展延牛熊證 2016年4月版 http://Savestock.warrantwin.com.tw 展延型牛熊證係具有槓桿之衍生性商品，購買前請先衡量風險承受能力，及詳閱公開銷售說明書。 元大證券股份有限公司 10488台北市中山區南京東路三段225號13樓、14樓 客服專線：(02)2718-5886 http://Savestock.warrantwin.com.tw

1 100%連動 優勢替代現股 P.4 4 3個重點了解展延機制 P.22 符合２條件即可自動展延 展延時的價格調整SOP 展延前後範例 2-1 獲利看好！展延牛熊證優勢篇 P.6 現股半價 精省成本 一半資金就能投資 交易成本省六成 免股利所得稅、二代健保補充保費 5 1個表格看懂展延牛熊證 P.26 2-2 獲利看好！展延牛熊證優勢篇 P.11 靈活槓桿 倍數報酬潛力 波段價差標的，創造約2~4倍數報酬潛力！ 穩健配息標的，年年倍增股利！ 6 Q＆A講堂 P.28 7 心動就行動 下單教學action ! P.40 3 投資小心！展延牛熊證風險篇 P.19 展延牛熊證網 點金靈 元大越是贏 YESWIN 價格波動風險 觸價出場風險

100%連動 優勢替代現股 你怎麼買賣股票 就怎麼買賣展延牛熊證 4

當現股漲跌１元，展延牛熊證也跟著漲跌１元 以一半資金完美複製，緊貼現股走勢 你怎麼買賣股票 就怎麼買賣展延牛熊證 當現股漲跌１元，展延牛熊證也跟著漲跌１元 以一半資金完美複製，緊貼現股走勢 連動現股 友達現股 (2409) 友達展延牛證 (元展27) 單位：新台幣(元) 單位：新台幣(元) 15.6 15.3 15.0 14.7 14.4 14.1 13.8 8.5 8.3 8.1 7.9 7.7 7.5 7.1 6.9 12月 5 10 15 12月 5 10 15 註：假設行使比例1:1情形下，牛證K線複製現股曲線，本例為參考友達現股及友達展延牛證2014/11/18~12/24走勢 圖表來源CMoney 5

獲利看好！ 展延牛熊證優勢篇 現股半價 精省成本 一半資金就能投資 交易成本省6成 免股利所得稅、二代健保補充保費 6

無論是操作波段的趨勢類股，或是穩健配息的定存股(ex：中華電信)，都能約半價買進 依不同標的財務相關費用年率為2.5%~3.5% 一半資金就能投資 無論是操作波段的趨勢類股，或是穩健配息的定存股(ex：中華電信)，都能約半價買進 依不同標的財務相關費用年率為2.5%~3.5% 友達現股 友達展延牛證 自備款 履約價 (幫你省一半資金) (以發行日為例) 財務 相關費用 0.13元 以友達為例 投資現股14.9元，買進友達展延牛證只需7.58元(一半的價錢7.45元+預付財務相關費用0.13元)即可進場。 單位：新台幣(元) 註1：本圖示以元展27(03030X)為例，並非實際交易價格 註2：2014/11/10 友達展延牛證發行價格7.58元，財務相關費用0.13元，以年率3.5%(發行半年) 註3：槓桿約2倍，行使比例1:1(1張展延牛證代表1張現股) 7

交易稅僅現股1/3 買進價格低，手續費相對更低 短線投資人，頻繁進出更有利 交易成本省6成 交易稅僅現股1/3 買進價格低，手續費相對更低 短線投資人，頻繁進出更有利 EX. 現股 VS. 展延牛證 交易成本比較表 (實例) 項目 友達現股 (13.65) 友達展延牛證 (6.75) 省成本% 手續費 0.001425ｘ2ｘ股價 (買進賣出各1次) 38.90 19.24 50% 交易稅 股票賣出價格ｘ0.003 展延牛證賣出價格ｘ0.001 40.95 6.75 83.5% 小計 79.85 25.99 67.5% 單位：新台幣(元) 註：以2014/12/24友達實際收盤價計算，買進一張13,650元，交易一次之成本為例。 (假設買賣同價，且不考慮最低手續費20元因素) 8

