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农产品周度行情观点 1
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USDA周度报告:美豆收割接近尾声 美豆收割顺利进行并接近尾声，丰产前景明确。截至10月30日当周，大豆收割率为87%，之前一周为76%，去年同期为91%，五年均值为85%。 咨询公司AgRural周五称，截至10月27日，巴西2016/17年度大豆播种完成41%，之前一周为29%，上年度同期为31%，五年均值为40%。AgRural将巴西大豆播种面积预估小幅修正至3345.6万公顷，并预计大豆产量将较上年度增长5.2%至1.004亿吨。在主产州马托格罗索州，截至10月27日，大豆播种完成68%，之前一周为47%，上年度同期为36%在帕拉那州，大豆播种率达到65%，之前一周为51%，上年度同期为68%。
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USDA周度出口:出口需求强劲支撑美豆 截至2016年10月27日当周，美国大豆出口检验量为2,867,212吨，高于 万吨的预估区间，前一周修正后为2,759,760吨，初值为2,739,744吨。2015年10月29日止当周，美国大豆出口检验量为2,561,987吨。 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，10月20日止当周，美国 年度大豆出口销售净增 吨，符合 万吨预估区间，较之前一周增加2%，较前四周均值增加12%。 年度美国大豆出口销售净增0吨。当周，美国大豆出口装船 吨，为年度最高水平，较之前一周增加5%，较前四周均值增加99%。此外，美国 年度大豆新销售235.44万吨，2017/18年度大豆新销售0吨。
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资金观测 CFTC持仓：美豆基金净多有所减少
CFTC总持仓与净多持仓有所减少，截止10月25日当周，基金持有的CBOT大豆净多持仓减少1.48万手至12.50万手，总持仓63.91万手，较上周减少4.88万手。
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国内：后期大豆到港量大 大豆进口到港 最新预期显示，10月预报到港654.26万吨，高于9月的实际到港量629.5万吨，较去年同期增长17.32%。11月预期上调60万吨至800万吨、12月预期上调20至870万吨，17年1月的初步预期在720万吨。预计 年度作物大豆中国进口量为 万吨，较上年度增6.20%，较5年均值增18.46%，16/17年度预计在 万吨。
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国内：后期大豆到港量大 压榨利润良好，目前油厂开机率维持正常略偏高水平，上周全国油厂压榨总量在161.54万吨高水平，之后10月底-11月初大豆集中到港后大多油厂将恢复开机。按目前开机计划核算，本周压榨总量预计172万吨左右，下周170万吨左右。 压榨利润良好，油厂进行压榨利润正套，锁定后期加工利润，这将导致后期大豆到港量庞大，加上美国装船速度远快于预期，未来两三个月大豆到港量庞大，11月800万，12月870万。
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国内大豆库存小幅增加，豆粕库存减少 进口大豆库存量小幅增加。截止10月28日，国内进口大豆库存总量558.69万吨，较上周增3.13%，较去年同期降3.03%。 上周豆粕成交较好，下游提货速度加快，豆粕库存量减少，未执行合同量有所增加。截至10月30日，沿海主要地区油厂豆粕库存总量51.35万吨，较上周降9.8%，较去年同期降1.96%。未执行合同330.21万吨，增3.38%。本周开机率将继续回升，库存量或有所回升。
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豆粕现货成交依旧较好 上周豆粕成交依旧不错，下游饲料企业手头豆粕库存量较少，大多逢低补库，远月低位基差吸引采购，上周豆粕成交量86万吨，虽低于之前一周110万吨，但仍高于平均水平50-60万吨，整体需求尚可。
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豆粕现货仍受供应偏紧支撑 目前华北山东广东等地区可销售货源少，大多以远期基差合同为主，油厂无出货压力，挺价意愿强。虽然油厂开机率逐步提高，但是油厂手中有不少合同要执行，不少油厂仍限量提货。目前现货供应依旧偏紧，虽然后期大豆到港量将大幅增加，但供应紧张缓解仍需一定时间，预计要11月下旬到12月才会逐步缓解，出现供应压力。
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菜粕供应偏紧，需求尚可 供应方面，前期菜籽到港量偏少，压榨开机率偏低，菜粕整体供应依旧紧张，支撑行情。
需求方面，豆菜粕价差以及DDGS征反倾销税提升进口成本利于菜粕需求。菜粕整体需求尚可。 但后期加拿大菜籽进口将恢复正常，11月后菜籽到港量将增加，开机率回升，供应压力增加。以及水产养殖进入淡季，不利于菜粕需求。菜粕仍将面临压力。
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小结 美豆收割顺利且接近尾声，丰产前景明确，后期关注美豆出口、南美播种以及拉尼娜情况。出口需求良好支撑美豆，另外拉尼娜预期上调，若发生或造成南美减产。 国内豆粕供应紧张情况缓解仍需过程，预计12月前不会出现供应压力。菜粕整体供应依旧偏紧，需求尚可，但后期供应压力将增加，且需求将进入淡季。 操作上，粕类逢回调做多思路。
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