投資策略總結 美元：將走強。歐元、歷史慣性 亞洲貨幣：脫鉤、走弱。 黃金：不追高： 原物料：需求，由政府創造 農產品：供給，靠天吃飯 金磚四國：各有表現 資料來源: IMF、2009/10

投資策略總結 亞太市場：東方盛世 台股：與其買G2，不如買T1 債市：高收益、新興、可轉公司債優於公債 中國的極限：美國如何搞垮蘇聯、日本 升息：分道揚鑣 價值投資法vs趨勢投資法 資料來源: IMF、2009/10

群益投信五虎將投資術 中國主將 新興前鋒 台股右線 亞太左翼 組合後衛 資料來源: IMF、2009/10

實質面 全球經濟展望愈趨樂觀 國際貨幣基金(IMF)於今年初首次針對今、明兩年全球的經濟成長率做出預估，從每一次的修正中可看出IMF對全球展望愈趨樂觀的態度，且各國經濟在政府極力拯救之下，確實展現強韌的成長力道，多數國家自今年第三季起即恢復成長。 ok 資料來源: IMF、2009/10

S&P500企業財報八成優於預期 Insight 美國標準普爾500大公司第三季財報大多公佈完畢(477家)，其中有8成公司的 獲利優於分析師預期，支撐美股走勢。 資料來源：Bloomberg Insight

美國零售銷售強勁恢復 Insight 美國10月零售銷售較前月竄升1.4%，超越市調機構Briefing.com分析師預期的 0.9%。相較之下，9月整體零售銷售月減 1.5%。 從折扣連鎖業者TXJ到高檔零售業者Saks百貨都看見需求回溫，這或許暗示年 底的假期購物季業績可望優於預期。 美國零售銷售與餐飲服務(MOM) 美國零售業同店銷售表現(%) 資料來源：Bloomberg Insight

世界銀行為中國及亞洲經濟成長背書 世界銀行上調2009年東亞發展中國家的經濟增長預期至6.7%，中國經濟將增長8.4%，高於該行今年4月預計的6.5%。 報告中預估，東亞明年經濟成長將加速至7.8%，受惠財政刺激政策、庫存回補，東亞開發中國家經濟成長表現優於預期，今年不含中國的東亞開發中經濟體，包括越南、印尼等經濟成長率為1.1%，明年則是跳升至4.5%。至於中國今、明兩年經濟成長率保八有望，今年經濟成長率可達8.4%，而明年則是成長8.7%。 世界銀行稱，東亞地區銀行資本狀況良好，且自1997-98年亞洲金融危機以來，銀行監管體系已有所改善，從而限制了全球經濟衰退所帶來負面金融效應和衝擊。 煤炭在全球能源及電力上的絲毫不遜於石油 資料來源：各財經媒體, 2009/11/4, 群益投信整理

三座火山，陸股造山 人口紅利 消費S曲線 人民幣升值 中國未來10年將有三股最大力量拉升經濟與股市，首先2015~2020年間中國人口扶養比將 達到最低、亦即人口紅利最高，人民生產力及創造力將達到顛峰，其次，所得大幅提升後 ，中國消費能力亦將進入S曲線的高速成長期，內需消費及服務業將必定大爆發，最後， 人民幣無可避免的升值，將促使資金大量流入，推升中國資產價格，創造大量的財富 人口紅利 消費S曲線 人民幣升值 煤炭在全球能源及電力上的絲毫不遜於石油 資料來源：Nomura, 群益投信分析

消費是中國最動人的成長故事 5年翻 2 倍 : 25% Yoy 5年翻 1 倍 : 15% Yoy Insight 中國在人均GDP越過6000美元(經PPP購買力評價計算)大關之後，消費將進入起飛階段， 根據其他國家的歷史經驗統計顯示，6,000~10,000美元階段更是黃金期，以中國目前經濟 成長速度預估，未來5~8年中國將會享受到超高速的消費成長 資本市場也會持續擴張，股市市值佔GDP比重將繼續提升，結合經濟成長、發揮加乘效果 5年翻 2 倍 : 25% Yoy 5年翻 1 倍 : 15% Yoy 煤炭在全球能源及電力上的絲毫不遜於石油 資料來源：Nomura, 群益投信分析 Insight

