连豆市场中期维持震荡偏强格局 国元期货农产品团队 主讲人：宋向阳.

Presentation on theme: "连豆市场中期维持震荡偏强格局 国元期货农产品团队 主讲人：宋向阳."— Presentation transcript:

1 连豆市场中期维持震荡偏强格局 国元期货农产品团队 主讲人：宋向阳

2 提纲 通胀预期是当前商品投资的主要话题 1 供需与政策支持豆类价格保持强势 2 可能引起震荡的因素 3 投资策略与操作方案 4

3 一、通胀会来吗 宽松的货币流动性，宛如一场盛宴，大家尽情享受着资产价格上涨的欢愉，政府和央行本应在宴会的最高潮时拿走盘子，抚平过度乐观的市场情绪，但下如格林斯潘所言”我们怎么知道什么时候非理性繁荣已经使得资产价值过度膨胀了呢？” 脆弱的复苏下，各国均不敢言退出政策，我们继续享受泡沫，关注风险。 加息将是收紧流动性的信号，但在脆弱的复苏前，政治家不会冒风险，让本国成为“携带交易”的对象，全球加息周期将延迟到明年经济数据进一步确认。通胀一定会来，一定会在农产品上加以体现。

4 2007年至今各国官方利率变化

5 全球M1增速

6 我国货币供应增加明显 截至10月末，广义货币供应量(M2)余额为58.62万亿元，同比增长29.42%
1-10月人民币各项贷款增加8.92万亿元，同比多增5.26万亿元 央行11日公布的货币信贷数据显示，总体看，货币信贷保持快速增长，有力支持了经济企稳回升。货币总量持续快速扩张，货币流动性增强。

7 二、连豆供需与政策支持价格上涨 供应层面 随着进口依存度的增加，大豆的供应完全依赖国外进口量；美国产量确定，巴西和阿根廷的供应状况将决定未来供求格局。由于干旱，油世界预测阿根廷减至4900万吨左右，而前期的预测值是5200万吨。

8 需求层面 随着双节来临，传统消费旺季特别是油脂消费高峰已经开始影响市场价格波动。近期，国内豆油现货价格整体上张，已经接近年内高点，交易气氛明显好转。由于前期油厂部分停机，存货减少，降温后棕油搀兑减少豆油需求份额回升，油厂挺价销售信心增强。

9 政策支持连豆上涨 （一）粮食安全 小麦、稻谷、玉米、菜籽、大豆等实行政策收储。小麦、稻谷收储价格多次上调 早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价每50公斤90元、92元、95元，明年白小麦0.9元/斤， （二）收储政策 国内大豆政策收储价格1.87元/斤，一次性费用补贴8分/斤，参与收储的主体多元化

10 大豆/玉米比价 政策收储价 1.87/0.75＝2.49 大连期货价格 2.1－2.3区间徘徊

11 CBOT期货价格 主要区间2.1－2.7，目前2.6

12 三、可能引起震荡调整的因素 （一）未来进口到港量增加 截止25号库存365万吨

13 （二）油厂开工率的提高 随着豆粕与豆油价格重心的上抬，油厂压榨利润从低位恢复，油厂开工率会上升

14 （四）美元阶段性升值引发商品市场整体回落
（三）禽流感疫情将影响下游需求量 禽流感对于下游豆粕的需求是最大的隐患，做为不可控的因素，可能会引发阶段性豆类品种的回调。 （四）美元阶段性升值引发商品市场整体回落

15

16 四、投资策略与操作方案 （一）矛盾的量化指标：技术分析 连豆1009合约突破3800阻力后，上方两个技术压力4000、4200

17 连豆一指数上升通道，近期上轨附近、4000关口遇阻

18 美豆指数在1060一线遇阻，阶段性仍将维持900－1060区间箱体震荡

19 （二）后市预测和交易策略： 短线遇阻回落，技术性调整特征明显 中线预期连豆一进入3700－4000箱体
坚持波段操作为主，技术支持位附近积极做多、技术压力位附近不追涨。 具体操作：阶段性顺势沽空，目标位在3750－3800一线。在价格回调至3700—3750区域建立中线多单，仓位在30%左右，赢利目标设在3800－3850上方；止损在收盘跌破3680。 油厂及现货商注意价格回落风险，期货卖出保值 持豆农户注意部份兑现

20 欢迎指正交流 谢谢！