钢的这项指标先减后增，表明存货的周转次数自 年减少，但在 年小有增长，说明存货回收速度还是较慢，管理效率较低，存货占用资金多，盈利能力较少。武钢应加强存货管理，采取积极的销售策略，减少存货营运资金占用量。 ③ 总资产周转率：。2008年武汉的总资产周转率在1.061，而2009年下降为0.733，表明武钢总资产的有效使用程度降低，利用全部资产进行经营的效率较差，最终影响其获利能力。2009到2010年又有所回升，说明管理人员采取相关措施提高了总资产的利用率。

25 营运能力指标 2008年 2009年 2010年 毛利率 7.953% 2.022% 8.144% 投资报酬率 7.508% 2.072%
2.282% 股本收益率 18.728% 5.555% 6.040% ④ 毛利率：从表格来看，武钢的毛利率先降后升，其中08 年钢铁行业上市公司的平均毛利率水平为9.0%。而武钢的毛利率为7.953%，09年钢铁业毛利率为5.28%，而武钢09年的毛利率为 2.022%，两年均低于行业平均水平，表明武钢盈利水平总体较低，经营管理有待改善。2010年增长为8.144%，盈利水平有所改善。 ⑤ 投资回报率分析：它既能揭示投资中心的销售利润水平，又能反映资产的使用效果。从表格中看，武钢的投资报酬率逐年下降，表明了它的投资偿债能力有所下降。其中2008年至2009年的投资报酬率变动最大，2009年的投资报酬率比2008年下降了七成，而其平均资产变化不大，但是净利润从51.90亿下降到15.19亿 ，故而导致企业投资报酬率波动大。2010年小有增长，投资报酬率为2.282%。企业可以通过降低销售成本，提高利润率；提高资产利用效率来提高投资报酬率。 ⑥ 股本收益率分析：表明了每单位的股东权益可以享受的净利润。武钢 年的股本收益率呈大幅下降然后小幅上升趋势，其中2008至2009年的变动率较大。情况与投资报酬率类似，净利润是股本收益率下降的最主要因素。2008年的金融危机使得钢铁行业成本上升，净利润急剧下降。2010年开始从金融危机的影响中走出来，小有回升。

26 3 盈利能力分析 相关指标包括： 资本金利润率=利润总额/资本金总额*100% 销售收入利润率=利润总额/销售收入净额*100%
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100%

27 3 盈利能力分析 相关指标包括： 资本金利润率=利润总额/资本金总额*100% 销售收入利润率=利润总额/销售收入净额*100%
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100%

28 08年 09年 10年 资本金利润率 81.02% 24.96% 销售收入利润率 8.66% 3.64% 2.91% 成本费用利润率
表14 盈利能力指标 08年 09年 10年 资本金利润率 81.02% 24.96% 销售收入利润率 8.66% 3.64% 2.91% 成本费用利润率 9.64% 3.72% 3.00 %

29 ①资本金利润率 资本金利润是衡量投资者投入企业资本的获利能力的指标。企业资本金利润率越高，说明企业资本的获利能力越强。从表中指标可以看出，武钢的资本金利润率在09年下降厉害，但是在10年恢复了08年的水平。 ②销售收入利润率 衡量企业销售收入的收益水平的指标，这项指标越高，说明企业销售收入获取利润的能力越强。武钢的销售收入利润率水平10年与09年比变化不大，但与08年比差距较大，这与整个行业的平均水平相似。 ③成本费用利润率 反映企业成本费用与利润的关系的指标。成本费用利润率指标表明了每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营所带来的经营成果。该项指标越高，反映企业的经济效益越好。武钢 年的该指标呈逐年下降趋势，说明武钢在成本费用的利用率上还有待提高。

30 4 发展能力分析 相关指标包括： 主营业务增长率= （本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入*100%
净利润增长率=(当期净利润/基期净利润)*100%-100% 净资产增长率=（期末净资产-期初净资产）/期初净资产*100%

