农产品周度行情观点 2016.08.16 1.

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1 农产品周度行情观点 1

2 天气情况 拉尼娜监测： NOAA：今年秋冬季将发生拉尼娜的概率为55%-60%。目前监测指标ONI的值为0.2（持续5个月低于-0.5预示着拉尼娜）。 澳大利亚气象局：拉尼娜今年下半年发生的概率为50%。目前监测指标SOI的值为4.2（持续7以上预示着拉尼娜）。 ONI SOI

3 USDA8月供需报告 8月供需报告大幅调高陈豆出口导致旧作库存大幅低于预期，但美豆单产与新季库存超预期上调，报告整体偏空，美豆今年丰产预期增强。但是，单产上调与产量丰收此前市场已有预期，已提前消化部分利空，另外，陈豆库存调低抵消部分丰产担忧情绪，整体呈现利空出尽的状态。

4 USDA周度报告:美豆生长状况 目前美豆生长状况良好，优良率持平于前两周。截至2016年8月14日当周，美国大豆生长优良率为72%，与之前两周持平，上年同期为63%。美国大豆开花率为95%，之前一周为91%，上年同期为92%，五年均值为93%。当周，美国大豆结荚率为80%，之前一周为69%，去年同期为76%，五年均值为75%。

5 资金观测 CFTC持仓：美豆基金净多略有增加
本周CFTC净多持仓略有增加，截止8月9日当周，基金持有的CBOT大豆净多持仓增加0.53万手至17.0万手，总持仓67.41万手，较上周减少0.79万手。

6 国内：大豆进口成本有所回升、压榨利润小幅回升
大豆进口到港 国储豆拍卖增加市场供应，补充9、10月份压榨需求，目前大豆供应暂时没有问题。按目前预估1-11月份到港量 万吨，高于去年同期 万吨。预期15/16年度进口量8271万吨，同比增5.56%，16/17年度预计8500万吨。

7 国储大豆拍卖 国储豆拍卖成交率较低。8月12日，国家临时存储大豆销售计划602461吨，实际成交97277吨，成交率16.15%。成交率维持低位，显示市场信心不足。

8 国内大豆库存变化不大，豆粕库存有所下降 开机率回升，进口大豆库存变化不大。截止8月12日，国内进口大豆库存总量652.23万吨，较上周减少0.12%，但仍较去年同期增长6.17%。 饲料厂及经销商逢低适量补库，上周豆粕成交与提货速度有所加快，油厂豆粕库存继续有所减少，未执行合同量减少。截至8月14日，沿海主要地区油厂豆粕库存总量84.32万吨，较上周降1.4%，较去年同期增9.91%。未执行合同380.86万吨，降4.42%。出货速度加快缓解开机率提高带来的压力，但油厂豆粕库存仍然较高，库存压力缓解仍需要时间。

9 现货市场 豆粕现货跟盘反弹。之前买家大多处于消化库存的阶段，经过一段时间的消化，买家手中库存有所减少，在盘面上涨的带动下，采购意愿加强。买家逢低补库，成交明显好转。但养殖需求恢复缓慢，需求端尚未真正好转。

10 菜粕库存 DDGS或征惩罚性关税，价格有所反弹，也给菜粕价格提供一定支撑。加拿大进口菜籽杂质标准问题双方谈判陷入僵局，加拿大已停止对中国装运9月1号以后交货的菜籽，后期或另菜粕供应偏紧。但豆菜粕价差处于较低水平，DDGS与菜粕价差较大，不利于菜粕需求。澳洲菜籽买船也将增加市场供应。

11 豆油库存维持高位 截止8月12日，国内豆油商业库存总量114.9万吨，较上周同期的116.53万吨降1.63万吨降幅为1.4%，较上个月同期的107.5万吨增7.4万吨增幅为6.88%，较去年同期的102.8万吨增12.1万吨增11.77%，但较2012年11月20日高点145.36万吨降30.46万吨降20.95%。 截止8月12日，国内豆油未执行合同量为81.58万吨，较上周下降约2万吨。国内豆油未执行合同量在经历前期大幅下跌之后，止跌回升，显示后期豆油需求良好，主要是由于即将进入中秋和国庆双节的备货期。

12 棕榈油库存维持低位 棕榈油库存维持低位，供需格局偏紧仍然是目前支撑价格的关键。
豆棕价差处于低位，抑制棕榈油消费，以及进口倒挂持续高企，抑制贸易商进口热情。

13 小结 USDA报告后，短期利空出尽。若天气情况持续良好，在丰产预期下，美豆或仍有调整空间。后期关注天气变化以及美豆出口需求能否维持强劲态势。国内粕类短期或延续震荡略偏强走势，但基本面依旧偏弱，短线操作，不建议追涨。 油脂方面，虽然马来西亚已经进入季节性增产周期，但7月产量远低于市场预期，出乎市场意料之外，价格修复促使马棕价格上涨。后期，预计马棕产量恢复依旧缓慢，但出口不可过于乐观，后期马棕库存大概率将回升。豆油需求旺季将来临，库存压力有望减轻。操作上，油脂短多参与，豆棕价差逢低寻找扩大机会。