财务管理教学课件 Financial Management

要求掌握财务管理的基本理论、基本方法和基本技能，能比较完整地掌握财务管理学的基本理论构架，并能运用于实践中。 教学目的和要求 要求掌握财务管理的基本理论、基本方法和基本技能，能比较完整地掌握财务管理学的基本理论构架，并能运用于实践中。

本课程参考书 财务成本管理 注会考试教材 经济科学出版社 2011版 高级经理财务管理（finance for Executives—Managing for value Creation)加布里埃尔.哈瓦维尼 克劳德.维埃里（欧洲商务管理学院） 机械工业出版社 2003版 上海 深圳证券交易所网站

本章重点 财务管理的基本概念与意义； 财务管理的目标定位； 财务管理的职能； 财务管理的原则与环境。

财务管理的发展阶段： 19世纪末财务管理从企业管理中分化出来；后经过了三个阶段： 第一阶段：筹资理财阶段 第二阶段：内部控制理财阶段 第三阶段：投资理财阶段 通货膨胀理财阶段 国际经营理财阶段

理财的内涵 finance的意义？ 财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作 （注会） 注意点：财务管理是资金的管理 财务管理——组织资金运动、协调财务关系的各项管理工作 财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作 （注会） 注意点：财务管理是资金的管理 理财不同于会计 会计(Account): 基于历史簿记与核算活动 理财(Finance): 基于未来确定价值和进行决策分析

财务管理、财务会计和管理会计 财务会计（对外报告会计）：保持会计记录，提供财务报表，向企业外部利益相关者提供反映企业财务状况和经营成果的信息 管理会计（对内报告会计）：规划、控制经济活动，为企业内部管理层提供有助于其作出正确决策的信息 财务会计、管理会计与财务管理的联系

财务关系 利益关系人(stakeholders)：任何可能影响企业目标或被企业目标影响的个人或集团 所有者（股东，stockholders） 债权人 管理者 员工 供应商与客户 政府与社会 企业是各种利益相关者构成的网络（Web），价值是维系这一网络的基础（各方）

股东 投票权 资本市场 红利 股本 董事会 监督权 劳动 债务 公司 员工 债权人 工资 利息 现金 投入 现金 产品 产品市场 要素市场

典型的企业组织结构图 Board of Directors 董事会 Controller 资金总管 财务总管 Cash Manager Chairman of the Board and Chief Executive Officer (CEO) 董事会主席和首席执行官 President and Chief Operating Officer (COO) 总裁和经营总裁 Vice President and Chief Financial Officer (CFO) 副总裁和财务总裁 Treasurer 资金总管 Controller 财务总管 Cash Manager 现金经理 Credit Manager 信用经理 Tax Manager 税务经理 Cost Accounting 成本会计经理 Capital Expenditures 投资预算经理 Financial Planning 财务计划经理 Financial Accounting 财务会计经理 Data Processing 数据处理经理

4、CFO (Chief financial officer)的职责 财务分析、预测与规划 投资与融资决策 财务协调与控制 与资本市场打交道 与金融机构的关系 了解市场运作规律

财务经理 资本市场与中介 （金融资产） 企业运营 （实物资产） 投资者 （1）发行证券得到现金 （2）将现金投资于企业运营 . 资本市场与中介 （金融资产） 企业运营 （实物资产） 财务经理 投资者 2 1 3 4 政府 （1）发行证券得到现金 （2）将现金投资于企业运营 （3）运营产生现金 （4）再投资、支付投资回报和纳税

财务的基本职能 衡量和监控财务结果 包括传统的会计职能 上市公司要遵从公开披露要求，同时还要为公司管理者及时提供信息以监控、管理公司业绩 计划制定和决策支持 财务分析，即从公司信息系统产生的数据中分析得出重要的结论 财务战略规划，识别价值创造的新机会 增加或改变业务组合 积极管理资本结构 剥离或外包企业没有独特竞争力的业务

财务部门在财务战略中的作用 帮助董事会作出投资、融资、重组或兼并决策 监控资本投资项目并进行项目完成后审计 准备长期预测或计划，制定公司财务目标 向董事会提供财务信息 贯彻制定的战略 制定新的战略计划

