《财务管理》考前辅导 考试形式：开卷 考试时间：120分钟 题型： 一、 判断题（10题，共10分） 二、 单项选择题（10题，共10分）

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1 《财务管理》考前辅导 考试形式：开卷 考试时间：120分钟 题型： 一、 判断题（10题，共10分） 二、 单项选择题（10题，共10分）
考试形式：开卷 考试时间：120分钟 题型： 一、 判断题（10题，共10分） 二、 单项选择题（10题，共10分） 三、 多项选择题（10题，共20分） 四、 计算分析题（4-5题，共45分） 五、案例分析题（1题，共15分） 注意： 考试时要求带计算器

2 重点章节： CH2 财务管理的价值观念 CH3 财务分析 CH4 筹资管理 CH5 投资管理 CH7 流动资产管理

3 第一章 财务管理总论 非重点章，考题为客观题。 本章考点： 1. 财务活动与财务关系 2．财务管理目标：四种观点及其优缺点；
第一章 财务管理总论 非重点章，考题为客观题。 本章考点： 1. 财务活动与财务关系 2．财务管理目标：四种观点及其优缺点； 3．现金流转不平衡的原因 4．财务管理环境（金融市场环境：金融市场的构成；利率的决定因素； ）

4 重要考点讲解 1. 财务活动与财务关系 财务管理概念 财务管理对象 财务活动 财务关系 现金及其流转 筹资 投资 资金营运 资金分配
筹资 投资 资金营运 资金分配 企业与投资者、受资者企业与债权人、债务人企业与政府 企业内部各单位 企业与职工

5 2．财务管理目标 财务管理目标 代表性指标 优点 缺点 资本利润率最大化 (每股利润最大化) 每股收益 (权益资本净利率) 企业价值最大化
财务管理目标 代表性指标 优点 缺点 资本利润率最大化 (每股利润最大化) 每股收益 (权益资本净利率) ①没有考虑时间价值②没有考虑风险因素 企业价值最大化 企业价值 ①考虑时间价值 ②反映投入产出关系③考虑风险 计量困难 ①只强调股东利益，对企业其他关系人利益重视不够 ②股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的 股票价格 股东财富最大化 利润最大化 利润 ①没有考虑时间价值 ②没有反映投入产出关系 ③没有考虑风险因素

6 3．财务管理环境 法律环境 经济环境 金融市场环境 企业组织法律规范税务法律规范 财务法律规范 经济发展状况 通货膨胀 利息率波动 经济政策 竞争 金融市场的组成 利息率构成

7 保险公司 信托投资公司证券机构 财务公司 金融租赁公司 中国人民银行 政策性银行 商业银行
金融市场的组成： 资金供应者 资金需求者 主体 参与者 银 行 非银行金融机构 金融机构 资金 金融工具 保险公司 信托投资公司证券机构 财务公司 金融租赁公司 中国人民银行 政策性银行 商业银行 客体

8 利息率构成： 没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率 由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率 违约风险报酬率 流动性风险报酬率 期限风险报酬率

9 第二章 财务管理的价值观念 重点章，考题一般为客观题和计算题。要求全面理解掌握。 本章考点： 1．资金时间价值的计算
2．单项资产风险价值的计算 3．组合投资风险的衡量（组合投资风险的种类、资本资产定价模型）

10 重要考点讲解 1．资金时间价值的计算 一次性收付款项 年金 终值现值 一次性收付款项终值与现值的计算 i FV=? （1） 单利 利息:
一次性收付款项 年金 终值现值 一次性收付款项终值与现值的计算 i FV=? n PV （1） 单利 利息: 终值: 现值: （2） 复利 终值: 现值:

11 年金终值与现值的计算 普通年金 先付年金 递延年金 永续年金 没有终值 0 1 2 3 n A A A A A 0 1 2 3 n
… m m m+n A A A n ∞ A A A A 没有终值

