华夏上证 50ETF 产品方案 华夏基金管理有限公司 2004 年 7 月 7 日

滕天鸣 硕士，毕业于清华大学，现任 公司总经理助理。 1998 年加入华夏基金管理公司， 历任基金开发与营销部总经理， 研究发展部总经理。 汇 报 人汇 报 人

一、产品定位 二、产品特征 三、投资管理 四、产品运行 汇报内容

一、产品定位 华夏上证 50ETF 投资全球市场 长期、短期投资基金中的基金 套利小额现金管理 产品定位：证券市场核心产品

1 、满足长期、短期投资者的需要 长期投资者： 希望减少申购和赎回带来的冲击成本 短期投资者： 希望跟踪误差更小、操作透明度更高、交易方便、费用更低 一、产品定位

2 、满足境外投资者的需要 境外投资者希望： 代表中国市场 透明度高 流动性好 公开交易的投资品种 一、产品定位

3 、满足套利的需要 套利投资者希望： 产品及成份股流动性好 跟踪误差小 透明度高 套利操作效率高 未来的衍生产品的最先选择 一、产品定位

4 、小额现金管理、基金中的基金 产品需求： 流动性好 交易方便 公开市场交易 一、产品定位

小结 代表中国市场 跟踪误差更小、操作透明度更高 交易方便、公开市场交易、产品及成份股流动性好、 费用更低 未来的衍生产品的最先选择 一、产品定位

解决方案 : 构造与上证 50 指数一致的产品 投资目标：紧密跟踪上证 50 指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化 投资策略：完全复制法 交易：拟申请上证所上市交易，并通过上证所系统进行申购与赎回 费用：远低于目前开放式指数基金的费用水平 一、产品定位

二、产品特征 三、投资管理 四、产品运行

1 、代表性 二、产品特征 资料来源：天相系统 上证 50 指数的代表性

2 、流动性特征 二、产品特征 标的指数成份股的流动性比较（ ） 资料来源：天相系统

2 、流动性特征 二、产品特征 标的指数成份股最差流动性比较（ ） 资料来源：天相系统

3 、收益特征 二、产品特征 标的指数收益特征比较（根据 03 年年报数据） 注：分红总额根据 2003 年 7 月 1 日到 2004 年 6 月 30 日数据统计。 资料来源：天相系统

4 、风险特征 二、产品特征 上证 50 指数的风险特征 资料来源：天相系统

一、产品定位 二、产品特征 三、投资管理 四、产品运行

三、投资管理 影响偏离度、跟踪误差的因素 跟踪方法 申购赎回清单的设计 停牌、流动性差的股票处理方法 其他因素

三、投资管理 1 、完全复制法 比照上证 50 指数文件进行投资管理 主要体现在申购赎回清单上 指数调整时的处理 现金比例

三、投资管理 2 、基金股票篮的设计（举例） 申购赎回基准单位对应的 ETF 份数： 现金替代比例上限： T 日预估现金余额（人民币，元）： 成份股信息 股票代码 股票简称 股票数量 替代标志 溢价比例 替代金额 浦发银行 白云机场 首创股份 ……

三、投资管理 3 、现金替代 适用范围： 停牌的股票（当日有成交或无成交）：最新价 + 替代溢价 流动性较差的成份股：最新价 + 替代溢价 成份股调整时，将要剔除的股票：固定替代金额

三、投资管理 3 、现金替代 替代溢价原则： 单位股票的现金替代金额计算基础为该股票的最新价。 正常交易时采用最新成交价 日常交易中股价涨停时采用涨停价格 停牌且当日有成交时采用最新成交价 停牌且当日无成交时采用前收盘价

三、投资管理 3 、现金替代 限制与处理 : 所有现金替代的金额合计不超过申购总值的 5% 基金管理人可以确定现金替代的成份股 基金管理人对现金替代合理出价，并及时处理因申购进入的现金

三、投资管理 4 、其他因素的处理 因素： （ 1 ）费用：负向 （ 2 ）股票现金红利：正向 （ 3 ）新股收益：正向 解决方案： （ 1 ）负向因素：尽可能低的操作费用 （ 2 ）正向因素：超过基准 3% ，收益分配

一、产品定位 二、产品特征 三、投资管理 四、产品运行

1 、现金认购 2 、股票申购 3 、上市交易 4 、申购和赎回 5 、套利 6 、投资组合管理 7 、会计和估值 8 、信息披露 9 、客户服务 投资者日常投资 基金管理人日常运作

1 、基金发行：现金认购和股票篮申购的多阶段发行方式 四、产品运行 网上网下 现金认购 基金建仓正常运作 基金成立份额标准化开始认购 开放股 票申购 申请上市

（ 1 ）网上、网下同时发行 四、产品运行 网上发行：方便中小投资者认购 网下发行：方便大额投资者认购 是证券公司熟悉的发行方式

（ 2 ）现金认购与股票申购兼容 四、产品运行 现金认购：方便中小投资者及特殊投资者认购 股票申购：方便上证 50 成份股持有者申购 集合创设：证券公司可利用股票申购方法，与其他投 资者合作，采取合规的方式，将库存股票转化为 ETF ， 以增加资产的流动性

上市地点：上海证券交易所 交易流程 ：与目前的封闭式基金相同 大宗交易： 15:00~15:30 进行，便于参与券商为本基金的大额 投资者提供多种服务 2 、上市交易：在上海证券交易所挂牌交易 四、产品运行

申购赎回基本单位： 100 万份单位，目前市值约为 100 万元 申购赎回方式 ：同股票买卖报单 申购与赎回的交易与登记：费用减免 申购赎回的结算：申购赎回资金交收分为 T ＋ 1 日确认现金替代金额（含 现金溢价）， T ＋ 2 日确认现金余额金额 券商技术系统：针对申购与赎回的成交回报、 T+2 日结算需要修改系统 3 、申购赎回 四、产品运行

二级市场价格 NAV 、套利机制 四、产品运行

情形 ETF 二级市场价格高于 ETF 的单位净值 ETF 二级市场价格低于 ETF 的单位净值 操作 买入基金股票篮，申购 ETF 份额，并将 ETF 份额在二级市场卖出 在二级市场买入 ETF 份额，并赎回份额， 将赎回获得的基金股票篮卖出 收益 ETF 二级市场价格 - 单位净值 - 交易费用单位净值 - ETF 二级市场价格 - 交易费用 4 、套利机制 作用：缩小 ETF 的二级市场交易价格与单位净值的差异 便捷性：当日完成套利动作 四、产品运行

申购赎回清单的披露 ：内容包括股票名称、数量和预估现金余额， 并标明可以用现金替代的股票及替代价格。每一交易日开盘前通过上 证所及华夏基金管理公司的渠道公开发布 IOPV 的发布 ：上证所根据申购赎回清单中成份股的价格行情变动实 时计算基金单位净值估计值，并和交易数据一起通过卫星传送 5 、信息披露 四、产品运行

蓝筹特征 跟踪误差小 折溢价空间小 便于投资者参与 证券市场核心产品 小 结

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