第十二章：人民币汇率的决定与制度的选择

———建国以来人民币汇率安排的演变历程与现状分析 人民币汇率的历史沿革 ———建国以来人民币汇率安排的演变历程与现状分析

目录 一、改革开放前的人民币汇率安排 二、改革后的人民币汇率安排 三、人民币汇率安排的新阶段

改革开放前的人民币汇率安排 1．第一阶段（1950～1952） 2．第二阶段（1953～1972） 3．第三阶段（1973～1978）

相关大事记 1948年12月1日，中国人民银行成立，并发行了统一的货币──人民币。 第一套人民币。 1949年1月18日，中国人民银行在天津首次正式公布人民币汇率。 1美元=80旧人民币

第一套人民币    发行时间1949.1.10

1950～1952 1.人民币没有规定含金量； 2.以“物价对比法”作为基础来计算的; 3.我国对外贸易对象主要是美国. *1949年1月18日 1美元＝80元旧人民币 *1950年3月13日 1美元＝42000 元旧人民币 *1952年12月 1美元＝26170元旧人民币

1953～1972 1.对外贸易开始由国营公司统一经营; 2.以美元为中心的固定汇率制度的确立; 3.我国进行建国以来的首次币制改革; 4.发行新人民币，新旧人民币折合比 率为1:10000. *1955年 3月1日 1美元=2.4618元新人民币 *1971年12月18日 1美元=2.2673元人民币

1973～1978 1973年3月以后，布雷顿森林体系彻 底解体； 2.西方国家普遍实行了浮动汇率制； 3.我国在计算人民币汇价时，采用了钉 住加权的“一篮子”货币的办法. *1972年为1 美元＝2.24元人民币 *1973年1美元＝2.005元人民币 *1977年为1美元＝1.755元人民币

改革后的人民币汇率安排 1．第一阶段（1979～1984） 2．第二阶段（1985～1990） 3．第三阶段（1991～1993） 4．第四阶段（1994～2005）

1979～1984 1979年我国的外贸管理体制开始进 行改革 对外贸易由国营外贸部门一 家经营改为多家经营； 2. 国务院决定从1981年起实行两种汇价 制度即贸易外汇内部结算价和非贸易 留官方牌价. 1981年1月到1984年12月期间 *贸易外汇1美元＝2.80元人民币 *非贸易外汇1美元＝1.50元人民币

1985～1990 1985年1月1日，我国又取消了贸易 外汇内部结算价; 2. 从1986年1月1日起，人民币放弃钉 住一篮子货币的做法，改为管理浮动. *1985年1月1日 1美元＝2.80元人民币 *1985年8月21日 1美元＝2.90元人民币 *1985年10月3 日 1美元＝3.00元人民币 *1986年7月5日 1美元＝3.7036元人民币 *1989年12月16日 1美元＝ 4.7221 元人民币 *1990年11月17日 1美元＝ 5.2221元人民币

1991～1993 1.1991年4月9日起，我国开始对人民币 官方汇率实施有管理的浮动运行机制 实际上，人民币汇率实行公布的官方 汇率与市场汇率（即外汇调剂价格） 并存的多重汇率制度。

1994～2005 1.1994年1月1日起，我国实行人民币汇 率并轨; 2.汇率并轨后，我国建立的是以市场供 求为基础的、单一的、有管理的浮动 汇率制度; 3.逐步增加汇率弹性. *1993年12月31日并轨前 官方汇率1美元=人民币5.8元 调剂市场汇率为1美元=人民币8.7元 *1994年1月1日 1 美元=8.70元人民币

人民币汇率安排的新阶段 2005年7月21日，中国人民银行发布 〔2005〕第 16 号文——关于完善人民 币汇率形成机制改革的相关事宜公告: 1.自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供 求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理 的浮动汇率制度 2. 2005年7月21日19∶00时，美元对人民币交易 价格调整为1美元=8.11元人民币

在人民币升值的背后……

中国人民银行关于完善人民币汇率 形成机制改革的公告 中国人民银行关于完善人民币汇率 形成机制改革的公告 中国人民银行公告（2005）第16号 中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告 为建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，经国务院批准，现就完善人民币汇率形成机制改革有关事宜公告如下： 一、自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。 二、中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。 三、2005年7月21日19∶00时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。 四、现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。

日本：始作俑者 2002年末,日本官方及公众媒体提出“中国威胁论”,指责中国“输出通货紧缩”,要求人民币升值。 2003年2月，日本财务大臣盐川正十郎在西方七国集团财政部长会议（G7）上提案，要求中国效仿1985年“广场协议”，让人民币升值 ,掀起了国际上要求人民币升值的一波浪潮,这也是G7会议上首次讨论非成员国货币问题。

美国：不断施压 2003年9月,美国财长斯诺访华 2004年10月,周小川首次受邀参加G7会议,国外政府、机构再次提出，中国应放弃盯住美元的汇率安排。 2005年4月,美国要求中国政府在六个月内允许人民币升值，否则中国出口美国的商品将可能面临高达27.5%的关税惩罚。

欧洲：克制的低调 4月29日，欧盟正式就中国纺织品进口骤增一事开始一场限期60天的调查。欧盟一位发言人说:“(调查中)我们也会考察货币的价值——我们得衡量很多因素。” 薄熙来指出，2004年中欧双边贸易达到1773亿美元，欧盟已超过美国成为中国第一大贸易伙伴;在高新技术方面，欧盟也首次成为中国第一大贸易伙伴。 由于关系到长远的中欧经贸关系,欧盟对人民币汇率问题并没有作出过硬的表态。

人民银行七月二十一日以后与汇率制度改革相关的后续措施

人民币对美元汇率走势图

FINALLY 汇率选择是国家主权 我的期待……

欧、美、日中央银行基准利率

国内专家对人民币升值后的评价 一个季度以来的汇率制度运行情况基本上没有超过我们三个月前的预期，也就是说： 　　1，人民币汇率制度依旧以美元为中心，波动幅度很小，也没有继续实质性地升值。 　　2，人民币汇率制度初步改革不会对经济造成很大影响。 　　3，人民币汇率制度改革是渐进性的，政府要走一步看一步，决不会骤然升值或开放 某些管制项目。

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