主 讲：蒋 葵 E-mail:jk324@sina.com 西南科技大学网络教育系列课程 财务管理与分析 主 讲：蒋 葵 E-mail:jk324@sina.com

本课程主要内容 第一章 总论 第二章 资金时间价值与风险价值 第三章 企业筹资方式 第四章 资本成本与资本结构 第五章 项目投资 第一章 总论 第二章 资金时间价值与风险价值 第三章 企业筹资方式 第四章 资本成本与资本结构 第五章 项目投资 第六章 证券投资 第七章 流动资产管理 第八章 股利分配 第九章 财务控制 第十章 财务分析

第一章 总论 要求学生掌握财务管理的概念、目标、环节 等内容，了解财务管理环境。 本章教学内容： 第一节 财务管理基本概念 第一章 总论 本章主要介绍财务管理的有关基本概念 要求学生掌握财务管理的概念、目标、环节 等内容，了解财务管理环境。 本章教学内容： 第一节 财务管理基本概念 第二节 财务管理目标 第三节 财务管理的环节 第四节 财务管理环境

第一节 财务管理基本概念 一、财务活动 二、财务关系 三、财务管理的概念与特点

一、财务活动 一系列行为 （一）筹资活动 筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中 所需资金的过程。 财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等 一系列行为 （一）筹资活动 筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中 所需资金的过程。 在筹资过程中，企业一方面要确定筹资的总规模，以保 证投资所需要的资金；另一方面要通过筹资渠道、筹资 方式或工具的选择，合理确定筹资结构，以降低筹资成 本和风险。

企业资金来源于两个方面：一是企业自有资 金，它是企业通过向投资者吸收直接投资、发 行股票企业内部留存收益等方式取得，其投资 者包括国家、法人、个人等；二是企业债务资 金，它是企业通过向银行借款、发行债券、应 付款项等方式取得。 因为资金筹集而产生的资金收支，便是由企业 筹资而引起的财务活动，是企业财务管理的主 要内容之一。

（二）投资活动 广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的 过程，包括企业内部使用资金的过程，以及对外 投放资金的过程。 狭义的投资仅指对外投资。 因为投资而产生的资金的收付，便是由投资而 引起的财务活动。投资活动包括投资规模的确 定、投资方向和投资方式的选择、投资结构的确 定等内容。

(三)资金营运活动 由于企业经营活动而引起的财务活动，称为资 金营运活动。 企业的营运资金，主要是为了满足企业日常营 业活动的需要而垫支的资金，营运资金的周转与 生产经营周期具有一致性。 如何加快资金周转，提高资金利用效果，也是 财务管理的主要内容之一。

（四）分配活动 广义的分配是指对投资收入和利润进行分割和 分派的过程； 狭义的分配仅指对利润的分配。 企业筹集的资金归结为所有者权益和负债两个 方面，在对这两种资金分配时，前者时通过利润 分配的形式进行的，属于税后分配；后者是通过 将利息等计入成本费用的形式进行分配的，属于 税前分配。 在依据一定的法律原则的情况下，如何合理确 定分配规模和分配方式，以使企业的长期利益最 大，也是财务管理的主要内容之一。

上述四个方面相互联系、相互依存，构成了企 业财务管理的基本内容

二、财务关系 财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有 关各方所发生的经济利益关系。主要由以下几个 方面： （一）企业与政府之间的财务关系 体现为一种强制和无偿的分配关系。

（二）企业与投资者之间的财务关系 主要指企业的投资者向企业投入资金，企业向 其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。 投资者与企业发生的财务关系有： 1、投资者能对企业进行何种程度的控制 2、投资者对企业获取的利润能在占多大份额 的基础上参与分配 3、投资者对企业的净资产享有多大的分配权 4、投资者对企业承担怎样的责任

（三）企业与债权人之间的财务关系 主要指企业向债权人借入资金，并按借款合同 的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关 系。 企业与其债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权关系。