免股利所得稅、二代健保補充保費 以中華電為例 ×2張 相對股利所得相差近 倍 因除權息後股利內含於展延牛證價格，所以股利所得免納入申報 因應2015稅法新制，12%以上所得級距愈高，展延牛證省稅倍數愈高 長線投資人，長抱股利更有利 相對股利所得相差近 倍 以中華電為例 1張現股股利5元扣繳稅後只剩2.9元，股利大打58折。若轉換投資2張中華電展延牛證內含股利10元，扣除財務相關費用後則仍有7.5元。 內含股利 5 - 財務相關費用 1.25 免股利所得稅所得 3.75 股利所得 5 - 應補稅 1.975 - 二代健保補充保費 0.11 ×2張 稅後所得 2.915 免股利所得稅所得 7.5 單位：新台幣(元) 註：假設所得稅級距45%、現金股利5元、可扣抵稅額比率20%（減半10%）、財務相關費用年率2.5% ９

展延牛熊證＝更省的股票 10 項目 投入資金 槓桿效果 手續費 (0.001425×股價) 交易稅 (賣出時課徵) 股利所得稅及二代健保補充保費 註1 財務費用 (年率約2.5%～３.5%) 註2  現股 100% 無 高 賣出價格×0.003 有 展延牛證 50% 約2~4倍 低 賣出價格×0.001 註1：以展延牛證代替股票參加除權息，因股息會反應在其價格內，屬資本利得，因此免稅股利所得稅 註2：財務相關費用：履約價×年率×剩餘天數/365×行使比例(按日計算) 10

獲利看好！ 展延牛熊證優勢篇 靈活槓桿 倍數報酬潛力 波段價差標的，創造約2~4倍數報酬潛力！ 穩健配息標的，年年倍增股利！ 11

「 只有5%的美國人是富人， 因為只有這5%的人懂得 如何運用槓桿。 」 羅勃特．T．清崎曾說： 在全球賣出超過2,800萬冊的 富爸爸系列暢銷作者 羅勃特．T．清崎曾說： 「 只有5%的美國人是富人， 因為只有這5%的人懂得 如何運用槓桿。 」 12

波段價差標的，創造約2~4倍數報酬潛力！ 一樣的標的，不一樣的獲利成果，當股票獲利10%，則展延牛熊證便有機會賺進20%~40%，聰明運用約2~4倍槓桿，實現真正的高效率投資。且交易稅僅現股1/3，對頻繁進出的投資人更有利。 13

EX. 短線賺價差 1個月後交易報酬率約達2倍 (以友達展延牛證為例) 標的 項目 2014/11/18 買進價 2014/12/24 賣出價 價差 報酬率 13.65 16.2 2.55 6.75 9.10 2.35 單位：新台幣(元) 14

穩健配息標的，年年倍增股利！ 連結穩定配息的高殖利率股，以中華電為例，一套資金約可買兩張中華電展延牛證，每年可享倍數股利。且除權息後，股利內含於展延牛證價格中，屬資本利得，所以免股利所得稅，及二代健保補充保費，為長線投資人創造利多。 15

股利內含 如同股數變多自動再投資 展延牛證突破現股股利配發所得少， 且僅能買零股及零股成交不易的窘境， 利用除權息時透過行使比例的調高， 每年將股利自動滾入，為投資人放大複利效果！ 股利自動再投資 16

展延牛證除權息後變化 價格不變(50元→50元)，表示展延牛證將股利5元內含於價格中。 行使比例調升(1:1→1:1.05)，即當中華電上漲1元，中華電展延牛證 上漲1.05元，如同除權息完拿到股利5元，立刻再投資於現股。 註：假設現金股利$5，時間：除權息前後，不考慮財務相關費用 17

