TTT 投資及管理 寶來投信新金融商品部 楊定國 經理 * 寶來投信業已自富時指數有限公司及臺灣證券交易所取得使用「臺灣證券交易所臺灣 50 指數」名稱之授權。 * 「本基金經證期會核准，惟不表示本基金絕無風險。本公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本公 司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱本基金公開 說明書」。

2 1. 被動式管理的趨勢與展望 2.TTT 的市場發展概況 3.TTT 的交易機制 4. 結 論 內容大綱

3 被動式管理的趨勢及展望 指數化投資的增長情況 Growth of Index Investment 為何要指數化投資 Why Indexing

4 ( 資料來源：摩根史坦利 2003/10/9 報告 ) 1999 年 396 億美金 (33 檔 ) 2000 年 740 億美金 ( 92 檔 ) 2001 年 1,048 億美金 (202 檔 ) 2002 年 1,416 億美金 (280 檔 ) 2003/09 1,767 億美金 (269 檔 ) 億美元掛牌檔數 ETF 指數化投資在全球成長速度驚人

5 以被動式管理的美股增長情況以被動式管理的全球股票增長情況 $1 Trillion $2.4 Trillion 资料来源 : SSgA 资料来源 SSgA 美國指數投資的增長情況 十億美元兆美元

6 0%20%40% 35% 27% 25% 20% 15% 14% 12% 10% 3% 33% 20% 15% 10% 12% 1% 5% 2% 3% United States UK Canada Switzerland Australia Netherlands Ireland Japan France Germany Hong Kong （ % as of 31 December) 资料来源 : Watson Wyatt/Global Asset Study 退休基金中以被動式管理的資產比率

7 退休基金中以被動式管理的資產比率

8  投資目標 以最低風險及成本追求與指數一致的報酬表現  指數化投資的原因 成本 透明度 分散投資 績效表現 策略型資產配置的控制 指數化投資 Indexing

9 TTT 的市場發展概況 Overview of the TTT

10 什麼是 ETF ？ 指數股票型基金 (Exchange Traded Fund) 股票與指數基金之混合 (Hybrid of Stock and Fund) 同股票在交易所買賣 (Trade on the exchange like stock) 被動式管理 (Passive Management) 『以股票方式交易，獲取指數報酬的基金』

11 全球成功 ETF 的共同特色  基金規模龐大  流動性高  市場買賣價差小  總費用率低  追蹤誤差小  基金價格與淨值差別小 基金規模和交易活躍程度是衡量 ETF 產品成功之主要指標 全球最大的 10 支 ETF 均為本土 ETF 3

12 寶來台灣卓越 50 基金 (“TTT”) Overview 基本資料 ( 至 11/18/2003) 型 式：指數股票型基金 (Exchange-traded Fund) 掛牌場所：臺灣證券交易所 (TSE) 上市日期： 6/ 30 /2003 基金目標：追蹤臺灣 50 指數的績效表現，臺灣 50 指數是由 FTSE 和 TSE 共同編制 基金規模： 374 億元 流通單位： 804,000,000 最近市價： 最近淨值： 上市以來累積報酬： 26.08% 追蹤誤差： 1.66% 法人持股：投信持有 17,791 張, 外資持有 2,292 張 價格 vs. 淨值 TTT vs. 臺灣 50 指數 TTT has tracked the TW50 very closely since inception TTT has a small tracking error

13 大型藍籌股指數 - 臺灣 50 指數  50 家最大的上市公司 – 以 “ 市值 ” 為基準  針對可投資性做篩選 ( 流動性測試、公眾流通量調整 )  調整時間 ： 1 、 4 、 7 、 10 月，第 3 個星期五收盤  納入成分股：市值排名上升至 40 名以上  剔除成分股：市值排名下降至 61 名以上  指數發佈日 : 2002 年 10 月 29 日  指數基準 : 2002 年 4 月 30 日基準點為 5000 點  占上市總市值之七成，與目前加權股價指數 之相關係數達到 0.98 ，具足夠代表性。  代表 50 檔績優藍籌股  涵蓋各產業龍頭股, 分散效果佳  指數定期調整, 維持最佳 50 檔個股組合  占上市總市值之七成，與目前加權股價指數 之相關係數達到 0.98 ，具足夠代表性。  代表 50 檔績優藍籌股  涵蓋各產業龍頭股, 分散效果佳  指數定期調整, 維持最佳 50 檔個股組合

