如何看研究报告

什么是研究报告  证券研究报告是证券研究员深入企业对上市公司进 行长期考察、跟踪、研究、总结出来的一份该企业 基本面的报告。该报告对上市公司进行投资评级。 是指导证券投资者在股市中买卖决择的重要依据之 一。  我们客户经理的职责是客户开发和客户维护，帮助 客户赚钱。也就是要向客户推荐好股票。所以客户 经理必须学会读好研究报告。这样你向客户推荐， 才能显得很专业，客户才会信服你。这对于提高客 户经理的业务素质有极大的作用。

选股方法  证券投资四扇门 1. 技术分析。 2. 价值投资。 3. 组合 投资。 4. 行为金融学。  我们做股票投资，正确的价值投资方法是从企业基 本面选股，从技术面决定买卖点。基本面选股就是 要大量的阅读研究报告。  我们选择公司最简单的标准是： 1. 企业要有显著的 稳定性。 2. 总是在增长。要做到这一点也要大量的 阅读研究报告。

泛读研究研究报告 首先读摘要（推荐理由） 摘要是正文的提纲性总结，是浓缩了的推荐的 要点。它精辟的阐述了对当前宏观经济、大盘、 个股的观点，以及对未来行情的估计。 其次看目标位 举例：国泰君安 — 公司研究 — 焦作万方（ ） 作者 -- 周明

需要重点关注的要点  1 ）推荐理由。一般是精简的几句话。尽量选择 “ 增持 ” 的股票 或者 “ 强烈推荐 ” 的个股。  2 ）个股的目标位，即内在价值。这对我们评价它很重要。  3 ）还要看这公司未来的发展，利润是否一直在增长，一般 它要例出三年（今年、明年、后年）利润增长的预测。  分析师选择  在上升行情时多家研究员都在推荐的股票是好票。  卖方分析师（证券研究机构）买方分析师（基金公司）

对个股的空间评价  将目标位与当天的收盘价比较，相差越大越 好，说明它的安全边际性高。即该股票的价 值被显著低估，投资价格很高，风险相对较 小，值得买入。对于这类个股我们可以大胆 推荐。这也是价值投资的要点：以最低的价 格买入最高价值的公司。  举例：焦作万方（ ）推荐时价格在 6 元附近，离内在价值 元有最少有一倍的 涨幅。

精读研究报告  在确定了重点推荐个股以后，最好对研究报告中的进行一次 全面的精读。精读主要关注以下几点 。  第一，业务清晰。我们不需要那些业务错综复杂的公司，我 们选择业务清晰，掰着指头就能算得清楚的公司。她能一直 专注于自己的一块（业务），有核心竞争力。这种公司能够 经得起经济和行业的波动。  第二，战略明确。好公司有清晰的市场定位，有清晰的企业 发展思路，有五到十年甚至十五年的发展规划。比如我们倾 向于去寻找立足于国内需求，满足于国内大众的企业。这种 企业我认为在国内至少有十五到二十年的发展空间。她扎根 中国，这个市场就足够大，不用刻意去和海外企业竞争。  第三，管理规范。巴菲特说： “ 一个优秀团队远比设计什么样 的制度更重要。 ” 我觉得这句话是对的，但是这是一个非常理 想化的状态。在中国，目前来看，不仅要有非常优秀的团队， 而且要有非常规范的管理制度和一个很完善的管理流程。

研究报告的选择  研究报告的机构的性质和实力是研究报告成熟和稳健的第一要素， 由于机构的资金实力和研发团队的实力，加上机构主导的投资理 念，那么一般研究的报告能够获得委托客户或者市场的认同，比 如中金公司的研究报告就是研究实力加主导理念的结合。  研究报告的时效性，报告就像我们做股票一样，有超短线、短线、 中线、中长线和长线之分，有的善于做短线报告，有的则对趋势 的把握比较准确，这样，作为投资者对自身也要有比较清晰地认 识，属于哪个区间的群体，比如北京首放的短线报告和国泰君安 的中长线报告。  研究报告的使用要素，包括资金、市场和投资群体，如果对于向 货币市场、债券市场而言，那么研究报告和使用报告的群体具有 很大的资金并且研究者对宏观地把握和政治的把握相当准确，如 果对于期货和股市而言，那么研究团队则要求对国际和国内的金 融政策把握比较娴熟，这样才能有的放肆。

国内主要的研究所  中金证券研究报告：中金公司的研究报告在 业内是首屈一指，武林至尊．中金公司最大 的特别是有很强的政府背景，它的分析报告 最大的优势就是对宏观政策的分析和对大盘 股行业龙头的分析，也就是说，中金的报告 在战略上在投资策略上和宏观走向上是最有 实力的，也最被各大基金经理重视．看中金 就看它的宏观和大势分析．

