第二篇 公司風險管理基本過程 公司風險管理與經營管理(Operational Management)及策略管理(Strategic Management)均會產生關聯。經營管理重操作，策略管理重策略。…

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1 第二篇 公司風險管理基本過程 公司風險管理與經營管理(Operational Management)及策略管理(Strategic Management)均會產生關聯。經營管理重操作，策略管理重策略。…

2 4 風險管理與公司價值 Chapter 學習目標 1.認識公司價值極大化的內涵 2.瞭解風險管理目標與公司價值的關係
3.認識效用理論，組合理論與資本市場理論在 公司風險管理上的角色 4.瞭解公司為何要管理風險以及風險管理對公 司的效益與成本

3 第四章 風險管理與公司價值 一、公司價值極大化目標
第四章 風險管理與公司價值 一、公司價值極大化目標 追求公司價值極大化目標，換言之，意謂追求股東權益價值的極大化。都郝狄(Doherty, 1985）對此一目標的適切性評語有三： 第一，價值極大化有風險因子的考量；利潤 極大化則否。但兩者是可相容的。

4 第四章 風險管理與公司價值 第二，在追求公司價值極大化的過程中，公司管理人員（包括風險管理人員）的風險決策，有可能背離股東利益，但仍無損於價值極大化目標的適切性。 第三，公司各利害關係人，如股東、債權人、債券持有人與員工等的風險態度，並非一致。

5 第四章 風險管理與公司價值 二、風險管理目標與公司價 風險管理則含括兩種特定目標：
第四章 風險管理與公司價值 二、風險管理目標與公司價 風險管理則含括兩種特定目標： 第一種是損失前（Pre-Loss）目標，包括節省經營成本、減少焦慮、滿足法令要求與完成社會責任； 第二種是損失後（Post-Loss）目標，包括維持生存、繼續營業、收入穩定、繼續成長與完成社會責任。

6 第四章 風險管理與公司價值 三、效用理論與公司風險管理 效用理論常被用來解釋個人在風險情況下的決策行為。
第四章 風險管理與公司價值 三、效用理論與公司風險管理 效用理論常被用來解釋個人在風險情況下的決策行為。 以縱軸表效用值，橫軸表個人財富。 凹型效用曲線表示個人有風險迴避傾向， 直線的效用線表個人是風險中立者， 凸型效用曲線表示個人喜歡冒險。

7 第四章 風險管理與公司價值 圖表4-1　風險態度曲線

8 第四章 風險管理與公司價值 效用理論中的決策是屬規範決策法（Normative Approach），預期效用極大化是其決策標準。效用理論亦常被用來解釋，個人為何要買保險的決策行為。 所謂風險溢價，依效用理論的解釋，它係指個人對附加保險費願意支付的最高額度而言。

9 第四章 風險管理與公司價值 四、組合理論與公司風險管理
第四章 風險管理與公司價值 四、組合理論與公司風險管理 組合理論（Portfolio Theory）不僅適用於保險與資本市場中，也適用於一般公司風險的管理。 組合風險並不是等於各別風險的加總，主要是因風險經由組合，有些已分散，無法分散遺留下來的風險，依資本市場理論的用語謂為系統風險(Systematic Risk）。反之，可分散的風險謂為非系統風險（Unsystematic Risk）。

10 第四章 風險管理與公司價值 五、資本市場理論與公司風險管理 危害性風險管理則以保險市場為主要的風險理財場所。
第四章 風險管理與公司價值 五、資本市場理論與公司風險管理 危害性風險管理則以保險市場為主要的風險理財場所。 都郝狄（Doherty, 2000）也顯示，將其分開各別管理，可能有其危險性： 第一，公司無法控制風險的總體水平，也無法留意到風險互動的效應。 第二，財務性與危害性風險管理如各行其是，經濟效率不高。

