高度商密 敬呈： 各位投资人以及相关人士 关于设立博玺电气专项投资的初步探讨

目 录 第一章 控股/参股股东简介 2 第二章 博玺电气业务简介 6 第三章 博玺电气转让方案及退出预期 22

第一章 控股/参股股东简介

（一）中来股份简介 中来股份（300393） 光伏背板龙头， 涂覆技术领导者：苏州中来光伏 新材股份有限公司成立于 2008 年，并于 2014 年 登陆于创业板上市，是全球太阳能电池背板行业的 龙头企业， 是聚焦光伏领域先进材料研发及制造 的国家重点高新技术企业。 它的主营产品为电池 组件的背板，目前在涂覆型的背板当中市占率超过 60%，是当之无愧的领导者。 上下游产业并购。 2015 年中来收购了意大利 FILMCUTTER 公司，将其纳为全资子公司。全盘 收购了标的公司的包括设备类固定资产和无形资产。 设备类固定资产主要为涂布复合机、剪切机和复绕 机等生产设备及车辆，无形资产包括 其拥有的 “单层 PET背板高效复合以及熟化工程技术”和 已注册商标。一方面丰富了产品线，成为业内产品 线最全的公司；另一方面，公司通过吸收国外先进 的设计方法和工艺技术，对现有设备及新产线设备 进行了升级改造，生产效率得到明显提升。 公司是国内光伏电池背膜龙头企业，借助资本市场 乘风发展。公司是国内光伏电池背膜龙头企业， 2014 年 9 月上市。产品为涂覆型电池背膜，成本 具有优势；已经获得下游组件厂商认可，具有客户 资源优势。受益于国内光伏行业的快速发展，公司 主营业务收入增速较高，从 2011 年的 1.39 亿元 增长到 2014 年的 4.76 亿元，增长了 2.42 倍。目 前公司背膜产能 1350 万平方米，在上市后借助资 本市场产能扩大到 3750 万平方米（最大产能可达 5000 万平方米），能够满足超过 5GW 的下游组 件需求，未来公司此业务有望高速增长。 强强联合， 拓展电池业务。公司在主营背膜业务 的同时，向电池片领域延伸，研制出了全球先进的 离子注入法制备 N 型单晶双面高效电池的技术及 工艺；公司公告已经联手英利等企业进行拓展，预 计未来将进一步落实，为公司增长带来较大增量。

（二）易津资本简介——产业优势 上海易津投资股份有限公 司成立于2009年，总部设 在上海，为上海市创业投 资协会成员，曾获得2015 年度新三板十大潜力投资 机构称号。公司专注于新 能源、高端装备、新材料 等领域创业公司的风险投 资业务，这些领域覆盖了 智能制造行业上中下游。 行业专注 上市公司 首家尝试  “VC + 上市公司 + 新三板”的企业，易津资本做引导，利用上市公司资源，共同汇集资源，在新能源行业做到产业整合； 行业专注——专注于行业，使得团队能够抓住行业发展趋势，获取业内最优质项目资源。 多家上市公司与易津资本达成战略合作协议，共同参与多支产业基金。 上市公司会为并购基金提供具有良好成长性的优质项目，为项目的质量与来源提供保障。 上市公司可以并购本基金所投项目。 战略合作 目前已与多家股权投资机构、券商签订战略合作，股权投资机构以及券商可分享易津的优质项目资源，而易津则通过该方式帮已投企业募集资金，使项目往更优方向发展。 多家上市公司与易津资本达成战略合作协议，共同开展产业投资。 优异业绩 易津资本为所投企业对接上下游资源，实现企业业绩快速增长，让所投企业快速对接资本市场，并使易津资本更易实现退出。 易津资本共投资37个项目，目前已有11家企业完成挂牌，3家企业启动IPO工作。另外，今年将有10家企业启动IPO或挂牌工作。 新能源领域的投资硕果累累。

（二）易津资本简介——部分智能制造投资业绩 智能制造及新能源行业 达新半导体： 实现功率半导体版块和核心的 IGBT版块产业规模化，广泛应 用于智能制造及能源领域。 常州天正： 深谙资本运作，两年垄断激 光切割行业，2016年已有 10000万智能工厂订单。 飞沃风能： 国内最大智能螺栓企业，布 局于风电行业，利润过千万。 南通天盛： 为电池制造提供耗材， 包括铝浆、正银，利润 超过5000万。 盛利维尔： 国内最大的金刚线及切 割钢线企业，用于硅片 切割，年利润7800万。 产业布局 中来股份（300393）： 全球最大的背板制造商。 利德浆料（831678）： 新三板明星企业，为下游 企业提供耗材，年利润 1000万以上。 凯世通： 高端离子注入设备，能提供转 换效率22%高性能N型双面电 池片，全球最高；同时在3D芯 片离子注入、AMOLED显示、 质子加速器领域得到应用。