31 08年 09年 10年 主营业务增长率 35.00% -27.00% 41.00% 净利润增长率 -17.00% -71.00%
表15 发展能力指标表 08年 09年 10年 主营业务增长率 35.00% -27.00% 41.00% 净利润增长率 -17.00% -71.00% 12.00% 净资产增长率 0.07% -0.01 % 0.03 ①主营业务增长率 一般的说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5%～10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润果没有已开发好的新产品，将步入衰落。武钢股份的数据中，09年主营业务增长率和净利润增长率有很大幅度下降，10年得到了较好的恢复，说明企业的生产运营重新步入了正轨。

32 ②净利润增长率 净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。 年，企业的净利润增长率先降后升，并且在2010年转负为正，取得了较大的提升。 ③净资产增长率 净资产增长率是指企业本期净资产总额与上期净资产总额的比率。净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。武钢自2008到2010年净资产增长率先降后升，但2010年还未恢复到2008年的水平，还有待改善。

33 主要财务指标 净资产收益率：该指标的最近一期行业平均值：2.84% 净利润增长率：最近一期行业平均值：8.91%
｜指标\日期 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜净利润(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜净利润增长率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜净资产收益率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜资产负债比率 (%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜净利润现金含量(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 净资产收益率：该指标的最近一期行业平均值：2.84% 净利润增长率：最近一期行业平均值：8.91% 资产负债比率：该指标的最近一期行业平均值：81.21% 净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。该指标的最近一期行业平均值： %

34 财务指标(单位) ｜2011-06-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜资产总额(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜负债总额(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜流动负债(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜长期负债(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜货币资金(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜应收帐款(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜其他应收款(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 股东权益(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜资产负债率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜股东权益比率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜流动比率 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜速动比率 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜

35 财务指标(单位) ｜2011-06-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─── ─┤ ｜主营业务收入(万元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜主营业务利润(万元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜经营费用(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜管理费用(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜财务费用(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜三项费用增长率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜营业利润(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜投资收益(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜营业外收支净额 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜利润总额(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜所得税(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜净利润(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜销售毛利率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜主营业务利润率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜净资产收益率(%) ｜ ｜ ｜ ｜

36 财务指标(单位) ｜2011-06-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜存货周转率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜应收账款周转率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜总资产周转率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜主营业务收入增长率｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜(%) ｜ ｜ ｜营业利润增长率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜税后利润增长率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜净资产增长率(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜总资产增长率(%) ｜ ｜ ｜ ｜

37 三 、行业内横向比较分析 1 偿债能力比较 2 营运能力比较 3 盈利能力比较 4 发展能力比较

38 1 偿债能力 公司 流动比率 速动比率 股东权益比（%） 资产负债率 武钢 0.43 0.14 37.06 62.94 包钢 1.04
0.48 30.08 69.92 宝钢 0.94 0.42 51.53 48.47 由上表可看出，武钢的流动比率和速动比率相比于宝钢和包钢较低，短期偿债能力不强；武钢的股东权益比在三家公司中也较低，说明公司的自有资本比率不高，实力相对较弱。

39 2 营运能力 武钢存货周转率与这些企业相比较高，但总资产报酬率却较低，应收账款周转率很低。 公司 存货周转率（%） 总资产报酬率（%）
应收账款周转率（%） 武钢 7.3495 包钢 3.7002 宝钢 5.2695 70.975 武钢存货周转率与这些企业相比较高，但总资产报酬率却较低，应收账款周转率很低。

40 3 成长能力 公司 主营收入增长率（%） 净利润增长率（%） 总资产增长率（%） 武钢 40.7387 12.367 4.0654 包钢
宝钢 7.4188 武钢的成长能力在这些企业中处于中等位置。主营业务收入在同行中处于较高水平，并且配比合理，说明武钢在扩大规模的同时盈利能力也能跟上。

