『融客月报』 ——私募股权投资市场（2012年10月）.

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1 『融客月报』 ——私募股权投资市场（2012年10月）

2 目 录 私募股权投资市场概况 影响私募股权投资市场的因素 下月市场展望 公司主要业务

3 2012年10月概况 10月PE市场受长假因素影响，基金募集的数量和规模缩水严重；投资延续低迷，数量虽有所上升，金额却大幅下降；IPO数量和规模创40个月来新低。 募集 2012年10月，中国市场共披露3支募集完成的基金，2支为人民币基金，1支为美元基金，1支为欧元基金。结合历史数据来看，本月资本市场新募集完成的资金共约30.36亿元，环比减少19.27%，相较于去年同期，同比减少89.54%。 投资 2012年10月，中国市场已披露26家公司获得投资，披露金额24.49亿元，环比减少83.67%。其中17家获得风险投资，已披露涉及金额8.39亿元，占总投资金额的34.26%；5家获得私募股权投资，已披露涉及金额13.58亿元，占总投资金额55.43%；2家获得战略投资，已披露涉及金额2.52亿元，占总投资金额10.31%。 退出 2012年10月，中国境内共有8家机构成功上市。已披露成功募集资金65.88亿元，环比减少了4.07%。 （数据来源EZCapital）

4 上海产权交易所10月部分项目挂牌情况 挂牌日期 转让标的 出让人 挂牌价格 （万元） 2012-10-30
上海远东资信评估有限公司83.333%股权 邦信资产管理有限公司 6,050.00 浙江英华物业管理有限公司100%股权 浙江英特药业有限责任公司 5,600.00 上海西上海上食科技发展有限公司25%股权 上海锦江国际地产有限公司 10,667.00 上海贤通置业有限公司100%股权及47434万元债权   上海奉通置业有限公司和上海江海置业有限公司 48,466.22 上海鼎荣房地产开发有限公司1%股权 上海兴城建设发展有限公司 7,250.00 上海森大木业有限公司25%股权 百联（香港）有限公司 9,002.56 东海证券有限责任公司1.4371%股权 重庆市耀涪投资有限责任公司 14,640.00 宁波市杭州湾大桥发展有限公司 %股权 中国中钢集团公司 146,600.00 上海鹏欣国际家纺投资建设有限公司85%股权及 万元债权 上海今代纺织科技发展有限公司 46,296.01

5 北京产权交易所10月部分项目挂牌情况(一) 挂牌日期 转让标的 出让人 挂牌价格 (万元) 2012-10-30
中粮屯河博州糖业有限公司35%股权 中粮屯河股份有限公司 5,067.43 贵州仁怀新兴石联煤矿整体产权及 万元债权 中国新兴矿业化工总公司 19,768.00 贵州仁怀新兴联发煤矿整体产权及 万元债权 9,532.00 青海中地矿资源开发有限公司18.4%股权 五矿勘查开发有限公司 22,150.00 西双版纳协同都畅投资有限责任公司50%股权 北京经济发展投资公司 6,507.92 北京建工金源环保发展有限公司49%股权 北京建工环境发展有限责任公司 5,635.00 内蒙古神舟硅业有限责任公司29.7%股权 上海航天汽车机电股份有限公司 48,790.94 阜阳轴承有限公司100%股权 中国机械工业集团有限公司  7,847.11 幸福人寿保险股份有限公司10000万股股份 中国中旅（集团）公司  17,000.00

6 北京产权交易所10月部分项目挂牌情况(二) 挂牌日期 转让标的 出让人 挂牌价格 (万元) 成都航天模塑股份有限公司3600万股股份（17.14%股权） 上海航天汽车机电股份有限公司 8,004.58 辽宁核电有限公司100%股权 中国电力投资集团公司  20,195.31 成都江银机电设备有限公司100%股权 江南工业集团有限公司 9,900.00 国电罗平煤业有限公司100%股权及 万元债权 国电云南电力有限公司 13,536.47 中美联合（北京）制呢有限公司40%股权及 万元债权 中土畜雪莲股份有限公司 6,867.08 北京京威世纪建筑大厦有限公司100%股权 北京科技风险投资股份有限公司  17,474.82 本月产交所交易挂牌项目所依然延续前期主要热点——房地产、采矿、能源等受宏观经济影响较大的企业资产，国内经济下行导致的产能过剩问题进一步显现，“去库存化”周期对于上游产业调整的影响最大。 6

