第二章 投资工具

第五节 证券市场价格指数 一、股票价格指数 1.股票价格指数的定义和计算方法 所谓股价指数，又称股票价格指标，是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。 计算股票价格指数的方法有三种：简单算术平均方法 ；修正的简单算术平均方法 ；加权平均方法 。

2.股票价格指数的主要功能 （1）详尽刻划股市的整体状况 ； （2）真实记录股市的运动轨迹； （3）间接反映经济的变化趋势； （4）客观衡量投资的业绩； （5）资产分配的依据 ； （6）衍生产品创新的基础。

3.我国主要的股票价格指数 （1）上证综合指数 ； （2）上证50指数 ； （3）上证180指数 ； （4）深证成份股指数 ； （5）沪深300指数 ；

4.国际主要股票价格指数 （1）道琼斯指数 ； （2）标准普尔指数（S&P500） ； （3）NASDAQ指数 ； （4）伦敦金融时报指数 ； （5）日经225指数 ； （6）香港恒生指数

二、债券价格指数 1.债券价格指数的概念和编制意义 债券指数是一个比值，其数值反映了当前市场的平均价格相对于基期市场平均价格的变化。 债券价格指数编制的意义:第一、为市场提供一个反映债券价格综合动态演变的风向标;第二、指导投资者的资产配置 ;第三、作为投资者投资业绩的评价基准 ;第四、作为管理层的决策参考 。

2.我国主要的债券指数 （1）上证国债指数 ； （2）上证企业债指数 ； （3）中证全债指数 ；

股市不好，投资什么？

三、基金指数 1.深市基金指数 深市基金指数的编制采用派许加权综合指数法计算，权数为各证券投资基金的总发行规模。 2.上证基金指数 采用派许指数公式计算，以发行的基金单位总份额为权数。

专栏2-5：为什么有的股民“挣了指数没挣钱” 中国的股票市场越来越让人看不懂了：上证综合指数明明是红盘报收，但大多数投资者却高兴不起来，因为他们挣了指数没挣钱。 。 2007年“5·30”股市调整以来，尽管指数不断创新高，但创新高的股票不超过两成。这就是“二八现象”。 上证综合指数是以样本股的发行股本数为权数进行加权计算总市值而编制的指数，把非流通股也包含在内。以工商银行为例，工行的总股本是3340亿股，其中A股总股本是2500亿股，但流通A股只有68亿股 。 按照1月5日的收盘价计算，工行A股的总市值为13000亿元，占上海股票总市值的20%，而该股票的实际流通A股只占上海流通A股的2%左右。 。 通过控制工行的这区区68亿股的股票就可以玩转整个股票市场， 操纵上海综合指数成为十分简单可行的事情。

综合分析题 在中国股市中，为什么会出现股民“挣了指数没挣钱”的现象，请举例说明！

四、从４０点—13000点:美国股市的成长历程 1896年5月26日，道琼斯公司第一次计算并对外公布了道琼斯工业平均数（DJIA，这便是后人通称的“道指”），当日指数为40.94点。 111年后的今天，它终于稳稳地站在了13000点之上。 作为世界上历史最悠久、最具影响力一种股票价格指数，道琼斯指数不仅记录了美国股市的成长历程，也反映出了美国经济在百年中的沧桑巨变。 俗话说：“以史为鉴、可知兴衰；他山之石、可以攻玉”。因此，了解美国股市的成长历程不仅有利于我们增强对成熟股市发展客观规律的认识，也有助于我们正确的理解和认识正在崛起的中国新兴股票市场。

（一） 20世纪初的美国股市 1、股市的基本特征 股市被描写为牛与熊搏斗的地方：竞争是非常激烈的，结果是血腥的。价格被抬高的时候，牛获胜了；最后价格被压下去的时候，熊获胜了。

在20世纪初，美国股市的交易商普遍是股票价格的操纵者，而小投资者往往会成为最终的牺牲者。下图描绘了交易商与小投机者常玩的一种名称为“COME ON”的游戏，意思是“你敢来吗？”