第二章 博玺电气业务简介 （一）博玺电气业务简介 （二）风电版块 （三）新能源汽车+储能+光伏版块 （四）军工版块——微晶钢

（一）博玺电气业务简介 江苏神山风电 有限公司（风电版块） 博玺电气业务 （光伏耗材、电气 设备业务） 博玺三年业务目标： 光伏耗材及组件：2016年 收入2亿，2017年收入3 亿，2018年收入4亿； 各板块业务于2017年都有 足量的业绩释放，均达到 独立IPO的要求，可独立 登陆主板、中小板或者创 业板。 2016年博玺电气保守预计 合并利润9900万；2017 年博玺电气预计合并利润 17700万；2018年博玺电 气预计合并利润30000万； 博玺电气业务 （光伏耗材、电气 设备业务） 上海易矩汽车技术 有限公司 （新能源汽车） 上海博镁新材料 有限公司 （新材料版块）

（一）博玺电气业务简介——业务模块 目前，合肥、上海 两省市发改委牵头， 为博玺电气向国家 发改委申请国家技 术研发中心资格， 现在已经确定长沙、 合肥、上海为第一 批研发中心落地点。 1 2 3 4 博玺电气在合肥、 上海临港分设离子 注入子公司，并在 每个地方获得5000 万以上无偿补贴； 每一个国家研发中心 将获得1亿元研发资金 支持，并对未来所有 研发费用的45%无偿 无封顶补贴。每一个 研发中心将由院士牵 头，研发出来的新技 术、新产品将由博玺 电气持有并销售。 该模式将有效的帮 助博玺电气的创新 能力提升，支持其 完成产业布局与整 合，进而实现股权 价值迅速增值。

（一）博玺电气业务简介——核心人员 资本运作、顾问团队简介 陈方明 易津资本创始合伙人、博玺电气总经理（主要负责资本运作） 陈方明先生是新能源、新材料、智能制造领域投资专家，有10年以上风险投资行业经验，以产业资源整合为特色，平均投资回报10倍以上，是新三板领域投资回报最高的投资人之一；曾担任大型光伏知名企业上海晶澳集团投资总监，2009年创立易津资本； 成功投资的项目包括：四维传媒（430318）、银音科技（430338）、路骋国旅（831320）、利德浆料（831678）、矽瑞股份（832957）、上海凯世通半导体设备有限公司、南通天盛新能源科技有限公司、逸尚云联（834485）等近30项目；还为上司公司同洲电子（002052）、 锦富新材 （ 300128）、大东南（002263）提供收购兼并服务。 丁文江 上海交通大学教授、中国工程院院士、博玺电气常务顾问 丁文江，上海交通大学教授，博士生导师，中国工程院院士。现任轻合金精密成型国 家工程研究中心主任，中国镁业协会副会长，中国材料研究学会常务理事，中共上海交通 大学材料科学与工程学院委员会委员。曾任上海交通大学副校长、上海市科委副主任、上 海市科协副主席。上海交通大学校务委员会副主任，轻合金精密成型国家工程研究中心主 任，“十五”国家科技攻关重大专项“镁合金开发应用及产业化”专家，总装备部国防安 全重大基础研究项目“面向未来武器装备的高性能镁合金基础研究”技术首席，中国镁业 协会副会长，中国材料研究学会常务理事。主持完成和承担“九五”、“十五”科技重点 攻关项目、“973”项目、“863”项目和国防军工项目等30多项。

（二）风电版块——行业简介 全球海上风电装机容量情况 与陆上风电相比，海上风电拥有风资源更丰富、不占用宝贵的土地资源且离全国电力负荷中心近等天然优势。 海上具有更强更稳的风力资源，海上风机具有更大的单机容量以及更高的利用小时数，此外海上风电场紧邻负荷中心，无弃光限电的忧虑。因此海上将成为未来风电进一步发展的必然方向。我国具有约 18000 公里海岸线，海上风能资源技术开发量达 500GW，发展潜力巨大。。 最新信息，中电投高级领导近日透露，海上风电今年全面启动，仅中电投今明两年便有160万千瓩海上风电新增装机，4月内已公告招标滨海100台，这会为行业带来40-50亿。 随着行业技术的进步、产业链优化以及开发经验的累积， 我国海上风电将逐步破冰，并在“十三五”期间迎来爆发，至 2020 年 30GW 的装机目标将一举突破。故从2016年至2020年仍有20G（300亿管桩）发展空间 全球海上风电装机容量情况

