第一章财务管理总论 第三章 资金筹措与预测 【学习目标】通过本章学习，要求掌握企业筹资的渠道和方式；掌握资金需要量的预测方法；掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点和要求；熟悉筹集资金的基本原则；了解筹资的分类与意义。 第三章资金筹措与预测 1 1

3.1 企业筹资概述 资金是企业进行生产经营活动的必要条件。筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。 第一章财务管理总论 3.1 企业筹资概述 资金是企业进行生产经营活动的必要条件。筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。 3.1.1企业筹资的动机 1.设立性筹资动机 2.扩张性筹资动机 3.偿债性筹资动机 4.混合性筹资动机 第三章资金筹措与预测 2 2

企业筹资的基本要求，是要研究影响筹资的多种因素，讲求资金筹集的综合经济效益。具体要求如下： 第一章财务管理总论 3.1.2 筹资的要求 企业筹资的基本要求，是要研究影响筹资的多种因素，讲求资金筹集的综合经济效益。具体要求如下： 1. 筹资规模适当 3. 筹资来源合理 2. 筹资时间及时 4. 筹资方式经济 3.1.3 筹资的渠道与方式 筹资渠道就是指企业筹措资金的来源与通道。筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。 第三章资金筹措与预测 3 3

筹资方式是指企业在筹措资金时所采用的具体形式。 第一章财务管理总论 1. 筹资渠道 （1）国家财政资金 （4）其他企业资金 （2）银行信贷资金 （5）居民个人资金 （3）其他金融机构资金（6）企业自留资金 2. 筹资方式 筹资方式是指企业在筹措资金时所采用的具体形式。 我国企业目前筹资方式主要有以下几种：①吸收直接投资；②发行股票；③利用留存收益；④向银行借款；⑤利用商业信用；⑥发行公司债券；⑦融资租赁。 第三章资金筹措与预测 4 4

企业筹集的资金可按不同的标准进行分类，主要分类如下。 1. 按照资金的来源渠道分为权益筹资和负债筹资 第一章财务管理总论 3.1.4 筹资的分类 企业筹集的资金可按不同的标准进行分类，主要分类如下。 1. 按照资金的来源渠道分为权益筹资和负债筹资 2. 按照所筹资金使用期限的长短分为短期筹资和长期筹资 3. 按照资金的取得方式分为内源筹资和外源筹资 第三章资金筹措与预测 5 5

3.2 权益资金的筹集 3.2.1 吸收直接投资 1. 吸收投资的出资方式 第一章财务管理总论 3.2 权益资金的筹集 3.2.1 吸收直接投资 1. 吸收投资的出资方式 企业在采用吸收投资方式筹集资金时，一般投资者可以用下列资产作价出资。 （1）以现金出资 （2）以实物出资 （3）以工业产权出资 （4）以土地使用权出资 第三章资金筹措与预测 6 6

企业吸收投资，一般应遵循如下程序：①确定筹资数量；②联系投资者；③协商投资事项；④签署投资协议；⑤共享投资利润。 第一章财务管理总论 2. 吸收投资的程序 企业吸收投资，一般应遵循如下程序：①确定筹资数量；②联系投资者；③协商投资事项；④签署投资协议；⑤共享投资利润。 3. 吸收投资的优缺点 吸收投资的优点是：有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。 吸收投资的缺点是：资金成本较高、容易分散企业控制权。 第三章资金筹措与预测 7 7

股票是有价证券的一种主要形式，是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。 2. 股票的分类 （1）普通股票和优先股票 第一章财务管理总论 3.2.2 发行普通股 1. 股票的定义 股票是有价证券的一种主要形式，是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。 2. 股票的分类 （1）普通股票和优先股票 （2）记名股票和不记名股票 （3）A股、B股、H股和N股 第三章资金筹措与预测 8 8