人民幣升值玩真的? 11月初IMF表示，人民幣匯率被“嚴重低估”。而美國總統奧巴馬在訪問中國之前也多次對媒體表示，將在與中國大陸領導人會晤時提出匯率等問題。 11月11日中國人行發表《中國大陸貨幣政策執行報告(2009年第三季度)》，首 次提出央行將“按照主動性、可控性和漸進性原則，結合國際資本流動和主要貨 幣走勢變化，完善人民幣匯率形成機制。 人民幣NDF(遠期無本金外匯交易)走勢 人民幣兌美元升值幅度最少 資料來源：Bloomberg,資料截至2009.11.20

印度經濟表現令人驚艷 印度GDP成長率 印度國內汽車銷售量 Insight 6.1%明顯躍進，顯示印度的經濟成長動能果然強勁，可望再度回到高速成長的軌道 雖然今年6~9月份的季風雨量不足，使得農業生產停滯，但是工業及服務業的蓬勃成長卻 仍舊持續帶動了經濟成長，印度近期汽車產量已創下歷史新高即為明證之一 印度GDP成長率 印度國內汽車銷售量 煤炭在全球能源及電力上的絲毫不遜於石油 資料來源：Bloomberg, 2009/11/30 Insight

印度第三季GDP成長分項 煤炭在全球能源及電力上的絲毫不遜於石油 資料來源：Bloomberg, 2009/11/30 Insight

印尼已非昔日吳下阿蒙 印尼GDP成長率 印尼國內水泥銷售量 Insight 從未低於4%以下，顯示印尼經濟與金融體質已經大幅提升 印尼目前政局穩定，經濟成長主要來自於民間消費與政府支出，農、礦業為其主力產業， 由於基礎建設仍落後，未來基建投資成長可期，近期國內水泥消費量即創下歷史新高數字 ，消費信心亦強，經濟及股市後市值得期待 印尼GDP成長率 印尼國內水泥銷售量 煤炭在全球能源及電力上的絲毫不遜於石油 資料來源：Bloomberg, 2009/11/30 Insight

巴西內需強強滾 巴西新增就業人口數 巴西零售銷售年增率% Insight 巴西失業率已經自年3月高點的9%下降至10月的7.5%，近3個月的新增就業人數均超過20 萬人，巴西的內需市場已經穩定 在零售銷售數字部分表現亦佳，巴西零售銷售年增率達5%，國際投資銀行均看好巴西消費 的內需循環已經展開 巴西新增就業人口數 巴西零售銷售年增率% 煤炭在全球能源及電力上的絲毫不遜於石油 資料來源：Bloomberg, 2009/11/30 Insight

錯過這次，再等三十年 30年前你錯過了美股，讓巴菲特成為全球首富(Forbes 2009) 這次，你不能再錯過 陸股！

1981~2000年被譽為人類數千年歷史上最大的財富創造期 就是因為美國的內需消費擴張及創新風潮(科技 & 金融) 財富循環流轉，投資鑑往知來 龐大的內需市場是創造財富的最重要條件 1981~2000年被譽為人類數千年歷史上最大的財富創造期 就是因為美國的內需消費擴張及創新風潮(科技 & 金融) 消費創造內需，消費支出則彰顯在 儲蓄率下降 負債提升 個人支出(零售)增加 煤炭在全球能源及電力上的絲毫不遜於石油