11 第四章 風險管理與公司價值 六、公司為何要管理風險
第四章 風險管理與公司價值 六、公司為何要管理風險 公司股東對公司管理風險的興趣不高。因為股東可以藉由股票組合，分散風險。風險如無法分散，股東亦可依風險溢價出售股票。 風險本身並不直接影響股東，影響股東的是交易成本（Transaction Costs）。這些成本包括賦稅成本、破產預期成本與代理成本等。

12 第四章 風險管理與公司價值 七、公司風險管理的效益與成本 圖表4-2　公司風險管理的效應

13 第四章 風險管理與公司價值 稅捐的節省 減少成本的浪費 交易成本的降低 投資決策失誤的避免

14 5 公司風險管理行政 與溝通 Chapter 學習目標 1.認識公司風險管理行政組織 2.瞭解如何擬訂風險管理政策
3.認識行政溝通所需文書與規格 4.瞭解建構風險管理資訊系統的要素

15 第五章 公司風險管理行政 與溝通 一、風險管理行政組織
第五章 公司風險管理行政 與溝通 一、風險管理行政組織 在公司組織架構中，設立獨立的風險管理部門，由專任的風險管理專業人員，負責風險管理的業務，依經驗顯示（Warren & Mcintosh ,1990）約可節省百分之十的風險管理成本。 典型的獨立風險管理部門，通常隸屬於財務系統，由公司最高財務負責人兼管或指揮。

16 第五章 公司風險管理行政 與溝通 圖表5-1　風險管理部門組織

17 第五章 公司風險管理行政 與溝通 二、行政溝通相關文書 風險管理政策說明書 ․宣示公司管理風險基本政策的文書謂之風險管理政策說明書。
第五章 公司風險管理行政 與溝通 二、行政溝通相關文書 風險管理政策說明書 ․宣示公司管理風險基本政策的文書謂之風險管理政策說明書。 ․風險管理人員草擬政策說明書時，應考慮四大要素： 第一，公司經營大環境。經營環境包括政治、經濟、社會、文化、法律等環境。

18 第五章 公司風險管理行政 與溝通 第二，公司所屬產業的競爭狀況。這個因素是考慮公司與顧客、同行以及供應商的互動關係。
第五章 公司風險管理行政 與溝通 第二，公司所屬產業的競爭狀況。這個因素是考慮公司與顧客、同行以及供應商的互動關係。 第三，公司內部因素。這個因素最重要的，首推公司最後決策者對風險的態度。他（她）如具風險迴避傾向，風險轉嫁可能性高。 第四，公司所在地保險市場與資本外匯市場的狀況。 保險是危害性風險管理中，重要的風險理財工具。

19 第五章 公司風險管理行政 與溝通 風險管理政策說明書內容，基本上分為兩部份： 一為風險管理政策的基本陳述
第五章 公司風險管理行政 與溝通 風險管理政策說明書內容，基本上分為兩部份： 一為風險管理政策的基本陳述 二為風險管理部門，各專業人員職責的陳述。 草擬時，應注意幾個要點： 第一，明確宣示公司風險管理的目的。 第二，既稱為政策，故宜以原則性語句表示。 第三，草擬各專業人員職責時，宜注意彈性授權 （Williams, Jr & Heins, 1981）。

20 第五章 公司風險管理行政 與溝通 圖表5-2　風險管理政策說明

21 第五章 公司風險管理行政 與溝通 風險管理手冊
第五章 公司風險管理行政 與溝通 風險管理手冊 風險管理手冊與風險管理政策說明書目的不同。後者是公司風險管理目標與方向的宣達不宜隨時更動；前者則是針對風險管理工作細節部份的陳述，可依需要隨時調整。

