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研发中心 避险虚无缥缈 黄金做空为主 研发中心 吕洁 2015年7月15日 www.cindaqh.com 1

主要内容 宏观 美元指数牛市不变 希腊危机短期解除,长期未见转机 中国经济低迷,股市崩溃危机解除 伊朗谈判达成 流动性危机中贵金属表现不尽如人意 贵金属基本面 投资需求无起色 CFTC基金净多有下降空间 策略:做空,上期所黄金做空目标200或买原油、镍和粕类抛黄金

美国就业数据靓丽 美国失业率下降至6.6%以下,美联储完成QE缩减和退出计划

通胀是未来加息的关键 失业率是QE退出的指标, CPI是加息的重要指标,关注7月和9月的美联储会议

美元指数牛市不变 由于美国经济的靓丽,美联储政策趋于收紧,而其他国家央行政策均处于宽松,造成美国市场利率与其他国家利差扩大,利于美元指数上涨

希腊近期事件

希腊债务2015 年到期分布图

希腊未来几年债务到期金额

欧元区失业率和老龄化

伊核谈判达成 伊朗与全球六个主要国家周二就伊朗核问题达成全面协议,结束了长达十几年的马拉松式谈判。伊朗原油有望大量涌入国际市场,可能加剧供应过剩。

中国GDP增速放缓 三期叠加,人口进入拐点,中国GDP增速放缓

克强指数—铁路运货量 铁路运货量2014年开始持续处于负增长,表明实体经济弱

克强指数—发电量和用电量 2013年后,社会发电量和用电量同比增速下滑,甚至降至负值

克强指数---中长期贷款 货币政策宽松,银行放贷意愿趋强,但仍没解决中小企业和产能过剩企业资金紧张问题

政策利好---货币放水和财政支出 今年3次降息,3次降准,贷款基准利率已经处于历史地位,存款准备金率仍处于高位,未来仍有降准空间

股市流动性危机解除 随着央行/证监会/证券公司/公安局等介入,股市短期流动性危机解除

1987年美国股灾

1997亚洲金融危机

2008全球经济危机

黄金投资需求无起色

白银ETF未下降

CFTC黄金净多头有下降空间

CFTC白银净多头处于低位

结论 核心思想:美元牛市,9月美联储面临加息周期,全球无通胀,贵金属无向上驱动因素,仍向下寻求支撑为主,目前离成本较远。 策略:做空黄金1512合约 入场:234,240加仓 止损:250 目标:200 风险点:超跌反弹,关注基金持仓,美元动态和中东动态

谢 谢! 地址:杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦12、16层 邮编:310004 电话:28132579 传真: 谢 谢! 地址:杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦12、16层 邮编:310004 电话:28132579 传真: 网址:www.cindaqh.com 25