USA 1981~2000 美國儲蓄率由10%降至2%

USA 1981~2000 美國家計負債佔所得比率由55%升至80%

USA 1981~2000 美國個人支出總額20年間成長3.8倍 複合年增率 6.9%

20年間，美國的財富成就 家庭資產總淨值增加了超過30兆美元(是目前台灣外匯存底或是台灣全年GDP的80倍) USA 1981~2000 20年間，美國的財富成就 家庭資產總淨值增加了超過30兆美元(是目前台灣外匯存底或是台灣全年GDP的80倍) 美股上揚10倍(標準普爾500指數) 外資持續流入美國(FDI + FPI) 美元成為強勢貨幣 煤炭在全球能源及電力上的絲毫不遜於石油

USA 1981~2000 美國家庭資產總淨值增加了超過30兆美元 財富增加30兆美元

USA 1981~2000 美股20年上揚10倍 標準普爾500指數大漲10倍

USA 1981~2000 外資持續流入美國 外資對美直接投資 (FDI) 外資買入美股金額 (FPI)

USA 1981~2000 美元成為國際清算標準 美元最高升值8成 廣場協定後 美元修正 1980~2000年 美元升值3成 強勢美元時代

20年間，個股漲勢更加驚人 選對市場 + 選對股票 財富增值豈只10倍而已 USA 1981~2000 煤炭在全球能源及電力上的絲毫不遜於石油

選對股票讓您賺到翻過去 美國銀行 USA 1981~2000 $ 39.87 20年間 $ 1.68 大漲超過20倍 資料來源：Bloomberg，以月底收盤指數計算，不計入股票分割及現金股息收益

選對股票讓您賺到翻過去 福特汽車 USA 1981~2000 $ 61.42 20年間 大漲超過40倍 $ 1.41 資料來源：Bloomberg，以月底收盤指數計算，不計入股票分割及現金股息收益

選對股票讓您賺到翻過去 輝瑞製藥 USA 1981~2000 $ 48 20年間 $ 1.11 大漲超過40倍 資料來源：Bloomberg，以月底收盤指數計算，不計入股票分割及現金股息收益

選對股票讓您賺到翻過去 奇異電氣 USA 1981~2000 $ 58.68 20年間 $ 1.27 大漲超過45倍 資料來源：Bloomberg，以月底收盤指數計算，不計入股票分割及現金股息收益

選對股票讓您賺到翻過去 可口可樂 USA 1981~2000 $ 85.50 20年間 $ 1.39 大漲超過60倍 資料來源：Bloomberg，以月底收盤指數計算，不計入股票分割及現金股息收益

選對股票讓您賺到翻過去 英特爾(Intel) USA 1981~2000 選對股票讓您賺到翻過去 英特爾(Intel) $ 74.87 $ 0.398 20年間 大漲超過180倍 資料來源：Bloomberg，from 1982/1130 ，以月底收盤指數計算，不計入股票分割及現金股息收益

選對股票讓您賺到翻過去 沃爾瑪(Walmart) USA 1981~2000 選對股票讓您賺到翻過去 沃爾瑪(Walmart) $ 69.12 20年間 大漲超過300倍 $ 0.23 資料來源：Bloomberg，以月底收盤指數計算，不計入股票分割及現金股息收益

選對股票讓您賺到翻過去 蓋普(Gap) USA 1981~2000 $ 50.37 20年間 大漲超過750倍 $ 0.066 資料來源：Bloomberg，以月底收盤指數計算，不計入股票分割及現金股息收益

當年美股漲了10倍，未來你覺得中國該漲到哪裡?! 群益華夏盛世基金，又將會有如何卓越的演出?! 美國之後下個是誰?! 當前中國經濟成長率8% 將高速成長 人均GDP超過3,000美元 消費將爆發 儲蓄率高達50% 將降低投入消費 零售銷售年增率15% 將往上增長 外資持續流入 (FDI + FPI) 將加速流入 2兆外匯存底人民幣長期低估 長線將大幅升值 幾乎所有條件都比當年的美國好 當年美股漲了10倍，未來你覺得中國該漲到哪裡?! 加上群益投信精準的選股 群益華夏盛世基金，又將會有如何卓越的演出?!

