授課老師：　　　教授 第2章 匯率制度 ch2 匯率制度 黃志典: 國際財務管理概論. 授課老師：　　　教授 第2章 匯率制度 ch2 匯率制度 黃志典: 國際財務管理概論.

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2 授課老師：　　　教授 第2章 匯率制度 ch2 匯率制度 黃志典: 國際財務管理概論

3 本章綱要 匯率制度的理論性分類 國際貨幣基金的匯率制度分類 國際金融的「三難困局」 專題： 「美元化」制度 ch2 匯率制度
黃志典: 國際財務管理概論

4 固定匯率制度(續) 中央銀行希望將匯率固定在 ，在匯率為 時，有 的超額外匯供給。中央銀行可以藉著干預外匯市場或外匯管制，消除超額外匯供給。
中央銀行希望將匯率固定在 ，在匯率為 時，有 的超額外匯供給。中央銀行可以藉著干預外匯市場或外匯管制，消除超額外匯供給。 ch2 匯率制度 黃志典: 國際財務管理概論

5 贊成浮動匯率制度的主要理由 市場機能可以充分發揮，匯率的變動可以使國際收支自動達成平衡，一個國家必為了達成國際收支平衡而犧牲國內經濟的需要。
中央銀行不必干預外匯市場，央行可以維持貨幣政策自主性，將貨幣政策用來實現內部均衡。 中央銀行不必干預外匯市場，央行不必持有太多外匯準備，本國儲蓄可以用於國內經濟發展。 ch2 匯率制度 黃志典: 國際財務管理概論

6 經濟規模 經濟規模大的國家傾向於實施浮動匯率制度：經濟規模大的國家比較傾向於採取獨立自主的政策，不願意因採取固定匯率制度，而放棄貨幣政策自主性，另外，國際貿易佔其GDP的比重小，匯率波動對經濟活動的影響比較小，因而比較不排斥浮動匯率制度。 ch2 匯率制度 黃志典: 國際財務管理概論

7 國際金融的「三難困局」（續） 就一個實行浮動匯率制度的國家(例如美國)而言，資本可以自由移動，匯率是由市場供需決定，貨幣當局不必干預外匯市場。由於貨幣當局不干預外匯市場，該國可以有貨幣政策自主性，但匯率是由市場供需決定，因此該國將無法維持匯率穩定。 ch2 匯率制度 黃志典: 國際財務管理概論

8 國際金融的「三難困局」（續） 就一個實行資本管制的國家(例如亞洲金融風暴之後的馬來西亞對)而言，外匯的供給與需求將受到政府管制，因此資本將無法自由移動，但因為外匯的供給與需求受到管制，該國可以維持匯率穩定，而且因為貨幣當局不必干預外匯市場，該國可以有貨幣政策自主性。 ch2 匯率制度 黃志典: 國際財務管理概論

9 專題：「美元化」制度 目前以其他國家發行的貨幣做為法償貨幣的國家共有10個。
又稱為「共同法償貨幣制度」(exchange rate arrangements with no separate legal tender) 。 實施的國家，其經濟規模通常比較小。本來就在政治或經濟上就高度依附其法償貨幣發行國。 ch2 匯率制度 黃志典: 國際財務管理概論

10 專題：「美元化」制度（續） 實施「美元化」制度的利益 可以消除通貨貶值危機 可以降低通貨膨脹率與名目利率 可以強化財政紀律 可以減少匯兌成本
可以提高國外投資人信心 ch2 匯率制度 黃志典: 國際財務管理概論

11 專題：「美元化」制度（續） 國家 2014年 GDP (單位：10億美元) 使用貨幣 開始實行時間 4.510 美元 2000
實施「美元化」制度的國家 國家 2014年 GDP (單位：10億美元) 使用貨幣 開始實行時間 East Timor 4.510 美元 2000 Ecuador El Salvador 25.142 2001 Kiribati 0.164 澳幣 1943 Marshall Islands 0.183 1944 Micronesia, Federal States of 0.339 Montenegro 4.660 歐元 2002 Palau 0.259 Panama 44.694 1904 San Mario 1.858 歐元(原使用義大利里拉) 1897 ch2 匯率制度 黃志典: 國際財務管理概論