股票期貨交易策略說明會 大華期貨 投資研究部 專業經理 林秉瑋.

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1 股票期貨交易策略說明會 大華期貨 投資研究部 專業經理 林秉瑋

2 期貨操作新紀元 三維空間 總體經濟：指數期貨、商品期貨‧‧‧ 現貨股票交易 個體經濟：個股股票期貨 股票選擇權 第4維度 現股交易 股票期貨
認購(售)權證 第4維度 大華期貨林秉瑋

3 期交所新商品：股票期貨契約規格簡介 時 程：1/25上市。 標 的：34檔股票。 契約期間：每個月。 交易稅：十萬分之四
時 程：1/25上市。 標 的：34檔股票。 契約期間：每個月。 交易稅：十萬分之四 單 位：每口表彰2,000股。 保 證 金：13.5%或16.2%。 大華期貨林秉瑋

4 股票期貨保證金訂定 1 ： 1.035 ： 1.35 大華期貨林秉瑋

5 34檔股票期貨標的 13 大華期貨林秉瑋

6 期交所保有上(下)市機制 美中不足：歷屆股王、高價股、題材股‧‧‧ 期交所將於4月開會討論標的。 大華期貨林秉瑋

7 股期與股權規格一致：有利操作 項 目 股票期貨 股票選擇權 交易標的 臺灣證券交易所上市之普通股股票 交易時間
項 目 股票期貨 股票選擇權 交易標的 臺灣證券交易所上市之普通股股票 交易時間 臺灣證券交易所正常營業日上午8:45~下午1:45 到期月份契約最後交易日為上午8:45 ~下午1:30 契約單位 2,000股標的證券（依規定為契約調整者，不在此限） 契約到期 交割月份 自交易當月起連續二個月份，另加上三個季月，總共五個月份契約 最後結算價 收盤前60分鐘內標的證券算數平均價 交割方式 現金 大華期貨林秉瑋

8 股票期貨與股票選擇權標的比較 大華期貨林秉瑋

9 股票期貨可以怎麼操作： 投機 套利 避險 其他 現貨 權證 選擇權 因應短線波動 純方向性： 風險性： 無風險： 特定需求： VS.
強弱度價差交易 現貨 期貨 VS. 股票期貨 成本 槓桿 規避股利稅 維持持股率 防止貼權息 短資金需求 ‧ ‧ ‧ 正逆價差交易 優勢 大華期貨林秉瑋

10 用何種工具操作較划算 投入成本資金運用效率 融資 、融券 股票 股票期貨 大華期貨林秉瑋

11 Ⅰ.買賣股票成本 EX. 假設60元買進國泰金股票2張，所需支付成本： 大華期貨林秉瑋

12 Ⅱ.融資、融券成本 大華期貨林秉瑋

13 Ⅲ.股票期貨成本 EX. 假設作多1口國泰金股票期貨，所需支付成本： 大概只要1.6萬(或2萬)就可以作國泰金期貨 大華期貨林秉瑋

14 資金成本比較 60元買進，61賣出2000股國泰金： Ps.假設皆持有10天。 大華期貨林秉瑋

15 股票期貨可以怎麼操作： 投機 套利 避險 其他 現貨 權證 選擇權 因應短線波動 純方向性： 風險性： 無風險： 特定需求： VS.
強弱度價差交易 現貨 期貨 VS. 股票期貨 成本 槓桿 規避股利稅 維持持股率 防止貼權息 短資金需求 ‧ ‧ ‧ 正逆價差交易 優勢 大華期貨林秉瑋

16 針對現貨部位的避險 避險效果較指數期貨好！ 大華期貨林秉瑋

17 股票期貨可以怎麼操作： 投機 套利 避險 其他 現貨 權證 選擇權 因應短線波動 純方向性： 風險性： 無風險： 特定需求： VS.
強弱度價差交易 現貨 期貨 VS. 股票期貨 成本 槓桿 規避股利稅 維持持股率 防止貼權息 短資金需求 ‧ ‧ ‧ 正逆價差交易 優勢 大華期貨林秉瑋

18 Pair Trading(強弱度配對交易)
國泰金：52.3 價差：1.3584 富邦金：38.5 大華期貨林秉瑋

19 Pair Trading：損益計算 現貨： 期貨： 成本僅：$21,573元保證金(不含手續費)。 大華期貨林秉瑋

20 股票期貨可以怎麼操作： 投機 套利 避險 其他 現貨 權證 選擇權 因應短線波動 純方向性： 風險性： 無風險： 特定需求： VS.
強弱度價差交易 現貨 期貨 VS. 股票期貨 成本 槓桿 規避股利稅 維持持股率 防止貼權息 短資金需求 ‧ ‧ ‧ 正逆價差交易 優勢 大華期貨林秉瑋

21 權證價內無流動性 利用作空股票期貨先鎖住利潤 60 50 大華期貨林秉瑋

22 擔心權證壓低結算 EX. 權證履約價50元，此時股價52元，擔心壓低結 算，於52元作空1口股票期貨，到期時： 大華期貨林秉瑋

23 股票期貨可以怎麼操作： 投機 套利 避險 其他 現貨 權證 選擇權 因應短線波動 純方向性： 風險性： 無風險： 特定需求： VS.
強弱度價差交易 現貨 期貨 VS. 股票期貨 成本 槓桿 規避股利稅 維持持股率 防止貼權息 短資金需求 ‧ ‧ ‧ 正逆價差交易 優勢 大華期貨林秉瑋

24 對股票期貨的特定需求 短期資金調度需求者。 規避現金股利稅負。 股票型基金靈活調整。 大華期貨林秉瑋

25 註：因年報尚未揭露，可扣稅額以98年季報為主，若無皆露者則以97年年報預估
今年除權息狀況 資料更新日： 大華期貨林秉瑋 註：因年報尚未揭露，可扣稅額以98年季報為主，若無皆露者則以97年年報預估

26 假設某股東持有1萬張華碩股票，預期今年現金股利收入：
利用華碩規避現金股利稅範例 假設某股東持有1萬張華碩股票，預期今年現金股利收入： 2.1×1,000×1萬張=2,100萬元。 (1).假設其稅率為13%<可扣抵稅率(17.82%) 不但可領取2,100萬元，尚可退稅： 2,100萬×(17.82%-13%)=101.22萬元 實際稅後利益：2,100萬 萬= 萬元。 大華期貨林秉瑋

27 利用華碩規避現金股利稅範例 (2).假設其稅率為40%>可扣抵稅率(17.82%) 領取2,100萬元股利同時須額外繳稅：
2,100萬×(40%-17.82%)=465.78萬元 實際稅後利益：2,100萬 萬= 萬元。 大華期貨林秉瑋

28 除息後平倉並買回原部位，即無額外稅負問題。
利用華碩規避現金股利稅範例 (3).利用華碩期貨規避額外的股利稅負： 10,000張÷ 2,000股/口=5,000口 出脫1萬張股票，同時作多5,000口華碩期貨 除息後平倉並買回原部位，即無額外稅負問題。 大華期貨林秉瑋

29 除權息的時間點與避險規劃 1.高稅率者(避稅者)賣持股+作多期貨 2.低稅率者(套稅者)買高扣抵率股+作空期貨
1.避稅者已無股利買回原股+期貨平倉 2.套稅者未來可領股息賣出持股+期貨平倉 針對〝息〞 針對〝權〞 除息交易日 最後過戶日 停止過戶日 除權除息基準日 權、息發放日 5天 〈領取日〉 大華期貨林秉瑋

30 股票期貨市場狀況 大華期貨林秉瑋

31 Q&A