中國儲蓄率下降趨勢開始！ 中國儲蓄率逾50%、全世界最高，金融風暴期間，中國政府積極以政策手段降低大陸儲蓄率、鼓勵民眾消費，去年起陸續實施家電下鄉、汽車下鄉等擴大內需方案，試圖將高達17兆人民幣的儲蓄資金引導到消費，以活化中國內需市場及區域經濟。 美國那個時空背景 為什麼儲蓄率會開始下降? 資料來源︰Bloomberg，資料日期︰2009.11.30

消費大躍進軌跡可期 觀察美國儲蓄率的變化，高峰大約在1970-1980 年，之後便逐年下降，一直到2000年時，儲蓄率已降到2%，而這20年間正好是美國經濟蓬勃發展時期，而且消費成為主導經濟發展的主因，國內零售銷售大約成長了300%，信用卡也開始普及，80年代美國的信用卡支出成長超過5倍。 每人消費信貸金額 每人平均消費支出 3.4倍 4.4% CAGR 4.4倍 5.5% CAGR 資料來源︰Bloomberg、Wind，資料日期︰2009.11.30

中國富二代消費大軍崛起 美國儲蓄率下降的這段期間，剛好是戰後嬰兒潮世代掌握消費大權的時期，這批在1946年到1964年間出生的人，自1980年起，嬰兒潮世代陸續進入工作階段，到了90年代，嬰兒潮世代(26歲—44歲)已經全部進入工作層，成了美國勞動力的中堅力量。賺的多花的也多 。 現在的中國也有一群「富二代」，指的是1980年以後出生的人，富二代生長在中國改革開放之後，教育程度良好，且一進入工作就遇到中國經濟高速起飛的階段，因此消費習慣相當大方，況且，富二代的存款壓力低，目前中國的儲蓄率已超過50%，銀行的活存定存金額約25.2兆人民幣，因此，富二代未來將會是中國最積極的消費者。 1950-1970年：嬰兒食品，玩具，卡通片，迪斯尼樂園，流行音樂；1980-1990年：個人電腦，互聯網；1990-2000年（嬰兒潮的收入和消費高峰期）：汽車，房地產，奢侈消費品，金融市場；2000年以後：嬰兒潮一代步入老年，創造了巨大的旅遊、化粧品、醫療保健品市場。   到了上個世紀的90年代，“嬰兒潮一代”（26-44歲）已經全部進入了工作的年齡段，成爲了美國勞動力的中堅力量。從1982年到1990年的這段時間，美國的股市一直在漲，“嬰兒潮一代”也享受著投資股票所帶來的豐厚收益，投資股票也成爲了這一代的習慣，到了90年代大概每10個美國人中有4人投資股票，而在1950年只有10%左右的美國成年人擁有股票。 資料來源︰Bloomberg， 群益投信製表，資料日期︰2009.11.30 Insight

陸股漲幅豈只10倍 中國自2005年以來將擴大內需、刺激消費作為基本國策，金融海嘯後政策更加積極，中國高級百貨公司金鷹商貿，去年11月以來股價漲幅3.2倍，第二大汽車製造商東風汽車，同期股價漲幅4.7倍，對照美國在嬰兒潮消費高峰的20年間，可口可樂、麥當勞、高露潔牙膏、福特汽車的股票增長20-30倍，而全美最大售商店Wal-Mart20年漲幅更高達300倍，中國的內需標的投資空間仍相當寬廣。 股市表現 資料來源︰Bloomberg，資料日期︰2009.11.30