12 2．单项资产风险价值的计算 （1）确定概率分布 （2）计算期望值 （4）计算标准离差率 （5）计算风险收益率 投资的总报酬率： （3）计算标准离差

13 3．组合投资风险的衡量 (1)组合投资风险种类 非系统风险 (可分散风险和公司特有风险) 系统性风险 (不可分散风险和市场风险) (2)投资组合风险和收益的关系 资本资产定价模型 ：

14 第三章 财务分析 重点章，考题一般为客观题和计算题。要求全面理解掌握。 本章考点：
1．基本财务比率（ 偿债能力、营运能力、盈利能力基本指标的计算、分析） 2．杜邦财务分析体系 3．上市公司的财务比率（每股收益、每股净资产和净资产收益率 ）

15 重要考点讲解 1．基本财务比率 ①流动比率 ②速动比率 短期偿债能力 （1）偿债能力
①流动比率 ②速动比率 ①资产负债率 ②产权比率 ③利息保障倍数 ④长期负债与营运资金的比率 短期偿债能力 长期偿债能力

16 ①流动资产周转率 ②存货周转率 ③应收账款周转率 ④总资产周转率
（2）营运能力 （3）盈利能力 ①总资产报酬率 ②资产净利率 ③净资产收益率 ④销售毛利率 ⑤销售净利率 ⑥成本费用利润率

17 2．杜邦财务分析体系

18 3．上市公司的财务比率 每股收益 每股净资产 净资产收益率 延伸分析： ①市盈率 ②每股股利 ③股票获利率 ④股利支付率 ⑤股利保障倍数 ⑥留存盈利比率

19 第四章 筹资管理 重点章，考题一般为客观题和计算题。要求全面理解掌握。 本章考点： 1．资金需要量的预测方法（销售百分比法）
2．各种筹资方式及其优缺点 3．资本成本的计算（个别资本成本、加权平均资本成本） 4．资本结构的优化（每股利润分析法、资本成本比较法） 5．杠杆原理（经营杠杆、财务杠杆及联合杠杆 ）

20 重要考点讲解 1．资金需要量的预测方法（销售百分比法） （1）区分变动性项目和非变动性项目
变动性项目是指随销售收入变动而呈同比率变动的项目。 （2）计算变动性项目的销售百分比 （3）计算需追加的外部筹资额。

21 2．各种筹资方式及其优缺点 筹资方式 负债资金 银行借款 发行债券 融资租赁 商业信用 吸收直接投资 发行股票 企业内部积累 发行优先股 发行可转换债券 权益资金 混合性筹资

22 3．资本成本的计算 指企业筹集和使用资金所支付的各种费用。 资本成本 用资费用 筹资费用 指企业在使用资金中所支付的费用，如股利、利息等，其金额与使用资金的数额多少及时间长短成正比，它是资本成本的主要内容。 指企业在筹集资金中所支付的费用。如借款手续费、证券发行费等，其金额与资金筹措有关而与使用资金的数额多少及时间长短无关。

23 （1）个别资本成本 ②债券资本成本 ： ①银行借款资本成本： ③优先股资本成本： ④普通股资本成本 ： 如果每年股利固定不变： 如果股利以g逐年增加： ⑤留存收益资本成本 ：

24 （2）加权平均资本成本 指分别以各种资本成本为基础，以各种资金占全部资金的比重为权数，对各种资本成本进行加权平均计算出来的综合资本成本。 计算公式 ：

25 4．资本结构的优化 资本结构是指在企业资本总额中各种资本来源的构成比例。 最基本的资本结构是借入资本和自有资本的比例，以债务股权比率或资产负债率表示。 资本结构问题总的来说是负债资金的比例问题，即负债在企业全部资金中所占的比重。 最佳资本结构： 指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。

