指導老師：謝文魁老師 學 生：宋婉瑜 李蓮妮 溫宗敏

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1 指導老師：謝文魁老師 學 生：宋婉瑜 李蓮妮 溫宗敏
臺灣股價指數期貨與現貨關聯性之研究 指導老師：謝文魁老師 學 生：宋婉瑜 李蓮妮 溫宗敏

2 專題大綱 第一章 緒論 第二章 文獻探討 第三章 研究方法 第四章 實證研究 第五章 結論與建議

3 緒論 研究動機 台灣股價指數期貨與現貨的關係 研究目的 探討台灣股價指數期貨與現貨領先落後關係 研究架構

4 研究架構 研究背景與動機 研究目的 文獻探討 資料收集與處理 實證模型 1. ADF單根檢定 2. Johansen共整合檢定 3
研究架構 研究背景與動機 研究目的 文獻探討 資料收集與處理 實證模型 1.ADF單根檢定 2.Johansen共整合檢定 3.Granger因果關係檢定 實證結果與分析 結論與建議

5 文獻探討 期貨領先現貨 現貨領先期貨 互為因果關係

6 期貨領先現貨 研究者 研究對象 研究資料 研究方法 錢怡成 (2002) SIMEX摩根台指 台股指數期貨 日資料及每五分鐘資料
Granger 因果關係

7 現貨領先期貨 研究者 研究對象 研究資料 研究方法 賴瑞芬 (1997) SIMEX摩根台指 每五分鐘資料
Granger causality

8 互為因果關係 研究者 研究對象 研究資料 研究方法 吳唯雄 (1998) TAIFEX 日資料 Granger causality

9 ADF單根檢定法 共整合檢定法 Granger因果關係檢定法
研究方法 ADF單根檢定法 共整合檢定法 Granger因果關係檢定法

10 ADF單根檢定法 定態與非定態 單根檢定 檢定時間序列所使用的資料在長期下是否為定態的時間序列
若發現資料存有單根現象，表示時間序列為非定態的，則將資料進行差分的處理，直到單根消失為止。

11 檢測單根的方法: 其虛無與對立假設: 不含常數項及趨勢項 含常數項但不具趨勢項 含常數項及趨勢項 H0 : β1 = 0 有單根，非定態

12 共整合檢定法 判斷共整合性質方法步驟如下: 1.先對變數進行單根檢定確定變數的整合級次 2.利用最小平方法（OLS）估計下列的迴歸式：
Yt＝a＋bXt＋εt 3.對殘差項εt進行單根檢定，其虛無與對立假設為： H0： εt為存在單根；即Xt與Yt無共整合關係 H1： εt為不存在單根；即Xt與Yt有共整合關係

13 因果關係定義如下: 1.獨立關係 2.同期影響關係 3.單向影響關係 4.回饋關係
Granger因果關係檢定法 因果關係定義如下: 1.獨立關係 2.同期影響關係 3.單向影響關係 4.回饋關係

14 實證研究 資料描述 實證結果： 　單根檢定 　共整合檢定 　Granger因果關係檢定

15 單根檢定 台指期貨與現貨日內五分鐘資料及日資料Unit root test ( t 期)

16 共整合檢定 台指期貨、電子期貨及台５０期貨與現貨日資料數列共整合檢定 台指期貨、電子期貨及台５０期貨與現貨日內五分鐘資料數列共整合檢定

17 Granger因果關係檢定 Granger因果關係檢定之準則 台指期貨與現貨Granger因果關係 電子期貨與現貨Granger因果關係

18 落後時間長短檢定 台指期貨、電子期貨及台50期貨與現貨日內五分鐘資料領先－落後時間長短檢定
台指期貨及電子期貨與台50期貨與現貨日資料領先－落後時間長短檢定

19 結論與建議 本研究以ADF進行單根檢定發現台指期貨、電子期貨及台50期貨與現貨價格序列皆為 定態並具有共整合關係
Granger因果關係結果顯示領先落後關係是期貨領先現貨，表示期貨具有價格發現功能

20 台50期貨與現貨在日資料與日內五分鐘資料方面皆互無因果
由Granger因果關係檢定得知台股指數期貨領先現貨5~10分鐘，電子期貨領先現貨5分鐘。在日資料方面，電子期貨領先現貨一天。

21 ~END~