中國晉升高鐵大國！ 中國2006年國務院批准《中長期鐵路網規劃》，揭示2020年前將建設客運專線1.2萬公里以上，規劃“四縱四橫”鐵路快速客運通道以及三個城際快速客運系統，客車速度目標值達到每小時200公裡以上，中國的高速時代正式來臨。 中國京津城際鐵路由中國自行建設，時速可達350公里，以日本新幹線及德國西門子技術為基礎，由中國南車及中國北車製造出的電力動車組，每列列車造價至少超過2億人民幣，而中國最具代表性，貫穿兩大都市(北京、上海)，總投資金額高達2,200億人民幣的京滬高速鐵路，2008年4月開工之後，目前已計劃提前到2011年營運，至於橫貫中國、長度超過2000公里的滬漢蓉高速鐵路也預計在2012運行，兩大重大工程勾勒出中國對於動力車組龐大的需求。 中國南車香港掛牌股價 主要高鐵國家 資料來源︰Bloomberg，資料日期︰2009.12.07

2010是中國“Goldilocks”年 高經濟成長 低通貨膨脹 適度救市政策 Insight 「金髮經濟」（Goldilocks Economy）被經濟學家用來形容美國90年代高成長、低通膨的「新經濟」狀態，就是市場處於不過冷（not too cold）、不過熱（not too hot）、溫度適中（just right）的「金髮女孩經濟」，這是高成長、低通膨的最理想經濟環境。 高經濟成長 低通貨膨脹 適度救市政策 1. 救市政策持續，最快明年中才升息 2. 利率軌跡為緩升急降，明年仍維持低利率 資料來源︰Bloomberg，資料截至︰2009.11.30 Insight

陰影區為GDP年增率大於8%且CPI年增率小於2.5%的Goldilocks時期 中國自1995年以來出現6次較為明顯的Goldilocks時期，當時經濟均處於高成長、低通膨的環境，最理想的經濟環境，且平均延續期間長達10個月。此外股市在Goldilock期表現穩健向上，平均漲幅達18% 。 陰影區為GDP年增率大於8%且CPI年增率小於2.5%的Goldilocks時期 資料來源︰Bloomberg，資料截至2009.11.30

一拉一壓、看清政策選對股 中國市場龐大，潛在商機無限，不過各產業間發展速度不一，有些產業已出現產能過剩狀況，反之若干新興及內需產業仍急待發展，中國政府對不同產業的態度亦不同，一拉一壓的結果下，選對產業挑對股成為投資中國最重要的事。 七大戰略性新興產業 新能源、節能環保、電動汽車、新材料、新醫藥、生物育種和信息產業 發展農村、擴大內需 家電下鄉/汽車下鄉/提振國內旅遊 加速QDII放行 維持人民幣穩定 電力 : 風力NO 智能電網 Yes 十二五計劃 1. 保增長 2. 調結構 3. 發展社會福利、醫療保健 資料來源︰各大報 ， 群益投信製表

中國好戲在後頭 為什麼首選中國 ─ 為什麼現在是絕佳時機 ─ 為什麼選擇群益 ─ 21世紀的霸主非中國莫屬，除了經濟成長強勁外，結構調整也在進行當中，沒有投資中國已經成為最大風險(漫步華爾街作者墨基爾) 為什麼現在是絕佳時機 ─ 以中國為主的東協經濟體成型，世博會與廣州亞運也將帶來龐大商機，出口、投資跟消費也同時好轉，現在是買中國的最好時機 為什麼選擇群益 ─ 陶冬 中國20歲 美國40歲 歐洲60歲 在投資市場，除了看對趨勢更要選對團隊，群益投信懂台股、更瞭中國，幫你掌握中國企業成長的潛力 資料來源：群益投信 45

台股向前行 兩岸共創和平紅利。台股再創下一高峰 ！ 實質面︰復甦跡象明顯、景氣行情上演 資金面︰資金領先股市、三資題材匯聚 題材面︰台股利多頻頻、長線空間寬廣 36

實質面 景氣明朗、外銷接單傳佳音 台灣10月外銷訂單金額達317.5億美元，已回到去年金融海嘯爆發前的水準，也是12個月來的新高，而年增率4.41%，更是金融海嘯以來的首次正成長；而外銷訂單是工業生產的領先指標，強勁接單拉抬10月工業生產指數上升至17個月以來新高。 ok 資料來源:經濟部、2009/10/31、群益投信預估

