第二章 证券市场 主要内容:证券市场概述、证券市场的微观主体,股票价格指数,证券监管 2．1证券市场概述

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1 第二章 证券市场 主要内容:证券市场概述、证券市场的微观主体,股票价格指数,证券监管 2．1证券市场概述 2．1．1证券市场的定义： P51，一般是指发行和买卖有价证券的市场。 证券市场是市场体系的一个重要组成部分，是属于金融市场的一个重要的子市场。它与商品市场相比，有区别：

2 区别 证券市场 商品市场 交易对象 有价证券 普通商品 交易对象的用途 广 单一 影响交易对象价格的因素 主要是市场利率 该商品的价值 风险 大 小

3 2．1．2证券市场的形成与发展(略) 股分公司的产生与信用制度的发展是证券市场产生的基础。证券市场最早起源于西欧，发达国家发展较快，市场规模大，发展中国家发展较慢，规模较小。我国在旧中国，也曾有过证券交易所，新中国成立后，取消了，一直到90年代初期才建立正式的证券交易所。1990年12月19日，上海证券交易所正式营业。1991年7月深圳证券交易所正式营业，我国证券市场的发展经历了从无到有、从小到大、从不规范到逐步规范、从封闭走向开放的过程。

4 2.2证券市场的微观主体 2.2.1证券公司（投资银行、商人银行）：经营证券业务的机构。 证券经纪商、证券自营商、证券承销商。 2.2.2证券交易所 1.定义:上市证券集中交易的场所. 2.功能: 提供交易场所； 制定交易规则； 组织证券的上市及上市证券交易的管理； 对会员及上市公司进行日常监管； 提供证券市场行情及其他信息服务

5 3.证券交易所的种类 会员制证券交易所 含义：以会员协会组织形式设立的证券交易所。 特点： 收取的费用低些 会员既是证券交易所的管理者又是交易者。 公司制证券交易所： 含义：即按照股份有限公司组织形式设立的证券交易所。 特点：收取的费用较高 证券交易所的管理者与交易者分开

6 4.证券交易所的参与者:(略)P61 会员 交易人 客户与经纪人之间的关系

7 2.2.3证券市场的分类； 1.按证券市场的功能不同：可分为证券发行市场和证券流通市场。(一级市场和二级市场) . 2.按上市条件分:主板市场和二板市场 主板市场:一板市场,是一国资本市场最重要的部分. 二板市场 二板市场，是指交易所主板市场以外的另一个证券市场，其主要目的是为新兴公司提供集资途径，助其发展和扩展业务。在二板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短，规模较小，业绩也不突出，但很有增长潜力(0908) 二板市场与主板市场有区别的：主要是在上市的门槛、服务对象上、交易制度上 我国经过多年的准备、筹划终于在于2004年6月25日，在深圳证券交易所推出了中小企业板块。（首批8只股票上市） 在我国创业板与主板的区别：

8 其产品具有高新技术含量的企业和有发展前景的成长型企业 成熟型企业
创业板市场 主板市场 上市对象 其产品具有高新技术含量的企业和有发展前景的成长型企业  成熟型企业 股本规模  首次公开发行新股后，股本总额不少于人民币3000万元  股本总额不少于人民币5000万元 盈利要求 无盈利要求 最近3年连续盈利，并可向股东支付股利 最低公众持股数量 社会公众持有股份达公司股份总数的25%以上    特别规定：公司股票总额超过人民币4亿元的，社会公开发行股份的比例为15%以上

9 最少公众股东数量 持股票面值达人民币1000元以上股东人数不少于200人 持股票面值达人民币1000元以上股东不少于1000人 涨跌停板制度 涨跌幅限制比例10%  涨跌幅限制比例为10%

10 3.按交易对象分，可分为股票市场、债券市场和基金市场
4.按交易组织形式不同可分为场内市场和场外市场。 场内市场是指证券交易所交易市场，是证券交易的主要场所。证券交易所是一个高度组织化、高度规范化的上市证券的集中交易场所。它有一套严密的规章管理制度。 场内交易主要有这样一些规定。⑴交易地点：集中在证券交易所的营业大厅；⑵交易时间：固定的，如我国每周五日，每天分前市和后市。⑶交易对象：上市证券； ⑷参与交易的主体：证券交易所的会员，（作为会员，有一定的条件，要交纳会员费、年费、席位费）非会员都要委托会员买卖。