7 VC&PE投资情况（一） 日期 投资方 被投资方 投资金额(万) 币种 行业 2012-10-08 东证锦信投资 东莞虎彩印刷 5000
CNY 制造行业 嘉富诚国际资本 重庆帮豪种业 2,000 种植行业 上海吉农创投 上海农产品中心批发市场 12,560 农业行业 七弦投资、华录百纳等20家机构 海润影视制作 80,000 文体娱乐 和辉信达/TCL 芭乐互动(北京)文化传媒 3,000 嘉御投资/景林高盈 深圳市农产品交易中心 30,700 浚源资本 安徽省龙利得包装印刷 6,000 博弘数君/银河投资 中国航空电子设备 30,000 思念食品 10,000 快消行业

8 投资情况附录 海润影视制作有限公司是目前国内最大民营影视制作公司，年平均产量电视剧600多部剧集，已拍电视剧超过80部，总集数超过2500集，制作业绩已超过大多数国营公司。早前海润影视因拍摄“海岩剧”树立市场地位，后来所拍摄的《亮剑》也获得令业界垂涎的收视率。2003年海润影视获得由国家广播电影电视总局颁发的《电视剧制作许可证》（甲种）证书。海润影视不仅以规模化占据市场份额，更以号召力强大的品牌效应、品牌价值笑傲群雄。 芭乐互动(北京)文化传媒有限公司作为国内最具影响力的互联网及移动互联网内容运营商，芭乐已经与国内超过26家的视频网站、10多家的移动媒体建立“共赢型”伙伴关系，每天有超过3000万的85-90后青年网友在看芭乐提供的各类影视节目及各类优秀导演、影视公司提供的微电影内容，每月通过各大合作伙伴平台播出的芭乐内容超过3.5亿播放量。目前芭乐已经成为中国内容广告植入最具有权威性与影响力的平台。 思念食品有限公司是中国最大的专业速冻食品生产企业之一。2006年8月18日思念公司在新加坡交易所主板成功挂牌上市。2006年10月，思念公司携手奥运，成为“北京2008年奥运会速冻包馅食品独家供应商”,这是中国速冻食品行业中唯一的一家。2008年,思念公司“思念”品牌再次被“世界品牌实验室”评定入选“2008年中国500最具有价值品牌”，品牌价值评估为41.36亿元位列总排名第182位。 深圳市农产品股份有限公司是国内农产品流通行业首家上市公司。公司先后在21个大中城市投资经营管理了32家大型农产品综合批发市场和大宗农产品网上交易市场，初步形成了一个全国性农产品交易、物流及综合服务平台，成为国内经营管理农产品批发市场的第一品牌。2011年下属批发市场（含网上交易市场）农副产品年度总交易量超过2300万吨，年度总交易额超过1300亿元，约占全国规模以上批发市场交易总额的10%。

9 目 录 私募股权投资市场概况 影响私募股权投资市场的因素 下月市场展望 公司主要业务

10 宏观数据走向 7.30% 6.20% 国家统计局9月9日发布8月宏观经济数据。8月CPI同比增长6.2%, PPI同比增长7.2%，涨幅较上月均略有回落。货币政策放松尚需时日。

11 市场概况 本月上证指数震荡走高，最高上摸2145点，最低下探至1999点，收于2066点，回升了1.89%。本月沪指先抑后扬，跌破2000点后展开弱势反弹。 11

