项目二、资金运动管理 模块三、营运资金管理 主讲人：罗洪霞

模块三、营运资金管理 流动资产概述 现金管理 应收帐款管理 存货管理 营运资本管理 2017/3/7

一般掌握、重点掌握 流水不腐——流动资产管理 一般掌握： 重点掌握： 流动资产的概念、特点、 分类，营运资本的管理 现金管理、应收帐款管 理、存货管理 重点掌握： 流水不腐——流动资产管理 2017/3/7

在一个企业中，流动资产的实物形态占其全部资产的比重通常超过50％，投资额大且易于变化。 很多企业倒闭不是因为重大决策失误，而是企业流动资产出现“小问题”，如现金短缺、坏帐激增、存货积压等。 因此，流动资产管理是一项十分重要的 －－－基础性财务管理工作。 为实现企业价值达到最大，在保证能够正常生产经营的前提下，企业应该尽量减少流动资产占用，加速流动资金周转，提高其使用效率。

一、流动资产概述 流动资产 —— 能够在一年或超过一年的 一个营业周期内变现的资产 周转速度快，变现能力强 与各种非流动资产相比，流动资产具有以下特点： 周转速度快，变现能力强 获利能力相对较弱，投资风险相对较小 2017/3/7

分 类 速动资产—— 非速动资产—— 按照流动性的强弱，我们可以将流动资产分为： 现金、短期投资、应收票据、应收 帐款、预付帐款和其他应收款等 非速动资产—— 存货、待摊费用、待处理流动资 产损失、一年内到期的长期投资等 2017/3/7

二、现金管理 现金管理就是要在两者之间进行权衡！ 现金管理目标——在保证企业正常生产及适度资产流动性前提下，尽量降低现金持有量，并利用暂时闲置的现金进行短期证券投资，以提高资金的收益率。 企业持有现金过少容易造成生产中断（这是你不愿看到的），还会降低企业资产流动性（这是你的债权人不愿看到的）； 持有现金过多会导致令你心动的资金收益率下降。 现金管理就是要在两者之间进行权衡！ 2017/3/7

为实现现金管理目标 首先要尽快收回帐款，有效控制现金支出，以便最大限度地压缩生产经营对现金的需求。在此基础上通过编制现金预算来预测企业现金需求量，并根据企业自身情况确定目标现金余额。 当实际现金余额超出目标余额时，可以偿还短期借款或进行短期投资； 当实际现金余额低于目标现金余额时，可以出售短期有价证券或进行短期融资，以便将实际现金余额调整到目标现金余额。 2017/3/7

现金收支预算法 ——现金预算管理的主要方法 将预算期内可能发生的一切现金流入、流出项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采用适当的财务对策的方法。 收支预算法意味着： 凡涉及现金流动的事项均须纳入现金预算，而不论这些项目是属于资本性还是属于收益性的。 2017/3/7

现金支出：预算期内可能发生的全部现金支出 现金收入：预算期可动用的现金总额 现金支出：预算期内可能发生的全部现金支出 现金余绌：收支相抵后的余裕或不足 现金融通：余裕的处置与短缺的弥补 2017/3/7

计 算 某企业2001年末库存现金余额1000元，银行存款 余额2000元，其他货币资金1000元；应收帐款余 计 算 某企业2001年末库存现金余额1000元，银行存款 余额2000元，其他货币资金1000元；应收帐款余 额10000元，应付帐款余额5000元；预计2002年 第一季度末保留现金余额2500元，预期2002年第 一季度发生以下业务： 2017/3/7

要求：试用收支预算法计算本季度预计现金余绌。 1）实现销售收入30000元，其中10000元为赊销， 货款尚未收回； 2）实现材料销售1000元，款已收到并存入银行； 3）采购材料20000元，其中10000元为赊购； 4）支付前期应付帐款5000元； 5）解缴税款6000元； 6）收回上年应收帐款8000元。 要求：试用收支预算法计算本季度预计现金余绌。 2017/3/7