11 场外交易市场是指在证券交易所以外进行交易的场所。场外交易市场包括：
柜台市场：分散在各个证券商的营业柜台，进行的是分散的小规模的证券交易，交易对象主要以债券为主。 第三市场，已上市证券的场外交易市场。特点：交易佣金比较低，成交快、交易主体一般是大的机构投资者。 第四市场：是利用电子计算机系统进行交易的市场，是一个无形市场。特点：不 需要经纪人，交易可以保密，成交快。

12 三板市场： ⑴含义：三板市场的全称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。目前在三板市场由指定券商代办转让的股票有55只（2006年9月27日）， ⑵交易对象：原在STAQ、NET系统挂牌交易的法人股及主板市场退市的股票

13 STAQ系统全称为全国证券交易自动报价系统，1990年12月5日在北京开通运行。NET系统全称是中国国证券电子交易系统。1993年4月28日投入运行。都是法人股交易系统。交易对象主要是法人股及债券。交易主体：具备法人资格的机构。后来在交易过程中，相当数量的个人违反两系统规定进入市场，两系统流通的法人股实际上已经个人化。1999年9月，STAQ系统与NET系统取消

14 作为我国多层次证券市场体系的一部分，三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面也解决了STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。
⑶目前拥有代办股份转让资格的券商有14家证券公司 。国泰君安证券 、申银万国 、 光大证券 、广发证券 、湘财证券等

15 ⑷投资者如何参与交易？投资者如要参与股份转让交易，必须开立专门的“非上市公司股份转让账户”。开户时需要携带本人身份证及复印件，到具有代办转让业务资格的证券公司营业网点开立账户，并与证券公司签订股份转让委托协议书。持有已退市公司股票的投资者要进入三板市场转让股份，也要开立此账户 ⑸从2002年9月20日开始，根据股份转让公司的质量，在三板市场上实行股份分类转让制度。净资产为负和为正的公司分别实行每周3次（周一、三、五）和5次（周一至五）的转让方式，转让委托申报时间为上午9：30至11：30，下午1：00至3：00；涨、跌停板限制为5％。

16 2.3股票价格指数 1、股票价格指数的含义：是用来衡量整个股市股价变动方向和幅度的指标,一种动态相对数。 股市的股票有很多，有的在涨、有的在跌，涨跌的幅度都不同，到底股市是在涨还是在跌，用什么衡量？用股价指数。 2、股价指数的计算： 计算的基本原理：首先确定一个基期，令基期的指数为100点或1000点，再用报告期的股票平均价格（总市值）与基期股票的平均价格（总市值）相比得出的数值,即报告期的股价指数 如基期股票的平均价格P0＝20元，报告期的股票平均价格P1＝24元，上涨了20%

17 具体的计算方法：P84 3、股价指数的编制：是由指定的机构来编制的，为了保证指数的权威性、连续性、可比性。 4、股价指数按编制对象分可分为综合指数、成份股指数(0883) 综合指数:以所有上市股票为对象而编制的指数. 成份股指数:选择具有代表性的股票而编制的指数 成份股选择的标准：有一定的上市交易时间，有一定的上市规模、交易活跃，行业代表，经营状况好 5、我国主要股价指数：P86 6、境外主要股价指数：P88

18 指数名称 基日及基日指数 编制的股票家数 开始编制的时间 编制机构 上证综合指数 90．12．19 , 100 所有上市股票 1991．7．15 上证所 上证30指数 以96年1月至3月的平均流通市值为基期,1000 30只 上证180指数 2002．6．28 , 180只 2002．7．1

19 指数名称 基日及基日指数 编制的股票家数 开始编制的时间 编制机构 深圳综合指数 1991．4．3，100 所有上市股票 1991．4．4 深证所 深圳成份股指数 1994．7．20． 1000 40只 1995．1．3 沪深３００指数 ２００４.１２.３１ 300只 2005．4．8 沪深证交所

20 统计数据显示，上证３０指数样本股流通市值占上海市场流通市值的比例从１９９６年７月末的３３．２６％下降至２００２年４月的１０．０５％，其成交额占上海市场股票成交额的比例也从１９９６年７月的４３．６４％下降至２００２年４月的６．６０％。上证３０指数的市场代表性已经降低到相当严重的地步 上证１８０指数的选样是按照行业代表性、股票规模、交易活跃程度、财务状况等原则来确定的，统计表明，上证１８０指数的流通市值占到上海股票市场流通市值的５０％，成交金额所占比重也达到４７％,2001底,180成份股的每股收益0,215元,高出沪市平均收益的22%,平均分红额占到市场所有上市公司分红额的60%.

