財 務 管 理 作業四.

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1 財 務 管 理 作業四

2 題 目 找出相關案例(任選2個，不可重複) 吞食毒藥丸 皇冠鑽石 綠色郵件 白色騎士 黃金降落傘

3 黃金降落傘 定義： 一種補償協議，它規定在目標公司被收購的情況下，公司高層主管無論是主動還是被迫離開公司，都可以得到一筆巨額安置補償費用，金額可能高達數千萬美元甚至數億美元，因此使收購方的收購成本增加，成為抵禦惡意收購的一種防禦措施。但其弊端是，巨額補償有可能誘導管理層低價出售企業。 也有人說黃金降落傘是指大型金融機構執行長肆意擴張業務，留下爛攤子後，還享有巨額離職金。所以無論冒險飛得多高，都有鈔票墊背，不會摔死，故稱為「黃金降落傘」。

4 新聞 - 離職金1.4億美元 保時捷CEO快樂肥貓 泰晤士報19日報導，在保時捷公司（Porsche AG）賣給福斯汽車公司（VW）後，保時捷執行長魏德京（Wendelin Wiedeking）可能領走至少1億歐元（1.41億美元）的離職金，將刷新歐洲企業主管「黃金降落傘」的最高紀錄。 德國明鏡周刊說，保時捷控股家族將接受福斯公司的出價，以80億歐元把這家豪華跑車製造商賣給福斯。保時捷監事會將在23日召開特別會議，通過有關福斯分兩階段併購保時捷汽車的交易，魏德京將在會中辭職。 另據英國每日電訊報報導，任期到2012年才屆滿的魏德京，已聘請德國頂尖律師波爾（Jobst-Hubertus Bauer），為他爭取最有利的遣散條件。若魏德京果真拿到1億歐元離職金，將打破許亨普（Juergen Schrempp）在2005年離開戴姆勒汽車公司（Daimler）領到5,000萬歐元的舊紀錄。 天價離職金在金融海嘯中令人側目，各國政府都在著手限定企業高階主管的薪酬和紅利。歐洲許多工人面臨二次大戰以來最嚴重的衰退，苦不堪言，而坐領高薪的魏德京如果再拿到天價離職，勢必引起眾怒。魏德京去年薪水超過8,000萬歐元，他曾說，對執行長的角色感覺「像貓一樣快樂」。

5 保時捷在1993年瀕臨破產邊緣時，以年薪1億歐元延攬魏德京，每年並發給他1%的利潤，魏德京不負所托，讓保時捷蛻變為全球最賺錢的汽車公司。但過去兩年的情況急轉直下，保時捷的市值由270億歐元暴跌至72億歐元，光是今年市值就跌了21%，如今負債估計高達100億歐元。 保時捷家族認為錯在魏德京，於金融海嘯初起時一連串股市豪賭失利。德國焦點雜誌報導，保時捷大股東、福斯董事長皮耶希決心趕走魏德京。 皮耶希是保時捷創辦人費迪南‧波雪的外孫，他和魏德京已公開對壘達數月之久。 資料來源：

6 吞下毒藥丸 定義： 亦即目標公司為避免被併購，而採取一種對本身傷害的行動，以達到自殘但可自保的目的。

7 新聞 – 爭證券霸主 馬家辜家狹路相逢 為反制開發金控敵意併購，金鼎證券「吞下毒藥丸」並找來復華金控相挺，齣反敵意併購大戲，元大馬家與中信辜家再度狹路相逢，演變成台灣證券版圖霸主之爭的前哨戰。 從去年中信證入主開發金開始，一直穩居券商龍頭的元大京華證券，就把中信設定為可敬的對手。復華金爭奪戰則是外界認為元大集團，與開發金總經理、中信集團二少東辜仲正面交鋒的重要戰役。 元大支持金鼎 避免對手再壯大 今年上半年開發金推動合併中信證、統一證、大華證的三合一案，意圖一舉拿下券商龍頭寶座，雖然功敗垂成，但讓元大集團更加關注辜仲的動向。所以，當金鼎證面臨開發金敵意併購壓力，金鼎證券集團總裁張平沼找上元大與復華金，並不意外。 外傳元大集團透過管道幫忙買一點股票固樁，只是張數不太多，而金鼎證為了股東會順利通過，委託書蒐集自然少不了元大的強勢通路幫忙。 據了解，元大可以幫忙掌握到的委託書加上自己的持股，合計有一成可以來支持金鼎。

8 元大的及時援手，也促成了環華證金業務營業讓與談判順暢，早在8月25日金鼎、環華等四家公司同步召開董事會通過合併案前，張平沼就已找上元大談證金業務讓與，並預期最快9月底可敲定營業讓與案，果然上周五雙方董事會同步召開通過。 在這場反併購戰役中，有了開發金、復華金、金鼎證這些老大哥演出，環華股東就顯弱勢，但檯面下卻是暗潮洶湧。 對環華股東來說，證金業務雖已非證金公司獨有，但可承作空間畢竟與券商不同，證金執照仍有價值，過去曾有台新金、第一金上門談合併，原本擁有加入金控家族的身價，現在不但要被併，證金執照也要被迫放棄。 一位金控董事就對環華股東說：「你們怎麼這麼傻，要消滅掉證金業務。」 環華將證金業務讓與復華金的6億元權利金收入，無法計入換股資產，金鼎證的認購權證退稅認列方式，又比財政部的政策寬鬆。換股比例的計算方式，讓環華股東再也嚥不下這口氣。 據了解，主管機關也了解環華股東權益問題，但對於換股比例，既然雙方董事會都同意，主管機關也沒辦法說什麼。

9 開發金再出招 暗吃股沈著應戰 更何況，開發金有意併購金鼎，在這場併購大戰中，開發金、復華金、金鼎證的背後各有雄厚政商勢力，中立、低調成了主管機關的最佳策略。 張平沼曾任立委，政商人脈深厚，最近立法院開議，就有不少立委針對開發金質詢，質疑開發金買金鼎證是否偷跑。 對元大來說，入主復華金後，第一要務是趕快合併元京證，內部整頓後再向外開疆闢土，加入金控併購競賽，合併標的是鎖定商銀甚至金控，因此元大對金鼎證沒有興趣。 儘管如此，證券畢竟是元大現階段最強的一塊，券商龍頭地位不容撼動，對於可敬對手的取代意圖，自然不能掉以輕心，儘管開發金吃下金鼎證，市占率與規模仍落後元京證，但能避免對方追得近一點，也是一種戰略應用。 對開發金來說，上半年痛失證券三合一機會，經不起再次失敗下，為了避免原地踏步，尋找其他併購標的勢所必然。 到目前為止，開發金沒有對10月13日金鼎證股東臨時會採取積極的行動，但既然已申請獲准買進金鼎證股票，似乎已打定主意專心買股票，剩下的就等張平沼如何出招，復華金則等著看能否收漁翁之利了。 資料來源：