從瑞典諾貝爾獎得主看現代財務理論及行為財務學的發展

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1 從瑞典諾貝爾獎得主看現代財務理論及行為財務學的發展
林哲鵬 國立彰化師範大學企業管理學系 ____________________________2011/11/14

2 財務金融的主要領域： A、 公司財務  B、 投資 C、 衍生性金融商品 D、金融機構與市場 E、 國際財務 F、 其他

3 A、公司財務 (Corporate Finance)
b、破產與財務危機 c、企業評價 d、資本結構 e、公司治理

4 f 、合併與併購 g、股利政策 h、管理階層薪資結構 i、融資管道 j、流動資本管理

5 B、投資 (Investment) a、 資產定價模型的建構與檢測 b、 固定收益型有價證券的評價 c、 權益型有價證券的評價
d、 市場效率性與市場異常現象 e、 市場微結構 f、 投資組合管理與資產配置 g、 投資組合績效表現 h、 行為財務學

6 C、衍生性金融商品 (Derivatives)
b、 其他衍生性金融商品 c、 財務工程 d、 風險管理

7 D、金融機構與市場 (Financial Institutions and Markets)
b、 利率與期間結構 c、 貨幣與經濟政策 d、 貨幣市場與資本市場

8 E、國際財務 (International Finance)
b、 新興市場 c、 國際公司理財議題 d、 跨國金融機構與市場 e、 海外投資 f、 國際市場整合與市場效率性

9 F、Special Topics (其他相關領域)
b、 保險 c、 個人理財 d、 不動產證券化 e、 金融法規 f、 中小型企業

10 1990 諾貝爾經濟學獎得主 (現代財務理論) 馬克維茲 Harry M. Markowitz 米勒 M. H. Miller
夏普 W. F. Sharpe

11 1997 諾貝爾經濟學獎得主 (衍生性金融商品) 修斯 M. S. Scholes 莫爾頓 R. C. Merton

12 2002 諾貝爾經濟學獎得主 (行為財務學) Daniel Kahneman 丹尼爾 · 卡尼曼 (1934-)
Princeton University Princeton, NJ, USA Vernon L. Smith 弗農 · 史密斯 (1927-) George Mason University Fairfax, VA, USA

13 Market Efficiency Weak Form Efficiency
Stock prices reflect the historical information Semi-strong Form Efficiency Stock prices reflect the public information Strong From Efficiency Stock prices reflect the inside information

14 Anomalies Although markets tend to be efficient, financial literatures, however, documented various market anomalies. For example: P/E Effect Small Firm Effect Neglected-firm Effect The Value Line Enigma Calendar Anomalies: Turn-of-the-Year (January) Effect, Monthly Effect, Day-of-the-Week (Monday) Effect, Holiday Effect Overreaction, Reversal and Momentum

15 行為財務學的一些論點 比例偏誤 心理帳戶

16 行為財務學的其他論點 適應性效應 損失趨避—得失不對稱 原賦效應 安於現狀 框架效應 定錨效應

17 謝謝各位的聆聽 !