现金余绌 本季度预计现金余绌 本期期初余额＋本期现金收入－本期现金支出 －期末必要现金余额 期初余额 ＝ 1000＋2000＋1000 ＝ 4000（元） 现金收入 ＝ 20000＋1000＋8000 ＝ 29000（元）现金支出 ＝ 10000＋5000＋6000 ＝ 21000（元） 本季度预计现金余绌 ＝ 4000＋29000－21000－2500 ＝ 9500（元） 2017/3/7

既然现金无法获得利息收入，该航空公司，以及福特、通用等公司为什么要持有这么大数量的现金呢？ 小资料 某国际航空公司资产负债表列示出该公司 1994 年 3月拥有的总资产为 87亿美元，凭这一点，该航空公司可算得上是世界上最大的运输公司之一，并且，该航空公司还持有高达6240万美元的现金。这里的现金包括现金、商业银行中的最低存款要求额，以及未存入银行的支票等。 1997年年底福特公司持有$208亿现金和可交易证券，通用持有$145亿。克莱斯勒持有$71亿。 既然现金无法获得利息收入，该航空公司，以及福特、通用等公司为什么要持有这么大数量的现金呢？

保持一定现金余额的动机 交易动机 —— 正常业务活动不致中断的基本保证 预防动机 —— 应付意外情况而需保持的支付能力 投机动机 —— 为抓住机会获取较大收益而准备 2017/3/7

现金管理除了做好日常收支，加速现金流转外，还需要控制好现金持有规模，即确定适当的现金持有量。 确定最佳现金持有量可通过——分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。 2017/3/7

最佳现金持有量的确定 持有成本（机会成本） 转换成本（交易费用） 持有成本——指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。 转换成本——指企业无论用现金购入有价证券，还是转让有价证券换取现金，都需要付出一定的交易费用。 2017/3/7

三者之间的相互关系： 相反趋势 现金持有量多—— ↗ 持有成本↗——转换成本↘ 现金持有量少——↘ 持有成本↘——转换成本↗ 2017/3/7

　　确定最佳现金持有量的图示   从上图可以看出，由于各项成本同现金持有量的变动关系不同，使得总成本线呈抛线型，抛物线的最低点，即为成本最低点，该点所对应的现金持有量便是最佳现金持有量，此时总成本最低。 2017/3/7

案 例 富达有限公司—— 最佳现金持有量的确定 案例资料 思考 案例分析 2017/3/7

现金管理 现金收支控制 预测现金需要量 加速现金收回 企业现金收支数量 现金预算 控制现金支出 确定最佳现金余额 短期融资管理 有价证券管理

三、 应收帐款管理 作为企业的管理者—— 应收帐款是企业因对外销售产品、材料、供应劳务等而向购货或接受劳务单位收取的款项。 总是希望以赊销方式来扩大销路，增加收入，增强竞争能力，从而提高企业的获利能力，但帐款的不断增加，使得公司资金回收困难加大，增加了企业经营风险。 2017/3/7

从某种意义上讲—— 赊销方式在强化企业市场竞争地位和实力，扩大销售，增加收入，降低存货管理成本等方面有着其他任何结算方式无法比拟的优势。 因此，企业在采取赊销方式时，必须把握一个有效的限度，同时，加强应收帐款的管理。 2017/3/7

应收帐款管理目标—— 在发挥应收帐款强化竞争、扩大销售功能效应的同时，尽可能降低投资的机会成本、坏帐损失与管理成本，最大限度地提高应收帐款投资的效益。 2017/3/7

信 用 现代企业经济的基础，关系企业的生存发展 信 用 现代企业经济的基础，关系企业的生存发展 通过外部机构、企业收集的客户资料来判断同行业竞争对手的情况、企业承受违约风险的能力、以及客户的资信程度 2017/3/7

6C评估法 —— 一种行之有效的方法 信用品质： 顾客履行偿债义务的可能性 偿付能力： 客户按期付款的能力 资 本： 客户的财务实力和财务状况 抵 押： 客户是否为欠款提供抵押资产 经济状况： 企业所不能控制的各种影响企业 付款能力的外部因素 持 续：企业经营政策的连续性与稳定性 2017/3/7

信用等级评价标准 客户值＝好 拒付风险系数为0 5％以内， A级 →优惠 5％－10％， B级 →较优惠 10％以上， C级 →苛刻 客户值＝好 拒付风险系数为0 差﹤客户值﹤好 拒付风险系数为5％ 客户值≤坏 拒付风险系数为10％ 5％以内， A级 →优惠 5％－10％， B级 →较优惠 10％以上， C级 →苛刻 2017/3/7

