新奇選擇權 17.1 基本型選權的特性與新奇選擇權的發展 17.2 新奇選擇權的類型 17.3 路徑決策型選擇權 17.4 時間決策型選擇權

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2 新奇選擇權 17.1 基本型選權的特性與新奇選擇權的發展 17.2 新奇選擇權的類型 17.3 路徑決策型選擇權 17.4 時間決策型選擇權
17.1 基本型選權的特性與新奇選擇權的發展 17.2 新奇選擇權的類型 17.3 路徑決策型選擇權 17.4 時間決策型選擇權 17.5 限制決策型選擇權 17.6 多項因素型選擇權 17.7 報酬修正型選擇權 17.8 承作新奇選擇權的動機與風險 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

3 17.1 基本型選擇權的特性與新奇選擇權的發展 17.1.1 基本型選擇權的基本架構因素 17.1.2 新奇選擇權的發展
17.1 基本型選擇權的特性與新奇選擇權的發展 基本型選擇權的基本架構因素 新奇選擇權的發展 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

4 17.1.1 基本型選擇權的基本架構因素 固定的標的物 固定的相關日期 確定的買權與賣權 以交易當時的標的物市價為計算基礎 固定的履約價格
基本型選擇權的基本架構因素 固定的標的物 固定的相關日期 確定的買權與賣權 以交易當時的標的物市價為計算基礎 固定的履約價格 假設股利或利率是不變的常數 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

5 17.1.2 新奇選擇權的發展 標的物是多樣的 相關的日期是可變動的 附帶條件的選擇權 標的物的價格計算基礎或履約價格可以調整
新奇選擇權的發展 標的物是多樣的 相關的日期是可變動的 附帶條件的選擇權 標的物的價格計算基礎或履約價格可以調整 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

6 17.2 新奇選擇權的類型 17.2.1 路徑決策型選擇權(Path Dependent Options)
17.2 新奇選擇權的類型 路徑決策型選擇權(Path Dependent Options) 時間決策型選擇權(Time Dependent Options) 限制決策型選擇權(Limit Dependent Options) 多項因素型選擇權(Multi Factors Options) 報酬修正型選擇權(Payoff Modified Options) 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

7 17.2.1 路徑決策型選擇權(Path Dependent Options)
亞洲型（平均價格型）選擇權(Asian/Average Options) 平均履約價格型選擇權(Average Strike Options) 激增型選擇權(Balloon Options) 價格回顧型選擇權(Look-Back Options) 階梯型選擇權(Ladder Options/Lock-In Options) 喊價型選擇權(Shout Options) 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

8 17.2.2 時間決策型選擇權(Time Dependent Options)
偏好型選擇權(Preference Options/Chooser Options) 派系型選擇權(Clique Options) 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

9 17.2.3 限制決策型選擇權(Limit Dependent Options)
障礙型選擇權(Barrier Options) 交叉障礙型選擇權(Cross Barrier Options) 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

10 17.2.4 多項因素型選擇權(Multi Factors Options)
複合型選擇權(Option on Options/Compound Options) 變量型選擇權(Quanto Options) 一籃子型選擇權(Basket Options) 交換型選擇權(Exchange Options) 彩虹選擇權(Rainbow Options) 支付所需型選擇權(Pay as You Go Options) 馬車型選擇權(Coupe Options) 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

11 17.2.5 報酬修正型選擇權(Payoff Modified Options)
數位選擇權(Digital Options/Binary Options) 附帶權利金型選擇權(Contingent Premium Options) 指數型選擇權(Power Options) 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

12 17.3.1 亞洲型（平均價格型）選擇權 採用過去特定一段期間內標的物價格的平均價來與履約價格進行比價。 與基本型選擇權相較有下列優點：
亞洲型（平均價格型）選擇權 採用過去特定一段期間內標的物價格的平均價來與履約價格進行比價。 與基本型選擇權相較有下列優點： 平均價格型選擇權的權利金較基本型選擇權的權利金低。 可避免一個最終價格決定損益的情況。 比較符合避險的需求。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

13 17.3.2 平均履約價格型選擇權(Average Strike Options)
計算在過去特定一段期間內標的物價格的平均價來當作履約價格。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

14 17.3.3 激增型選擇權 激增型選擇權(Balloon Options)可以預先設定一個障礙價位(Trigger Price)。
激增型選擇權 激增型選擇權(Balloon Options)可以預先設定一個障礙價位(Trigger Price)。 當市場價格觸及此障礙價位時，激增型選擇權的交易金額將依交易雙方所預先設定的倍數增加。 依技術分析的見解來設定障礙價位。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