21 上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况，基期, ，基期指数为1000点 沪深证券市场除了编制综合指数、成份股指数外，还编制了分类指数。

22 指数名称 基日及基日指数 编制的股票家数 开始编制的时间 编制机构 道.琼斯指数 、100 65只 1884 道·琼斯公司 标准普尔指数 以 年的平均市价总额为基期值 100 500只 1932 标准普尔公司

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24 指数名称 基日及基日指数 编制的股票家数 开始编制的时间 编制机构 金融时报指数 30 《金融时报》 日经股票价格指数 1000 225只 1950 日本经济新闻社 东证股票价格指数 所有上市股票 东京证券交易所

25 指数名称 基日及基日指数 编制的股票家数 开始编制的时间 编制机构 香港恒生股价指数 33只 香港恒生银行

26 2.4证券市场监管 2.4.1证券监管的必要性P84 是实现证券市场各项功能的需要； 是保护证券市场参与者正当权益的需要； 是防范证券市场高风险的需要； 是促进证券市场自身健康发展的需要 2.4.2证券监管的对象和内容:证券市场的参与者及其在证券市场的活动与行为。 2.4.3证券监管手段:法律手段、经济手段、行政手段、自律管理。 2.4.4 证券监管体制:P93 1.集中型证券监管体制:政府通过制定专门的法规,并设立全国性的证券监管机构来统一管理全国证券市场的监管体制(美国)(0885)

27 2.自律型监管体制:证券监管主要由证券交易所、证券业协会等自律性组织进行，政府很少干预的监管体制。（英国）
3.中间型证券监管体制:既强调政府立法监管,又强调自律管理的监管体制.(德国、泰国）

28 股票除权除息及除权除息价的计算 （1）什么是除权除息？(0886) 解释一 所谓除权，是由于公司配股、送股或公积金转增股本，导致公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。 除息则是由于公司给股东分配现金红利，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。

29 解释二： 除息：除去含权股中的现金股息。 除权：除去含权股中的送股权、配股权 含权股：上市公司宣布有股利分配和配股方案但尚未分配的股票 ⑵两个重要的日期 股权登记日：界定可以享受最近一次股利分配的股东姓名的截止日期。（过户截止日） 除权除息日：除去股权股息的日期，也即从当日起，该股票变成非含权股了。(例子)一般来说，该股票开盘价格相对前天的收盘价格有一个大的变化，是因为除权除息引起的。在当天，开盘价报价不是以前天的收盘价为基础，而是以除权除息价为基础。 (3)上市公司股利分配形式：送现金股息、送红股（股票股息）、既送股又送现金

30 (4 )除权除息价的计算： ①只送现金股息： 除息价＝除权除息前一天的收盘价－每股现金股息 例如:某上市公司股利分派方案为每10股送1元现金,除权除息前一天的收盘价为10.37元,该公司的除息价为多少? 除息价＝10.37－0.1 ＝10.27 ②只送红股 除权除息前一天的收盘价 除权价＝———————— 1＋送股率

31 ③只配股 除权除息前一天的收盘价＋配股价×配 股率 ④送股配股同时进行 除权价＝——————————————— 1＋配股率
1＋送股率＋配股率

32 填权：是指股票除权后，其市场价格如果高于除权除息价，称为填权或走出了填权行情。
⑤配股送股与股息分派同时进行 前收盘价＋配股价×配 股率－每股现金股息 除权价＝——————————————— 1＋送股率＋配股率 ⑥公积金转增股本 除权除息前一天的收盘价 除权价＝———————————— 1＋转增率 2006年度驰宏锌锗的股利分配方案是：向全体股东每10股派发现金红利30元(含税)，每10股送红股10股；其股权登记日是2007年4月11日 ，当天的收盘价是147.45元，试计算其除权除息价？(72.23) ⑷填权与贴权： 填权：是指股票除权后，其市场价格如果高于除权除息价，称为填权或走出了填权行情。

33 贴权：是指股票除权后，其市场价格如果低于除权除息价，称为贴权或走出了贴权行情。

34 权证 1、权证的含义：是一种赋予投资者以规定的价格、在规定的时间、向上市公司买进或卖出一定数量普通股的权利。 ２、权证的分类 按行权方向分：认购权证和认沽权证 按行权时间来分：美式权证、欧式权证、 ３、权证的交易规则： （1）权证的交易制度与股票有较大差异。权证实行T+0交易，当日买进的权证当日即可卖出。 在计算权证涨跌幅时，也与股票不同，权证每日的波动范围是正股波动范围125%。