信用标准表 指标 信用标准 信用好 信用差 流动比率 速动比率 现金比率 产权比率 有形净值负债率 应收帐款周转率 存货周转率 2.3:1 1.1:1 0.4:1 2:1 1.9:1 12次 6次 1.6:1 0.8:1 0.2:1 4:1 2.5:1 7次 3次

甲客户信用状况及风险系数表 指标 甲客户信用状况 信用状况 拒付风险系数 流动比率 速动比率 现金比率 产权比率 有形净值负债率 应收帐款周转率 存货周转率 2.5:1 1.2:1 0.3:1 2:1 2.3:1 10次 7次 5% 累计拒付风险数 - 15%

当企业向客户提供商业信用时， 必须考虑： 1）客户是否会拖欠或拒付帐款，程度 如何； 2）怎样最大限度地防止客户拖欠帐款； 3）一旦帐款遭到拖欠或拒付，企业应 采取什么样的对策。 2017/3/7

在组织帐款催收时… 企业必须权衡催帐费用与预期的催帐收益的关系。 一般而言，在一定限度内，催帐费用花费越多，措施 越加得力，坏帐损失就越小，即催帐效益越加明显。 催帐费用﹥坏帐损失 ——不催收 催帐费用﹤坏帐损失 —— 催收 2017/3/7

应收帐款的日常管理 因此 只要存在商业信用行为， 坏帐损失的发生总是不可避免！！！ 企业应遵循谨慎性原则，对坏帐损失的可能性 预先进行估计，并建立弥补坏帐损失的准备制 度，即提取 —— 坏帐准备金 2017/3/7

措 施 应收帐款追踪分析： 应收帐款帐龄分析： 应收帐款收现率分析： 2017/3/7

四、 存货管理 存货是企业一项重要的资产，它是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资，包括：商品、材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品等。 储备存货是为保证生产经营需要，为避免停工待料、停业待货，而且，大批购买在价格上常有优惠 但过多的存货将占用过多的资金，而资金本身是有成本的，此外，还会增加仓储费、保险费、维护费、管理人员的工资等在内的各项开支。 2017/3/7

存货管理 存货管理的方法 如何在存货的成本与收益之间进行利弊权衡，实现 二者的最佳组合，成为存货管理的——基本目标 存货经济采购批量控制 存货储存期控制 存货ABC分类控制 零存货与即时性管理 2017/3/7

方法一 存货经济采购批量控制 进货成本、储存成本、缺货成本 经济采购批量——能够使一定时期存货的总成 本达到最低点的进货数量。 方法一 存货经济采购批量控制 经济采购批量——能够使一定时期存货的总成 本达到最低点的进货数量。 总成本主要由三个部分构成： 进货成本、储存成本、缺货成本 2017/3/7

成本项目与进货批量的关系 进货成本——进价成本、进货费用、采购税金 储存成本——存货资金占用费、机会成本、仓储费 用、保险费用、存货残损霉变损失 缺货成本——因存货不足而造成的停产损失、延误 发货的信誉损失、丧失销售机会损失 成本项目与进货批量的关系 进货次数↗ 进货成本↗ 储存成本↘ 缺货成本↗ 进货次数↘ 进货成本↘ 储存成本↗ 缺货成本↘ 2017/3/7

经济进货批量 由于企业不允许缺货，即每当存货数量降至零时，下 一批订货便会随即全部购入，故不存在缺货成本。此 时与存货订购批量、批次直接相关的就只有进货费用 和储存成本两项。 这样，进货费用与储存成本总和最低水平下的进货批 量，就是所谓的——经济进货批量 经济进货批量模型（见书）只能作为参考，企业应根据各种实际情况对进货批量加以调整。 2017/3/7