（四）企业与受资者之间的财务关系 主要四企业以购买股票或直接投资的形式向 其他企业投资所形成的经济关系。是体现所有 权性质的投资与受资的关系。 （五）企业与债务人之间的财务关系 主要是指企业将其资金以购买债券、提供借 款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的 经济关系。体现的是债权与债务关系。

（六）企业内部各单位之间的财务关系 主要是指企业内部各单位之间在生产经营 各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济 关系。这种在企业内部形成的资金结算关 系，体现了企业内部各单位之间的利益关 系。 （七）企业与职工之间的财务关系 主要是指企业在向职工支付劳动报酬过程 中所形成的经济关系。体现了职工个人和集 体在劳动成果上的分配关系。

三、财务管理的概念与特点 财务管理就是对企业财务活动及其体现的财务 关系进行的管理。 财务活动包括筹资、投资和分配 财务关系是指企业与各相关关系人因资金运动 而发生的经济利益关系 管理是指通过财务决策、制定财务计划和预 算、设立财务组织、实施财务计划和预算、进行 财务控制和考核的全过程。

财务管理的特征有： （一）财务管理是价值管理 （二）财务管理是综合性管理

第二节 财务管理目标 一、企业目标及其对财务管理的要求 二、一般财务管理目标 三、具体财务管理目标 四、财务管理目标上的矛盾与协调

一、企业目标及其对财务管理的要求 （一）生存 企业在市场中生存下去的基本条件是：以收抵 支和到期偿债。 企业生存的威胁主要来自两个方面：一是长期 亏损，它是企业终止的根本原因；二是不能偿还 到期债务，它是企业终止的直接原因。 企业力求保持以收抵支和偿还到期债务的能 力，减少破产的风险，使之能够长期、稳定地生 存下去，这是对财务管理的第一个要求。

（二）发展 筹集企业发展所需的资金，这是对财务管理的 第二个要求 （三）获利 对企业正常经营产生的和从外部获得的资金加 以有效利用，这是对财务管理的第三个要求。

二、一般财务管理目标 （一）利润最大化 （二）资本利润率最大化或每股利润最 大化 （三）企业价值最大化

（一）利润最大化 优点： 1、人类从事生产经营活动的目的是为了创造更 多的剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多 少可以用利润来衡量； 2、在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最 终属于获利最多的企业； 3、只有每个企业都最大限度地获取利润，整个 社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进 步和发展。

缺点： 1、利润最大化没有考虑利润实现的时 间，没有考虑货币的时间价值； 2、利润最大化没有考虑风险 3、可能导致企业短期行为 4、利润最大化是一个绝对数指标，没有 考虑企业投入与产出之间的关系。

（二）资本利润率最大化或每股利润最大化 优点： 把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进 行对比，能够说明企业的盈利率。可以在不同资本 规模的企业之间进行比较，揭示其盈利水平的差异 缺点： 没有避免利润最大化的1、2、3种缺陷

（三）以企业价值最大化为目标 企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经 营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价 值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展 的基础上使企业总价值达到最大。 优点： 1、强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可 以承担的范围内； 2、注重各利益关系人的利益； 3、注意企业形象的宣传； 4、克服企业短期行为； 5、考虑了资金时间价值 缺点：企业价值的计量较困难。

三、具体财务管理目标 （一）不同财务活动的财务目标 1、企业筹资管理目标 在满足生产经营需要的情况下，以较低的筹资成本付 出、较小的筹资风险，获取同样多的资金（或较多的资 金） 2、企业投资管理的目标 以较低的投资风险与较少的资金投放和使用，获取同 样多的投资收益，或者较多的投资收益。 3、企业利润分配管理的目标 企业合理确定利润的留分比例以及分配形式，以提高 企业的潜在收益能力，从而提高企业总价值。

