Futures ——蒋玉杰.

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1 Futures ——蒋玉杰

2 WHAT IS THE FUTURES 日语——先物 现货 英语——FUTURE——“未来” FUTURES CONTACT
1、跨越时间的交易方式 2、以现实产品、金融工具等为标的交易合约，共同约定在未来的某一时候交割实货 3、期货是如何一步步发展为一种金融衍生工具的呢

3 development history 萌芽于古希腊 远期现货交易 1848——CBOT 1990——郑州粮食批发市场
现货交易 远期交易 期货交易 1、萌芽于古希腊时期的欧洲——带有期货贸易性质的交易活动 2、远期现货交易——双方口头承诺在某一时间交收商品 3、口头承诺逐渐被买卖契约代替 4、16世纪中期 第一家商品远期合同交易所——皇家交易所（伦敦） 远期交易的是货，期货即可交易货，也可交易合约 5、1865——芝加哥期货交易所（CBOT）推出“期货合约”→保证金 。。。逐渐完善 6、民国——上海曾出现多个期货交易所 绝迹 7、1988——粮食体制改革

4 TYPE 商品期货 金融期货 期权 农产品期货 金属 期货 能源 外汇 利率 股指 2、利率期货——债券（国债或企业债）
1、期权——延期的买卖权力合约

5 BASIC SYSTEM 保证金 每日结算 涨跌停板 持仓限额 大户报告 实物交割 强行平仓 1、5~10% 保证金 追加保证金
1、5~10% 保证金 追加保证金 2、涨跌停板——每日价格最大波动限制 3、持仓限额、大户报告——防范操盘手操纵市场 4、强行平仓——保证金不足、违规等（防止风险扩大）

6 trading place 期货交易所 柜台交易（场外交易合约） 1、上海、郑州、大连、中国金融期货交易所（上海）
2、芝加哥、纽约期货交易所、伦敦金属交易所等等 3、不以竞价的方式，而在营业柜台以议价的方式进行交易，定特殊交易

7 structure 投资者 经纪公司 期货交易所 结算机构 监管机构 相关 服务 机构 1、相关服务机构——法律、咨询、公证等

8 participant 1、套期保值——期货和现货就好像一个跷跷板。
2、套利交易——利用相对价格差，同时买入和卖出不同种类的期货合约，来获取利润 3、同时买进和卖出两张不同种类的远期合约。 交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利 4、跨期套利 跨市套利 跨商品套利

9 characteristic 双向性 费用低 杠杆作用 T+0 零和市场 每日无负债结算 交易集中化
1、期货可以做多也可做空（股票不能做空），盈利机会大大提高 2、单边手续费亦不足交易额千分之一 3、5~10%保证金——杠杆 4、T+0——投机性与流通性

10 function 规避风险（套期保值、对冲等） 价格发现 风险投资 1、对冲——对一个产品的现货和期货反向操作
例如手里有现货，做空期货。涨价现货盈利，期货亏损。跌价现货亏损，期货盈利。 2、价格发现——供求集中。市场流动性强。信息质量高。 价格合理，有利于社会资源的优化配置

11 risk 杠杆亏损 强平&爆仓 交割

12 SUMMARY 风险性 盈利性 多功能 标准化 交易合约

13 THANK YOU FOR LISTENING