展延牛證參加除權息前後變化（以中華電為例） 股票價格 牛證價格 履約價 行使比例 下限價 100 50 1 55 除權息後 95 47.5 1.05 52.25 計 算 95=100-5=原股價-股息 不變 47.5=50×95/100=50×(除息參考價/原股價) 1.05=1×100/95=1×(原股價/除息參考價) 52.25=55×47.5/50=55×(新履約價/原履約價) 單位：新台幣(元) 18

投資小心！ 展延牛熊證風險篇 價格波動風險 觸價出場風險 19

價格波動風險 展延牛熊證由於具２～４倍微槓桿特性， 因此風險雖小於一般權證及選擇權投資， 但價格波動比率相對仍大於股票。 若標的股走勢不如預期， 投資人所要承受損失的比例相對較大。 20

觸價出場風險 每檔展延牛證皆設有下限價，當連動標的股票收盤價觸及下限價， 當日則為最後交易日，展延牛證將自動到期結算，投資人可拿回剩餘價值， 但會損失剩餘天數的財務相關費用。 收盤價 標的股市價 下限價 履約價 剩餘價值 收盤價 ≦ 下限價 當日為最後交易日 展延牛證提早到期， 發行商將自動結算 剩餘價值返還投資人 註：剩餘價值=(結算價 - 履約價)×行使比例 　結算價 = 標的證券次一營業日的所有成交價之平均價格 21

3個重點 了解展延機制 1. 符合２條件即可自動展延 2. 展延時的價格調整SOP 3. 展延前後範例 22

1 符合２條件即可自動展延 [券商將自動展延該檔牛證，且不限次數，投資人可長期持有該檔展延牛證] 23 當最後交易日時 存續期間標的股票 收盤價未觸及下限價 當最後交易日時 標的收盤價 與 下限價 差距達２０％以上 (即標的收盤價×0.8＞下限價) [券商將自動展延該檔牛證，且不限次數，投資人可長期持有該檔展延牛證] 23

2 展延時的價格調整SOP = ÷ 1 – × = × ÷ 新 履約價 舊 財務相關 費用年率 存續期間 新 下限價 舊 舊履約價 新履約價 履約價調升↑ = ÷ 新 履約價 舊 財務相關 費用年率 1 存續期間 – × 下限價調升↑ = × 新 下限價 舊 舊履約價 ÷ 新履約價 [下一期財務相關費用會因履約價調整而自內含價值扣除，投資人毋需再另外繳付] 24

3 展延前後範例 展延前 展延後 標的股價 100 牛證價格 50 到期日 104/5/8 105/5/8 履約價 51.54 下限價 52 53.60 財務費用 1.54 財務費用年率 3% 新履約價=舊履約價/(1-財務相關費用年率 ×存續期間) 51.54=50/(1-0.03×365/365) 新財務相關費用＝新履約價×年率×存續期間 1.54=51.54×0.03×365/365 新下限價=舊下限價×(新履約價/舊履約價) 53.6=52×(51.54/50) 註：假設行使比例1:1，股價無變動， 自動展延一年的情況下 單位：新台幣(元) 25

１個表格 看懂展延牛熊證 展延型牛熊證條件說明 (以友達為例) 26

展延型牛熊證條件說明 (以友達為例) 27 單位：新台幣(元) 項目 條件/價格 說 明 標的股 友達 展延型牛熊證價格與標的股連動 說 明 標的股 友達 展延型牛熊證價格與標的股連動 標的股價 14.9 買進現股要花14,900元 牛證價格 7.58 　　＝(14.9-7.45)+(7.45×3.5%×180/365)×1 履約價 7.45 等同借款金額 下限價 8.19 收盤價觸及下限價即結算出場 存續期間(月) 6個月 一般約3個月〜2年，但符合條件得無限延長 行使比例 1︰1 行使比例1:1，代表買進一張展延型牛熊證，可以對應一張股票 財務相關費用年率 3.5% 等同於借款利率(費率包含利率、發行成本、管銷費用等) 實質槓桿(倍) 約2倍 股價÷牛證價格＝14.9÷7.58＝1.97 單位：新台幣(元) 27