方法二 存货储存期控制 存货的储存带给企业的将是巨额的资金占用费（利息 成本或机会成本）与仓储保管费用的开支或损失。 方法二 存货储存期控制 存货的储存带给企业的将是巨额的资金占用费（利息 成本或机会成本）与仓储保管费用的开支或损失。 因此，缩短储存时间，加速存货周转，是节约资金占 用，降低成本费用，提高企业获利水平的重要保证。 存货储存期↗ 日增长费用↗ 企业利润↘ 日增长费用＝日利息＋日保管费＋日仓储损耗 2017/3/7

加速存货周转、减少储存期 存货周转控制是提高资金效益的关键 一般来说，存货周转速度越快，存货的占用水平越低， 流动性越强，存货转变为现金或应收帐款的速度越快。 但存货周转速度过快也反映企业库存难以满足实际需 求，需不断补充。这时应适当增加库存。 存货周转分析可找出存货管理中的问题，使存货在保 证生产经营连续性的同时，尽可能少占用资金，提高 资金使用效率。 存货周转控制是提高资金效益的关键 2017/3/7

方法三 存货ABC分类管理 存货管理应抓住重点 存货ABC分类管理 2017/3/7

A B C 分类 A 类存货：金额巨大，品种数量较少 B 类存货：金额一般，品种数量相对较多 C 类存货：品种数量繁多，价值金额小 三类存货的金额比重—— A : B : C = 0.7 : 0.2 : 0.1 三类存货的数量比重—— A : B : C = 0.1 : 0.2 : 0.7 2017/3/7

  属于A类存货，金额巨大，但品种数量较少，一般来说，其品种数占全部存货总品种数的10%左右，而价值最高可达70%左右；属于C类的存货是品种繁多，但金额却很小的项目，通常，这类存货的品种数占70%，而价值却只占10%左右。三类存货在品种数与价值量上的特点，

方法四 零存货与即时性管理 零存货 只要持有存货，实际上对企业就是不经济，只有 按照库存趋近于零的方向将存货降低到最低限度， 方法四 零存货与即时性管理 只要持有存货，实际上对企业就是不经济，只有 按照库存趋近于零的方向将存货降低到最低限度， 甚至没有存货，才是一种最高层次的管理境界。 零存货 为了实现零库存，必须使物资传送与作业加工处于同一节拍，即体现——即时性。也就是说，当有了客户订单时，才进行生产和经营，只有在生产需要时才购置材料和零部件。 2017/3/7

在即时性管理中—— 供应商被视为企业生产经营过程中的一个重要环节，为了保证企业各环节能按照即时性的要求运转，供应商应该能够经常并且及时供应批量不大但质量优良的材料和零部件。 2017/3/7

五、营运资本管理 营运资本＝流动资产－流动负债 营运资本——用以维持企业日常经营正常运行所需要的资金。主要是就生产经营的短期资金运动而言的，包括流动资产与流动负债，尤其是现金、应收帐款、存货及短期应付款之间的关系进行的控制与规划，其目的在于保持短期财务活动的持续性。 营运资本＝流动资产－流动负债 2017/3/7

营运资本 具有较强的变现能力和较大的自由度，是企业开展日常生产经营活动的资金保证，它的数量决定着企业资金的整体平衡情况。 营运资本管理的重点在于进行短期财务规划，它关心企业的短期经营活动对现金流量的影响。 2017/3/7

企业短期经营活动的事件和决策 事件 决策 1.购买原材料 2.支付购货款 3.生产产品 4.销售产品 1.定购多少存货 5.收款 2.借款还是让现金枯竭 3.选择什么样的生产技术 4.是否给客户提供信用 5.如何收款 2017/3/7

营运资本政策类型： 配合型融资政策（较为理想） 激进型融资政策（风险收益较高） 稳健型融资政策（风险收益较低） 2017/3/7

配合型融资政策 长期 ——长期 短期 ——短期 对于临时性流动资产—— 运用临时性负债筹资满足其资金需要； 对于永久性流动资产—— 运用长期负债、自发性负债和权益资 本筹集资金满足其资金需要 长期 ——长期 短期 ——短期 2017/3/7

激进型融资政策： 临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要 短期 ——长期（部分） 短期 ——短期 2017/3/7

稳健型融资政策： 长期 ——长期 长期 ——短期（部分） 临时性负债只融通部分临时性流动资产的需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源 长期 ——长期 长期 ——短期（部分） 2017/3/7