第二节 财务管理目标 财务管理的目标，取决于企业的总目标。企业管理的目标可以概括为生存、发展和获利。 企业生存目标对财务目标的要求： 　以收抵支和到期偿还债务。减少破产的风险 企业发展目标对财务目标的要求： 　　扩大收入，筹集企业发展所需的资金　　 企业获利目标对财务目标的要求: 　　增加盈利是最具综合能力的目标，通过合理地使用资金使企业获利，是企业的基本要求。 企业财务目标的综合表达 有以下几个观点：利润最大化，每股盈余最大化，股东财富最大化，企业价值最大化。 　　

企业生存目标对财务目标的要求： （1）企业生存的主要威胁一是长期亏损，它是企业终止的内在原因，另一个是不能偿还到期债务，它是企业终止的直接原因。 （2）企业在市场中生存下来的基本条件是以收抵支和到期偿还债务。力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去，是企业生存目标对财务管理的第一要求。

　企业发展目标对财务目标的要求： 一个是企业如不能发展，不能提高产品和服务的质量，不能扩大自己的市场份额，就会被其他企业排挤出去，企业的停滞是其死亡的前奏。企业的发展集中表现为扩大收入，扩大收入的根本途径是提高产品的质量，扩大销售的数量。筹集企业发展所需的资金，是企业发展对财务管理的第二要求。

企业获利目标对财务目标的要求: 增加盈利是最具综合能力的目标，通过合理地使用资金使企业获利，是企业获利对财务管理的第三要求。

企业财务目标的综合表达，有以下三种观点： 利润最大化； 每股盈余最大化； 股东财富最大化（企业价值最大化）。

利润最大化目标 合理性 问题 生存与发展的必要条件 考核企业效益的基本指标 定义的多重性 定义的缺陷 创造性会计 利润最大化的财务目标没有考虑利润的取得时间，没有考虑所获利润和投入资本额的关系，没有考虑获取利润所承担的风险大小。

. 实现利润 报告利润 时间

2、价值最大化目标 内在价值的估计 帐面价值——面向过去（基于交易） 市场价值——面向未来（收益贴现） 估值模型——面向数据（财务模型） 价值的内含 内在价值：清算价值与持续经营价值 以事实作为依据：资产、收益、股利、前景 灵活性：动态、近似、不确定 内在价值的估计 帐面价值——面向过去（基于交易） 市场价值——面向未来（收益贴现） 估值模型——面向数据（财务模型）

市场价值 帐面值 智力资本 声誉资本 物质资本 货币资本 组织 资本 人力资本 关系资本 创新资本 过程资本 顾客资本 社会资本

3、价值最大化目标层次 公司价值最大化： 全体利益相关者（Stakeholders） 股东财富最大化 每股盈余最大化 股票市场价格的最大化

影响财务管理目标实现的因素（了解因素是如何进行影响的） 公司股价受外部环境和管理决策两方面因素的影响。 从公司管理当局的可控制因素看，股价的高低取决于企业的报酬率和风险，而企业的报酬率和风险，又是由企业的投资项目、资本结构和股利政策决定的。 （一）投资报酬率（投资报酬率与风险是影响股价的直接因素） （二）风险 不能仅考虑每股盈余，不考虑风险。 （三）投资项目（投资项目、资本结构和股利政策是间接因素）

第三节 财务管理的内容 财务管理的对象 财务管理的内容 财务管理的职能

财务管理的对象－资金及其流转 现金流转 现金的短期循环P9图1-1,1-2 现金的长期循环P10图1－3

财务管理的内容 ①、投资 A、直接投资（投资于生产经营）、间接投资（证券投资） B、长期投资（要考虑时间价值、风险价值）、短期投资 ②、筹资：确定最佳资本结构。 ③、股利分配政策：或者说是保留盈余决策

财务决策： 指有关资金筹集和使用的决策。 ①、决策的过程：情报活动。设计活动。抉择活动。审查活动。 指有关资金筹集和使用的决策。　　　　①、决策的过程：情报活动。设计活动。抉择活动。审查活动。 ②、五个要素：决策者。决策对象。信息。理论和方法。结果。 ③、决策的准则：使多重目标都达到令人满意的、足够好的水平