26 每股利润分析法： 将息税前利润（EBIT）和每股利润（EPS）联系起来，利用每股利润无差别点进行资本结构决策的方法。每股利润无差别点是指两种筹资方式下普通股每股利润相等时的息税前利润平衡点，也称筹资无差别点。 资本成本比较法： 指在企业的若干个备选筹资方案中，分别计算各方案的加权平均资金成本，从中选出加权平均资本成本最低的方案，以此进行资本结构决策的方法。

27 5．杠杆原理 （1）经营杠杆 指由于固定成本的存在，而导致息税前利润的变动率大于产销量的变动率的杠杆效应。 简化公式： 定义公式： （2）财务杠杆 指由于债务的存在而导致普通股股东权益变动大于息税前利润变动的杠杆效应。 （3）联合杠杆

28 第五章 投资管理 重点章，考题一般为客观题和计算题。要求全面理解掌握。 本章考点： 1．项目现金流量的确定
2．投资项目评价的基本方法（非折现：投资利润率和投资回收期；折现：净现值、现值指数和内部收益率）； 3．生产设备最优更新期的决策（平均年成本） 4．固定资产修理和更新的决策（比较方案的平均年成本） 5．有风险情况下的投资决策（风险调整贴现率法和风险调整现金流量法）

29 重要考点讲解 1．项目现金流量的确定 所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 按流向分类：
现金流出量 现金流入量 现金净流量 ①购置生产线的价款 ②生产线的维护、修理等费用③垫支流动资金 ①营业现金流入。 ②该生产线寿命期终了或出售或报废时的残值收入。 ③收回的流动资金 。 现金流入量 - 现金流出量

30 按期间分类： （1）投资现金流量（初始现金流量） （2）营业现金流量 （3）项目终止现金流量（终结现金流量） 包括投资在固定资产上的资金和流动资产上的资金两部分。

31 2．投资项目评价的基本方法 非折现评价指标 折现评价指标 投资利润率（会计收益率） 投资回收期 净现值 获利指数（现值指数） 内部收益率

32 净现值（NPV） 指特定投资项目未来现金流入量现值与未来现金流出量现值之间的差额。即所有未来现金流入量和现金流出量都要按预定的折现率折算为现值，然后再计算它们的差额。

33 3．生产设备最优更新期的决策（平均年成本）
生产设备最优更新期的决策就是选择最佳的淘汰旧设备的时间，此时该设备的年平均成本最低。 设备的平均年成本，是指该设备引起的现金流出的年平均值。如果不考虑时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值。如果考虑时间价值，它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值，即平均每年的现金流出。

34 平均年成本的计算： if不考虑时间价值: if考虑时间价值: ? A A A PVC 0 1 2 n 0 1 2 n 设备买价： C
运行成本： C1 C Cn 设备余值： Sn n A A A PVC ?

35 4．固定资产修理和更新的决策（比较方案的平均年成本）
固定资产修理和更新的决策是在假设维持现有生产能力水平不变的情况下选择继续使用旧设备，还是将其淘汰重新选择性能更优异、运行费用更低廉的新设备的决策。 由于假设新旧设备的生产能力相同，对企业而言，销售收入没有增加，即现金流入量未发生变化，但是生产成本却发生了变化。另外新旧设备的使用寿命往往不同，因此固定资产修理和更新决策实际上就是比较两方案的年平均成本。

36 5．有风险情况下的投资决策 前边在讨论投资决策时，我们假定现金流量是确定的，即可以确知现金收支的金额及其发生时间。实际上，投资活动充满了不确定性。如果决策面临的不确定性和风险比较大，足以影响方案的选择，那么就应对它们进行计量并在决策时加以考虑。 风险调整贴现率法： 肯定当量法：

37 第六章 对外投资管理 次重点章，考题一般为客观题和计算题。要求全面理解掌握。 本章考点： 1．债券价值与债券到期收益率的确定
第六章 对外投资管理 次重点章，考题一般为客观题和计算题。要求全面理解掌握。 本章考点： 1．债券价值与债券到期收益率的确定 2．股票价值和收益率的确定（零成长股票、固定成长股票的估价模型）

