12月做多豆粕.

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1 12月做多豆粕

2 主要观点 一、以史为鉴：12月豆粕上涨概率高 二、充沛流动性与弱势美元令商品易涨难跌 三、11月美月度报告显示豆类价格仍将坚挺
四、国内豆粕现货坚挺、期货回归、后市补涨 五、技术面：有效突破大三角形上边压力 六、分析结论：12月做多豆粕

3 一、以史为鉴：12月豆粕强于大豆、豆油 12月豆粕强于大豆、豆油 数据来源：文华财经，18年数据统计

4 一、以史为鉴：12月豆粕上涨概率高 12月豆粕上涨概率年中最高 数据来源：文华财经，10年数据统计

5 二、充沛流动性与弱势美元令商品易涨难跌 美元指数日线图 全球宽松的货币政策导致流动性充裕
低息美元的借贷成本，仍将为商品价格提供更多的 “弹药” 从这个角度看，大宗商品中线易涨难跌

6 二、充沛流动性与弱势美元令商品易涨难跌 12月美元指数下跌概率较高 数据来源：文华财经，24年数据统计

7 三、11月美月度报告显示豆类价格仍将坚挺 美国大豆供求均衡表 大豆 百万英亩 07/08 年度 08/09 09/10年度 调整量 10月 11月 种植面积 64.7 75.7 77.5 收获面积 64.1 74.7 76.6 蒲式耳/英亩　　 单产量 41.7 39.7 42.4 43.3 0.9 百万蒲式耳　 起初库存 574 205 138 产量 2,677 2,967 3,250 3,319 69 进口量 10 13 8 -2 总供给 3,261 3,185 3,398 3,465 67 总需求量 3,056 3,047 3,169 3,195 26 结转库存量 230 270 40 平均价格 10.1 9.97 0.2 (约2.5%) 11月美国农业部月度供需报告显示，由于全球通胀预期的影响，本次报告在上修美豆产量、结转库存预估的同时，却将美国豆类的农场平均售价预估上调，其中美豆上调了20美分/蒲式耳，相当于上调了2.5%左右。

8 三、11月美月度报告显示豆类价格仍将坚挺 美豆粕上调了5美元/短吨，相当于上调了2%左右，这对市场是一个积极信号。
美国豆粕供求均衡表 豆粕 千短吨　 起初库存 343 294 300 239 -61 产量 42,284 39,112 40,235 40,321 86 进口量 141 90 165 140 -25 总供给量 42,768 39,496 40,700 国内使用量 33,232 30,757 30,800 出口量 9,242 8,500 9,600 总需求量 42,474 39,257 40,400 结转库存 平均价格 335.94 331.17 5 (约2%) 美豆粕上调了5美元/短吨，相当于上调了2%左右，这对市场是一个积极信号。 从官方预测可以反映出豆类市场价格仍将较为坚挺。

9 四、国内豆粕现货坚挺、期货回归、后市补涨
12月美元指数下跌概率较高 现货坚挺期货回归后市补涨 数据来源：中天期货研究所

10 五、技术面：有效突破大三角形上边压力 豆粕指数日线图
豆粕指数价格一举突破形态上的大三角形上边压力，且总持仓量创出历史纪录，形态、量价、均线系统都配合得较好，有效突破确立。 国内豆粕是目前唯一近月合约走势强于远月合约的品种，有补涨要求。

11 分析结论：12月做多豆粕 3200第二目标 M1009日线图 3000第一目标 2850止损 交易计划 交易品种 M1009 第一目标位
交易方向 买入 第二目标位 3200 资金使用比例 30% 预期收益率 总资金的27% 建仓价位 预计持仓时间 一个月左右 止损价位 2850 盈亏比 3.4：1

12 谢 谢 ！ 中天期货研究所 陈建文 电话：020－