35 权证涨跌停板价的计算方法如下：       权证涨停板价＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨停板价-标的证券 前一日收盘价)×125%×行权比例；      权证跌停板价＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌停板价)×125%×行权比例。（当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。）

36 本章小结: 本章重点：证券市场分类、除权除息及相关内容、股票价格指数 本章难点：股票价格指数的计算、除权除息

37 大盘指标 委比是用以衡量一段时间内买卖盘相对强度的指标. 委买手数:是指所有个股现在委托买入的前五档的总和(由高到低排列) 委卖手数:是指所有个股现在委托卖出的前五档的总和(由低到高排列) 委比﹦(委买手数﹣委卖手数) ÷ (委买手数＋委卖手数) ×100%.当委比值为正值时,表明买盘强于卖盘.当正委比值较大时,预示股指上涨几率大;当委比值为负值时,情况则相反.

38 个股指标(12) 量比﹦现在总手÷〔﹙5日平均总手÷240﹚×现在至开市多少分钟〕 量比是当日平均每分钟成交量与前5日平均每分钟成交量之比较.量比大于1,表示今日此时成交量已放大,如果同时价格也上涨了,则后市看好.如果量比小于1,价格下跌,则后市看淡. 外盘是指以卖出价为成交价所成交的手数,内盘是指以买入价为成交价所成交的手数,外盘累计数比内盘累计数大出很多时,表示市场买气旺盛,股价走势坚挺，内盘累计数大出外盘，情况相反

39 如某一刻股票R的委托情况如下： 序号　委托买入价　数量（手）　序号　委托卖出价　数量（手） 　1　　 10.60　　　 6　　　　 　 1　　 10.90　　　 8 　　　　由于委托买入价与卖出价之间没有相交部分，股票R在此刻就没有成交，申买与申卖就处于僵持状态。此时，若场内的抛盘较为积极，突然报入一个卖出价10.60元，则股票 R就会在10.60元的价位上成交，成交价为申买价，这就是内盘。反之，若场内的买盘较为积极，突然报入一个买入价10.90元，则股票R就会在10.90元的价位上成交，成交价为申卖价，这就是外盘

40 市盈率 市盈率的定义:每股市价与每股税后盈利之比. 市盈率的意义：用来比较股票风险的大小及投资价值的高低，一般来说，市盈率高的股票风险较大，投资价值较小，市盈率低的股票，风险较小，投资价值较大。

41 实际应用也要灵活掌握，市盈率对不同的投资者有不同的使用法则。市盈率是一种反映股票市场表现的指标。市盈率高的股票 ，说明其价格较高，为什么高，说明其受到市场投资者的追捧，炒的人多，是热门股票，市盈率高的股票，市场表现较好，交易较活跃，这样的股票虽然风险较大，但包含较多的盈利机会。所以短线投资者会选择市盈率高的股票。

42 什么叫股票的换手率 换手率指一定时期的成交股数与流通股数之比 .如邯郸钢铁（600001）流通股本3.2亿，1998年1月22日上市当天成交股数达 万股。因此当日换手率为34％（ /32000） 换手率是评价个股交易活跃程度的主要指标之一。换手率越大，表明个股的交易越活跃。  另外，将换手率与股价走势相结合，可以对未来的股价做出一定的预测和判断。某只股票的换手率突然上升，成交量放大，可能意味着有投资者在大量买进，股价可能会随之上扬。如果某只股票持续上涨了一个时期后，换手率又迅速上升，则可能意味着一些获利者要套现，股价可能会下跌。 然而值得注意的是，换手率较高的股票，往往也是短线资金追逐的对象，投机性较强，股价起伏较大，风险也相对较大。

43 作业 1、名词解释: 三板市场 、二板市场 、 除权除息、填权贴权、股价指数、证券交易所 2、问答题 场内交易市场与场外交易市场的区别 证券监管的必要性 简述上海和深圳证券交易所的主要股价指数 3、计算题

44 有一只股票其股权登记日的收盘价为20. 5元,其股利分配方案是每10股送4股红股,2元现金股息,每10股配3股,配股价每股15
有一只股票其股权登记日的收盘价为20.5元,其股利分配方案是每10股送4股红股,2元现金股息,每10股配3股,配股价每股15.8元,计算该股票的除权除息价 有一只股票其股权登记日的收盘价为18.9元,其股利分配方案是每10股送5股红股,3元现金股息, 计算该股票的除权除息价