換匯交易 2013.11.22.

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1 換匯交易

2 換匯交易的定義 換匯交易也稱為FX SWAP，也就是交易雙方互換貨幣的交易。 定義:交易雙方約定，以兩種貨幣作為交換，並於約定期間內，
將原先買入的幣別賣回，或將原先賣出的幣別買回。 舉例:甲公司目前手上有多餘的美金，但需要澳幣1百萬，而1個 月後，甲公司才有美金的需求，因此甲公司可以與銀 行進行換匯交易。 Step1(即期日):甲公司與銀行訂定SWAP合約，甲公司依約定 匯率AUD/USD0.9279將美金賣給銀行換得澳幣 Step2(遠期日):1個月後，依約定之遠期匯率AUD/USD ， 甲公司將澳幣賣回給銀行，換回美金。 (如下頁圖)

3 即期AUD/USD:0.9279，遠期AUD/USD:0.925946
甲公司 銀行 即期交易日 甲公司支付銀行USD 927,900 甲公司還給銀行AUD1,000,000 銀行 甲公司 1個月後(遠期交易日) 銀行給甲公司僅為USD 925,946 ＊澳幣的利息>美金的利息，因此最後甲公司多支付 USD1,954(927, ,946)給銀行 ＊ 1,954的利差反應換匯點數( = )的差異

4 由前例: 換匯點數的緣由:若擁有美金者需要日幣，而擁有日幣者需要美金，兩者可藉由互換達到需求，但因為美元的利率較日圓高，因此原持有日圓者需支付補貼息給原持有美金者，稱為換匯點數(Swap Points) 換匯點數=遠期匯率-即期匯率 站在甲公司的立場，現在多美金，缺澳幣，未來多澳幣，缺美金，稱為B/S AUD/USD。 站在甲公司的立場，現在多澳幣，缺美金，未來缺澳幣，多美金，稱為S/B AUD/USD。

5 換匯交易的定義 換匯交易可以看作是兩筆相反的外匯交易: (1)買進即期外匯，同時(2)賣出遠期外匯
舉例來說，某依客戶需要台幣，因此在即期以美金換入台幣，並在遠期以作遠匯台幣換回美金。 而這兩筆相反的外匯交易，實際上是達到資金借貸的目的，因此可以看作2筆拆借交易。其效果如同借入長天期的台幣。惟因兩種幣別之利率不同，換入高利率貨幣者須支付利息給對方。 換匯交易 資金借貸 第一筆交易交割 起息日 第二筆交易交割 到期日 兩交割日間隔期間 借貸期間

6 換匯交易的期間 借貸期間又可以分為: 即期日對遠期日之換匯交易 遠期日對遠期日之換匯交易 畸零日之換匯交易 (1)當日隔夜之換匯交易
(2)次日隔夜之換匯交易 (3)當日或次日對遠期日之換匯交易

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8 實務上詢價方法 A: We B/S AUD 1 mio AG USD for 1S，your swap point please?
A:I Buy AUD 1mio AG USD at val spot. I Sell AUD 1mio AG USD at val 1 month.

9 換匯點數與比價 S/B AUD AG USD - -38/-37 - -40/-38 B/S USD AG CAD - 5.6/6.8
- 5.3/7.1 -5.9/6.4

10 銀行間操作換匯交易的原因 沒有資金借貸市場或是資金借貸市場不活絡 銀行間授信額度(拆款額度)已滿 配合資金調度，將多餘幣別拿去換成需要的幣別
ex.目前有多餘美金，但缺少澳幣，而1個月後缺少美金但有多餘澳幣。 →可以先將美金換出拿到澳幣，於1個月後再將該幣資金換回。但因美金利率低於澳幣，故需支付利率差額。 →B/S AUD/USD 交易金額太小，或期間畸零 客戶承作換匯交易的原因 以當時多餘的貨幣介入短缺的貨幣 企業可藉由換匯擴大投資管道，降低對市場融資需求 換匯交易只涉及利率風險，因此只需支付利率差額， 利率差額將以換匯點數來表達

11 新台幣兌美元換匯交易法規 由於換匯交易屬於貨幣市場操作工具之ㄧ，對即期外匯市場較無影響，因此央行對其規定較為寬鬆。
銀行業辦理業務管理辦法第36條第2條規定: 銀行業辦理外匯換匯交易的對象為 (1)國內法人客戶 (2)國外法人(應查驗主管機關核准文件)