财务分析工具

 财务分析的目的

财务管理目标  其他利益相关者利益会与公司价值最大化、 股东利益最大化相抵触  公司息税前利润（ EBIT ）最大化与股东价 值最大化不是一致的。（分析）  现金流与企业价值的关系： ( 未来的尽早达 到的风险小的现金流 )  以每股收益最大化作为财务管理目标的优 点

风险  方差、协方差、相关系数之间的相互关系 方差相关系数  r(ξ1 ， ξ2)=cov(ξ1 ， ξ2)/[Dξ1Dξ2]^0.5 =E[(ξ1-Eξ1)(ξ2-Eξ2)] / [Dξ1Dξ2]^0.5 （ Dξ1 ， Dξ2 均大于零） 上式为 ξ1 ， ξ2 的 ‘ 相关系数 ’ 或 ‘ 标准协方差 ’ 。协方差  两个变量的协方差除以他们的方差乘积的 算术平方根等于这两个变量的线性相关系 数

利率  利率的分类  利率可以按照不同的分类标准进行分类：  （ 1 ）按照利率间的依存关系，利率可以分为基准利率和套算利 率。基准利率是中央银行的再贴现率。在我国，基准利率一般 是中国人民银行对商业银行的再贷款利率。套算利率就是在基 准利率的基础上，依据资金交易中风险程度而换算出来的不同 利率。  （ 2 ）按照债权人取得的报酬划分，利率分为实际利率和名义利 率。两者之间的关系是：名义利率等于实际利率加预计通货膨 胀率。  （ 3 ）按照利率在一定时期内调整情况划分，利率分为固定利率 和浮动利率。  （ 4 ）按照利率与资金市场的供求关系划分，利率分为官定利率 和市场利率。官定利率是指由一国中央银行制定并颁布实行的 利率。市场利率是指由市场供求关系自行决定的利率。

 本利和（终值）的计算  年金终值系数  举个例子  年金发生在年初如何计算

 投资风险衡量指标  报酬率的概率分布、预期报酬率的方差、 标准差

 投资回收期的计算  如果投资项目的投资额是一次支出，且每 期现金流入量相等时，投资回收期的计算 公式？  如果投资项目的现金流入量各期不相等或 投资额非一次投入时，投资回收期的计算 公式？

 假设 A 公司目前存在 3 个投资机会。有关资 料如表所示：

 财务杠杆公式，不同结果的含义

 总杠杆 = 财务杠杆 X 经营杠杆  利用杠杆分析销售额变化对于每股收益的 变化  举个例子，若总杠杆为 2 ，销售额增加一倍， 每股收益增加多少（销售额原来为）

 固定增长普通股成本计算公式

 固定增长型股票价值  （ 1 ）只有增长率是正常的，即 时，才有意义。如 果分母是负数或零，将会得到负的或者无法确定的 价格。，此时的价格是没有任何意义的。  （ 2 ）这个价值包括在时期 0 之后所有支付的股利的 价值，而不包括 ，因为 已经被支付给股票当前的所 有者。

 零增长股票（优先股）价值   也可根据此公式求要求的报酬率

 用 CAPM 模型计算股票价值或者其中的参数  举例  资本资产定价模型的假定条件有哪些？

 投资组合的综合贝塔系数，以及投资报酬 率的计算  能够影响特定投资组合 β 系数的有哪些？

 贝塔系数的内涵，不同取值的意义  投资组合的 β 系数所有单项资产 β 系数的加权平 均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比 重  在已知投资组合风险收益率 Rp 、市场组合的平 均收益率 Rm 和无风险收益率 Rf 的基础上，可 以得出特定投资组合的 β 系数为：  β= Rp/ （ Rm-Rf ）  在其它因素不变的情况下，风险收益率与投资 组合的 β 系数成正比， β 系数越大，风险收益就 越大；反之就越小

 购股权的辨析  这种股权并非发行人可靠的股本资本来源  购股权持有人并无责任覆行这种购股的权 利  在到期日时还未行使的话，它就会变得没 有价值

 现金周转期的内涵  现金周转期 = 应收账款周转期 + 存货周转期 - 应付账款周转期  现金周转期与最佳平均现金余额的关系  现金周转期 = （最佳平均现金余额 X 天数） / 全年现金需要量

 存货周转率、应收账款周转率的提高与资 金成本节约的关系  次数提高，资金占用减少，资金成本节约  要求熟悉周转率计算公式  举一个应收账款的例子

 对应收账款的理解  不同存货方法对利润的影响  虚增收入的可能途径

 存货的经济订货量  每年最佳订货次数

 剩余股利政策的内涵，发放股利金额的计 算  该政策下需外部筹资金额的计算  举一个例子

 流动比率内涵，计算公式  流动比率与营运资本的关系（确定）  流动比率与资产负债率、速动比率的关系 （不确定）

 赊购存货对流动比率有何影响？  列举一些业务对流动比率的影响

 盈亏临界点作业率的概念，计算  对盈亏平衡点的理解  计算盈亏平衡点销售额：  营业收入： 100 元  固定费用： 20 元  可变成本： 50 元

 以下比率的含义  股票获利率，是指每股股利与每股市价的 比率  股利支付率，是指每股股利与每股收益的 比率  市净率，是指每股市价与每股净资产的比 率

 根据以下数据计算毛利率、利息保障倍数、净利润率  销售收入   销货成本  8000  销售与营业费用  2800  管理费用  2000  利息  1200  所得税率是 30% 。

 已知税后利润，利息支出（若有利息收入， 不考虑），税金，如何计算利息保障倍数 

 净资产收益率的概念、内涵  根据杜邦公式分析净资产收益率变动  净资产收益率 = 销售利润率 * 总资产周转率 * 权益乘数   总资产报酬率 =EBIT/ 平均总资产  EBIT= 净利润 + 所得税 + 利息   资产负债率 × 权益乘数 = 产权比率  辨析权益乘数

 用九牧王公司报表计算 2012 年资产负债比 率、应收账款周转天数、存货周转率、存 货周转天数、利息保障倍数、固定资产周 转率、总资产周转率

 如何分析上市公司本身获取利润能力

 会影响长期偿债能力的业务有哪些  营运资本内涵

 阅读财务报表的顺序是什么  财务报表的 “ 勾稽关系 ”  为什么编制中期报告  非经常性损益的内容  关联方交易如何披露

 现金流量表的编制方法：  直接法：通过合并报表期内所有的现金流 入和流出就可以直接得出经营现金流量。 现金流量表将现金流入和流出分为三类： 经营活动、投资活动和融资活动。  间接法：先计入净利润，这可以从损益表 中得到，然后计入流动资产和流动负债的 变动，再加上非现金营业项目变动，最终 的余额就是经营现金流量。

编制现金流量表  如何处理？  (1) 向银行借 5 年期借款 1,000 元；  (2) 增加了应收帐款 200 元；  (3) 减少了应收票据 80 元；  (4) 增加了应付账款 90 元；  (5) 折旧费用 25 元；  (6) 净利润 120 元；  (7) 购置厂房和设备 400 元；  (8) 回购 500 元普通股；  (9) 发放普通股股利 20 元；

The end