實質面 海外市場回溫、出口貿易持續改善 資本支出是出口的領先指標，10月份的資本設備進口值比去年十月增加將近3億美元，增幅12%，是連續衰退十七個月之後，首度出現的正成長，未來的出口年增率將持續上升。 ok 資料來源:財政部、2009/10/31、群益投信預估

領先指標連8月上揚、復甦跡象趨於明顯 實質面 台灣10月景氣領先綜合指數為103.7，較上月升0.5%，景氣對策信號分數增為28分，燈號由黃藍燈轉呈綠燈，顯示國內景氣已步入穩定。 ok 資料來源:經建會、2009/10/31、群益投信預估

GDP轉正、台灣景氣邁向復甦 實質面 台灣主計處上修台灣明年的經濟成長率至4.39%，且今年第四季就可步出衰退、邁向復甦。 ok 資料來源:主計處、2009/10/31、群益投信預估

資金面 資金大搬家、台股資金行情續熱 台灣 M1b及M2成黃金交叉至今已7個月，預估未來在基期已高的情況下，M1b的增幅將不再像以往快速，不過若從總量來看，M1b累計金額仍持續增加，且持續創歷史新高量，顯示民間資金仍極度充裕。 ok 資料來源:Bloomberg、2009/10/31、群益投信預估

資金面 證券劃撥存款領先大盤創新高 證券劃撥存款金額與股市的連動性高，且通常是大盤的領先指標，由證券劃撥存款金額創下歷史新高1.2兆元的趨勢來看，台股後勢應該仍有高點。 劃撥存款餘額有領先台股市值的趨勢 大盤年增率與劃撥存款年增率走勢相同 ok 資料來源:Bloomberg、2009/10/31

資金面 美歐吸引力下降、內資鮭魚返鄉 美元長線貶值趨勢成型，加上台灣調降贈與稅至10%，吸引海外富人將資產匯回台灣。 台灣的外匯存底於今年1-10月增加495億美元，外匯存底的增加正意味著海外資金流進台灣的情況持續。 台股與美元呈反向走勢 國人投資海外資金回流 國內調降贈與稅至10% 資料來源:Bloomberg、群益投信製表、2009/11/16

資金面 看好兩岸題材、外資湧入台灣 台灣今年獨有的兩岸和解紅利題材，外資看好台灣將能搭上中國發達的財富列車，資金匯入台灣的趨勢已趨成型。此外，外資里昂證券率先於2006年初提出「兩岸資本連結」，是外資第一次看好兩岸題材。 外資匯入台灣金額 外資單月買賣超金額 藍營立委選舉大勝 第一屆國共經貿論壇 解除單一外資法人投資台股上限 第三次連胡會&第三屆經貿論壇 ok 第一次兩岸直航 資料來源:Bloomberg、2009/10/31

金融MOU簽訂、陸資即將來台 陸 資 財務性投資 策略性投資 資金面 MOU (11月簽訂、明年1月生效) MOU前，只可買債券，淨值3% 目前已發行的10檔QDII基金規模約3700億新台幣，以初期投資比例10%計算可投資台股金額達370億元， 但中國為解決人民幣升值問題擬加速QDII審核，引導資金投資海外，未來可投資台股金額上看千億新台幣，陸資想像空間無窮。 大陸地區投資人來台從事證券投資及期貨交易管理辦法 MOU (11月簽訂、明年1月生效) 財務性投資 MOU前，只可買債券，淨值3% MOU後，可買股票，淨值10% 陸 資 以10%為區分 三階段開放 正面表列 策略性投資 陸資來台許可辦法及兩岸關係條例 製造業65項 金融服務業24項 公共建設11項 資料來源:群益投信製表