 国泰君安研究报告：国泰君安是老牌的券商， 是国内最早成立的研究所之一，培养了大量 的证券研究员。这个券商的研究报告的特点 是非常稳健。还有一个的特点就是给予新股 的研究，无论什么新股，国泰君安都有自己 独特的定价模式。有它的行业研究报告和投 资策略报告是都有其独到之处。

 中信证券研究报告：国内最大的券商、其第一大股东为中国 中信集团公司，借助收购合并和各项传统业务发展实现业绩 跳跃式增长 。公司长期以来秉承 “ 稳健经营、勇于创新 ” 的原 则，在若干业务领域保持或取得领先地位。其综合实力国内 一流，拥有最完整的研究团队。其研究覆盖面广、综合实力 强、市场影响大。其研究报告也显示了稳健、简洁的风格。 2005 年，中信证券被《新财富》杂志社评选为 “ 本土最佳证 券公司 ” 第一名， 2006 、 2007 年评选为 “ 本土最佳研究团队 ” 第一名， 2006 年 “ 本土最佳销售团队 ” 第一名。 2002 年至 2005 年连续被《亚洲货币》杂志评为 “ 中国最佳债权融资行 ” 。 公司 2003 年至 2005 年连续荣获《亚洲货币》杂志 “ 中国最佳 股权融资行 ” ， 2006 及 2007 年被《亚洲货币》杂志评为 “ 中国 内地最佳股票承销机构 ” 。

 申银万国研究报告：这又是一个勤奋的研究 团队，多产而又优质．它的研究报告质量属 于上等，但是它的投资策略特别是月度投资 策略值得重视．他们投资研究部门高级分析 师桂浩明关于宏观的分析也很中肯．

 招商证券研究报告：相对中金的政府背 景和宏观分析，招商证券的特色在于市场分 析，它是绝对的市场派，在牛市中，招商证 券的胆量是最大的，也是给予强烈推荐评级 最多的证券公司，所以在牛市中一定要强烈 的看招商证券的研究报告．更让人敬佩的是 招商证券研究团队的人很勤奋，他们发表研 究报告的很快也很多，非常及时．很多大盘 ＩＰＯ新股的研究报告都是他们最先发表 的．

精品分析师  《新财富》杂志由广东省新闻出版局信息中心和全景网络有限公司主管主办的大 型财经月刊。得益于股东在新闻出版和资本市场的权威地位，《新财富》自创刊 以来，即占得先机，多层次见证并影响着国内资本市场的发展。  面对掌握资本的人是《新财富》坚持的读者定位，其主要成份为资本拥有者 和资本经营者。同时也影响着上市公司、拟上市公司、券商、银行、基金、会计 师事务所和律师事务所各层次政府财经官员、监管部门等高层人士。  《新财富》一直坚持研究式的案例报道，通过对商业痕迹的追寻，以案例的 方式全面揭示商业真相，为商务人士提供有价值的资讯。为了让读者了解事件真 相，《新财富》杂志在拥有深厚财务经验的编辑和研究员主导下，联合专业机构 和专家共同深入探讨，形成独特的 “ 研究性报道 ” 。创刊以来已成功推出的报导有： 德隆、华晨、北大清华系、担保圈、阳光隧道等，在读者中产生深远而持续的影 响。  自创刊至今，《新财富》已推出 “ 上市公司成长性排名 ” 、 “ 中国最佳分析师排 名 ” 、 “ 《新财富》 500 富人榜 ” 等在海内外产生广泛影响的专题或报道。这些排名 已成为读者洞悉国内资本市场及商业趋势的平台，是他们判断商业方向的利器。

 策略研究行业最佳分析师获奖名单：  第一名：申银万国 研究团队（陈李、徐妍、 安昀、凌鹏、朱康平、戴卉卉）；第二名： 中信证券 研究团队（徐刚、程伟庆、郤峰）； 第三名：中金公司 研究团队（邱劲、郦彬、 高挺）。

 宏观经济最佳分析师获奖名单：  第一名：安信证券 高善文；第二名：中信证 券 诸建芳；第三名：中金公司 哈继铭；第四 名：中银国际 程漫江；第五名：高盛 梁红

 汽车和汽车零部件行业最佳分析师获奖名单：  第一名：国信证券 研究团队（赵雪桂、李君）； 第二名： 中信证券 李春波； 第三名：中金公司 王智慧。 中信证券  航空运输行业最佳分析师获奖名单：  第一名：中信证券 马晓立； 第二名：申银万国 李树荣； 第 三名：安信证券 邓红梅。  公路港口航运行业最佳分析师获奖名单：  第一名：中信证券 研究团队 ( 于军、谢从军 ) ； 第二名：平安 证券 研究团队（郑武、田亚琳）； 第三名：国信证券 唐建 华。

 每日读读研究报告，你 就能成为一个投资专家， 路就在你脚下，就看你 如何走 !