（二）风电版块——公司简介 博玺电气风电版块源于日 本三菱、三口制作所及上 海电气针对GE订单的风 塔制造合作项目。公司装 备世界领先，并获得了日 本山口制作所在塔筒制造 方面的核心技术，工艺先 进、品质可靠，得到国际、 国内一线业主的高度认可， 是国内一线塔筒、海上风 电管桩品牌企业。公司风 电版块目标：“中国第一， 世界第一” 地处江苏盐城，海上风电 看江苏，江苏风电看盐城 （海上三峡），江苏拥有 全国三分之一海上风电资 源，而盐城拥有江苏三分 之二海上风电资源； 公司拥有世界排名第一的 日本山口制作所完整技术 和工艺体系，国内单体最 大、技术装备最先进的塔 筒、管桩制造厂商。

（二）风电版块——收购神山风电 博玺电气从江苏省开源投 资发展有限公司获得神山 风电50%股权， 该风电版块2015年拥有总 资产5.02亿元，销售额 5.53亿元，毛利率28%， 拥有利润8479万元，已有 单独IPO资格； 博玺电气自动化机器等主 营业务于2015年拥有利润 7548万收入，拥有446万 利润，加上风电版块，便 有3.5亿元营业收入，拥 有4686万利润（因博玺电 气于2016年才完成收购神 山风电，所以此处博玺电 气利润是按博玺电器拥有 神山风电50%股权推算而 得，以下同）。 右图是神山风电股权转让 公示，相应审计报告签字 页以及相应的利润预测。 项目\年份 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 一、营业收入 55,404 86,600 135,980 203,900 328,700 427,550 减：营业成本 39,709 65,400 101,477 151,914 243,228 318,846 二、营业利润 8,505 11,143 18,814 30,531 53,229 67,941 毛利率 28% 24% 25% 26% 四、净利润 8,479 9,241 15,286 23,852 41,585 53,079

（二）风电版块——神山风电财务报表（经审计）

（二）风电版块——订单介绍 中国电力投资集团公司订单 中广核订单 2016年5月已获得6亿元订 单，保守预计2016年利润 9241万元。 神山公司获取市场信息（捕 捉商机）能力很强，与业主 单位国电电力、华电、中电 投、国电龙源、中广核、江 苏国信、福建能源、三峡新 能源等，主机厂商远景能源、 金风科技、联合动力、上海 电气、华锐风电、湘电风能、 东汽、维斯塔斯、西门子等， 以及总包商华东勘测设计研 究院、中国电力工程顾问集 团公司等建立了长期战略合 作。 公司2016年已签单用户包 括中广核、中国电建集团、 中国电力投资集团公司、协 鑫电力、远景能源、江苏盐 阜银宝新能源有限公司、响 水长江风力发电有限公司等。 右图是部分2016年订单合 同。 中国电力投资集团公司订单 中广核订单

（二）风电版块——核心人员简介 虞留海 风电负责人&董事 上海德而达投资管理有限公司创始人董事长 曾任德隆国际战略部总经理 虞留海 风电负责人&董事 上海德而达投资管理有限公司创始人董事长 曾任德隆国际战略部总经理 友联战略管理中心投资管理总部总经理 张遐林 执行董事总裁 曾任江苏神山风电总经理董事长 江苏阜宁日用电气厂厂长，江苏阜宁电气自动 化设备厂厂长、书记，江苏汇源集团董事长、 总经理、书记 阜宁县计划与经济委员会副主任、协理员 四大五小风电企业董事长皆为张遐林学生，能 为企业带来足量订单 徐柏欣 董事 曾任江苏高新投投行部总经理、新能源部投资总监 苏世兰风电中国运营维护部总经理 诺基亚中国网络设备部经理 王克鸿 风电研究中心主任 南京理工大学材料科学与工程学院教授，博导 江苏省第二届十大杰出专利发明人，是江苏省333 工程培养对象，江苏省青蓝工程中青年学科带头人， 国防科工委先进制造技术领域专家，总装备部支撑 技术兵器先进制造领域专家，南京市焊接专业委员 会主任委员，江苏省焊接专业委员会副理事长