有关股票的价值有多种提法，它们在不同场合有不同的含义，需要加以区别。 （2）股票价格 第一章财务管理总论 3. 股票的价值和价格 （1）股票价值 有关股票的价值有多种提法，它们在不同场合有不同的含义，需要加以区别。 （2）股票价格 股票价格有广义和狭义之分。狭义的股票价格就是股票交易价格。广义的股票价格则包括股票的发行价格和交易价格两种形式。 第三章资金筹措与预测 9 9

普通股股票的持有人是股份公司的股东，一般具有以下权利： （1）公司管理权 （2）分享盈余和剩余财产要求权 （3）出让股份权 （4）优先认股权 第一章财务管理总论 4. 普通股股东的权利和义务 普通股股票的持有人是股份公司的股东，一般具有以下权利： （1）公司管理权 （2）分享盈余和剩余财产要求权 （3）出让股份权 （4）优先认股权 第三章资金筹措与预测 10 10

股票的发行是利用股票筹集资金的一个最重要问题，现简介如下： （1）股票发行的规定与条件 （2）股票发行的程序 （3）股票发行方式和销售方式 第一章财务管理总论 5. 股票的发行 股票的发行是利用股票筹集资金的一个最重要问题，现简介如下： （1）股票发行的规定与条件 （2）股票发行的程序 （3）股票发行方式和销售方式 （4）股票发行价格 第三章资金筹措与预测 11 11

股票上市，指的是股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在交易所上市交易的股票则称为上市股票。 第一章财务管理总论 6. 股票上市 股票上市，指的是股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在交易所上市交易的股票则称为上市股票。 （1）股票上市的目的 （2）股票上市的条件 7. 普通股筹资的优缺点 （1）普通股筹资的优点 （2）普通股筹资的缺点 第三章资金筹措与预测 12 12

优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。但从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。 第一章财务管理总论 3.2.3 发行优先股 1. 优先股票的特征 优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。但从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。 2. 优先股的种类 （1）累积优先股和非累积优先股 （2）可转换优先股和不可转换优先股 （3）参与优先股和非参与优先股 （4）可赎回优先股和不可赎回优先股 第三章资金筹措与预测 13 13

优先股的“优先”是相对普通股而言的，这种优先权主要表现在以下几个方面： （1）优先分配股利权 （2）优先分配剩余资产权 （3）部分管理权 第一章财务管理总论 3. 优先股股东的权利 优先股的“优先”是相对普通股而言的，这种优先权主要表现在以下几个方面： （1）优先分配股利权 （2）优先分配剩余资产权 （3）部分管理权 4. 优先股筹资的优缺点 （1）优先股筹资的优点 （2）优先股筹资的缺点 第三章资金筹措与预测 14 14

（1）在普通股股利固定的情况下，留存收益筹资成本的计算公式为： 第一章财务管理总论 3.2.4 留存收益筹资 1. 留存收益筹资的渠道 2. 留存收益筹资的成本 （1）在普通股股利固定的情况下，留存收益筹资成本的计算公式为： （2）在普通股股利逐年固定增长的情况下，留存收益筹资成本的计算公式为：   第三章资金筹措与预测 15 15

3.3 负债资金的筹集 3.3.1 向银行借款 1. 银行借款的种类 银行借款的种类很多，可按不同标准进行不同的分类。 第一章财务管理总论 3.3 负债资金的筹集 3.3.1 向银行借款 1. 银行借款的种类 银行借款的种类很多，可按不同标准进行不同的分类。 （1）按借款的期限分类 （2）按借款的条件分类 （3）按提供贷款的机构分类 第三章资金筹措与预测 16 16

2. 银行借款筹资的程序 （1）企业提出借款申请 （4）企业取得借款 （2）银行审查借款申请 （5）企业还本付息 （3）银企签订借款合同 第一章财务管理总论 2. 银行借款筹资的程序 （1）企业提出借款申请 （4）企业取得借款 （2）银行审查借款申请 （5）企业还本付息 （3）银企签订借款合同 3. 长期借款的保护性条款 （1）一般性保护条款 （2）特殊性保护条款 4. 银行借款筹资的优缺点 （1）银行借款筹资的优点 （2）银行借款筹资的缺点 第三章资金筹措与预测 17 17