Q＆A講堂 28

與商品概念相關 01│什麼是展延牛熊證? 02│元大展延牛熊證有哪些標的？如何選擇? 29 展延牛熊證為一般牛熊證增加展延機制，並加深發行價內程度(約價內30%以上)，降低因觸及下限價而提前下市的風險，讓牛熊證存續期能不斷延長，達到中長期投資的功能。因為與標的股票價格連動接近100%，又具有微槓桿(約2~4倍)，提供投資人用一半或更少的資金，就能複製股票漲跌，賺相同價差。 02│元大展延牛熊證有哪些標的？如何選擇? 元大依據交易所及櫃買中心每季公告，選擇適合的發行標的，有穩健配息標的，以及波段價差標的，無論是長短線投資人皆能以約半價入手現股，選擇其看好之標的。 29

與商品概念相關 03│怎麼看「展延牛熊證」與「現股」連動? 04│請說明展延牛熊證的名稱、代號如何分辨? 30 不是看展延牛熊證的成交價，主要是觀察現股的委買價格與展延牛熊證的委買價格。元大寶來證券會根據現股的委買價格合理且充分的掛單展延牛熊證委買價格，讓投資人權益不會受到損害。 04│請說明展延牛熊證的名稱、代號如何分辨? 名稱：ex.元展01、元展02、元展03………。 「元展」：代表是元大寶來證券發行的展延牛熊證，後二碼是流水號。 代號：展延牛證(看多)代號為，前5碼為數字，第6碼為大寫英文字母X 展延熊證(看空)代號為，前5碼為數字，第6碼為大寫英文字母Y  30

與價格相關 05│展延牛熊證的成本有哪些？ 06│請問我想將原來的現股，換買展延牛證會有哪些成本？ 31 a. 財務相關費用 財務相關費用=(該檔展延牛熊證的履約價×財務費用率×持有天數/365天)×行使比例 b. 交易成本 買進手續費=買進價金×1.425‰ 賣出手續費=賣出價金×1.425‰ 賣出交易稅=賣出價金×1‰ 展延牛熊證委買賣價差：造市券商反應避險必要成本 06│請問我想將原來的現股，換買展延牛證會有哪些成本？ 賣出現股：賣出價金 x (交易稅3‰ +手續費1.425‰) 買進展延牛證：買進價金 x (手續費1.425‰) 展延牛證委買賣價差：反應避險必要成本  31

與價格相關 07│展延牛熊證的價格如何計算？ 08│財務相關費用如何計算？ 32 展延牛證的價格=[(標的價格-履約價)+(財務相關費用*註)] ×行使比例 (看多) 展延熊證的價格=[(履約價-標的價格)+(財務相關費用*註)] ×行使比例 (看空) *註：財務相關費用=(該檔展延牛熊證的履約價×財務費用率×距到期剩餘天數/365天) EX： 股價100元，履約價50元，發行1年，年利率2.5%，行使比例1:1 展延牛熊證價格=[(100-50)+(50x365/365x2.5%)]x1= 51.25元 財務費用，按日平均遞減，反應在展延牛熊證價格中，計算簡單。 08│財務相關費用如何計算？ 財務相關費用是以「日」計算。買進展延牛熊證時，價格已內含剩餘財務相關費用（屬預付型費用）， 當賣出時在你賣給下一手的價格裡，會把剩餘財務相關費用還給你， 等同你僅支付實際持有天數的財務相關費用。 財務相關費用公式如下=履約價×財務相關費用年率×(持有天數/365天)行使比例。 32

與價格相關 09│展延牛熊證的財務相關費用先付還是後付？[ 沿用07舉例 ] 先付。舉例來說，當買進展延牛熊證(51.25元)時，價格中含1.25元之一年財務相關費用(50元自備款+1.25元預付)，假設半年後，股價不變，展延牛熊證賣出將可拿回價格50.625元(50元自備款+0.625元拿回剩餘半年財務相關費用)，等同你支付實際持有半年的財務相關費用0.625元。 10│展延牛熊證財務相關費用，持有逾一年後展延如何收費？[ 沿用07舉例 ] 持有一年，展延牛熊證價格不變，但將調高履約價反映下一年財務相關費用。自備款降低同等金額，等於從投資人的自備款中預收下一年財務相關費用，省去另外付費之繁瑣行為。 EX： 第一年展延牛熊證價格為50元， 下一年的履約價調高為51.28元(=50/(1-年率)) 註：假設年利率2.5%不變的情況下 33