41 四、主要指标趋势分析 1 资产负债表趋势分析 2 利润表趋势分析 3 现金流量表趋势分析 4 偿债能力趋势分析 5 营运能力趋势分析 6 盈利能力趋势分析

42 1 资产负债表趋势分析 根据图1可得，流动资产相对于2008年，2009年有小幅度下降，但在2010年回升，2011年也有上升趋势。非流动资产而言三年都比较一致，2011年相对于以前年度变动可能也不大。类似情况的还有所有者权益。对于流动负债却逐年上升，而对于非流动负债而言，随着长期借款和其他非流动负债的逐年下降，非流动负债呈现下降的趋势。

43 2 利润表趋势分析 　　由图2可得，由于营业收入，营业成本的变动，导致最后的净利润呈现下降的趋势，09年相对于08年下降了近70%，这可能是受到08年经济危机的影响，导致09，10年的利润减少。由此得出，2011年的净利润可能继续呈现下降的趋势。

44 3 现金流量表趋势分析

45 分析图3可知，其中经营活动产生的现金流量净额逐年下降，可能是经营活动出现某些问题导致的，2011年可能也会继续下降。再看投资活动产生的现金流量净额，由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金逐年减少，投资活动的现金流量也逐年减少，也对于企业是有利的，随着固定资产的购置完备，2011年投资活动的现金流量相对于2010年来说，也会是降低的。

46 4 偿债能力趋势分析 ①短期偿债能力趋势分析 根据图4，武钢2008年、2009年、2010年的流动比率分别为0.46、0.34、0.43，流动比率变化不大，并且都小于1，说明武钢的短期偿债能力较差，稳定性也不强。流动资产既不能满足日常生产经营的流动资金需要，也不能偿付到期短期债务。从资产负债表上可以看到，武钢的流动资产在逐年减少，而流动负债在逐年增多，这种趋势在扩大。

47 分析图5可得，武钢2008年、2009年、2010年的速动比率分别为0. 14、0. 13、0
分析图5可得，武钢2008年、2009年、2010年的速动比率分别为0.14、0.13、0.14，说明武钢的短期偿债能力基本保持不变。而根据武钢2011年半年报中得出的速动比率为0.15，可知2011年该指标的变动范围应该在 之间。

48 ②长期偿债能力趋势分析 2008年到2010年，武钢的资产负债率保持平稳，一直高于60%，导致武钢的长期偿债能力相对较低，影响企业的日常运营。而2011年的资产负债结构发生大变动的可能性不大，所以该比率应该也会保持在60%以上。

49 5 营运能力趋势分析

50 分析图7，总资产周转率总是随着固定资产周转率的变动而呈现相应的变化，表明企业股东资产周转速度越快，离异效率越高，即固定资产投资得当，结构分布合理，营运能力较强。2008年武汉的总资产周转率在1.061，而2009年下降为0.733，表明武钢总资产的有效使用程度降低，利用全部资产进行经营的效率较差，最终影响其获利能力。2009到2010年又有所回升，说明管理人员采取相关措施提高了总资产的利用率。若2011年延续2010的政策，该指标的变动可能呈现上升趋势。

51 6 盈利能力趋势分析 从2008年到2010年，武钢的销售收入利润率和成本费用利润率都呈现下降的趋势。

52 根据图8的数据显示，净利润增长率在2008，2009年都呈现负增长，而到了2010年转负为正，这对于企业来说是很好的现象，如果企业继续这么发展下去，2011年该比率会进一步上升。

53 五 主要结论 在2010中国钢铁企业排名中，宝钢排第二，武钢第四，包钢则排在第17名，从上述多项财务指标看，武钢股份公司虽处在在中国处于行业的中上游水平，但它与中国的宝钢集团的差距还较大，具体体现在：总资产和营业收入约为宝钢的37%，而利润仅为宝钢的13%；武钢的资产负债率为62.94%，而宝钢的资产负债率为48.47%；流动比率、速动比率更是反映出了武钢的偿债能力较弱；武钢的流动比率0.43更是远远低于宝钢的0.94。此外还有很多指标和同行业公司存在差距。因此，武钢需要通过不断的努力来发展壮大自己。

54 谢谢大家！