3.3.2 发行公司债券 1. 公司债券的特征 2. 公司债券的基本要素 （1）债券的面值 （2）债券的期限 （3）债券的利率 第一章财务管理总论 3.3.2 发行公司债券 1. 公司债券的特征 2. 公司债券的基本要素 （1）债券的面值 （2）债券的期限 （3）债券的利率 （4）债券的价格 3.公司债券的种类 4.公司债券发行的条件 第三章资金筹措与预测 18 18

债券的发行价格有三种：等价发行、折价发行和溢价发行。 （1）按期付息到期还本债券发行价格（复利） 第一章财务管理总论 5. 公司债券的发行价格 债券的发行价格有三种：等价发行、折价发行和溢价发行。 （1）按期付息到期还本债券发行价格（复利） 在按期付息到期一次还本，且不考虑发行费用的情况下，债券发行价格的计算公式为： （2）到期一次还本付息债券发行价格（单利） 债券发行价格=票面金额×（1+i2×n）×（P/F，i1，n） 第三章资金筹措与预测 19 19

债券评级的目的是将发行人的信誉和偿债的可靠程度公诸投资者，以保护投资者的利益，使之免遭由于情报不足或判断不准而造成的损失。 第一章财务管理总论 6. 公司债券的信用等级 （1）债券评级的目的 债券评级的目的是将发行人的信誉和偿债的可靠程度公诸投资者，以保护投资者的利益，使之免遭由于情报不足或判断不准而造成的损失。 （2）信用评级的根据 ① 债券发行人的偿债能力 ② 债券发行人的资信状况 ③ 投资者承担的风险水平 第三章资金筹措与预测 20 20

（3）债券级别的划分及等级定义 标准普尔公司和穆迪公司对于债券评级 第一章财务管理总论 （3）债券级别的划分及等级定义 标准普尔公司和穆迪公司对于债券评级 标准普尔 穆迪 级别含义 AAA Aaa 最佳质量的债券，还本付息能力极强 AA Aa 还本付息能力很强，但对投资者的保障空间稍次于最佳质量的债券 A 还本付息能力强，对投资者有足够的保障空间，但在将来某时有可能会削弱 A—1+ 按时付款的能力极强 A—1 P—1 按时付款的能力很强 A—2 P—2 按时付款的能力令人满意 A—3 P—3 不在以上等级范围之内 B 有适当的能力按时付款 非P级 投机级 C 付款能力令人怀疑 D 违约 第三章资金筹措与预测 21 21

我国的债券信用级别设置 级别分类 级别划等 级别次序 级别含义 投 资 级 一等 AAA 有极高的还本付息能力，投资者没有风险 AA 第一章财务管理总论 我国的债券信用级别设置 级别分类 级别划等 级别次序 级别含义 投 资 级 一等 AAA 有极高的还本付息能力，投资者没有风险 AA 有很高的还本付息能力，投资者基本没有风险 A 有一定的还本付息能力，经采取保护措施后，有可能按期还本付息，投资者风险较低 二等 BBB 还本付息资金来源不足，发行债券的公司对经济环境变化的应变能力差，有延期支付本息可能，有一定投资风险 机 BB 还本付息能力脆弱，投资风险较大 B 还本付息能力低，投资风险大 三等 CCC 还本付息能力很低，投资风险极大 CC 还本付息能力极低，投资风险最大 C 公司濒临破产，到期没有还本付息能力，绝对有风险 第三章资金筹措与预测 22 22

可转换公司债券简称可转换债券，是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。 第一章财务管理总论 7. 债券筹资的优缺点 3.3.3 可转换公司债券 1. 可转换公司债券的概念 可转换公司债券简称可转换债券，是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。 2. 可转换债券的基本要素 3. 可转换债券筹资的优缺点 第三章资金筹措与预测 23 23