（二）沸腾的20年代 第一次世界大战对美国的发展与国际地位的提升有着非同一般的意义。战争耗去了欧洲重要事件国家的大量人力、财力，致使其他国家地位下降，美国瞬间实现了从债务国到债权国的转变 。 20年代的美国几乎独享着经济繁荣的盛宴。作为对总体经济的反映，股市稳步攀升。在20世纪20年代的美国，股市给人的感觉只有一个字，那就是牛，牛气冲天。

（三）萧条的30年代 道琼斯工业平均指数在1932年6月8日下降到41.22点，与1929年的最高点相比，跌幅达到了89.19% ，几乎回到了道琼斯指数刚问世时的水平。 从40点出发，33年涨至400点附近，接着只用两年半的时间便狂跌至“原点”。后人也称之为“大股灾”。大股灾、大萧条，让富有的美国人几乎在一夜之间沦为了“穷光蛋”。

（四）陷入战争的40年代 第一次世界大战的经验证明，无论战争给其他国家带来多大的悲剧，它都会给美国带来巨大的利益，所以与第一次世界大战初期不同，刚开始的二战并没有立刻将美国股市带入低迷，相反，道琼斯指数还略微上涨。 但很快，随着战争初期希特勒的节节胜利，悲观情绪开始弥漫起来，而且开始了长达３年的下跌（1940-1942）

（五）50、60年代——战后繁荣的20年 50年代期间，道琼斯工业平均股票指数几乎上涨了三倍。增长是非常有序的，尽管艾森豪威尔1955年犯了心脏病和2次经济衰退曾使股市下挫，但对股市的整体走势并没有造成太大的影响。 这一时期，美国正处于城市化的进程中。消费者在住房、汽车和其他耐用消费品上花的钱比以前任何时候都多。汽车生产商，军火承包商、计算机公司、制药和科技公司成为了新的蓝筹股，取代了此前的几十年的制造业。

（六）70年代进入动荡时期 1973 年 1 月，水门事件被披露。（水门事件是指1972年6月17日美国共和党尼克松利用其竞选班子刺探对方民主党的竞选政策，在民主党总部水门大楼安装窃听器，事后被揭发，从而掀起弹劾尼克松的事件。这次事件导致美国历史上第一次的总统辞职。） 1973年10月，石油危机全面爆发。（石油危机：1973年10月，第四次中东战争爆发，阿拉伯国家纷纷要求支持以色列的西方国家改变对以色列的庇护态度，决定提高石油价格，并对西方发达资本主义国家实行石油禁运。

（七）80、90年代—黄金二十年 1982年11月，道琼斯指数再次冲过1000点，从此不再回头，历史上最大的牛市开始了。 20世纪的最后20年，美国股市进入了一个一日千里的时代，截止到1999年末，道琼斯指数较1980年年初上涨了13倍，较1990年年初上涨了4倍，道琼斯指数已经稳稳的站在了11000点的上方。

（八）新千年的非理性繁荣 2000年3月10日，代表新经济的纳斯达克指数创造了历史最高纪录5048.62点。但是好景不常，随后的日子里，纳斯达克指数持续下跌，到了2001年3月12日，纳指跌破2000点，终盘报1923.38点。 这是信心过度和异想天开的反映。这里我们并不是说高科技和互联网有问题，高科技是可以大大促进生产力的发展，但是如果用想像力把它无限夸大，就会产生“高预期风险”。

小 结 股市的绝大部分涨跌都找不到简单的起因，而这种涨跌通常是一大堆因素汇集在一起，其中任何单个因素都不足以解释整个事件。 小 结 股市的绝大部分涨跌都找不到简单的起因，而这种涨跌通常是一大堆因素汇集在一起，其中任何单个因素都不足以解释整个事件。 股市作为虚拟资本市场，股票价格并非是所代表资产的等价物，它受供求关系、公司经营状况、市场、经济的、政治的及心理预期等诸多因素影响。

作为一个普通投资者，我们除了有必要对自己进行了解之外，还有必要知道要弄清楚股市的今天、明天或者任何一天的价格水平是否灵敏地反映了经济现实。这一评估关系着我们未来的衣食住行，也影响着我们现在的每项支出决定。我们必须对影响股市长远趋势的因素作一个更好的了解 通过美国股市成长历程的了解，我们或许会有所启发、有所领悟。