38 重要考点讲解 1．债券价值与债券到期收益率的确定 i：债券票面利息率； F：债券面值； K: 市场利率或投资人要求的必要收益率。
分期付息到期还本债券: n 利息I 利息 利息 利息 利息 本金F P=? i：债券票面利息率； F：债券面值； K: 市场利率或投资人要求的必要收益率。 债券价格的确定：

39 债券投资收益： 债券投资收益包括两个部分：一部分为转让价差，另一部分为利息收入。 债券的收益水平通常用到期收益率来衡量。到期收益率是指以特定价格购买债券并持有到期所获得的收益率。它是使未来现金流量等于债券购入价格的折现率，计算到期收益率的方法是求解含有贴现率的方程。

40 债券投资的风险： （2）利率风险：指由于市场利率上升而引起的债券价格下跌，从而使投资者遭受损失的风险。 （3）流动性风险：指债券持有人打算出售债券获取现金时，其所持债券不能按目前合理的市场价格在短期内出售而形成的风险，又称变现力风险。 （1）违约风险：指债券发行人不能履行合约规定的义务、无法按期支付利息和偿还本金而产生的风险。 （4）通货膨胀风险(又称购买力风险)：指由于通货膨胀而使债券到期或出售时所获得现金的购买力减少的风险。 （5）汇率风险 ：指由于外汇汇率的变动而给外币债券的投资者带来的风险。

41 2．股票价值和收益率的确定 股票估价模型： （1）零成长股票的估价模型：假设未来股利不变，其支付过程是一个永续年金。 （2）固定成长股票的估价模型：假设未来股利以固定的增长率g逐年增加。 当g为常数，且 Rs > g时：

42 股票收益率的计算公式: 对于零成长股票： 对于固定成长股票：

43 第七章 流动资产管理 重点章，考题一般为客观题和计算题。要求全面理解掌握。 本章考点：
第七章 流动资产管理 重点章，考题一般为客观题和计算题。要求全面理解掌握。 本章考点： 1．现金的持有动机和持有成本，最佳现金持有量的成本分析模式和存货模式 2．应收账款信用政策决策 3．存货决策的基本模型和扩展模型（经济订货量基本模型、存在数量折扣时的经济订货量、存货保险储备量的决策）

44 重要考点讲解 1．现金的持有动机和持有成本 现金持有动机 交易动机 预防动机 投机动机 现金持有成本 管理成本 机会成本 转换成本 短缺成本

45 2．应收账款信用政策决策 信用政策 （1）信用标准 客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。 （2）信用条件 企业接受客户信用时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。表现方式如“2／10，n／45”。 （3）收账政策 当客户违反信用条件、拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。

46 应收账款的成本 （1）机会成本：指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。 （2）管理成本：指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用和其他费用。 （3）坏账成本：无法收回应收款给企业带来的损失。

47 3．存货决策的基本模型和扩展模型 存货的成本 （1）进货成本 （2）储存成本 （3）缺货成本

48 存货决策的经济批量基本模型 每年经济订货次数： L 1 2 3 经济进货批量的存货总成本： 经济进货批量的平均占用资金 年经济进货周期 Q
存量 Q 时间 R L 每年经济订货次数： 经济进货批量的存货总成本： 经济进货批量的平均占用资金 年经济进货周期

49 存货经济批量基本模型的扩展 （1）数量折扣 （2）订货提前期 再订货点 R = 交货时间 L × 日平均需用量 d （3）保险储备 保险储备下的再订货点R = L× d + B 假设:与保险储备有关的总成本为TC(S,B)，缺货成本为Cs，保险储备成本为CB，单位缺货成本为Ku，一次订货缺货量为S，年订货次数为N，保险储备量为B，单位储备成本为Kc，则：