14 臺灣 50 指數市場涵蓋完整  50 檔股票的市值涵蓋率可以高達 68%  平均公眾流通量比率為 70%

15 臺灣 50 指數和 MSCI 台灣指數比較 Comparison of TW50 Index vs. MSCI Taiwan 50 檔股票 90 檔股票 As of 09/30/2003 台股三大指數市值比較 Index 風險值波動性關連性 TWSE %100% TW50 Index %98.44% MSCI Taiwan %98.64% 台股三大指數特點比較 TWSETW50 IndexMSCI Taiwan 市值 兆 8.40 兆 8.85 兆 函蓋比率 100%68%71%

16 臺灣 50 指數成分股權重總覽

17  TTT 追蹤指數效果良好  現金股利助威， TTT 表現明顯勝過臺灣 50 指數與加權指數  外資加碼權值股，臺灣 50 指數超越加權指數績效 寶來台灣卓越 50 基金 (“TTT”) Tracking Analysis of TTT 資料來源：證交所

18 TTT 每日及累積追蹤誤差  現金股利影響， TTT 呈現正的累積追蹤誤差約達 136 bps 資料來源：證交所

19 十月份指數與基金績效評比表

年 10 月 TTT 折溢價情形  10 月份最高折價為 –80 bp, 最大溢價為 82 bp 資料來源：證交所 折溢價 (bp)

21 寶來台灣卓越 50 基金 (“TTT”) 台灣 ETF 規模在全球 12 個國家 / 區域中排名第 6 大 ( 資料來源：摩根史坦利 2003/09 底資料 )

22 寶來台灣卓越 50 基金 (“TTT”) TTT 流動性在全球 12 個國家 / 區域中排名第 5 TTT 週轉率較日本、香港、新加坡及加拿大佳 ( 資料來源：摩根史坦利 2003/09 底資料 )

23 寶來台灣卓越 50 基金 (“TTT”) 資產規模 (AUM)

24 台灣首檔 ETF 的交易機制

25 TTT 之交易流程及架構 Illustrative Buying/Selling and Creation/Redemption Flow 次級市場買賣 Buying/Selling 實物申購 Creation 實物買回 Redemption 證券經紀商 Brokers PD Investors TTT Units Cash 寶來投信 Issuer Investors TTT Units TTT Constituent Shares PD 寶來投信 Issuer Investors TTT Units TTT Constituent Shares Note: Creation on T day, be available for selling on T+1

26 TTT 次級市場交易細則 項目 內容 1 交易時間 上午 9 點至下午 1 點 30 分 2 買賣方式 同股票交易，透過任何合法證券商 3 漲跌停限制 同現股，為 7% 4 信用交易 可融資 ( 券 ) ，且無平盤以下放空限制 5 升降單位 新台幣 50 元以下為 0.01 元；新台幣 50 以上為 0.05 元 6 交易稅 千分之一 7 手續費 手續費與股票相同，在千分之 的範圍內由證券 商自行訂定。 8 證交所資訊揭示 ETF 成交價及最佳五檔買賣價量 每 15 秒更新一次基金參考淨值 每 15 秒發布一次台灣 50 指數 9 收益分配 基金之累計報酬率大於標的指數累計報酬率達百分 之五以上，經理公司應對受益人為收益分配。 10 有無憑證無實體憑證，由集保登錄 Secondary Market Trade Illustration