15 價格回顧型選擇權 1/2 在期初設定履約價格 到期時，買方有權檢視在過去一段特定期間內的標的物價格。以最有利於買方的作為到期時比價價格的基準。 若買方是買入買權，則買方會選擇最高價格以作為其到期時的比價價格。 若買方是買入賣權，則買方會選擇最低價格以作為其到期時的比價價格。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

16 價格回顧型選擇權 2/2 在到期時設定履約價 買方有權選擇以此履約價格與在到期日截止時間的標的物價格來決定是否要進行履約。
若買方是買入買權，則買方會選擇標的物的最低價格以作為其履約價格。 若買方是買入賣權，則買方會選擇標的物的最高價格以作為其履約價格。 這類型選擇權的權利金比基本型選擇權的權利金高。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

17 階梯型選擇權 預先設定階梯價格(Ladder Price)，當標的物的價格觸及此階梯價格時，選擇權會自動鎖住與原有履約價格之間的利潤，並且調整設定階梯價格成為新的履約價格。 這種鎖住利潤並且調整設定階梯價格的動作持續直到到期日止。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

18 17.3.6 喊價型選擇權 屬於階梯型選擇權的一種類型。 鎖住利潤與調整重新設定履約價格的動作是由選擇權的買方要求進行的，稱之為「喊價」。
喊價型選擇權 屬於階梯型選擇權的一種類型。 鎖住利潤與調整重新設定履約價格的動作是由選擇權的買方要求進行的，稱之為「喊價」。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

19 17.4 時間決策型選擇權 當交易雙方進行交易時，此類選擇權的買方未能就其中一些選擇權的評價因素作最後決定，只能確定一個評價因素－標的物波動率是很高或很低。 隨著時間的過去才會作出相關評價因素的決策。 偏好型選擇權 派系型選擇權 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

20 17.4.1 偏好型選擇權 買方有權依交易合約在選擇權到期日或其他事先設定的日期，決定其所購買的選擇權是買權或賣權。
偏好型選擇權 買方有權依交易合約在選擇權到期日或其他事先設定的日期，決定其所購買的選擇權是買權或賣權。 決定買權或賣權的日期，稱之為選擇日(Chooser Date) 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

21 17.4.2 派系型選擇權 在預先訂定的時點上，會依據市場價格而重整設定其履約價格。 如同買方預先支付所有的權利金以買入一連串價平的選擇權。
派系型選擇權 在預先訂定的時點上，會依據市場價格而重整設定其履約價格。 如同買方預先支付所有的權利金以買入一連串價平的選擇權。 波動率愈大，派系型選擇權的權利金愈少。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

22 17.5 限制決策型選擇權 17.5.1 障礙型選擇權 17.5.2 雙重障礙選擇權 17.5.3 交叉障礙型選擇權
17.5 限制決策型選擇權 障礙型選擇權 雙重障礙選擇權 交叉障礙型選擇權 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

23 17.5.1 障礙型選擇權 設有一個標的物價格的障礙(Barrier)。
障礙型選擇權 設有一個標的物價格的障礙(Barrier)。 被敲進(Knock-In)成為有效或被敲出(Knock-Out)成為無效。 可再細分： 上升∕敲進選擇權(Up-and-Knock-In Options) 上升∕敲出選擇權(Up-and-Knock-Out Options) 下跌∕敲進選擇權(Down-and-Knock-In Options) 下跌∕敲出選擇權(Down-and-Knock-Out Options) 權利金較基本型選擇權的權利金低。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

24 17.5.2 雙重障礙選擇權 有二個障礙條件 類型有： 雙重敲進(Double Knock-In/Double Touch)
雙重障礙選擇權 有二個障礙條件 類型有： 雙重敲進(Double Knock-In/Double Touch) 雙重敲出(Double Knock-Out/Double No Touch) 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

25 17.5.3 交叉障礙型選擇權 用以評價基準的標的物與設定障礙條件的標的物不是同一個。
交叉障礙型選擇權 用以評價基準的標的物與設定障礙條件的標的物不是同一個。 例如：以外匯為評價基準，但是其是否敲進或敲出的條件，卻是以股票指數的波動為設定條件。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

26 17.6 多項因素型選擇權 17.6.1 複合型選擇權 17.6.2 變量型選擇權 17.6.3 一籃子型選擇權 17.6.4 交換型選擇權
17.6 多項因素型選擇權 複合型選擇權 變量型選擇權 一籃子型選擇權 交換型選擇權 彩虹選擇權 支付所需型選擇權 馬車型選擇權 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