與長期投資相關 11│元大展延牛證有提前結算的可能，為何說可以長期投資？ 12│除權除息時，展延牛證會發放股利嗎? 34 雖有觸及下限價而出場的機制，但元大展延牛證特別為長期投資人的需要，發行適合存股的標的： a.例如:發行時下限價距離現股價格較遠，相對發行期間跌破下限價提前結算的可能性非常小。 b. 標的大多為「防禦性股票」，波動平穩，一般都能順利展延，較適合長期投資。 這類型適合長期投資的展延牛證，為方便投資人識別，元大特命名為「元大存股證」（例:元展01 (存)）。 (存)表示較符合長期存股的標的，依以下條件篩選： 1. 具產業代表性的防禦型股票 2. 近五年平均現金股利殖利率>3% 3. 近五年平均稅後股東權益報酬率ROE>8% 12│除權除息時，展延牛證會發放股利嗎? 持有展延牛證參加除權息，除權後股利將內含展延牛證價格中，等同股利自動再投資，並不會真正收到現金，會將息值按照公開說明書訂定之條件作調整，直接反應在展延牛證的條件中(履約價、下限價向下調整，及行使比例向上調高)，投資人可享有權息的好處，又沒有股利課稅的問題，具節稅優勢。 34

與長期投資相關 13│展延牛熊證存續期間多長？ 14│展延牛熊證要如何展延?投資人要自己辦理嗎? 35 展延牛熊證有到期日，但只要符合展延條件，該檔展延牛熊證到期可自動展延，且不限次數，因此存續期間有機會長達數年。 14│展延牛熊證要如何展延?投資人要自己辦理嗎? 投資人不用自行辦理。只要符合展延條件，發行商會進行自動展延作業。 35

其它 15│展延牛證觸及下限價後是否還能繼續交易? 16│我的稅率不高，適合買元大展延牛熊證嗎? 收盤價觸及下限價，當日即為最後交易日，需提前結算，投資人可拿回剩餘價值， 但會損失剩餘天數的時間值。  剩餘價值=(結算價*註 － 履約價)×行使比例 *註：結算價 = 標的證券次一營業日的所有成交價之平均價格。 16│我的稅率不高，適合買元大展延牛熊證嗎? 適合。元大展延牛熊證除能聰明節稅外，更重要是能以約半價資金，１００％連動現股，參與漲跌。也就是一套現股資金，轉投資2張展延牛熊證，便有創造倍數報酬之潛力。 17│和權證相比，展延型牛熊證與標的證券之連動性有何不同？ 展延牛熊證為極深度價內發行，價內程度達30%以上，幾乎與股票價格100%連動，若在行使比例1:1情況下，標的證券漲一元，牛證亦漲一元。然而權證與股票之連動性需視權證價內外程度而定，Delta在0~1間變動，愈價內連動性愈高，愈價外則愈低。 36

其它 18│有些展延牛熊證沒有成交量，這樣會不會有流動性的問題？ 19│如果發行的張數賣完了該怎麼辦? 不會的。依法發行券商有造市的責任，造市量雖會因標的流動性不同而異，但不變的是，元大寶來證券會基於相關法令之要求下，提供穩定充足且合理的委買委賣量，投資人不用擔心流動性的風險。 19│如果發行的張數賣完了該怎麼辦? 展延牛熊證的發行量，受到法規的限制，每一檔標的可發行的量有一定的比例，元大寶來證券會依據市場的需求狀況在法規許可的規模內增發。 20│展延牛熊證跟現股一樣有漲跌百分比的限制嗎？ 展延牛熊證的漲跌停不是用百分比(%)來計算的，而是以展延牛熊證平盤價，與連結標的股票當日漲跌停價與平盤價之差價，乘上行使比例後的合計數，做為該檔展延牛熊證的漲跌停金額的計算依據。 公式： 展延牛熊證今日漲跌停價格 = 展延牛熊證當日平盤價 ± (標的股票當日漲跌停價與平盤價之差額 x行使比例) 37