融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，也是现代租赁的主要形式。 第一章财务管理总论 3.3.4 融资租赁 1. 融资租赁的含义和确定 融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，也是现代租赁的主要形式。 判断一项租赁是否属于融资租赁，不在于租约，主要在于交易的实质。 2. 融资租赁与经营租赁的区别 企业资产的租赁按其性质有融资租赁与经营租赁（也称营业租赁、短期租赁）两种。 第三章资金筹措与预测 24 24

由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用。 承租人可随时向出租人提出租赁资产要求。 第一章财务管理总论 融资租赁与经营租赁区别对照表 项目 融资租赁 经营租赁 租赁程序 由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用。 承租人可随时向出租人提出租赁资产要求。 租赁期限 租期一般为租赁资产寿命的一半以上。 租赁期短，不涉及长期而固定的义务。 合同约束 租赁合同稳定。在租期内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租。 租赁合同灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约。 租赁期满的资产处置 租赁期满后，租赁资产的处置有三种方法可供选择：将设备作价转让给承租人；由出租人收回；延长租期续租。 租赁期满后，租赁资产一般要归还给出租人。 租赁资产的维修保养 租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。 租赁期内，出租人提供设备保养、维修、保险等服务。 第三章资金筹措与预测 25 25

3. 融资租赁的形式 （1）直接租赁 （2）售后租回 （3）杠杆租赁 4. 融资租赁的基本程序 第一章财务管理总论 3. 融资租赁的形式 （1）直接租赁 （2）售后租回 （3）杠杆租赁 4. 融资租赁的基本程序 第三章资金筹措与预测 26 26

A＝P/[（P/A，i，n）×（1+ i）] 或：A＝P/[（P/A，i，n-1）+1] 6. 融资租赁筹资的优缺点 第一章财务管理总论 5. 融资租赁租金的计算 （1）融资租赁租金的构成 ① 设备价款② 融资成本③ 租赁手续费 （2）租金的计算方法 ① 后付租金的计算 A＝P/（P/A，i，n） ② 先付租金的计算 A＝P/[（P/A，i，n）×（1+ i）] 或：A＝P/[（P/A，i，n-1）+1] 6. 融资租赁筹资的优缺点 第三章资金筹措与预测 27 27

第一章财务管理总论 3.4 资金需要量的预测 3.4.1 定性预测法 定性预测法是指利用直观的资料，依靠熟悉财务情况和生产经营情况的相关人员的经验，以及分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用。 第三章资金筹措与预测 28 28

比率预测法是指以一定财务比率为基础，预测未来资金需要量的方法。 1. 销售额比率法的基本假定 2. 销售额比率法的步骤 第一章财务管理总论 3.4.2 比率预测法 比率预测法是指以一定财务比率为基础，预测未来资金需要量的方法。 1. 销售额比率法的基本假定 2. 销售额比率法的步骤 （1）预计销售额增长率 （2）确定随销售额变动而变动资产和负债项目 （3）确定需要增加的资金数额 （4）根据有关财务指标约束确定对外筹资数额 第三章资金筹措与预测 29 29

资金习性预测法是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。按照资金习性，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。 第一章财务管理总论 3.4.3资金习性预测法 资金习性预测法是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。按照资金习性，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。 1.根据资金占用总额同产销量的关系预测资金需要量 （1）高低点法 （2）回归直线法 2.采用先分项后汇总的方法预测资金需要量 第三章资金筹措与预测 30 30

2. 企业应怎样开拓筹资渠道，充分利用各种筹资方式？ 3. 试比较普通股、优先股和债权筹资的区别。 第一章财务管理总论 复习与思考题 1. 试分析企业筹集资金的目的与动机。 2. 企业应怎样开拓筹资渠道，充分利用各种筹资方式？ 3. 试比较普通股、优先股和债权筹资的区别。 4. 什么是融资租赁？融资租赁有哪些类型？融资租赁筹资有哪些优缺点？ 5. 什么是销售额比率法和资金习性预测法？两者的区别是什么？ 第三章资金筹措与预测 31 31