27 TTT 實物申購與買回機制 機構法人 參與證券商 投資人 機構法人 參與證券商 投資人 機構法人 參與證券商 投資人 機構法人 參與證券商 投資人 ETF 發行人 寶來投信 ETF 發行人 寶來投信 一籃子股票 TTT 申購 (Creation) 買回 (Redemption)  TTT 申購 / 買回基數 (Creation/Redemption unit) 1,000,000 單位。  申購程序：依據 Creation Basket 清單內容將成份股票交付 ETF 發 行人而取得申購基數或其整數倍之 ETF 。  買回程序：只要持有申購基數或其整數倍之 ETF ，投資人可將 ETF 轉換為標的指數之成份股票。 Primary Market Creation/Redemption Illustration

28  實物申購買回清單之公告：前一營業日下午 8 點後公告股票組合 及估計現金差額。  實物申購的股票部位可以是庫存股票、在途股票 (T-1 日買進 ) 、 或當日買進的組成。  集合實物申購  不超過三位投資人及參與證券商，共同委託一參與券商。  要共同約定每一申購人其個別應提供之股份種類與數額及應 給付現金差額。 TTT 實物申購與買回機制 (Cont.) Primary Market Creation/Redemption Illustration

29 公告時間： 92/11/18 有效日期： 92/11/19 台灣 50 前日收盤指數： 4, 基金資產淨值： 37,410,495,810 基金發行總單位數： 804,000,000 單位淨值： 最小申購單位價值： 46,530,467 公告時間： 92/11/18 有效日期： 92/11/19 台灣 50 前日收盤指數： 4, 基金資產淨值： 37,410,495,810 基金發行總單位數： 804,000,000 單位淨值： 最小申購單位價值： 46,530,467 Creation Basket 清單

30 TTT 之收益分配的稅賦處理 TTT 50 檔成份股 發放股利 50 檔成份股 發放股利 投資人不會直接收到 現金股利 收益分配 TTT 會在收益評價日 ( 每年 4/30 及 10/31 日 ) 檢視基金之累計報酬率與標的指數累計報 酬率之差額，若差異報酬率大於 5% 以上， TTT 將會對受益人進行收益分配。 成份股 之股利收入 利息收益資本利得 無稅賦併入個人利息所得 ( 新台幣 27 萬以下不需課税 ) 併入個人 綜合所得 Tax Consideration

31 機構法人投資 ETF 之注意事項  保險業 保險業資金得依保險法第 條投資 ETF ，加計相關有價證券之投資總額 不得超過該保險資金百分之三十五 不列入受益憑證投資金額不得超過該保險資金百分之五之計算範圍內  證券投資信託基金管理辦法 基金投資指數股票型基金比照上市有價證券 不得超過該證券投資信託基金淨資產價值之百分之十 需於證券投資信託基金信託契約中明定，將指數股票基金之實物申購 / 買回納 入基金投資範圍，始可參與初級市場活動。  全權委託 已取消全權投資 ETF 上限 ( 不得超過該全權委託淨資產價值之百分之二十 ) 僅需與客戶約定其投資 ETF 比率及投資範圍並應盡義務告知客戶該基金之性 質等即可

32  有效率執行資產配置投資工具  管理更有效率，決策透明度高 定期調整大型績優股組合  指數化管理 跟隨大盤指數低買高賣  買賣方便，流動性佳，賣出交易稅較低 次級市場交易, 交易稅僅一般股票三分之一  管理費用低 退休基金投資 TTT 的好處

33 結 論 1. 退休金管理將導入被動式管理的觀念 2. 台灣市場被動式管理的資產管理比重將會上升 3.ETF 成為法人的核心持股 4. 金融市場將更趨多元化、效率化

34 國內第一個 ETF 網站 寶來台灣卓越 50 基金專屬網站  1. 即時資訊  2. 新聞剪影  3. 臺灣 50 指數介紹  4.ETF 介紹  5. 寶來台灣卓越 50 基金介紹  6. 常見問題  7. 相關名詞解釋

35 寶來台灣卓越 50 基金 TTT 相關資訊  股票代碼 :0050  TTT 專屬網站：  寶來投信