金融中介機構 學 習 內 容 交易成本與資訊不對稱 金融中介機構的種類與功能 台灣的金融中介機構 投資銀行

資金撮合的二大障礙 尋找成本或資訊成本 評估成本 作業成本 交易成本 逆選擇 道德風險 資訊不對稱

資訊不對稱 所謂資訊不對稱(asymmetric information)，是指交易的一方較交易的另一方掌握更佳的資訊。 資訊不對稱會導致逆選擇與道德風險二大問題。 市場 資訊較佳較多的一方 資訊較差較少的一方 放款市場 借款人 放款人 中古車市場 中古車賣主 中古車買主 保險市場 保險客戶 保險公司 股票市場 公司的高階管理者 小股東

借款人及發行人 對自己財務及前景有較佳的資訊 掌握資金使用的資訊 放款人及投資人 不能辨別好與壞；高風險或低風險 不能監督資金的運用 逆選擇 道德 風險 資訊不對稱 圖4-1　資訊不對稱所引起的逆選擇與道德風險問題

逆選擇 逆選擇係指，由於資訊不對稱，造成處於資訊劣勢的一方，因為不能辨別對方信用的好壞，做出了不利於自己的選擇。 借款人對自己公司的經營風險十分清楚，但放款人則不甚了解，在這種資訊不對稱的情況下，放款人會要求較高的違約風險溢酬。 當放款人要求提高借款人支付的利率時，「逆選擇」情況便發生了，原因在於只有高風險的借款人願意支付高的利率。

道德風險 「道德風險」(moral hazard)是資金交易完成之「後」，由於資訊不對稱所引發的另一個問題 。 「道德風險」係指借款人或有價證券的發行人取得資金後，沒有依照原來計畫使用資金，反而從事風險很高的投機活動。

解決逆選擇問題的方法 專業的資訊提供 政府管制(資訊揭露的要求) 金融中介機構 抵押品與淨值 房貸擔保品價值與逾期放款比率呈負相關

解決股權契約道德風險的方法 監視 政府管制 金融中介機構 債權契約

解決債權契約道德風險的方法 抵押品與淨值 限制條款 金融中介機構

金融中介機構的意義 金融中介機構：係對資金有餘單位吸收資金，再對資金不足單位融通的資金媒介機構。 金融中介機構的分類： 依資金來源與運用分類 依所發行間接證券的貨幣性分類 存款中介機構 存款貨幣機構 契約中介(儲蓄)機構 非貨幣機構 投資中介機構

金融中介機構的種類 存款中介機構 (depository intermediaries) 發行各種存款憑證，向企業、家庭和政府機構吸收存款，再以所吸收的存款，對資金不足者放款的金融中介機構。 存款中介機構 (depository intermediaries) 又稱為契約儲蓄機構，這類型的中介機構以和客戶訂定的「契約」為基礎，向客戶吸收儲蓄，而客戶則是為了保障生命或財產的損失。 契約中介機構 (contractual intermediaries) 這類型的中介機構對投資人發行證券，取得其投資資金，再將資金用於購買債票券、股票或從事放款。 投資中介機構 (investment intermediaries)

表4-2 美國金融中介機構之主要資產與負債 金融中介機構 主要負債（資金來源） 主要資產（資金用途） 存款中介機構 商業銀行 儲貸協會 表4-2　美國金融中介機構之主要資產與負債 金融中介機構 主要負債（資金來源） 主要資產（資金用途） 存款中介機構 　商業銀行 　儲貸協會 　互助儲蓄銀行 　信用合作社 存款 企業與消費者貸款、抵押放款、美國政府證券與地方債券 抵押放款 消費者貸款 契約儲蓄機構 　壽險公司 　退休基金 　火災與意外保險公司 保單保費 雇主與員工提撥 公司債與抵押放款 公司債與股票 地方債券、公司債與股票、美國政府證券 投資中介機構 　融資公司 　共同基金 　貨幣市場共同基金 商業本票、股票、債券 股票（受益憑證） 消費者與企業貸款 股票、債券 貨幣市場工具

圖4-3　美國主要金融中介機構及其資產

影子銀行(金融櫥窗) 仰賴「非存款」短期資金，而從事放款或投資的非銀行「金融中介機構」，因資金來源與運用類似銀行「以短支長」，故通稱為影子銀行(shadow banks) ，如融資公司 。 發行短期憑證 取得債券、股票等長期憑證 資金供給者 影子銀行 資金需求者 $ $ 取得短期資金 長期投資或放款 圖4-4　影子銀行的概念