12 IPO情况（一） 上市日期 名称 发行价格 上市板 涨跌幅(%) 发行市盈率 （摊薄） 行业（证监会） 2012-10-11 奥瑞金
21.60 中小企业板 10.46 19.57 金属制品业 腾新食品 29.00 -8.00 30.35 食品制造业 光一科技 18.18 创业板 20.90 22.98 电器机械及器材制造业 洛阳钼业 3.00 沪市主板 221.00 41.62 有色金属矿采选业

13 IPO情况（二） 上市家数 发行市盈率 首日表现% 创业板 1 22.98 20.90 中小企业板 2 24.96 1.23 沪市主板
41.62 221.00 平均值 4 28.62 61.09 10月，唯一一家A股市场IPO企业——洛阳钼业由于缩股发行得到游资暴炒，发行市盈率飙高；创业板和中小企业板的新股首日表现普遍较好，但发行市盈率下降。

14 A股退出估值变化 创业板 中小板 沪市 总览 4 42.58 1 3 -24.77 -28.47 -43.52 1.37 34.08
上年同月 IPO（家） 平均发行 市盈率 12个月后 上涨（家） 下跌（家） 涨跌幅度平均数（%） 涨跌幅度中位数(%) 涨跌幅度低值(%) 涨跌幅度高值(%) 创业板 4 42.58 1 3 -24.77 -28.47 -43.52 1.37 中小板 34.08 -25.17 -37.67 -58.66 33.30 沪市 2 21.85 -34.98 -35.05 -34.91 总览 10 35.04 8 -26.97 过去一年中股市震荡下行，有八成的公司在IPO后12个月（一般创投解禁时点）出现下跌； 投资机构应该转变上市就等于退出的概念，更应注重上市后的市值管理，持续为企业增加附加值； 指数继续低位运行，次新股行情被弱化，并且低值与高值区间较大，涨幅中值较具有参考价值。

15 目 录 私募股权投资市场概况 影响私募股权投资市场的因素 下月市场展望 公司主要业务

16 下月展望 今年二季度以来人民币基金募集数量一直呈下降的态势，规模也逐渐萎缩。经济下行风险尚未消除，投资人对投资项目持着险中求稳的心态，投资规模逐渐向小型化发展； 除延续前期以互联网创新商业模式为投资重点的电子信息等新兴行业之外，在莫言获得诺贝尔文学奖后投资者把目光重新投向了文化传媒产业，并开始注重能产生稳定现金流的、关系民生的农产品产业； 战略投资案例稳步增长，投资者开始注重对产业资源的整合，从挖掘消费市场深度上觅得投资机会； 境内A股市场IPO的数量和规模触及新低，随着退出回报率下滑，PE依靠IPO退出的模式已经变得愈发艰难，应更多关注私募股权基金资产的流动性和多元化退出渠道。

17 目 录 私募股权投资市场概况 影响私募股权投资市场的因素 下月市场展望 公司主要业务

18 公司主要业务——以市值管理为导向的基金业务
投资方式 资金数额 组成形式 募集对象 时间期限 运作理由 融客优势 市值管理 1000万或以上 有限合伙方式 企业/个人 >3年 大型市值管理业务，需要一定规模的资金量进行对接。 大市值管理受宏观经济、行业景气及交易规则等因素制约，需要时间予以动态调整与规避风险，以获取稳定的投资回报。 政策把握力 趋势判断力 操作执行力 资源整合力 + 股权投资 500万或以上 有限合伙/公司方式或其它 >5年 完整的股权投资涉及投资、管理、退出等多个阶段，需要相对长期的时间以实现投资增值。 项目资源优势 项目判断优势 项目管理优势 二级市场 200万或以上 信托方式或其它 个人 >2年 市场波动无法预测； 2年时间区间内可以出现相对高、低点，以获取合理的投资回报。 财务平衡力 公司拥有销售人员/研究人员/投资人员，有资金管理和项目管理丰富经验，以及市值管理业务的领先地位。