以高性能为特色、以完整产业链经营为发展模式的科工贸一体化、 具有核心竞争力的领先综合性新能源汽车企业 （三）新能源汽车+储能+光伏版块 对标特斯拉，拥有比特斯拉更优技术 以高性能为特色、以完整产业链经营为发展模式的科工贸一体化、 具有核心竞争力的领先综合性新能源汽车企业 3 光伏 子公司拥有全球最高效电池 光转化效率将达到26% 技术全球独有，拥有115项专利 已向国家发改委申请国家研发中心，会为博玺电气孵化出多个高尖端技术企业。 2 储能 由上海交大院士提供储能新材料技术 公司参股盛弘电气，属国内充电桩、储能行业排名前2企业 结合电子束重融用于材料改性，改善材料性能 1 新能源汽车总成与变速箱 重点建设统一研发体系 已经获得北汽上汽订单 国内唯一国产化品牌 掌握核心技术与专利

（三）新能源汽车+储能+光伏版块——部分产品简介 新能源汽车版块预计2017 年将获5.5亿元销售额， 保守预计2017年利润 10000万元。 现有的后驱车市场 - 多档 位变速箱空白市场超过每 年500万台，而目前还无 竞争供应商进入的多档位 后驱自动变速箱市场。 公司2016年已签单用户包 括北京汽车、上海汽车、 蔚来汽车等。 公司核心产品有20-30% 的价格优势，同时可保证 30-50%的毛利 右图是部分公司产品。

（三）新能源汽车+储能+光伏版块——核心人员简介 新能源汽车版块团队简介 公司常务副总、项目负责人：陈炯博士，浙江大学热能系硕士，美国哥伦比亚大学等离子体物理学博士。享受特殊津贴的中央组织部“国家千人计划”特聘海外专家，科技部“国家02重大专项”课题负责人。自1994年加入美国顶尖集成电路离子注入机公司担任技术负责人，1999年在硅谷创立了AIBT，研发和制造45-28nm技术节点的IC离子注入机。掌握了设计生产22-16纳米IC制程离子注入设备核心技术，精通集成电路工艺制程，拥有超过60项国际专利。 项目总监：Donald Berrian博士，获得美国普林斯顿大学半导体器件物理学博士，有超过30年的顶尖离子注入设备设计研发经验。 曾在Varian, Eaton等企业成功开发过多款享誉全球的离子注入设备。 项目总监、汽车版块负责人：陈利君，在过去13年一直从事在汽车动力传动系统领域，先后多次在GKN伯明翰总部、美国车桥密歇根技术中心、麦格纳动力格拉茨技术中心经历技术培训和产品开发的工作；负责过出口北美福特的F150皮卡传动轴产品开发。负责过乘用车传动系统的开发、四驱系统的研发，为奇瑞、华晨、吉利、韩国双龙以及日本日产等OEM开发过多款取力器、动力电子切换系统、智能湿式离合器、后驱动桥等传动系统产品。 物理、系统设计 材料、化学 控制硬、软件 机械、系统集成 系统测试 软件、控制

（四）军工版块——超级钢（微晶钢）介绍 超级钢 军工、航空领域 塑造中国强度 环境友好 低成本 超强韧性 核电领域 汽车及其他民用领域 超级钢因其晶粒直径仅有 1微米，为一般钢铁的 1/10～1/20，又称微晶钢。 具有其他任何钢材都不具 有的优异性能——超强韧 性。我国是目前世界上唯 一实现微晶钢的工业化生 产的国家，市场规模巨大。 2016年我国的钢产量将近 9亿吨，产值近4万亿元， 其中超级钢产量将超过 3500万吨，年增长率在 15%左右。得益于汽车、 建筑、航空和军工等领域 的强劲需求，未来5年超 级钢市场将保持在千亿元 的规模。 军工、航空领域 塑造中国强度 超级钢 环境友好 低成本 超强韧性 材料领域革命 核电领域 汽车及其他民用领域

（四）军工版块——军舰、军飞、装甲运用 要求钢材超高的屈服度，超强韧性，同时质量较小 航空母舰舱室、甲板 坦克壳体 前中后机身

（四）军工版块——核电领域运用 中国核电站分布图 超级钢用于第三代核电站AP1000的主管道，一套主管道的投入约1.5亿。预计每年投入的机组约7套，市场空间巨大。