27 17.6.1 複合型選擇權 1/2 標的物是一個選擇權。到期時，若買方要求履約，賣方則交付買方一個選擇權。
複合型選擇權 1/2 標的物是一個選擇權。到期時，若買方要求履約，賣方則交付買方一個選擇權。 買方有權利在到期日決定以特定權利金買入或賣出一個買權或賣權。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

28 複合型選擇權 2/2 波動率在計算的過程中有雙效應(Double Effect)的作用。
複合型選擇權把一個基本型選擇權架構成兩個部分，分成兩段計價。因此，其權利金會比相同條件的基本型選擇權低。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

29 變量型選擇權 允許其原始的交易本金在到期日且買方要求履約的時候，用交易雙方在交易當時已議定之匯率，把原始本金轉換成另一種貨幣來進行交割。 標的物主體不限定是匯率選擇權，但必須包含匯率的因素。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

30 一籃子型選擇權 一籃子選擇權(Basket Options)的標的物主體的構成，是由各個不同標的物所組合成的一籃子組合(Basket)。 履約時，依已議定的組成比率，分別把標的物交付給對方。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

31 17.6.4 交換型選擇權 允許選擇權的買方在要求履約時，將原有要進行交割原始標的物轉換成另一種標的物。
交換型選擇權 允許選擇權的買方在要求履約時，將原有要進行交割原始標的物轉換成另一種標的物。 標的物的轉換被限定為同一類型的金融商品。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

32 17.6.5 彩虹選擇權 1/2 多個標的物來共同進行評價(Pricing)，然而這些標的物卻是個別獨立。
彩虹選擇權 1/2 多個標的物來共同進行評價(Pricing)，然而這些標的物卻是個別獨立。 買方若決定要求履約，有權利在多個標的物中選擇其中的一個標的物來進行交割。 不同的類型： 較佳選擇權(Better-of Options)：買方要求履約時，可以選擇對自己最有利的標的物來進行交割。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

33 彩虹選擇權 2/2 最壞情況選擇權(Worst-of Options)：要求履約時，買方必須以賣方的立場來選擇一個對賣方最為有利的標的物來進行交割。 價差選擇權(Spread Options)：所交易的主體是兩個標的物的價差(Spread)，履約時，交易雙方以比較目前市場價格的價差與履約價格來計算其現金損益，進而以現金進行交割。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

34 17.6.6 支付所需型選擇權 把選擇權的存續期間分為數個期間。 權利金也依期間數而分期。
支付所需型選擇權 把選擇權的存續期間分為數個期間。 權利金也依期間數而分期。 買方分別就每一個分段期間的選擇權部分進行是否履約的要求。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

35 馬車型選擇權 存續期間分為數個期間。 每一段期間的到期日，標的物的市價與當期的履約價格相比，取最不利於買方的價位而重新設定為下一個期間的履約價格。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

36 17.7 報酬修正型選擇權 17.7.1 數位選擇權 17.7.2 附帶權利金型選擇權 17.7.3 指數型選擇權
17.7 報酬修正型選擇權 數位選擇權 附帶權利金型選擇權 指數型選擇權 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

37 17.7.1 數位選擇權 1/2 其報酬是固定不變的（已經在交易當時決定） 實務上的類型有：
數位選擇權 1/2 其報酬是固定不變的（已經在交易當時決定） 實務上的類型有： 現金或沒有的數位選擇權(Cash-or-Nothing Digital Options)。 資產或沒有的數位選擇權(Assets-or-Nothing Digital Options)。 美式數位選擇權(American Digital Options)。 歐式數位選擇權(European Digital Options)。 計時數位選擇權(Timing Options)。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

38 數位選擇權 2/2 區間數位選擇權(Range Options)。
「雙界線單一觸動型選擇權」(Double One Touch Options)。 「雙界線無觸動型選擇權」(Double No Touch Options)。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

39 附帶權利金型選擇權 買方不需要在交易成交時立即支付權利金給予賣方，除非在交易到期時，此類選擇權為價內，買方要求履約後可以獲得利益的情況下，買方才需要支付權利金給予賣方。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

40 指數型選擇權 在指數型選擇權(Power Options)交易中，其報酬損益的計算包含一個倍數因素(Exponential Factors)在其中。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權

41 承作新奇選擇權的動機 買方降低買入的成本 增加獲利的機會 限定損失的金額 跨越單一標的物的限定
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42 承作新奇選擇權的風險 太過複雜。 計算新奇選擇權的權利金或進行市價評估時，有失真之現象。
在承作新奇選擇權時，若未能清楚了解或誤解其相關條件的設定。會使得投資人面對重大的損失。 外匯、資金管理暨衍生性金融商品　Chapter 17 新奇選擇權