19 市值管理需求服务明细表 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 1 市值维护类市值管理 判断股权资产合理估值区间；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 1 市值维护类市值管理 判断股权资产合理估值区间； 设计市值管理方案； 优化配置金融工具资源； 设立市值管理基金。 上市公司重要股东（交易规则限制小）； 上市公司控股股东（须回通过信托等方式规避交易限制）。 市值管理受托人； 市值管理基金GP； 财务顾问。 上市公司重要股东，市值>1亿元； 对其拥有的股权确认完全处置权（非限售股权）； 已具备股权资产委托专业管理的主动意识。 通过主动型市值管理，使其市值增值； 通过主动型市值管理，使其股数增加； 通过主动型市值管理，使其资产收益性提高。 2 并购业务类市值管理 提供并购标的（产业链横/纵向）； 并购业务财务顾问； 合作收购； 同时受托管理股权资产。 上市公司 财务顾问； 并购基金GP； 所经营行业存在整合需求； 募投项目资金需求不能满足其募集、超募资金总量； 具备并购需求，缺乏并购标的； 具备并购标的，缺乏谈判基础； 通过并购，提升市占率； 通过并购，提升业绩； 通过并购，提升市值。 3 财税规划类市值管理 定制财税规划方案 上市公司股东 咨询顾问 拟减持股权之上市公司股东 通过合理合法之财税规划，最终减低客户税赋。

20 市值管理需求服务明细表（续） 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 4 股权融资类市值管理 安排交易对手；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 4 股权融资类市值管理 安排交易对手； 建议交易价格； 定制交易模式； 安排最为合理高效平台。 上市公司重要股东 股权融资财务顾问 上市公司重要股东，流通市值>1亿元； 具有合适投资标的，其收益可覆盖融资成本； 通过股权融资，将存量股权资产盘活； 通过股权融资，最终提高整体资产收益率。 5 大宗交易类市值管理 为企业分析大宗交易制度，制订具体交易方式； 撮合买卖双方，并建议合理交易价格； 业务跟进与后续服务。 大宗交易财务顾问 上市公司重要股东，股权市值>3000万元 通过财务顾问安排，提高客户减持均价； 通过财务顾问安排，提高交易效率。 6 定向增发类市值管理 对定向增发的时点做出合理化建议 安排合适投资人参与定向增发； 上市公司 定向增发财务顾问 上市公司股价处于相对高位； 具备合适投资标的，有融资需求； 通过增发时点的选择，优化融资方利益； 通过财务顾问安排，提高融资效率；

21 市值管理需求服务明细表（续） 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 7 股权激励类市值管理 设计股权激励方案；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 7 股权激励类市值管理 设计股权激励方案； 通过方案实施，优化股权激励效率； 设计市值管理方案； 设立市值管理基金。 上市公司管理团队 市值管理受托人； 市值管理基金GP； 股权激励财务顾问。 对于上市公司具有重大贡献； 2. 仅具有上市公司经营权，无股权或股权比例很小； 通过股权激励，为管理团队取得股权分配； 通过减持方案，扩大团队收益。 8 多家上市公司组合类 市值管理 设立合伙制基金； 以合伙制市值管理基金作为平台，买入多家上市公司股权； 设立股权回购机制； 留存收益分配。 上市公司及上市公司重要股东 1. 上市公司重要股东，市值>1亿元； 2. 对其拥有的股权确认完全处置权（非限售股权）； 3. 其股权在长期状态下须保持持股比例，而短周期内有提高权益资产收益的需求。 1. 通过组合型市值管理，有效组建投资组合，从而便于通过股权期货等工具以对冲风险、提高收益； 2. 通过回购机制的设立，保持股东的持股比例。 市值管理业务可以归纳为以上及更多的细分业务类型； 市值管理业务往往是应对以上单项或多项具体需求的综合服务； 市值管理业务的定制性很强（如：国有资本属性及民营资本属性的需求差别将会很大），须要与客户就其需求及交易条件深入交流后，定制其综合管理方案。

22 联系我们 公司地址：上海市东湖路70号东湖宾馆3号楼3楼 公司电话：8621—54668032 公司传真：8621—54669508
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