（二）不同发展阶段的财务目标 1、企业初创阶段的财务目标 如何配合生产部门，加强生产管理和协作，确定投资 方向，并筹措必要的资金就是这一阶段的财务目标。这 一阶段主要强调降低风险，稳定收益。 2、企业发展阶段的财务目标 主要强调多投资，高收益 3、企业成熟阶段的财务目标 主要强调低成本，少资金占用，相应降低投资风险。 4、企业衰落阶段的财务目标 主要是强调通过优化资本结构来优化资产结构，降低 经营风险，谋求更多的收益。

四、财务管理目标上的矛盾与协调 经营者希望在提高企业价值的同时，增加享受 成本，而所有者则希望以较小的享受成本带来极 (一）所有者与经营者的矛盾与协调 经营者希望在提高企业价值的同时，增加享受 成本，而所有者则希望以较小的享受成本带来极 大的企业价值的提高；经营者可能故意采取使股 票市价下跌的措施，使所有者受损而自己渔利。 协调的措施： 解聘 、接收、激励

激励一般可以采取两种形式： （1）“股票选择权”形式 即允许经营者以固定的价格购买一定数量的本 公司股票，当股票市价高于其购买时固定价格 时，经营者所得的报酬就多。 （2）“绩效股”形式 即利用相关的财务指标来评估经营者的业绩， 并视其业绩大小给予经营者数量不等的股票作为 报酬。

（二）所有者与债权人的矛盾与协调 协调的措施有： 1、限制性借款，即对借款的用途、担保条 款、信用条款进行限制，使所有者不能剥夺债权 人的债权价值； 2、收回借款，即债权人发现公司有侵蚀其债 权价值的意图时，果断采取收回债权的措施。

（三）企业的社会责任 企业的社会责任包括法定责任和理性责任 1、法定责任 法定责任是指国家法律、法规、制度所确定的 企业必须履行的社会责任 2、理性责任 社会道德准则

3、财务管理目标与社会责任的关系 一般情况下，财务管理目标的实现与社会责任的履行是基 本一致的。这是因为： （1）为了使企业价值最大化，企业必须生产出适销对路的 产品，而适销对路的产品既能满足社会需求，也能体现企业 的价值。 （2）为了使企业价值最大化，企业必须发展和应用高新技 术，提高生产力水平，从而带来社会进步。 （3）为了使企业价值最大化，企业就要挖掘潜力，增加利 润，为国家提供越来越多的税收收入，以壮大国家的财政实 力。 企业与社会之间的矛盾，可以通过商业道德约束、政府部 门的行政监督、以及社会公众的舆论监督来协调就和解决。

第三节 财务管理的环节 财务管理环节是指财务管理的工作步骤与一般 程序。一般说来，企业财务管理包括以下几个环 节： 一、财务预测 第三节 财务管理的环节 财务管理环节是指财务管理的工作步骤与一般 程序。一般说来，企业财务管理包括以下几个环 节： 一、财务预测 二、财务决策 三、财务预算 四、财务控制 五、财务分析

一、财务预测 财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现 实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务 成果做出科学的预计和测算。一般包括以下几个 步骤： （一）明确预测目标 （二）搜集相关资料 （三）建立预测模型 （四）实施财务预测

二、财务决策 财务决策是指财务人员在财务目标的总体要求 下，采用专门的方法从各种备选方案总选出最佳 方案。一般包括以下步骤： （一）确定决策目标 （二）提出备选方案 （三）选择最优方案

三、财务预算 财务预算就是运用科学的技术手段和数量方 法，对目标进行综合平衡，制定主要的计划指 标，拟定增产节约的措施，协调各项计划指标。 一般包括以下步骤： （一）分析财务环境，确定预算指标 （二）协调财务能力，组织综合平衡 （三）选择预算方法，编制财务预算

四、财务控制 财务控制就是在财务管理的过程中，利用有关 信息和特定手段，对企业财务活动施加影响，以 便实现预算指标，提高经济效益。一般包括以下 步骤： （一）制定控制标准，分解落实责任 （二）实施追加控制，及时调整误差 （三）分析执行差异，搞好考核奖惩