财务计划 计划：特定期间的财务规划和财务预算 规划：过程 预算：以货币表示的预期结果。

财务控制 P18 图1－4

一．过程循环 财务预测 （资金预测、销售预测、成本预测、利润预测） 财务决策 （以成本最小化为目标的生产决策、以利润最大化为目标的生产决策、价格决策） 财务计划 （资金计划、销售计划、成本计划、利润计划） 财务控制 （预算控制、标准成本控制、责任成本控制、） 财务核算 （资金核算、收入核算、成本核算、利润核算） （内容：资产负债表、损益表、现金流量表) 财务分析 （方法：趋势分析、比率分析等）

二．内容循环 筹资 （筹资渠道、 筹资方式、 资本成本、 资本结构） 投资 （固定资产投资、 无形资产投资、 对外投资） 营运资金 （货币资金、 储备资金、 生产资金、 成品资金） 利润分配 （销售收入、 产品成本、 利润总额、 税后利润分配）

第五节 财务管理的原则 财务管理原则可概括为三类12条： 第一类是有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识： 自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则。 第二类是有关创造价值和经济效率的原则，是对增加企业财富基本规律的认识： 有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则。 第三类是有关财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识：  风险-报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则。

五、公司理财的原则 公司理财原则可概括为三类12条： 第一类是有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识： 自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则。 第二类是有关创造价值和经济效率的原则，是对增加企业财富基本规律的认识： 有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则。 第三类是有关财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识：  风险-报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则。

1、自利行为原则 指人们进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的行动。 委托－代理理论 机会成本与机会损失 财务关系的协调

2、双方交易的原则 每一项交易都至少存在两方，双方实力均衡。 零和博弈：“零和”概念是指博弈参与各方中，任何一方的获益，即是其它方的损失，博弈参与各方的得失总和为零。 自利－零和？（信息不对称） 体现的财务行为：财务交易时不能“以我为中心”，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在；财务交易时要注意税收的影响。 结论：永远不要低估对手！

3、信号传递原则 行动可以传递信息，并且比公司的说明更有说服力。（行动比语言更重要） 体现的财务行为：要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。

(3)信号传递原则： 含义：是指行动可以传递信息，并且比公开的声明更有说服力。 　含义：是指行动可以传递信息，并且比公开的声明更有说服力。 体现的财务行为：要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。

(4)引导原则 含义：是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。 体现的财务行为：行业标准概念；“自由跟庄”概念. 条件：获取有效信息的成本较高时。

(5)有价值的创意原则 含义：是指新创意能获得额外报酬。 体现的财务行为：应用于直接投资项目；创新的优势都是暂时的。 结论：创新是发展的前提。

(6)比较优势原则 含义：是指专长能创造价值。（比较优势） 体现的财务行为：“人尽其才、物尽其用”；优势互补。 结论：建立和维持自己的比较优势是企业长期获利的根本。 作业：列出你个人的Balance sheet        

(7)期权原则 含义：是指不附带义务的权利，它是有经济价值的，在估价时要考虑期权的价值. 体现的财务行为：在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照预先约定的价格买卖一项资产的权利；在评价项目时就应考虑到后续选择权是否存在，以及它的价值有多大. 结论：后续的选择权是有价值的。

(8)净增效益原则： 含义：是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。 现金流量的增加额。 体现的财务行为： 差额分析法－只分析差异； 沉没成本的概念。        

(9)风险一报酬权衡原则： 含义：是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。 体现的财务行为：现实的市场中只有高风险同时高报酬和低风险同时低报酬的投资机会；每一个市场参与者都在他的风险和报酬之间作权衡。

(10)投资分散化原则 含义：是指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。 体现的财务行为：若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，但其风险要小于这些股票的加权平均风险，所以投资组合能降低风险。 分散化原则具有普遍意义，不仅适用于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则.（集体决策）

(11)资本市场有效原则 含义：是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。 不要对“创造性会计”抱太多幻想。 市场是无情的。（海尔） 体现的财务行为：理财时重视市场对企业的估价。理财时慎重使用金融工具。        

(12)货币时间价值原则 含义：是指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。 体现的财务行为：现值概念；“早收晚付”观念。

财务管理环境 宏观环境 法律环境 金融市场环境 经济环境 微观环境 企业的盈利能力 资本结构 信用状况 财务弹性

See you! 记住哦： 你不理财，财不理你