（四）军工领域——汽车及其他领域运用 超级钢用于汽车制造减重效果可达10—35% 超级钢中厚板亦可用于造船、建筑、桥梁等行业 2013年宝马推出全新5系汽车，超轻量碳纤维引擎盖（超级钢）有效的降低了汽车自身重量。 超级钢用于汽车制造减重效果可达10—35% 2012年我国首台采用碳纤维全复合材料车厢的自卸车在内蒙古包头下线，该车载重50吨，自重4.8吨，比金属厢体减重29%。 超级钢中厚板亦可用于造船、建筑、桥梁等行业 利用超级钢热轧带钢产品减重节材——东海大桥

（四）军工领域——合作企业列示 首都航天机械公司 航天工艺研究所 贵州航天基地红光机械厂 航空新乡五四零厂 洛阳空空导弹研究院 成都成航安全系统有限责任公司 航空部贵州红湖机械厂 郑州飞机装备有限责任公司 北京卫星制造厂 西安航天发动机有限公司 北京航天704所 航天695厂 航天210所 航天三江集团 哈尔滨工业大学 航空部千山电子仪器厂 航空部力威尔公司 北京航空航天大学 重庆铁马集团 绵阳9院 西安航空庆安公司 陕西汉德车桥有限公司 长沙电子部48所 船舶工业武汉712所 兵器213所 中国核动力研究院 航空工业贵阳183厂 核工业部宜宾812厂 北京电子部十二所 合肥电子部十六所 湖北万山特制车辆有 限公司 兵器204所

第四章 博玺电气资本运作与投资收益分析

（一）博玺电气资本市场发展战略简述 第一步：2016年实现利润9900万，同时于2016年底完成创新层企业 要求，为登陆新三板创新层做好准备 公司上半年已经完成4600万利润，会于下半年将新能源耗材等业务 加入到博玺电气，完成至少2000万利润。 博玺电气将成为新三板领域掌握核心科技的顶尖装备公司，绝对的稀缺品种，参考伯朗特（430394）52倍市盈率，及伯克希尔哈撒韦发展模式，具有极高投资价值。 第二步：2017年登陆新三板创新层，实现利润17700万，同时于2017 年底申请登陆A股 公司于2017年开始3D打印工业级运用，会为企业带来新支柱业务。 同时，获得国家发改委交付的长沙、上海、合肥三地国家研发中心。 第三步：2018年实现利润30000万，并控股一系列国家研发中心， 利用研发出的新成果，逐步博玺电气打造成中国的伯克希尔哈撒韦 每个国家研发中心获得1亿元财政补贴，所有研发费用有45%返还， 故2018年，公司最少获得3亿元一次性补贴，并开始将孵化新项目。

（二）收益预测 不同年份退出收益预测 2017年 2018年 2019年 2016年预计有利润9900万元，若公司于2017年退出，则当年有17700万利润，每股收益为1.33元，按照市场30倍PE估值，则每股股价为46.17元。 2017年退出，投资期限约为1.2-1.5年 2016年预计有利润9900万元，若公司于2018年退出，则当年有30000万利润，每股收益为2.08元，按照市场30倍PE估值，则每股股价为78.25元。 2018年退出，投资期限约为2.2-2.5年 2016年预计有利润9900万元，若公司于2019年退出，则当年有54193万利润，每股收益为3.62元，按照保守30倍PE估值，则每股股价为141.36元。 2019年退出，投资期限约为3.2-3.5年 项目\年份 2015年（模拟） 2016年（e） 2017年（e） 2018年（e） 2019年（e） 2020年（e） 一、营业收入 35251 66300 121990 186950 295350 416775 减：营业成本 25231 54553.5 100433 151284.5 235135.5 327754.5 二、营业利润 10019 11746.5 21557 35665.5 60214.5 89020.5 四、净利润 4686 9900 17700 30000 54193.05 80118.45

（三）企业承诺 1、博玺电气通过兼并、收购、投资类似神山风电等新能源产业链上下游 企业，并推动所投企业适时IPO或上市公司并购退出，使博玺电气市值可 以快速增长，同时布局电子束3D打印（拟成立上海博玺智能装备有限公 司）及新能源汽车动力总成（上海易矩汽车技术有限公司），成长空间 极大。 2、博玺电气为新三板已挂牌公司，根据新三板分层标准，明年将完全满 足创新层进入条件，退出通畅。