其它 21│請問買賣展延牛熊證有什麼要特別注意的事嗎？ 22│展延牛熊證是歐式還是美式?可以履約嗎? 38 1. 不要下市價單：下市價單容易發生賣在低價或買在高價的情況。 2. 不要在開盤後5分鐘及收盤前5分鐘交易：開盤後及收盤前5分鐘，造市券商尚未佈單完整，摸黑交易 容易造成自身權益受損。 3. 避開已全數售完的展延牛熊證：若該檔展延牛熊證全部售完流通在外，此時價格可能有失真的情況， 投資人不要任意追價。 22│展延牛熊證是歐式還是美式?可以履約嗎? 歐式。若該檔展延牛熊證未能繼續展延，且到期日當天有履約價值，投資人可申請履約。目前元大寶來發行的51檔展延牛證，履約給付方式採「現金結算」，若到期日當日投資人未提出履約申請，則發行人將自動現金結算予投資人。 38

展延牛熊證關鍵字教學 「履約價」？ 「展延機制」？ 「財務相關費用率」？ 「行使比例」？ 「下限價」？ 39 履約價可理解成好像發行券商借給你的資金。 展延牛熊證到期若合乎展延條件，券商可申請延長到期日，且不限次數。 於最後交易日，若標的價格與限制價差距達20%，則券商將進行展延作業，調整履約價以將下一期財務費用自內含價值中扣除，如此可減少投資人繳付財務費用的煩擾。 EX： 假設行使比例1：1，中華電股價100元，連結中華電的元大展延牛熊證履約價50元，意思是說，買一張現股要10萬元(100元)，而買一張元大展延牛熊證你的自備款只要約5萬元(50元)。 「財務相關費用率」？ 「行使比例」？ 概念類似於借款利率，費率包含利率、發行成本、管銷費用等。 行使比例1:1，代表買進一張展延型牛熊證，可以對應一張股票。 「下限價」？ 下限價就是觸價出場價的意思。若標的股價收盤價低於下限價，則該展延牛熊證會自動到期結算。 39

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下單步驟123 交易展延牛熊證好簡單 3 2 1 元大展延牛熊證、是由元大證券發行， 是在證券市場掛牌上市的微槓桿股票投資工具， 下單步驟123 交易展延牛熊證好簡單 元大展延牛熊證、是由元大證券發行， 是在證券市場掛牌上市的微槓桿股票投資工具， 且原有的股票證券帳戶即可買賣，無需重新開戶， 只要第一次下單前先簽署風險預告書，即可下單。 找到你看好標的之 展延牛證 記住代號 執行下單 3 2 1 註：展延牛證(看多)代號為，前5碼為數字，第6碼為大寫英文字母X 　　展延熊證(看空)代號為，前5碼為數字，第6碼為大寫英文字母Y  41

前往下單>> http://bit.ly/1DALCQG (存)的意義 42 (存)表示較符合長期存股的標的，依以下條件篩選： 1. 具產業代表性的防禦型股票 2. 近五年平均現金股利殖利率>3%(每年底更新) 3. 近五年平均稅後股東權益報酬率ROE>8%(每年中更新) (存)的意義 42

前往下單>> http://bit.ly/1EHYAA4 43

前往下單>> http://goo.gl/6fGQ7g 44

展延型牛熊證係具有槓桿之衍生性商品，購買前請先衡量風險承受能力，及詳閱公開銷售說明書。 元大證券股份有限公司 10488台北市中山區南京東路三段225號13樓、14樓 客服專線：(02)2718-5886 http://Savestock.warrantwin.com.tw