莫道桑榆晚，为霞尚满天 ——连塑料熊途漫漫

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1 莫道桑榆晚，为霞尚满天 ——连塑料熊途漫漫
上海中期能源化工团队 吴君 2011年10月30日

2 演讲提纲 连塑料拾级而下 三大利空压低期价 中长线空头策略

3 今年连塑料呈现梯形下跌走势 快速下跌 区间盘整 循环往复

4 塑料 1201 合约 反弹能否持续？ 2011年8月10日—9月16日 【10500-11200】元/吨 2011年8月1日—8月9日
【 】元/吨 2011年9月19日—9月26日 【 】元/吨 2011年9月27日—10月18日 【 】元/吨

5 三大利空压低期价 国际油价反弹有限 聚乙烯供应源源不断 期货交割压力巨大

6 国际油价反弹有限 欧债问题 回天乏术 全球复苏 尚需时日 供应宽松 需求稳定

7 希腊一年期国债收益率持续飙升 希腊一年期国债收益率持续上升，同时，西班牙和意大利的国债收益率也在上升，表明欧债危机呈现蔓延态势

8 德国、法国自身经济前景堪忧 经济景气指数及消费者信心指数属于先行指标

9 欧盟各国一盘散沙 希腊语：公害 德国总理默克尔 要求希腊削减财政 应对危机，遭到 希腊国民反对

10 欧佩克富余产能非常充足 富余产能大于300万桶/日

11 2011年基金净多逐步减少

12 2012年全球寄望新兴市场

13 全球石油消费展望 希望在中国！

14 美国能源部对油价的预测 2012 WTI平均油价 88 美元/桶

15 聚乙烯供应源源不断 全球乙烯产能维持高位 国内供应节节攀升 下游需求波澜不惊

16 全球乙烯产能维持高位 （未包含煤制烯烃） 单位：万吨

17 后期国内PE供应量将持续攀升 单位：万吨 根据走势来看，3月至6月，供应量下降，随后开始逐渐回升。按照惯例，后期国内PE供应量料将逐步增加。
另外，据统计显示，明年国内将有2、3套PE新装置投产，6月份计划投产的大庆55万吨全密度装置，其中，LLDPE25万吨；1季度末2季度初，抚顺80万吨PE 装置，其中，LLDPE35万吨；明年底或2013年初，武汉石化将有30万吨LLDPE和30万吨LDPE装置上马，明年国内供应压力有增无减，更为重要的是，2013年之后，国内煤制烯烃项目将集中上马。

18 石化和煤制烯烃集中上马 2012年国内拟投产的PE新装置 黑龙江：中煤能源 60万吨煤制烯烃 内蒙：鄂尔多斯100万吨煤制烯烃
2012年6月份，中石油大庆计划投产55万吨全密度装置，其中，LLDPE25万吨 山西：南京石化 60万吨煤制烯烃 明年1季度末2季度初，抚顺80万吨PE装置投产，其中，LLDPE35万吨 河南：中原石化100万吨煤制烯烃 明年底或2013年初，武汉石化将有30万吨LLDPE和30万吨LDPE装置投产

19 下游需求持续平淡 今年以来，国内农膜旺季特征基本消失，本来8、9月份是秋季农膜采购的的旺季，但从此前现货市场成交来看，基本上没有大单成交，国庆后的现货市场销售情况与之前几无差别。另外，从贸易商那边得知，与以往不同，2010年后，国内PE供应充足，下游需求企业没必要囤货，从而造成旺季不旺的特点；其次，外围需求下降，导致订单减少，也是需求下降的另一个因素；最后，国内货币紧缩造成下游企业缺乏资金，从而整体开工明显不足。

20 期货交割压力骤增 交割量持续攀升 仓单量维持高位

21 连塑料交割量持续攀升

22 交易所注册仓单量维持高位

23 维持中长线空头操作 操作方案

24 价位的把握 操作方案 以连塑料1201合约为例，综合以上宏观面、基本面以及期货盘面的情况来看，后期期价的上升空间将极为有限，因此，维持中长线的空头操作思路。具体点位而言，以 元/吨、 元/吨和 元/吨作为空单的入场参考区间，采取空单逐步加码的策略，止损点位可以在11000元/吨附近，目标价位在8500元/吨下方。 塑料1201合约周K线 止损：10500 建仓：9500 元/吨 元/吨 追仓：9000

25 谢 谢！