題材一波波、台股不寂寞 題材面 MOU生效 / ECFA / QDII投資 Win7 上市 & 企業換機潮 Intel Calpella 上市 直轄市長選舉 第四次 & 第五次 江陳會 TDR / 回台上市熱潮 陸客自由行 中國十二五政策出爐 2010年 資料來源:群益投信

題材面 比照香港經驗、台股未來有看頭 2003年6月23日，香港與中國簽訂《內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排》，內容包含貿易零關稅、服務貿易對外開放、貿易投資便利化，與我即將簽訂的ECFA內容相似，台股也可望比照港股Re-Rating行情。 香港恆生指數 219% 2003年6月23日 中國、香港簽訂CEPA 資料來源:Bloomberg、群益投信製表、2009/11/19

題材面 台股地位大不同、長線空間寬廣 香港股市是中國的經濟櫥窗、新加坡股市是東南亞的經濟櫥窗，兩岸三通後，台灣未來將成為全球科技業及大中華股市的櫥窗，股票市值/GDP 比重，要向香港看齊，長線空間仍然十分寬廣。 資料來源：IMF，World Federation of Exchanges，2009/10 GDP總值為IMF預估

景氣、資金、題材兼具的2010年 景氣動能 資金動能 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 雷曼破產、景氣急凍 景氣全面復甦、啟動正向循環 貨幣基期高、增幅放緩 台股三資行情全面啟動 全球央行注資、降息 景氣動能 資金動能 新興國家帶動全球需求 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2009 2010 2011 資料來源: 群益投信

2010年中概投資焦點 食 衣 住 行 TDR 飲料、泡麵、餅乾、餐飲 服飾、鞋子 家電、玻陶、電梯 汽車及零組件、腳踏車 台商回台上市 資料來源:群益投信

2010年科技投資焦點 雲端運算(Cloud Computing) 電動車 電子書 NB新平台(Calpella) LED TV 網通設備、寬頻網路、伺服器相關 電動車 電池芯材料、電池模組、檢測設備 電子書 電子紙、相關零組件、組裝 NB新平台(Calpella) NB品牌、ODM、相關零組件 LED TV LED、面板零組件、組裝 資料來源:群益投信

結 論 雪霽天晴朗 實質面 資金面 題材面 美歐復甦，消費性電子產品出口回升； 中國人均破3千美元，食衣住行需求爆發 結 論 雪霽天晴朗 美歐復甦，消費性電子產品出口回升； 中國人均破3千美元，食衣住行需求爆發 實質面 全球利率維持低檔，資金充裕有助景氣 在復甦初期更加堅固 資金面 題材面 ECFA即將簽訂，台股評價可望再提昇

組合後衛：積極者群益多重資產基金、 穩健者群益多重收益基金 群益投信五虎將投資術 中國主將：群益華夏盛世基金 新興前鋒：群益新興金鑽基金 台股右翼：群益奧斯卡基金 亞太左衛：群益東方盛世基金 組合後衛：積極者群益多重資產基金、 穩健者群益多重收益基金 資料來源: IMF、2009/10

2010年投資組合建議 積極型投資人 穩健型投資人

Q&A 謝謝 本簡報所提供之資料僅供參考。本簡報所提供之資訊乃基於或來自於相信為可靠之消息來源。本公司並不保證其完整性。該等資訊將根據市場情況而隨時更改。本公司並不對任何人因使用任何本簡報提供之資訊所引起之損失而負責。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書，有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書或簡式公開說明書中，投資人可向本公司及基金銷售機構索取，或至公開資訊觀測站(newmops.tse.com.tw)及本公司網站（www.capitalfund.com.tw）中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。若基金有配息，基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。若有投資大陸地區證券市場，依據目前主管機關法令規定，本基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之十（10%）；但法令有修正者，依修正後之法令規定。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治經濟情勢穩定度可能使資產價值受不同程度之影響，此外匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。相關資產配置比重，係依目前市況而定，本基金之實際配置，經理公司將依實際市場狀況進行調整。