五、财务分析 财务分析就是根据核算资料，运用特定的方 法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评 价的一项工作。一般包括以下步骤： （一）占有资料，掌握信息 （二）指标对比，揭露矛盾 （三）分析原因，明确责任 （四）提出措施，改进工作

第四节 财务环境 财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务 活动和财务管理产生影响作用的企业内外部的各 第四节 财务环境 财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务 活动和财务管理产生影响作用的企业内外部的各 种条件。财务管理环境包括以下几个方面： 一、经济结构环境 二、竞争环境 三、财税环境 四、金融环境

一、经济结构环境 经济结构主要是指产业结构和生产力的区域分 布或地区经济结构。经济结构环境对财务管理的 影响表现在两个方面： 一是企业所处的产业或地区一定程度影响甚至 决定了财务管理的性质； 二是产业结构的调整和地区生产力布局的变动 也要求财务管理作出相应调整。

就企业所处的产业或地区对财务管理的影响而 言，主要表现在： 1、不同产业所要求的租金规模或投资规模不 同； 2、不同产业所要求的资金结构不同； 3、对不同的产业，国家有不同的产业政策。

就产业结构调整和地区生产力布局的变动对财 务管理的影响而言，主要表现在： 1、产业结构调整和生产力布局的变动意味着 国家产业政策和地区发展政策的变动； 2、在市场经济条件下，产业结构调整和地区 经济结构变动是通过竞争和资本转移自然实现 的； 3、产业结构调整和地区生产力布局的变化， 意味着企业投资方向要发生变化，从而决定了企 业的投资方向及其对现行投资的调整。

二、竞争环境 竞争环境是直接通过连接其他企业或消费者的 购进和销售环节予以体现的

三、财税环境 财税环境实际是指财政政策和税收政策的变动 对企业财务管理的影响和制约关系。 从财政政策方面来说，它会对企业财务管理形 成以下影响： 1、国家采取紧缩的财政政策时，会使企业纯 收入留归企业的部分减少，企业现金流出增加， 这样必然加深企业资金紧缺程度 2、国家采取扩张的财政政策时，会使企业的 纯收入留存部分增加，企业现金流入增加，这样 必然使企业资金出现盈余

从税收政策方面来说，它会对企业财务管理形 成以下影响： 1、由于对不同组织形式的企业，国家采用不 同的税收政策，因此对投资者来说，采取不同的 组织形式其经营要受税收制度的影响。 2、对企业筹资决策的影响 3、对企业投资决策的影响 4、税收制度中对流转环节的规定会使企业纳 税地点发生变化，从而影响企业的资金流转。

四、金融环境 （一）金融机构 1、银行 2、非银行金融机构 （二）金融市场 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通 过信用工具进行交易而融通资金的市场。 1、金融市场是以资金为交易对象的市场 2、金融市场可以是有形的市场，也可以是无 形的市场

（三）利息率 利息率是资金的增值额同投入资金价值的比 率，是衡量资金增值程度的数量指标。是一定时 期运用资金这一资源的交易价格。

利率可按照不同的标准进行分类： 1、按利率之间的变动关系，分为基准利率和 套算利率 2、按债权人取得的报酬情况，分为实际利率 和名义利率 3、按利率与市场资金供求情况的关系，分为 固定利率和浮动利率 4、按利率变动与市场的关系，分为市场利率 和法定利率

利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋违约风险报酬率＋ 流动性风险报酬率＋期限风险报酬率 纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率 通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会降低货币 的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率 违约风险报酬率是指借款人无法按时支付利息或偿还 本金会给投资人带来风险，投资人为了弥补这些风险而 要求提高的利率 流动性风险报酬率是指由于债务人资产的流动性不好 会给债权人带来风险，为弥补这种风险而提高的利率 期限风险报酬率是指对于一项负债，到期日越长，债 权人承受的不肯定因素就越多，所承担的风险也越大， 为弥补这种风险而要求提高的利率