50 第八章 资金耗费及成本管理 非重点章，考题为客观题。 本章考点： 1．成本分类 2．标准成本差异分析

51 重要考点讲解 1．成本分类 （1）按成本的经济用途分：制造成本和非制造成本。 （2）按成本习性分： 变动成本、固定成本和混合成本。
制造成本包括直接材料、直接人工、制造费用； 非制造成本分为销售费用、管理费用和财务费用。 （2）按成本习性分： 变动成本、固定成本和混合成本。 固定成本是指总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量发生任何变动的那部分成本。变动成本是指在一定时期和一定业务量范围内随着业务量变动而成正比例变动的那部分成本。 （3）按成本决策相关性分：相关成本和无关成本。 相关成本是与决策有关的未来成本，如专属成本、机会成本、重置成本等；无关成本则是与决策无关的已发生的成本，如沉没成本、联合成本等。该种分类有利于正确决策的进行。

52 2．标准成本差异分析 标准成本是在正常生产经营条件下经过努力可以达到的成本，是作为控制成本开支、评价实际成本、衡量工作效率的依据和尺度的一种目标成本。在制定标准成本时，根据所要求达到的效率的不同，所采取的标准有理想标准成本、正常标准成本和现实标准成本。 标准成本管理是指通过制定标准成本，将标准成本与实际成本进行比较获得成本差异，并对成本差异进行因素分析，据以加强成本控制的成本管理系统。

53 变动成本差异分析： 直接材料、直接人工和变动制造费用都属于变动成本，其成本差异分析的基本方法相同。成本差异可以归结为价格脱离标准造成的价格差异和用量脱离标准造成的数量差异两类。

54 固定制造费用成本差异分析： ①实际分配率×实际工时 ②标准分配率×预算工时 ③标准分配率×实际工时 ④标准分配率×标准工时
开支差异 （或耗费差异）（①-②） 生产能力利用差异 （闲置能量差异）（②-③） 效率差异 （③-④） 成本差异（①-④）

55 第九章 收入实现及分配管理 非重点章，考题为客观题。 本章考点： 1．纳税筹划的基本内容和基本方法 2．收益分配程序
第九章 收入实现及分配管理 非重点章，考题为客观题。 本章考点： 1．纳税筹划的基本内容和基本方法 2．收益分配程序 3．收益分配政策（剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策） 4．股利支付的方式 （股票股利对股东和公司的影响）

56 重要考点讲解 1．纳税筹划的基本内容和基本方法
纳税筹划是指纳税人通过非违法的避税方法和合法的节税方法以及税负转嫁方法来达到尽可能减少税收负担的行为。 纳税筹划的基本内容： 避税筹划、节税筹划和转嫁筹划。 纳税筹划的基本方法： （1）避免应税所得的实现 （2）推迟应税所得的实现 （3）在关联企业之间分配利润 （4）控制企业的资本结构

57 2．收益分配程序 （1）弥补被没收的财产损失，支付各项税收的滞纳金和罚款 （2）弥补超过用税前利润抵补期限、需用税后利润弥补的亏损 （3）提取法定盈余公积金 （4）提取公益金 （5）向投资者分配利润

58 3．收益分配政策 （1）剩余股利政策：在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 （2）固定股利政策：将每年发放的股利固定在某一水平上并在较长的时期内不变。 （3）固定股利支付率政策：公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 （4）正常股利加额外股利政策： 公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。

59 4．股利支付的方式： （1）现金股利： 最常见的、也是最易被投资者接受的股利支付方式 （2）股票股利： 不会引起公司资产的流出或负债的增加，不改变每位股东的股权比例，只涉及股东权益内部结构的调整 （3）财产股利 （4）负债股利

60 The End

61 题型举例： 一、判断题 1．可分散风险通常可以用β系数来衡量。（ ） 正确答案：× 2．企业负债与优先股筹资为零时，其财务杠杆系数为1。（ ） 正确答案：√