22 第五章 公司風險管理行政 與溝通 風險管理手冊的目的有： 第一，對所有的員工進一步闡述公司風險管理的政策。
第五章 公司風險管理行政 與溝通 風險管理手冊的目的有： 第一，對所有的員工進一步闡述公司風險管理的政策。 第二，進一步詳實規範風險管理工作人員的權限與義務。 第三，讓所有員工知道公司可能遭受的風險類別。 第四，讓所有員工清楚自己在風險管理工作上的權利義務。 第五，便於其他相關人員參考。

23 第五章 公司風險管理行政 與溝通 典型風險管理手冊的內容包括十一個要項如后（依先後次序排列）： 1.風險管理政策簡要的陳述。
第五章 公司風險管理行政 與溝通 典型風險管理手冊的內容包括十一個要項如后（依先後次序排列）： 1.風險管理政策簡要的陳述。 2.風險理財方法的摘要敘述。 3.詳細列出損失發生時，應採取的步驟。 4.資產價值重大變更的通知。 5.重大風險變動的通知。

24 第五章 公司風險管理行政 與溝通 6.風險成本分攤的會計程序。 7.汽車保險注意事項。 8.風險管理守則。 9.損害防阻的權責單位。
第五章 公司風險管理行政 與溝通 6.風險成本分攤的會計程序。 7.汽車保險注意事項。 8.風險管理守則。 9.損害防阻的權責單位。 10.損害防阻守則與相關資訊。 11.風險管理各相關負責人的姓名、住址、電話。 風險管理手冊格式可自行設計。

25 第五章 公司風險管理行政 與溝通 保險單登記簿
第五章 公司風險管理行政 與溝通 保險單登記簿 保險單登記簿的目的是用來記載公司各保單的重要事項，以便能順利查閱與續保，免除因遲延導致的保障缺口。 記錄的要項包括： 1.保單內容概述。 2.被保險人。 3.保險公司。 4.保單號碼。

26 第五章 公司風險管理行政 與溝通 5.保險期間。 6.保險費。 7.保費支付期間。 8.費率。 9.保險金額。 10.除外事項。
第五章 公司風險管理行政 與溝通 5.保險期間。 6.保險費。 7.保費支付期間。 8.費率。 9.保險金額。 10.除外事項。 11.批單內容。 保險單登記簿格式可自行設計。

27 第五章 公司風險管理行政 與溝通 偶發事件報告
第五章 公司風險管理行政 與溝通 偶發事件報告 偶發事件（Incident）與意外事故(Accident）不同。意外事故有可能由許多小的偶發事件累積而成。 偶發事件是脫離常軌但不引發金錢損失的事件，它可被視為意外事故的先兆。偶發事件報告是風險管理人員獲知預警的重要文書。

28 圖表5-3　偶發事件報告書

29 年度風險成本報告 年度風險成本報告是對公司年度內管理風險的開銷，除對管理階層提供完整報告外，並做為各年風險成本的比較基礎。
圖表5-4　年度風險成本報告書

30 風險預算書 圖表5-5　風險預算書

31 第五章 公司風險管理行政 與溝通 三、風險管理資訊系統 建構風險管理資訊系統的目的有： 第一，提供風險管理成本分攤所需的資訊。
第五章 公司風險管理行政 與溝通 三、風險管理資訊系統 建構風險管理資訊系統的目的有： 第一，提供風險管理成本分攤所需的資訊。 第二，便於風險預算書的編制。 第三，便於持續分析風險與損失記錄，了解公司未來損失趨勢，有助於各類風險理財方案與風險控制的規劃。

32 第五章 公司風險管理行政 與溝通 第四，可及時提供磋商談判的資訊。 第五，可及時滿足政府相關法令所需。
第五章 公司風險管理行政 與溝通 第四，可及時提供磋商談判的資訊。 第五，可及時滿足政府相關法令所需。 風險管理資訊系統需透過電腦建構而成，主要包括：法律資訊、風險管理成本資訊、損失數據資訊、財務記錄資訊、保險記錄資訊等。

33 四、風險管理年度績效報告 圖表5-6　風險管理年度績效報告