圖4-5　金融中介功能

商業銀行 專業銀行 外商銀行 存款貨幣機構 基層金融機構 農會信用部 漁會信用部 信用合作社 金融中介機構 郵政公司儲匯處 信託投資公司 工業、農業、輸出入及中小企業銀行等 金融中介機構 非貨幣 機構 郵政公司儲匯處 信託投資公司 保險公司 圖4-6　台灣的金融中介機構

表4-6 台灣金融中介機構之主要資產與負債 金融中介機構 主要負債 （資金來源） 主要資產 （資金用途） 存款貨幣機構 本國銀行 表4-6　台灣金融中介機構之主要資產與負債 金融中介機構 主要負債 （資金來源） 主要資產 （資金用途） 存款貨幣機構 　本國銀行 　外商銀行在台分行 　基層金融機構 存款 存款、國外負債 放款、證券投資 放款、國外資產、證券投資 放款、轉存其他貨幣機構 非貨幣機構 　信託投資公司 　保險公司 　郵政公司儲匯處 信託資金 保單保費 郵政儲金 證券投資、國外資產、放款 轉存其他貨幣機構、證券投資

台灣的金融中介機構：(一)存款貨幣機構 商業銀行：收受各種存款，供給短、中期信用為主要業務的銀行。 專業銀行：供給特定專業信用的銀行。 外商銀行：在台灣設立分支機構的外國銀行。 基層金融機構：地方性、區域性的金融機構。

圖4-7　台灣各類金融中介機構及其資產規模

資產結構 負債結構 圖4-8　商業銀行的資產與負債結構(2013年1月底)

我國專業銀行的種類 工業銀行 農業銀行 輸出入銀行 中小企業銀行 不動產信用銀行 國民銀行

表4-7 工業銀行和商業銀行的主要差別 項目 工業銀行 商業銀行 放款、投資的對象 放款、投資的期限 存款來源 最低資本額 功能 表4-7　工業銀行和商業銀行的主要差別 項目 工業銀行 商業銀行 放款、投資的對象 放款、投資的期限 存款來源 最低資本額 功能 工、礦、交通及公用事業為主 中、長期為主 法人 200億 資金中介功能外，尚有創投功能（參與被投資公司的經營管理） 工商業均可 短期為主，中長期次之 法人、自然人均可 100億 資金中介

台灣的金融中介機構：(二)非貨幣機構 郵政公司儲匯處：主要辦理郵政儲金與匯兌業務。 信託投資公司 保險公司 人壽保險公司 產物保險公司 再保險公司

資產結構 負債結構 圖4-9　人壽保險公司的資產與負債結構(2013年1月)

台灣金融中介發展的特質 嚴格管制→大幅開放 早期金融機構的增加，主要來自分支機構的增設 早期：公營為主 現在：民營為主 金融雙元性 競爭者眾多，造成過度競爭的現象

中國大陸銀行體系概況及台灣銀行業前進大陸分析 表4-10　中國大陸銀行業分類 類別 主要銀行 國有商業銀行 中國銀行、中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行 政策性銀行 國家開發銀行、中國進出口銀行、農業發展銀行 股份制商業銀行 交通銀行、招商銀行、光大銀行、民生銀行、中信實業銀行、浦東發展銀行、華夏銀行等 城市商業銀行 北京銀行、上海銀行、廈門銀行、青島銀行等 外資銀行 匯豐銀行、星展銀行等

表4-11　台灣與大陸銀行業整體狀況主要差異 項目 中國大陸 台灣 資產規模 大 相對小 成長幅度 小(已成熟) 存放利差 大(3%~4%) 小(約1.3%~2%) 競爭程度 中 高 獲利性 低 消金比重 仍低 外資入股 不多 不多但逐漸增加 外資市占率 約2% 約6.5%

表4-12 台灣銀行業前進大陸之SWOT分析(補充) 優勢（Strength） 劣勢（Weakness） 同文同種 風險管理技術 流程改造實務經驗 放款風險定價之機制 聯徵系統之建置 中小企業融資經驗 較為完善的徵授信制度 熟悉台商的經營模式 消費金融發展經驗 進入大陸市場較晚 臺灣的銀行資本規模較小 營業據點不足 大陸公司行業別較廣 大陸業務審查資格限制多 機會（Opportunities） 威脅（Threaten） 政策仍保障存放利差 台商融資需求未獲滿足 中小企業低度服務 消費金融發展雖受限，但仍具潛力 財富管理未來潛力十足 流動性不足 徵信體制不完善 中國政策法令多變 聯徵系統的台商資訊外露 大陸銀行卡位台商服務

投資銀行的意義 最狹義定義 僅包括有價證券的承銷、自營及經紀業務。 狹義定義 包括大部分資本市場之業務。 廣義定義 包括所有資本市場業務及部分商業銀行業務。 廣義定義 除資本市場及商業銀行業務外，尚包括其他非銀行之業務。 最廣義定義