62 二、单项选择题 1．某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求维持借款额的20%作为补偿性余额，则该项借款的实际利率为（ ）。
1．某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求维持借款额的20%作为补偿性余额，则该项借款的实际利率为（ ）。 A．10% B．12% C．12.5% D．20％ 正确答案：C 2．下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ ）。 A．普通年金 B．递延年金 C．永续年金 D．先付年金 正确答案：C

63 三、多项选择题 1．在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结点）发生的净现金流量通常包括（ ）。 A．回收流动资金 B．回收固定资产余值
1．在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结点）发生的净现金流量通常包括（ ）。 A．回收流动资金 B．回收固定资产余值 C．原始投资 D．经营期末营业净现金流量 正确答案：ABD

64 2．对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的有（ ）。
A．货币只有经过投资和再投资才会增值，不投入生产经营过程的货币不会增值 B．一般情况下，资金的时间价值应按复利方式来计算 C．资金时间价值不是时间的产物，而是劳动的产物 D．不同时期的收支不宜直接进行比较，只有把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算 正确答案：ABCD

65 四、计算分析题 某公司股票的β系数为2.5。，目前无风险收益率为6％，市场上所有股票的平均报酬为10％，若该股票为固定成长股，成长率为6％，预计一年后的股利为1.5元。 要求： （1）测算该股票的风险收益率； （2）测算该股票的预期收益率； （3）该股票的价格为多少时可购买。

66 正确答案： （1）该股票的风险收益率＝2.5(10%－6%)=10% （2）该股票的预期收益率=6%+2.5(10%－6%)=16% （3）股票的价值=1.5/(16 % －6％)＝15元 则当股票价格低于15元时，可以购买。

67 五 案例分析题 大华公司计划投资某一项目，原始投资额为100万元，该公司拟采用发行债券和优先股的方式筹集资金，拟平价发行面值为500元，票面年利率为5%，每年付息一次，期限为5年的债券1600张；剩余资金以发行优先股的方式筹集，固定股息率8%，所得税税率为40%。全部在建设起点一次投入，建设期为一年，资本化利息为4万元。建设开始时需垫支5万元流动资金，项目终结时收回，投产后第一到第四年每年增加销售收入38.34万元，以后每年增加41万元；付现成本每年增加11万元；第一到第四年每年需支付利息4万元。该固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计净残值为4万元。该项目资金成本率为4%。

68 要求： （1）计算债券成本、优先股成本和项目综合资本成本（筹措费率忽略不计）； （2）计算项目各年度现金净流量； （3）计算项目的净现值； （4）评价项目的可行性。

69 正确答案： 1.计算资本成本 ①债券成本＝5%×（1－40%）＝3% ②优先股成本＝8% ③项目综合资金成本 ＝3%×（80／100）＋8%×（20／100）＝4%

70 2. 计算项目各年现金净流量 年折旧 ＝（100＋4－4）／10 ＝ 10（万元） NCF0 ＝ － = -105（万元） 投产后1～4年每年净利润＝[38.34－（11＋10＋4）]×（1－40%）＝8（万元） 投产后5～10年每年净利润＝[41－（11＋10）]×（1－40%）＝12（万元） NCF2－5＝净利润＋折旧＋利息＝8＋10＋4 ＝22（万元） NCF6－10＝净利润＋折旧＝12＋10 ＝22（万元） NCF11＝净利润＋折旧＋残值＋收回流动资金 ＝12＋10＋4＋5 ＝31（万元）

71 3.计算项目的净现值 4.评价项目的可行性 该项目净现值大于0，说明该方案可行。 NPV ＝ －100－5＋[22×（P／A，4%，10）
－22×（P／A，4%，1）]＋31×（P／F，4%，11） ＝－100－5＋（22×8.1109－22×0.9615）＋31× ≈ 72.43（万元） 4.评价项目的可行性 该项目净现值大于0，说明该方案可行。