第9章 股票的技術分析
本章大綱 9.1技術分析的觀念 9.2型態類技術分析 9.3指標類技術分析 9.4市場寬幅及其他技術指標
9.1 技術分析的觀念 技術分析是假設歷史會重演，以歷史資訊（如過去的股價及成交量等）來分析股價的走勢 主要理論架構
9.2 型態類技術分析 道氏理論 波浪理論 移動平均線理論 趨勢線理論 K線理論
道氏理論
波浪理論
移動平均線理論 使用移動平均線的好處是可以將極端值的影響降低，能消除短期變動，看出股價的長期趨勢，因而掌握股價的真正走向。 使用移動平均線時，必須選取一段期間的收盤價來計算平均值。 移動平均線是代表過去一段時間投資人的平均持有成本，不僅適用於股價指數，也適用於個別股票。
表9-1 宏盛的股價
葛蘭碧八大法則
圖9-5 台灣加權股價指數線型圖
9.2.4 趨勢線理論
K線理論
牛刀小試 9-1 昨天日月光的收盤價為35.1 元，今天收盤價為36.2 元，上漲1.1 元。若今天的開盤價為34.8元、最高價為36.7元、最低價為34.8元，請問今天日月光的K 線是紅體線還是黑體線？並請你畫看看？
反轉型態(1/2)
反轉型態(2/2)
繼續型態(1/2)
繼續型態(2/2)
缺口型態
9.3 指標類技術分析 價格指標 KD 值、RSI、MACD、乖離率、DMI 成交量指標 平均成交量、OBV
KD 值 K、D值介於0～100 之間，利用K 值與D 值交叉點以研判股市短期間行情變動的買進或賣出時機。
RSI 原名為相對強弱指標(Relative Strength Index)，在實務界經常被使用 例如RSI＞ 70時，即表示股價進入超買區；RSI＜ 30表示股價進入超賣區。當然有些人的設定會是80和20，端視個人的主觀認定。
MACD MACD 的功能在於運用長、短期指數平滑移動平均線(EMA)之關係，來判斷買賣的時機。 差離值(Difference, DIF)，即是短期指數平滑移動平均線減去長期指數平滑移動平均線的數值。 DIF值與MACD在0 軸線之上，代表市場為牛市，若兩者均在0 軸線之下，代表市場為熊市； DIF 值如果向上突破MACD 及0 軸線時，代表買進訊號，不過DIF 值未突破0 軸線時，仍不宜買入持有 DIF值向下跌破MACD及0 軸線時，代表賣出訊號，不過DIF值未跌破0 軸線時，不急於賣出持股。
乖離率 當股價離移動平均線很遠時，會趨向移動平均線，但買賣法則並未告知偏離程度要多大，股價才會再向移動平均線靠近。 當指數（股價）恰等於移動平均線時，乖離率為零；指數（股價）大於移動平均線時，乖離率為正；反之為負。
牛刀小試 9-2 今天的台灣加權股價指數收在6294 點，其5 日、10 日、20 日的移動平均價分別位於6219 點、6189 點、6115 點，請問其乖離率各是多少？是否有賣出的訊號？
DMI值 若＋DI由下向上爬升突破－DI時，代表市場願意以較高的價格買進股票，此時為買進訊號 ADX為DX的平均數。當ADX逐漸增加時，代表市場行情正明顯地朝上漲方向行進。若ADX從上升轉為下跌時，則代表行情即將反轉；相反地，當ADX從下跌轉為上升時，顯示跌勢將告停止，市場行情即將反彈。
平均成交量 量是價的先行指標，「價量背離」是變盤的前兆 實務上，「價漲量增」及「價跌量縮」是多頭走勢的量價結構；而「價跌量增」、「價漲量縮」則是反轉訊號。 指數或股價的高峰往往出現在成交量較大的時候；而指數或股價的谷底往往出現在成交量較小的時候。
OBV 當本日收盤價上漲時，累積成交量加上本日成交量；若下跌，累積成交量減去本日成交量，再以日期為橫座標，成交量為縱座標，將上述計算之成交量逐日標出並連結成線，即得OBV 線。 OBV線的判斷原則如下： OBV 線上升，而股價趨勢線下跌，表示買進的訊號。 OBV 線下降，而股價趨勢線上升，表示賣出的訊號。 OBV 線從負的累積數轉為正數，表示買進的訊號。 OBV 線從正的累積數轉為負數，表示賣出的訊號。 OBV 線緩慢上升，表示買進訊號；但當OBV 線暴漲或暴跌時，則無法判斷買進或賣出的時機。
市場寬幅及其他技術指標 漲跌比率 騰落指標 超買超賣指標 心理線 籌碼面分析
漲跌比率 當ADR愈大時，表示股市已進入超買區，此時投資人應考慮減碼；反之，當ADR愈小時，股市則屬超賣區，投資人應該加碼。
騰落指標 若ADL上漲，而大盤指數亦隨著上漲，表示大盤將會持續上漲；反之，ADL下跌，大盤指數亦隨之下跌，則表示大盤將會持續下跌。
超買超賣指標 若大盤指數持續上漲，但OBOS 卻由上往下反轉，表示大盤可能反轉向下，為賣出訊號 若以10 日來計算OBOS，通常在－1,000～1,000 之間，且呈常態分配。若10 日OBOS 大於1,000 時，股市已進入超買區；反之，10 日OBOS 小於－1,000 時，股市已進入超賣區
心理線 若13 日PSY落於25%～75%之間，代表股市尚屬合理。
籌碼面指標
軋空行情 係指融券者見股市彈升的走勢不止，急於回補股票而造成一股強勁的買進力道，進而再推升股價的上漲。 若有「軋空行情」，投資人則應多注意融券比率及券資比較高的股票。
圖9-11 軋空行情
圖9-12 籌碼動向對股價的影響
投資新視野—技術分析的迷思 技術分析是領先指標抑或是落後指標 技術分析愈普遍，效果愈不好 在股市盤整期中，技術分析較無效 市場主力炒作與騙線